一、本次增资事项概述 汕头市超声仪器研究所股份有限公司（以下简称"公司"）于2025 年4月27日召开第二届董事会第八次会议，审议通过了《关于向子公 司增资的议案》，根据公司的发展战略和全资子公司深圳市汕超科技 有限公司（以下简称"深圳汕超"）的经营管理需要，公司拟以自有 资金人民币50万元对深圳汕超进行增资。本次增资完成后，深圳汕超 的注册资本由人民币50万元增加至人民币100万元，仍为公司全资子 公司。 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024 年修订）》和 《公司章程》等相关规定，本次对外投资在公司董事会审议权限内， 无需提交公司股东会审议。本次对外投资不构成关联交易，也不构成 《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 二、增资标的基本情况 1、公司名称：深圳市汕超科技有限公司 证券代码：301602 证券简称：超研股份 公告编号：2025-018 汕头市超声仪器研究所股份有限公司 关于向子公司增资的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、成立日期：2015年10月26日 3、注册地址：深圳市福田区梅林街道中康路12 ...

公司治理 - 2025年2月13日召开第二届董事会第七次会议审议议案[2] - 2025年3月3日召开2025年第一次临时股东会通过议案[2] 工商信息 - 完成工商变更登记及《公司章程》备案[2] - 新营业执照统一社会信用代码为91440500455942803T[2] - 公司类型变更为股份有限公司（上市）[2] 基本信息 - 法定代表人为李德来[2] - 注册资本为人民币428,329,638元[2] - 成立日期为1982年11月15日[2] - 住所为汕头市金砂路77号（一照多址）[3] 经营范围 - 研制、生产、销售超声电子仪器等[3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [2][50] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司专业从事医学影像设备和工业无损检测设备的研发、生产和销售，业务规模不断扩大，产品线持续拓宽 [8] - 全球超声医学影像行业规模快速发展，中国超声医学影像行业规模有望保持高速增长，DR行业市场规模也保持增长态势 [8][27][29] - 公司拥有技术差异化竞争优势，在超声诊断和X射线细分领域与国际厂商展开充分竞争，产品得到大量用户认可 [8][42][49] - 预计公司2024年和2025年每股收益分别为0.29元和0.32元，对应估值分别为92倍和85倍 [8][50] 根据相关目录分别进行总结 公司是国内超声诊断和检测行业的先行者 - 公司概况：前身为超声研究所，自1982年设立以来专注相关业务，业务规模扩大，产品线拓宽，涉足X射线诊断领域，实际控制人为李德来先生，拥有8家全资或控股子公司 [13][14] - 公司目前主要产品情况：主要产品为医学影像设备及工业无损检测设备，掌握多种成像技术，形成全系列产品类型，产品应用于国家重大基础工程建设项目，助力向医学辅助诊疗系统业务领域拓展 [17] - 公司近几年营收和归母净利润有所波动：2019 - 2023年，营收从3.36亿元下滑至3.27亿元，GAGR为 - 0.72%；归母净利润从1.01亿元增长至1.15亿元，GAGR为3.50%，业绩波动受销售策略调整和医疗行业整顿等因素影响 [20][21] - 公司近几年盈利能力有所提高：2019 - 2023年毛利率分别为67.72%、64.27%、66.71%和69.32%；净利率分别为29.93%、24.88%、26.73%、37.84%和35.35%，优化管理模式和治理结构使期间费用率逐年降低 [24] 全球医学影像行业稳步发展 - 医学影像行业简介：医学影像诊断是辅助临床诊断方式，医学影像设备临床应用广泛，包括超声、X射线、CT、MRI和PET [26] - 超声医学影像行业发展情况：全球超声医学影像行业规模快速发展，2019 - 2024年年复合增长率为9.13%；中国超声医学影像行业规模有望保持高速增长，2019 - 2024年年复合增长率为11.30% [27][29] - DR行业发展情况：全球DR行业市场规模保持稳定增长，2015 - 2020年复合增长率为6.77%；国内DR行业市场规模保持快速增长，2019 - 2023年年复合增长率为13.90% [31][34] - 多重因素促进国内医学影像市场发展：政策支持，如到2027年医疗器械等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；国家鼓励医疗器械进口替代；信息技术和智能化带动医学影像迎来新的发展 [35][39][40] 公司拥有技术差异化竞争优势，产品得到大量用户认可 - 拥有技术差异化竞争优势：公司与跨国企业差距逐渐缩小，在多个技术研发方面取得显著进展；在国内医用超声成像领域技术领先，形成全新成像技术；拥有便携式超声及便携式DR技术 [42][43][45] - 公司布局全球市场，产品得到大量用户认可：产品在国内多次中标，入选优秀国产医疗设备产品目录，覆盖全国1.5万多家医院，2021年国内市场销量排名前三，远销100多个国家和地区 [49] 投资建议 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级，预计2024年和2025年每股收益分别为0.29元和0.32元，对应估值分别为92倍和85倍 [50]

