证券代码：301275 证券简称：汉朔科技 公告编号：2025-040 汉朔科技股份有限公司 关于回购公司股份方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 汉朔科技股份有限公司（以下简称"公司"）回购方案的主要内容如下： 3、回购股份的价格：不超过人民币 84 元/股（含本数，不高于董事会审议 通过本次回购股份决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%）； 4、回购股份的实施期限：自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内； 5、回购股份的数量及占公司总股本的比例：按回购价格上限 84 元/股 （含）、回购资金总额下限及上限测算，预计回购股份数量为 1,785,715 股- 3,571,428 股，占公司目前总股本的 0.42%-0.85%。具体回购股份的数量以回购 实施完成/回购期满时实际回购的股份数量为准。 6、拟用于回购的资金总额及资金来源：预计回购资金总额不低于人民币 15,000 万元且不超过人民币 30,000 万元（均含本数）。具体回购资金总额以实 际使用的资金总额为准。资金来源为公司自有资金和 ...

投资评级 - 报告给予汉朔科技"增持"评级 目标价格为65.97元 当前价格为54.91元[1] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩短期承压 25H1营收19.74亿元同比-6.73% 归母净利润2.22亿元同比-41.68%[5] - 北美市场拓展顺利 关税政策明确后将有利于客户需求规划 北美市场尤其是美国沃尔玛对电子价签解决方案的大规模应用产生强示范效应[5] - 全球电子价签模组出货量25H1达2.48亿片同比增长56% 欧洲仍是主要市场 西欧地区应用向服装家装延伸 东欧南欧渗透率提升[5] - 基于电子价签系统构建数字门店解决方案 包含AI相机巡检机器人和智能购物车等产品组合 有望成为新增长点[5] 财务表现 - 2025年上半年毛利率31.59% 同比下降5.66个百分点 主要因新增客户市场竞争导致电子价签终端毛利率下降[5] - 预计2025/26/27年营业收入分别为49.53/59.49/70.46亿元 归母净利润分别为7.53/9.20/11.49亿元[5] - 预计2025/26/27年EPS分别为1.78/2.18/2.72元 当前市盈率分别为30.80/25.22/20.18倍[3] - 2024年营业总收入44.86亿元同比增长18.8% 归母净利润7.10亿元同比增长4.8%[3] 行业与市场 - 电子价签北美市场快速增长 欧洲区域仍是主要市场 西欧地区高渗透率应用向服装家装延伸[5] - 西欧地区大规模应用电子价签的零售商有望陆续进入存量换新周期[5] - 公司参与编写国家标准《物联网电子价签系统总体要求》中的电子价签部分[13] 业务发展 - 公司致力于成为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商 为零售行业数字化转型升级提供助力[13] - 自主开发HiLPC协议（高密度低功耗蜂窝无线通信协议）具有抗干扰能力强并发量大超低功耗等特点[13] - 未来将推动物联网云计算大数据人工智能等创新技术在智慧零售智慧办公智能制造等领域的产业化应用[13] 估值比较 - 参考可比公司给予公司2025年动态PE 37倍[5] - 可比公司平均2025年PE为37倍 萤石网络42倍 涂鸦智能31倍 石基信息无有效PE数据[8] - 公司当前总市值231.94亿元 每股净资产9.24元 市净率5.9倍[4]

担保额度 - 2025年度为子公司提供担保总额度不超25亿元，可循环使用[2] - 截至公告披露日，累计担保额度总计25亿元，占比92.06%[7] 实际担保 - 2025年9月24日为子公司100万元综合授信提供保证[4] - 本次担保后累计实际对外担保余额73822.56万元，占比27.18%[8] 担保情况 - 截至公告披露日，无逾期、涉诉或败诉担责情形[8]

板块表现 - 其他电子板块当日上涨0.2% 领涨个股为富信科技（688662）涨幅19.99% [1] - 上证指数下跌0.3%至3820.09点 深证成指下跌0.04%至13070.86点 [1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势 [1][2] 个股涨跌 - 涨幅前五：富信科技（+19.99%）太龙股份（+6.24%）汉朔科技（+3.92%）英唐智控（+3.42%）香农芯创（+2.68%） [1] - 跌幅前五：维修电子（-2.47%）盈方微（-2.41%）中熔电气（-2.15%）沃尔核材（-2.05%）创益通（-1.93%） [2] - 成交额前三：沃尔核材（26.07亿元）香农芯创（38.68亿元）英唐智控（13.02亿元） [1][2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出4.27亿元 游资净流出1.27亿元 散户净流入5.54亿元 [2] - 富信科技获主力净流入9673.16万元（占比17.82%）居首 中电港获主力净流入7840.80万元（占比10.47%）次之 [3] - 汉朔科技同时获主力净流入2561.80万元（占比8.09%）和游资净流入1378.88万元（占比4.35%） [3]

公司业务定位 - 公司是知名的门店数字化解决方案供应商 为泛零售领域客户提供以电子价签系统为核心的智慧零售综合解决方案 [1] 产品组合构成 - 基于电子价签系统构建了包含AI相机 巡检机器人和智能购物车在内的完整数字门店解决方案产品组合 [1] 技术发展方向 - 重视人工智能领域布局与投入 结合机器视觉技术提升门店数字化水平 [1] - 持续关注机器人及人工智能等前沿技术在零售门店的应用 包括人形机器人方向 [1] 市场拓展策略 - 保持开放态度 通过自研或与领域内优秀企业开展合作方式积极拓展市场机遇 [1]

