核心观点 - 公司第三季度业绩表现分化，营收小幅超预期但每股收益未达预期，向市场传递了关于执行力和盈利能力的复杂信号[3][5] - 管理层将当前利润率压力视为为长期市场地位进行的战略性投资，而非运营问题[6][12] - 强劲的运营指标和现金流表现是季度亮点，抵消了每股收益未达预期的影响[7][8][11] 财务业绩 - 第三季度营收为41亿美元，略高于市场预期的40.8亿美元，同比增长9.86%[4][11] - 调整后每股收益为2.21美元，比市场预期的2.32美元低0.11美元，未达预期幅度为4.7%[4][11] - 净利润同比增长0.44%至13.7亿美元，远低于营收增速[4][11] - 总订单价值同比增长14%至229亿美元[7][11] - 夜间和体验预订量同比增长9%至1.336亿[7][11] - 运营现金流同比增长25.79%至13.6亿美元，自由现金流为13.5亿美元[7][11] - 调整后息税折旧摊销前利润为21亿美元，同比增长5%[11] 运营表现 - 运营层面表现强劲，总订单价值增长14%，预订量增长9%[7] - 运营现金流大幅增长25.79%，显示业务运营健康[7][11] - 公司批准了66亿美元的A类普通股回购计划，显示对当前估值的信心[8] 业绩指引 - 第四季度营收指引为26.6-27.2亿美元，同比增长7-10%，较第三季度增速有所放缓[9] - 预计总订单价值将实现低双位数增长，夜间和体验预订量将实现中单位数增长[9] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润率预计约为35%[9] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润预计与去年同期持平或略有下降[9] 战略重点 - 管理层重点投资于三个领域：国际扩张、人工智能平台改进和灵活支付方式采用[12] - "立即预订，稍后支付"功能正在加速美国市场的预订增长[12] - 在日本和印度等市场的扩张正在取得进展[12] - 这些举措被定位为有意识的利润率权衡，短期盈利能力受损以换取高增长市场的立足点[12]

财务业绩表现 - 第三季度收入同比增长10%至41亿美元，超出分析师预期的40.8亿美元 [1][4] - 第三季度净利润为13.74亿美元，略高于去年同期的13.68亿美元，每股收益为2.21美元 [1] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为21亿美元，创下公司单季度历史最高纪录 [4] - 公司预计第四季度收入在26.6亿至27.2亿美元之间，高于分析师预期的26.7亿美元 [2] 运营指标与预订数据 - 第三季度总预订间夜和体验达1.336亿，同比增长9%，超出市场预期的1.3175亿 [3] - 第三季度总预订价值达229亿美元，同比增长14%，显著高于分析师预期的219亿美元 [4] 战略与产品更新 - 公司聚焦四大关键领域以推动持续增长：优化服务、拓展全球市场、扩大产品供给、将人工智能集成至应用程序中 [3] - 本季度推出了多项新功能，包括改进的地图、更新的取消政策以及“立即预订，稍后付款”选项 [2]

财务业绩 - 第三季度营收达到41亿美元，超过分析师预期的40.8亿美元 [1] - 第三季度调整后EBITDA利润率为50%，高于分析师预期的49.9% [1] - 公司预计全年调整后EBITDA利润率为35%，高于此前预期的至少34.5% [1] 业绩展望 - 公司预计第四季度营收在26.6亿至27.2亿美元之间，分析师预期为26.7亿美元 [1] - 受业绩超预期及强劲指引推动，公司股价在盘后交易中一度上涨约5% [1]

公司财务表现 - 季度净利润达到13.7亿美元 [1] 行业趋势 - 旅行者对制定度假计划信心增强 [1]

公司业绩与展望 - 第四季度营收展望超出市场预期[1] - 十月市场需求保持韧性[1] 公司运营与投资 - 在新服务和产品上的支出增加[1]

Online accommodations platform Airbnb (NASDAQ:ABNB) met Wall Streets revenue expectations in Q3 CY2025, with sales up 9.7% year on year to $4.10 billion. The company expects next quarter’s revenue to be around $2.69 billion, coming in 0.7% above analysts’ estimates. Its GAAP profit of $2.21 per share was 4.8% below analysts’ consensus estimates. Is now the time to buy Airbnb? Find out in our full research report. Airbnb (ABNB) Q3 CY2025 Highlights: Revenue: $4.10 billion vs analyst estimates of $4.08 bi ...