会议信息 - 超研股份2025年第一次临时股东会3月3日15:00在广东汕头召开[5] - 网络投票3月3日9:15 - 15:00进行[5] 参会情况 - 现场4人代表353,200,492股，占比82.4600%[7] - 网络349人代表11,442,634股，占比2.6715%[7] 议案表决 - 《修订<公司章程>议案》同意率99.9835%[12] - 《变更注册资本等议案》同意率99.9754%[12]

股东出席情况 - 出席股东会股东及代表353人，代表股份364,643,126股，占比85.1314％[4] - 现场4人代表353,200,492股，占比82.4600％；网络349人代表11,442,634股，占比2.6715％[4] - 中小股东及代表351人，代表股份11,442,934股，占比2.6715％[4] 议案表决情况 - 《修订<公司章程>议案》，同意364,583,071股，占比99.9835％；中小股东同意11,382,879股，占比99.4752％[5][7] - 《变更注册资本等议案》，同意364,553,471股，占比99.9754％；中小股东同意11,353,279股，占比99.2165％[7][8] 会议时间及合法性 - 现场会议2025年3月3日15:00召开，网络投票9:15 - 15:00 [3] - 律师认为股东会程序和结果合法有效[10]

国内超声市场情况 - 国内医学影像设备包括超声设备在高端与中高端市场国产化率低，国产替代空间广阔 [2] - 行业成长空间来自临床应用、重点专科、医学影像辅助诊疗领域 [2] - 设备未来发展方向为便携化、多模态技术融合以及与信息化智能化结合 [2] AI技术在超声领域应用 - 应用包括图像分析与诊断辅助、智能实时辅助扫查、质量控制与教学、医疗资源管理等 [2] - 主要商业模式以配套产品销售为主 [2] - 公司依托AI乳腺智能检查技术实施筛查方案，形成乳腺专科与筛查系列产品 [2] - 公司研发与手术机器人系统软件集成的实时超声成像，未来加强国内市场开拓 [2][3] 医用超声研发情况 - 研发方向为多功能化、专科化、辅助诊疗、便携化、多模态融合以及信息化和智能化 [3] - 公司研发团队超100人 [3] - 主要研发负责人包括董事长兼总经理李德来、常务副总经理杨金耀、副总经理Liexiang FAN（范列湘）博士、总工程师李斌，各有丰富背景和专长 [3] 工业超声需求与应用 - 需求驱动因素有国民经济发展、产业政策支持、制造业安全质量控制要求提升、新材料新工艺出现、进口替代进程提速 [3] - 超声无损检测设备更换周期无固定标准，受使用频率、环境、设备质量、维护保养等因素影响 [3] - 工业超声领域应用AI技术进行检测结果缺陷评判和检测设备自动化控制 [4] - 2024年公司推出爬壁机器人超声检测系统，可在恶劣环境检测，降低风险、提高效率和质量 [4][5] 工业超声研发方向 - 持续在超声相关技术投入，加大对IT、AI和多模态投入 [5] - 将超声、X射线技术与信息技术和智能化结合，实现对检测对象状态和趋势判断 [5] - 多模态检测融合多种无损检测技术，提高检测准确性和效率 [5] DR业务发展 - 公司DR产品采用低辐射成像技术的便携式DR，与传统DR路线不同 [5] - 便携式可免防护DR契合以人为本理念，社会进步和信息传输技术、AI发展将促进其应用 [5]

股票情况 - 公司股票2025年2月14 - 17日收盘价涨幅偏离值累计超30%属异常波动[4] - 异常波动期间控股股东、实际控制人未买卖公司股票[5] 信息披露 - 未发现前期披露信息需更正、补充[5] - 不存在应披露未披露重大事项及违反信息公平披露情形[5] 业务相关 - 2025年4月29日披露《2024年年度报告》[7] - 主营业务未变，与“DeepSeek”暂无业务合作[7]

会议时间 - 2025年第一次临时股东会现场会议时间为3月3日15:00[2] - 网络投票时间为3月3日9:15 - 15:00[2][11][12] 股权登记 - 会议股权登记日为2025年2月25日[3] 审议议案 - 审议《关于修订上市后适用的<公司章程>并提交工商备案的议案》等[3][4] 登记时间 - 登记时间为2025年2月28日9:30 - 17:00[5] 投票信息 - 普通股投票代码为"351602"，投票简称为"超研投票"[10] 授权委托 - 授权委托期限至2025年第一次临时股东会会议结束[17] 会期费用 - 现场会议会期约2小时，与会股东费用自理[6]