全球电子价签行业趋势 - 全球电子价签市场存在显著存量设备更新需求 预计2026年存量更新需求占全球出货量比例达20% 2027年该比例将进一步提升至28% [1] 公司战略与客户基础 - 公司持续关注全球市场数字化升级趋势 同步推进新客户开拓与存量市场设备换新机会 [1] - 公司通过多年全球战略发展积累了较多全球头部零售品牌客户 [1] - 部分头部零售客户已陆续进入存量换新期 将为公司带来存量更新需求订单 [1]

美国市场拓展 - 美国市场开拓和客户储备情况良好 为未来收入打下良好基础 [1] - 积极拓展全球供应链体系以规避关税风险 [1] - 持续关注关税政策变化并灵活调整生产经营策略保障业务稳定发展 [1]

板块整体表现 - 其他电子板块单日下跌1.33% 领跌个股为百邦科技（代码300736）跌幅达6.25% [1][2] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点 [1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为中熔电气（301031）上涨6.59% 跌幅最深为百邦科技下跌6.25% [1][2] 个股交易数据 - 中熔电气成交额达7.85亿元 成交量7.05万手 收盘价112.38元 [1] - 沃尔核材（002130）成交量居首达167.92万手 成交额46.22亿元 [2] - 好上好（001298）成交量31.19万手 但成交额单位标注异常（11.25 Z） [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出10.75亿元 游资资金净流出6151.33万元 散户资金净流入11.36亿元 [2] - 好上好（001298）主力净流入6187.73万元 占比5.5% 但游资与散户均呈净流出状态 [3] - 汉朔科技（301275）游资净流入2013.86万元 占比达10.1% 为板块最高游资参与度 [3] - 京泉华（002885）主力净流入1981.38万元占比5.56% 但散户净流出2559.21万元占比-7.18% [3] 重点个股表现 - 百邦科技（300736）跌幅6.25% 成交额2.10亿元 成交量14.40万手 [2] - 香农芯创（300475）下跌3.69% 成交额37.47亿元 成交量48.62万手 [2] - 世华科技（688093）逆势上涨4.21% 主力资金净流入1865.27万元占比4.98% [1][3]

股价与交易表现 - 9月12日公司股价下跌1.46% 成交额达1.22亿元 [1] - 当日融资买入1519.89万元 融资偿还2734.55万元 融资净流出1214.66万元 [1] - 融资融券余额1.29亿元 融资余额占流通市值比例达7.07% [1] 股东结构变化 - 股东户数较上期减少26.14%至1.93万户 [2] - 人均流通股数量较上期增加35.40%至1642股 [2] - 富国基金旗下多只产品新进或增持 其中富国创新趋势股票A持股72.85万股成为第一大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.74亿元 同比下降6.73% [2] - 归母净利润2.22亿元 同比下降41.68% [2] - A股上市后累计现金分红6420.48万元 [3] 业务构成与公司概况 - 公司专注于零售门店数字化领域 以电子价签系统和SaaS云平台服务为核心业务 [1] - 电子价签终端贡献91.01%主营业务收入 配件及其他智能硬件占4.69% 软件及服务占4.30% [1] - 公司成立于2012年9月14日 于2025年3月11日上市 注册地位于浙江省嘉兴市 [1]

投资评级与目标价格 - 报告对汉朔科技维持"增持"评级 [1][6][13] - 目标价格为65.97元 [1][6][13] 核心观点与业绩表现 - 2025年上半年业绩短期承压，营收19.74亿元同比-6.73%，归母净利润2.22亿元同比-41.68% [13] - 单Q2营收9.93亿元同比-13.10%，归母净利润0.72亿元同比-65.90% [13] - 毛利率31.59%同比-5.66个百分点，主因新增客户市场竞争导致电子价签终端毛利率下降 [13] - 北美市场开拓和客户储备情况良好，关税政策明确后需求节奏有望改善 [13] 财务预测与估值 - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为49.53/59.49/70.46亿元（原预测53.90/64.15/75.67亿元） [13] - 预计归母净利润分别为7.53/9.20/11.49亿元（原预测8.98/11.25/13.71亿元） [13] - 预计EPS分别为1.78/2.18/2.72元（原预测2.13/2.66/3.25元） [13] - 基于2025年动态PE 37倍给予目标价 [13] - 当前市盈率30.80倍（2025E），目标价对应上涨空间约20% [4][13] 行业与市场动态 - 2025H1全球电子价签模组出货量2.48亿片，同比增长56% [13] - 北美市场快速增长，受美国沃尔玛大规模应用示范效应驱动 [13] - 欧洲市场渗透率持续提升，西欧地区向服装、家装领域延伸 [13] - 西欧地区存量电子价签有望进入大规模替换周期 [13] 业务发展新方向 - 公司构建数字门店解决方案产品组合，包括AI相机、巡检机器人和智能购物车 [13] - 通过视觉算法与数据分析提供商品识别、货架缺货检测功能 [13] - 实现门店货架与库存全数字化管理，形成新增长点 [13] 财务数据摘要 - 2024年营业总收入44.86亿元（+18.8%），归母净利润7.10亿元（+4.8%） [4] - 预计2025年营业总收入49.53亿元（+10.4%），归母净利润7.53亿元（+6.0%） [4][13] - 净资产收益率26.2%（2024A），预计2027年提升至18.0% [4] - 当前市净率5.9倍，每股净资产9.24元 [8]