收入和利润表现 - 第三季度收入同比增长10%至41亿美元，主要受夜间和座位预订量增长及平均每日房价小幅上涨推动[151] - 第三季度净利润小幅增加600万美元至14亿美元，增长主要受收入推动，但被薪酬相关费用增加、利率下降导致的利息收入减少以及所得税准备金增加所部分抵消[152] - 第三季度营收为40.95亿美元，同比增长3.63亿美元（10%），主要得益于入住次数和平均每日房价（ADR）的增长[174][175] - 前三季度营收为94.63亿美元，同比增长8.41亿美元（10%），主要由入住次数的增加驱动[174][176] - 第三季度净利润为13.74亿美元，与去年同期基本持平，净利润率从37%降至34%[172] - 前三季度净利润为21.70亿美元，同比下降1%，净利润率从25%降至23%[173] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为20.51亿美元，利润率为50%；九个月累计调整后EBITDA为35.11亿美元，利润率为37%[165] - 第三季度净收入利润率为34%，九个月累计净收入利润率为23%[165] 成本和费用变化 - 第三季度营收成本为5.49亿美元，同比增长18%，占营收比例从12%升至13%[172][177] - 前三季度产品开发费用为17.65亿美元，同比增长16%，占营收比例从18%升至19%，主要受员工人数增加驱动[173][184][185] - 第三季度销售和营销费用为6.39亿美元，同比增长24%，是增速最快的费用项目[172] - 销售和营销费用在第三季度增至6.39亿美元，同比增长24%，主要由于营销活动增加4500万美元、薪酬相关费用增加3200万美元以及第三方服务提供商费用增加3100万美元[186][187] - 九个月期间销售和营销费用增至18.93亿美元，同比增长18%，主要由于营销活动增加9800万美元、第三方服务提供商费用增加8000万美元以及薪酬相关费用增加7800万美元[186][188] - 一般与行政费用在第三季度微降至3.3亿美元，同比下降1%，主要由于非所得税减少3400万美元，部分被薪酬相关费用增加1500万美元所抵消[189][190] - 九个月期间一般与行政费用微降至9.31亿美元，同比下降1%，主要由于非所得税减少6500万美元，部分被薪酬相关费用增加3100万美元所抵消[189][191] - 前三季度基于股票的薪酬支出为11.81亿美元，同比增长14%[173] 现金流表现 - 第三季度运营活动产生的现金流为14亿美元，去年同期为11亿美元；自由现金流为13亿美元，去年同期为11亿美元[153] - 第三季度运营现金流利润率为33%，九个月累计运营现金流利润率为44%[165] - 第三季度自由现金流利润率为33%，九个月累计自由现金流利润率为43%[165] - 第三季度自由现金流为13.49亿美元，自由现金流利润率为33%，同比提升4个百分点[168] - 前三季度自由现金流为40.92亿美元，自由现金流利润率为43%，同比下降4个百分点[168] - 九个月期间经营活动产生的净现金为41.2亿美元，主要由于22亿美元的净收入以及营运资本项目提供的2.33亿美元[209] 业务运营指标 - 第三季度夜间和座位预订量同比增长9%至1.34亿，九个月累计预订量同比增长8%至4.11亿[159] - 第三季度总预订价值同比增长14%至228.92亿美元，九个月累计总预订价值同比增长10%至708.55亿美元[159] 资本管理和股东回报 - 公司在第三季度以8.57亿美元回购了670万股A类普通股，股票回购计划下剩余可用额度为66亿美元[153] - 公司在2025年第三季度回购670万股A类普通股，价值8.57亿美元，九个月期间回购2090万股，价值27亿美元[208] - 九个月期间融资活动使用的净现金为23.77亿美元，主要由于股票回购27亿美元以及支付与股权奖励净股份结算相关的税款4.31亿美元[211] 其他财务数据 - 利息收入在第三季度降至2.07亿美元，同比下降13%，九个月期间降至5.43亿美元，同比下降14%，主要由于利率下降[192][193] - 第三季度所得税准备金增至4.18亿美元，同比增长14%，九个月期间增至5.74亿美元，同比增长10%，主要由于确认了与CAMT税收抵免相关的2.13亿美元估值备抵[197][198][200] - 截至2025年9月30日，公司流动性来源包括现金、现金等价物和短期投资总计117亿美元，其中现金及现金等价物为75亿美元[201] 管理层讨论、风险及会计说明 - 公司未来资本需求取决于增长、员工人数和平台客户吸引与留存能力等因素[214] - 公司可能通过股权、股权挂钩安排和/或债务进行额外融资，但条款可能不利或无法获得[214] - 若无法以合理利率筹集额外资本，公司业务、经营成果和财务状况可能受到重大不利影响[214] - 公司流动性面临各种风险，包括10-Q季度报告第一部分第3项"市场风险定量和定性披露"中识别的风险[214] - 公司财务状况和经营成果的讨论基于按美国公认会计原则编制的未经审计简明合并财务报表[215] - 编制财务报表需要做出影响资产、负债、收入、成本和费用报告金额的估计和假设[215] - 公司持续评估其估计和假设，实际结果可能因不同假设或条件而与这些估计存在差异[215] - 近期采用的会计准则和尚未采用的近期颁布会计准则的说明参见10-Q季度报告第一部分第1项中的财务报表附注2[216]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度收入同比增长10%，达到42.8亿美元（基于42.8亿美元收入和10%增长率推算）[2][3] - 第三季度净利润为14亿美元，净利润率为34%[2] - 2025年第三季度公司营收为41亿美元，同比增长10%[36][43] - 2025年第三季度公司净利润为14亿美元，净利润率为34%[36][45] - 2025年第三季度收入为40.95亿美元，同比增长10%（按固定汇率计算增长10%）[81] - 2025年第三季度净利润为13.74亿美元[81] - 2025年第三季度营收为40.95亿美元，同比增长9.7%（2024年同期为37.32亿美元）[82] - 2025年第三季度净利润为13.74亿美元，基本与去年同期（13.68亿美元）持平[82] - 2025年第三季度运营收入为16.25亿美元，同比增长6.6%（2024年同期为15.25亿美元）[82] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA与利润率 - 第三季度调整后EBITDA为21亿美元，利润率达50%[2] - 2025年第三季度公司调整后EBITDA为21亿美元，利润率为50%[36][47] - 2025年第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为20.51亿美元[81] - 2025年第三季度调整后息税折旧摊销前利润为20.51亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率为50%[87] - 公司使用调整后税息折旧及摊销前利润和自由现金流等非公认会计准则指标评估运营表现[70][71][74][77] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第三季度自由现金流为13亿美元，自由现金流利润率为33%[2] - 2025年第三季度公司经营活动产生的净现金流为14亿美元，自由现金流为13亿美元[36][50][52] - 截至2025年第三季度的过去12个月自由现金流为45亿美元，利润率为38%[36][54] - 2025年第三季度经营活动产生的净现金流为13.56亿美元[81] - 2025年第三季度自由现金流为13.49亿美元[81] - 2025年第三季度自由现金流为13.49亿美元，自由现金流利润率为33%[89] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金流为41.20亿美元，同比增长1.7%（2024年同期为40.52亿美元）[84] 业务运营数据：预订量与预订价值 - 第三季度总预订价值为229亿美元，同比增长14%（剔除汇率影响增长12%）[2][3][27] - 第三季度间夜和体验预订数达1.336亿，同比增长9%[2][3][25] - 2025年第三季度总预订价值为229亿美元，同比增长14%[81] - 2025年第三季度预订间夜和体验人次为1.336亿，同比增长7%[81] - 2025年前九个月总预订价值为709亿美元，同比增长10.4%（2024年同期为642亿美元）[85] - 2025年前九个月夜宿和体验预订量为4.111亿次，同比增长8.0%（2024年同期为3.805亿次）[85] 业务运营数据：平均每日房价 - 第三季度平均每日房价为171美元，同比增长5%（剔除汇率影响增长2%）[27] - 2025年第三季度平均每日房价为171.29美元，同比增长5%[81] 业务运营数据：抽成率 - 公司2025年第三季度隐含抽成率为17.9%，同比下降（2024年第三季度为18.6%）[39] 各地区表现 - 巴西市场2025年第三季度预订间夜量同比增长超20%，首次预订用户数增长17%[32] - 亚太地区日本市场2025年第三季度国内旅行预订间夜量同比增长27%，印度首次预订用户数同比增长近50%[32] 管理层讨论和指引 - 公司预计第四季度收入在26.6亿至27.2亿美元之间，同比增长7%至10%[12] - 公司预计2025年全年调整后EBITDA利润率约为35%[12] 其他重要业务举措 - 在巴西推出的免息分期付款选项，在第三季度已占当地总预订价值的近50%[16] - 公司在柏林和芝加哥等全球音乐节策划了由艺术家和音乐行业内部人士主持的独特音乐体验[96] 其他财务数据：现金及等价物 - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及等价物、短期投资和受限现金总计117亿美元[60] - 截至2025年9月30日，公司现金及其他流动资产为117.19亿美元[81] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为75.28亿美元，较2024年底（68.64亿美元）增长9.7%[83] 其他财务数据：股票回购与薪酬 - 公司在2025年第三季度回购了8.57亿美元的A类普通股[59][61] - 2025年第三季度股票薪酬费用为3.99亿美元[82]