公司概况 - 超研股份是国内超声诊断设备三巨头中成立时间最早的企业，已走过四十多个春秋，是中国超声诊断设备自主创新发展的缩影 [1] - 公司前身超声研究所成立于1978年，是国内唯一一家长期专注于超声设备及无损检测设备开发的独立研究机构 [2] - 公司是唯一一家同时从事医用超声影像设备和工业超声无损检测设备研发、生产和销售的企业 [5] 市场地位 - 2021年公司超声影像设备在国内市场销量排名前三 [4] - 产品覆盖全国1.5万多家医院，与多家知名医院达成合作 [4] - 产品远销欧美、日韩等100多个国家和地区 [4] 产品与技术 - 建立了从全身应用彩超到人工智能云平台解决方案的全系列产品类型 [2] - 自主研制了我国首台B超设备"中华B超" [2] - 开发了我国首套智能乳腺全容积超声系统IBUS系列产品 [10] - 2014年推出中国第一款内置电池便携式DR设备 [11] - 2020年自主研发免防护和应急救援专用DR设备 [13] - 累计拥有已授权专利160项，其中国家授权发明专利100项、美国发明专利2项 [19] 应用领域 - 医用超声影像设备应用于乳腺癌筛查等专科诊断领域 [10] - 工业无损检测设备应用于雪龙二号、福清核电站等国家重大工程 [6] - 便携式DR设备应用于基层医疗、应急救援等多重场景 [13] 财务表现 - 2021-2023年营业收入分别为28,408.03万元、33,618.31万元、32,654.29万元 [14] - 2021-2023年净利润分别为7,592.08万元、12,722.61万元、11,543.82万元 [14] - 2024年前三季度营业收入26,117.05万元，同比上升10.75% [14] - 2024年前三季度净利润9,232.16万元，同比上升10.03% [14] - 2021-2024年6月毛利率保持在66.71%-69.32%之间 [14] 研发投入 - 2021-2024年6月研发费用分别为3,855.92万元、4,287.62万元、4,772.48万元和2,260.48万元 [17] - 研发费用占营业收入比例保持在12.75%-14.62%之间 [17] - 拟募集资金31,145.75万元用于多个研发项目 [20] 行业前景 - 2019年全球无损检测市场规模84.2亿美元，预计2027年达133亿美元，年均复合增长率5.88% [5] - 2019年超声无损检测市场份额约27.23%，有望成为增长最快的检测方法 [5] - 国家政策推动医疗资源向基层下沉，医学影像设备市场需求反弹可期 [16] - "一带一路"倡议推进将带动国际无损检测设备市场发展 [16] - 高端医疗器械设备国产化进程加快，进口替代趋势明显 [16]

