担保额度 - 2025年度为子公司提供预计担保总额度不超25亿，可循环使用[2] - 截至披露日，获审批累计担保额度25亿，占归母权益92.06%[6] 具体担保 - 为越南汉朔申请330万美元履约保函提供担保[4] - 担保范围含主债权及利息等，期间2025.9.28 - 2026.9.25[5] 担保余额 - 为越南汉朔担保后，累计实际对外担保余额7.097亿，占26.13%[6] 担保情况 - 截至披露日，公司及子公司无逾期、涉诉及败诉对外担保情形[6]

汉朔科技公告，拟以1.5亿元-3亿元回购股份，回购股份的价格不超过人民币84元/股。 ...

会议情况 - 第二届董事会第十二次会议于2025年9月28日召开[2] - 本次会议应出席董事8名，实际出席8名[2] 股份回购 - 公司拟用1.5 - 3亿元自有或自筹资金回购股份[3] - 回购期限为董事会通过方案起12个月内[3] - 《关于回购公司股份方案的议案》8票同意[3]

回购计划 - 回购A股用于员工持股或激励，未用完注销[3][10] - 价格不超84元/股，不高于决议前30日均价150%[3][9][10] - 资金总额1.5亿 - 3亿元，数量1,785,715 - 3,571,428股，占总股本0.42% - 0.85%[3][4][10] - 资金来源为自有和/或自筹，期限12个月，集中竞价交易[4][9][11][12] 股权结构 - 回购前限售股388,608,000股占92%，无限售股33,792,000股占8%，总股本422,400,000股[14] - 按上限回购后限售股392,179,428股占92.85%，无限售股30,220,572股占7.15%[14] - 按下限回购后限售股390,393,715股占92.42%，无限售股32,006,285股占7.58%[14] 财务数据 - 截至2025年6月30日，总资产634,486.35万元，货币资金258,553.37万元，净资产390,177.53万元，负债率38.50%[16] - 若用满3亿回购，金额占总资产、净资产比例分别为4.73%、7.69%[16] 其他 - 2025年9月28日董事会通过方案，无需股东会审议[19][20] - 回购存在价格、资金等多种风险[5][21][22] - 相关股东暂无增减持计划[4]

投资评级 - 报告给予汉朔科技"增持"评级 目标价格为65.97元 当前价格为54.91元[1] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩短期承压 25H1营收19.74亿元同比-6.73% 归母净利润2.22亿元同比-41.68%[5] - 北美市场拓展顺利 关税政策明确后将有利于客户需求规划 北美市场尤其是美国沃尔玛对电子价签解决方案的大规模应用产生强示范效应[5] - 全球电子价签模组出货量25H1达2.48亿片同比增长56% 欧洲仍是主要市场 西欧地区应用向服装家装延伸 东欧南欧渗透率提升[5] - 基于电子价签系统构建数字门店解决方案 包含AI相机巡检机器人和智能购物车等产品组合 有望成为新增长点[5] 财务表现 - 2025年上半年毛利率31.59% 同比下降5.66个百分点 主要因新增客户市场竞争导致电子价签终端毛利率下降[5] - 预计2025/26/27年营业收入分别为49.53/59.49/70.46亿元 归母净利润分别为7.53/9.20/11.49亿元[5] - 预计2025/26/27年EPS分别为1.78/2.18/2.72元 当前市盈率分别为30.80/25.22/20.18倍[3] - 2024年营业总收入44.86亿元同比增长18.8% 归母净利润7.10亿元同比增长4.8%[3] 行业与市场 - 电子价签北美市场快速增长 欧洲区域仍是主要市场 西欧地区高渗透率应用向服装家装延伸[5] - 西欧地区大规模应用电子价签的零售商有望陆续进入存量换新周期[5] - 公司参与编写国家标准《物联网电子价签系统总体要求》中的电子价签部分[13] 业务发展 - 公司致力于成为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商 为零售行业数字化转型升级提供助力[13] - 自主开发HiLPC协议（高密度低功耗蜂窝无线通信协议）具有抗干扰能力强并发量大超低功耗等特点[13] - 未来将推动物联网云计算大数据人工智能等创新技术在智慧零售智慧办公智能制造等领域的产业化应用[13] 估值比较 - 参考可比公司给予公司2025年动态PE 37倍[5] - 可比公司平均2025年PE为37倍 萤石网络42倍 涂鸦智能31倍 石基信息无有效PE数据[8] - 公司当前总市值231.94亿元 每股净资产9.24元 市净率5.9倍[4]

担保额度 - 2025年度为子公司提供担保总额度不超25亿元，可循环使用[2] - 截至公告披露日，累计担保额度总计25亿元，占比92.06%[7] 实际担保 - 2025年9月24日为子公司100万元综合授信提供保证[4] - 本次担保后累计实际对外担保余额73822.56万元，占比27.18%[8] 担保情况 - 截至公告披露日，无逾期、涉诉或败诉担责情形[8]

板块表现 - 其他电子板块当日上涨0.2% 领涨个股为富信科技（688662）涨幅19.99% [1] - 上证指数下跌0.3%至3820.09点 深证成指下跌0.04%至13070.86点 [1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势 [1][2] 个股涨跌 - 涨幅前五：富信科技（+19.99%）太龙股份（+6.24%）汉朔科技（+3.92%）英唐智控（+3.42%）香农芯创（+2.68%） [1] - 跌幅前五：维修电子（-2.47%）盈方微（-2.41%）中熔电气（-2.15%）沃尔核材（-2.05%）创益通（-1.93%） [2] - 成交额前三：沃尔核材（26.07亿元）香农芯创（38.68亿元）英唐智控（13.02亿元） [1][2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出4.27亿元 游资净流出1.27亿元 散户净流入5.54亿元 [2] - 富信科技获主力净流入9673.16万元（占比17.82%）居首 中电港获主力净流入7840.80万元（占比10.47%）次之 [3] - 汉朔科技同时获主力净流入2561.80万元（占比8.09%）和游资净流入1378.88万元（占比4.35%） [3]

公司业务定位 - 公司是知名的门店数字化解决方案供应商 为泛零售领域客户提供以电子价签系统为核心的智慧零售综合解决方案 [1] 产品组合构成 - 基于电子价签系统构建了包含AI相机 巡检机器人和智能购物车在内的完整数字门店解决方案产品组合 [1] 技术发展方向 - 重视人工智能领域布局与投入 结合机器视觉技术提升门店数字化水平 [1] - 持续关注机器人及人工智能等前沿技术在零售门店的应用 包括人形机器人方向 [1] 市场拓展策略 - 保持开放态度 通过自研或与领域内优秀企业开展合作方式积极拓展市场机遇 [1]

全球电子价签行业趋势 - 全球电子价签市场存在显著存量设备更新需求 预计2026年存量更新需求占全球出货量比例达20% 2027年该比例将进一步提升至28% [1] 公司战略与客户基础 - 公司持续关注全球市场数字化升级趋势 同步推进新客户开拓与存量市场设备换新机会 [1] - 公司通过多年全球战略发展积累了较多全球头部零售品牌客户 [1] - 部分头部零售客户已陆续进入存量换新期 将为公司带来存量更新需求订单 [1]

美国市场拓展 - 美国市场开拓和客户储备情况良好 为未来收入打下良好基础 [1] - 积极拓展全球供应链体系以规避关税风险 [1] - 持续关注关税政策变化并灵活调整生产经营策略保障业务稳定发展 [1]