合作与市场拓展 - Marqeta公司与Klarna公司合作 将Klarna卡扩展至15个新的欧洲市场 [1] - 此次合作利用了Visa的灵活凭证技术 使客户能在立即支付和稍后支付之间选择 [1] - Klarna卡将在英国、丹麦、德国、挪威和波兰推出 并已在美国、奥地利、比利时、芬兰、法国、爱尔兰、意大利、荷兰、葡萄牙、西班牙和瑞典上市 [2] 平台能力与优势 - 通过与Marqeta平台的单一集成 Klarna能够加速产品上市时间并在多国扩展业务 [2] - Marqeta平台使Klarna等行业参与者能够利用最新支付解决方案创建定制化卡片项目 在不牺牲控制权的情况下实现显著规模 [2] - Marqeta平台使公司能够构建嵌入式金融服务 融入其品牌体验 并开辟业务增长和取悦用户的新途径 [2] - Marqeta平台已通过大规模验证 2024年处理了近3000亿美元的年支付量 [2] - Marqeta平台内置合规性与安全性 并获得在全球超过40个国家运营的认证 [2] 合作方Klarna的规模 - Klarna是一家全球数字银行和灵活支付提供商 拥有超过1.11亿用户和每日290万笔交易 [3] - Klarna的AI增强支付和商业网络使消费者能够在线、店内以及通过Apple Pay和Google Pay进行支付 [3] - 超过79万家零售商使用Klarna的解决方案 包括Uber、H&M、Saks、Sephora、Macy's、Ikea、Expedia Group、Nike和Airbnb [3]