公司概况 - 公司注册资本为364,080,192元[9] - 公司1982年设立，1983年自主研制出国内第一代量产的“中华B超”[10] - 公司先后主持或参与编制各类标准共19个，其中国家和行业标准16个[10] - 公司被认定为2022年专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业[11] 业绩总结 - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度、2021年度营业收入分别为15971.79万元、32654.29万元、33618.31万元、28408.03万元[26] - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度、2021年度净利润分别为5776.18万元、11543.82万元、12722.61万元、7592.08万元[26] - 2024年1 - 6月、2023年度、2022年度、2021年度经营活动产生的现金流量净额分别为5205.36万元、7341.67万元、13065.76万元、6432.42万元[27] - 2024.6.30、2023.12.31、2022.12.31、2021.12.31资产负债率（合并口径）分别为12.85%、13.78%、18.67%、25.42%[28] - 报告期内经销模式销售收入占比分别为91.20%、75.10%、74.84%和78.55%[31] - 报告期内，超声设备收入占主营业务收入的比例分别为88.58%、89.57%、88.71%和83.56%[32] - 报告期各期末公司总体存货周转次数分别为0.72、0.85、0.80和0.40[34] - 报告期内外销收入分别占当期主营业务收入的39.10%、51.20%、57.75%和57.19%[35] - 2021 - 2024年6月公司汇兑净损失分别为468.09万元、 - 2361.59万元、 - 393.70万元和 - 249.49万元[35] - 2022年公司营业收入33,618.31万元，较上年增长18.34%，扣非后归母净利润12,176.93万元，较上年增长71.80%[65] - 2023年公司整体营业收入为32,654.29万元，与2022年相比基本保持稳定；扣非后归母净利润10,238.19万元，较上年同期下降15.92%，主营业务毛利率为69.22%，较2022年度增长[65] - 2024年1 - 6月，公司主营业务毛利率68.76%，较2023年度基本保持平稳，营业收入、净利润较2023年同期分别下降6.63%和13.87%[66] 未来展望 - 公司预计2024年度营业收入37402.04万元，较2023年度增长14.54%[36] - 公司预计2024年度净利润为12668.41万元，较2023年度增长9.74%[36] - 公司预计2024年度扣非后归母净利润为11691.85万元，较2023年度增长14.20%[36] 新产品和新技术研发 - 2014年公司自主研发推出中国第一款内置电池便携式DR，2020年自主研发免防护和应急救援专用DR设备[12] - 2023年公司推出应用于应急救援领域的便携式多模态医学影像系统并启动注册程序[13] - 像素域宽波束超声技术可有效降低旁瓣11dB[15] - 智纯滤波技术能适应不同国家80 - 90%的人群参数设置[15] - 单晶探头制备技术可解决单晶切割晶体崩缺或碎裂问题[16] - 超高频探头制备技术可实现18M等超高频阵列探头设计和制备[16] - 压电复合材料研制技术可实现高性能1 - 3型复合材料探头设计和制备[16] - 基于相控阵的C扫描图像或D扫描图像处理方法与传统方法相比功耗小、成像速度快[16] - 基于FPGA的图像叠加及硬件刷屏技术可提高超声信号屏幕刷新率[16] - 超声相控阵图像自适应缺陷自动测量算法可提高超声相控阵评图速度[16] - 全聚焦成像关键技术可大幅度降低高分辨率全聚焦实时成像所需硬件资源[16] - 基于双轴编码器的二维空间定位方法可实现检测装置实时定位[16] - 公司研发X射线辐射控制技术，可有效屏蔽和减弱X射线辐射剂量[17] - 公司研发GAL架构技术，包含便携式自带电池X射线发生器等部件[17] - 公司研发实时三维成像技术，基于GPU实现三维医学超声图像实时重建和渲染[17] - 公司研发云技术，实现影像数据远程存储传输和医学影像在线教学培训[17] - 公司研发智能化软件系统，可抑制噪声、提高成像质量和诊断效率[17] - 公司研发正弦波逼近过零点测厚方法，降低产品功耗、延长使用时间[17] - 公司研发用于超声检测焊缝缺陷的位置计算方法，提高检测准确度[17] - 公司研发跨平台超声处理软件，减少软件重复开发[17] - 公司研发各专科探头制备技术，解决定制化问题[18] 其他 - 公司本次发行股票每股面值1.00元，发行股数6424.9446万股，占发行后总股本比例15%[39] - 发行后总股本42832.9638万股，每股发行价格6.70元/股，发行市盈率28.03倍[39] - 中央汇金通过间接持有德福基金份额进而间接持有发行人0.21%股份[44] - 截至目前，公司及子公司取得国内医疗器械注册及备案证书39项、美国FDA产品注册证书16项[60] - 公司累计共拥有已授权专利160项，其中国家授权发明专利100项、美国发明专利2项[60] - 公司拥有64项计算机软件著作权以及37项注册商标[61] - 2019 - 2027年全球无损检测市场年均复合增长率达5.88%，2019年超声无损检测市场份额约为27.23%[63] - 2019 - 2024年全球超声医学影像设备市场数量规模预计年复合增长率为9.13%，中国预计年复合增长率达11.30%[63] - 公司本次发行上市已于2023年3月17日经深交所上市审核委员会2023年第11次审议会议审议通过，适用修订前的规则[70] - 公司主营业务为医学影像设备和工业无损检测设备的研发、生产和销售，所属行业为医疗诊断、监护及治疗设备制造和其他专用设备制造[70] - 公司不属于《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》不支持及禁止的相关行业，符合创业板行业领域要求[71] - 保荐机构认为公司具备健全且运行良好的组织机构，具有持续盈利能力，财务状况良好，最近三年财务会计文件无虚假记载，发行人及其控股股东、实际控制人无重大违法行为，符合《证券法》规定的上市条件[73][74][75][77] - 公司由超声有限于2020年7月31日经审计的净资产折股整体变更设立，9月27日领取营业执照[79] - 公司最近2年主营业务未发生重大变化[84] - 公司最近2年董事、高级管理人员稳定，未发生重大不利变化[85] - 公司最近2年实际控制人没有发生变更[87] - 最近3年内，公司及其控股股东、实际控制人不存在相关刑事犯罪和重大违法行为[90] - 公司董事、监事和高级管理人员不存在最近3年内受到中国证监会行政处罚等情形[91] - 保荐机构认为发行人本次发行上市符合相关法律法规规定的发行、上市条件[96] - 发行人不存在表决权差异安排[98] - 保荐机构对超研股份持续督导期间为股票上市当年剩余时间及其后三个完整会计年度[99] - 保荐机构在持续督导期内将履行督促建立制度、识别披露风险等职责[100] - 保荐机构将指派专员采取多种方式做好持续督导工作[101] - 保荐机构认为发行人符合创业板上市各项条件，同意保荐其股票上市交易[102]