市场整体表现 - 美股期货在周三收涨后于周四下跌，主要基准指数期货走低，道指期货跌0.06%，标普500指数期货跌0.02%，纳斯达克100指数期货跌0.06%，罗素2000指数期货跌0.19% [1][2] - 周三现货市场主要指数收涨，纳斯达克综合指数涨0.65%至23,499.80点，标普500指数涨0.37%至6,796.29点，道琼斯指数涨0.48%至47,311.00点，罗素2000指数表现突出，上涨1.54%至2,464.78点 [9] - 10年期美国国债收益率为4.14%，2年期美国国债收益率为3.61% [2] - 根据CME FedWatch工具预测，市场预计美联储在12月会议上降息的可能性为67.3% [2] 板块与个股动态 - 周三表现最佳的板块包括通信服务、非必需消费品和材料板块，而必需消费品和信息技术板块则逆市收跌 [8] - Coherent Corp 股价大涨14.31%，公司报告营收为15.8亿美元，同比增长17%，每股收益为1.16美元，高于上年同期的0.67美元 [5][7] - Marvell Technology Inc 股价飙升8.55%，因有报道称软银集团今年早些时候探讨了潜在收购事宜 [6] - Applovin Corp 股价上涨6.17%，公司报告营收为14.1亿美元，超过分析师预期的13.4亿美元，每股收益为2.45美元，高于分析师预期的2.41美元 [13] - Airbnb 在周四盘前微涨0.041%，市场等待其盘后发布的财报，分析师预期其每股收益为2.34美元，营收为40.8亿美元 [3][6] - Apple Inc 股价下跌0.27%，因消息称公司正敲定一项每年向Alphabet支付约10亿美元以获得AI技术用以重建Siri的交易，该合作被视为一项临时解决方案直至2026年 [4][6] 大宗商品与全球市场 - 原油期货在纽约早盘交易中上涨1.06%，至每桶60.23美元 [16] - 黄金现货价格上涨0.83%，至每盎司4,012.21美元，其历史最高纪录为每盎司4,381.6美元 [16] - 比特币价格上涨1.01%，至每枚102,968.08美元 [16] - 亚洲股市周四普遍收高，除印度NIFTY 50指数外，韩国Kospi、日本日经225、澳大利亚ASX 200、香港恒生指数和中国沪深300指数均上涨，欧洲市场早盘走低 [17] 分析师观点 - Ranmore Fund Management创始人Sean Peche认为当前股市存在危险的高估，将当前的AI热潮与日本1980年代末的估值泡沫相提并论，指出受美国科技股主导地位推动的“高昂估值和 euphoria 情绪” [10] - Peche挑战传统估值指标，认为“七巨头”的高资本支出使得净利润成为误导性指标，他计算该群体以其偏爱的自由现金流指标衡量，交易在58倍FCF，若调整股票薪酬后估值显著恶化至77倍FCF [11] - Peche警告历史表明在此估值水平下投资者获利的几率不高，建议投资者应重新考虑对美国市场的严重依赖 [12]