股权结构 - 协立创投持股5,069,200股，占剔除回购后总股本8.71%[3][5] - 公司总股本58,502,300股，回购专用账户持股332,984股[5] 减持计划 - 协立创投拟减持不超581,693股，占比1%[3][6] - 减持方式为集中竞价，15个交易日后3个月内进行[6] - 减持因资金需求，价格依二级市场而定[6][7]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股(A股)股票1,463万股，每股面值1.00元，发行价格51.39元，募集资金总额751,835,700元 [1] - 扣除发行费用(不含税)95,388,430.36元后，实际募集资金净额为656,447,269.64元，资金于2023年7月10日到账 [1] - 天健会计师事务所出具验资报告(天健验〔2023〕356号)确认资金到位情况 [1] 募集资金管理情况 - 公司开立募集资金专项账户，实行专户存储管理 [1] - 与国金证券及五家银行(宁波银行常熟支行、苏州银行常熟支行、招商银行苏州分行、浦发银行苏州分行、中国银行常熟分行)签署募集资金三方监管协议，明确各方权利义务 [1] 募集资金专户注销情况 - 为规范账户管理及降低管理成本，公司注销全部募集资金专户 [2] - 专户节余资金(含利息)19,536.76元转入公司一般账户，用于补充日常经营流动资金 [2] - 截至2025年9月9日公告日，专户注销手续已完成，对应监管协议同步终止 [2]

募集资金情况 - 公司首次公开发行1463万股A股，每股发行价51.39元，募资7.518357亿元[2] - 扣除费用后，实际募资净额6.5644726964亿元[2] - 2023年7月10日，募集资金划至公司指定账户[2] 专户信息 - 新建年产50万台涡旋压缩机项目等4个项目专户账号及开户行[4] 账户处理 - 注销宁波银行常熟支行专户，余额19536.76元[5] - 注销专户节余资金转一般账户补充流动资金[5] 公告信息 - 公告日期为2025年9月9日[8]

核心观点 - 公司作为国内涡旋压缩机龙头 通过研发投入和市场拓展推进国产替代 并在热泵、储能温控等新兴领域布局成长机会 [1][3][10] 业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.43亿元 同比略微下降 [1] - 归属于上市公司股东的净利润936.51万元 [2] - 研发投入3256.32万元 同比增长62.46% 研发投入占营业收入比例达13.4% [2] 产品与应用领域 - 产品线涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用涡旋四大应用机型 [3] - 热泵领域受益于国家政策推动 投运10年以上设备更新改造带来长期增长空间 [3][4] - 积极拓展轨道交通、数据中心、工业热泵等新兴应用领域 [5] 技术突破 - 开发多款环保冷媒压缩机、新一代变频压缩机及YF-V大冷量新型涡旋压缩机 [6] - 超高温涡旋压缩机采用R1233zd(E)冷媒 达155℃冷凝温度 能效提升300%以上 [6] - 新一代变频压缩机采用柔性密封+平衡块一体化设计技术 提升变频范围和排量 [6] 市场拓展 - 国内涡旋压缩机市场长期被外资品牌垄断 公司积极推动国产替代 [8] - 销售区域覆盖欧洲、南美、北美、东南亚等地 计划开拓海外市场并推进海外生产基地建设 [8] 产能建设 - 泰国生产基地计划2025年第四季度竣工开业 以泰国为支点深耕东南亚市场 [9] - 通过区域贸易协定政策红利降本增效 强化国际竞争力 [9] - 推进数字化工厂建设 2024年实施一期数字化项目构建智能制造体系 [9] 未来展望 - 新产品平台研发顺利推进 研发投入有望转化为核心技术壁垒和产品竞争力 [10] - 凭借产品力提升及性价比优势持续进行国产替代 叠加出海发展成长空间广阔 [10] - 泰国生产基地投产在即 有望降低生产成本增强国际竞争力 [10]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.43亿元，同比下降7.54% [1] - 归属于上市公司股东净利润936.51万元，同比下降69.33% [1] - 研发投入3256.32万元，占营业收入比例13.40% [1] 业务板块表现 - 热泵应用涡旋压缩机产品受下游投资基调放缓影响出现销售下滑 [1] - 商用空调、冷冻冷藏等应用领域产品销售实现增长 [1] 竞争优势分析 - 具备技术创新优势，在节能高效等涡旋式压缩机技术研发方面成果显著 [2] - 产品能精准把握市场方向并及时调整设计 [2] - 产品性价比突出，品质性能对标国际品牌且价格更具竞争力 [2] - 本土客户支持与服务团队响应速度快且技术服务完善 [2] 研发进展 - 上半年拓展变频压缩机产品平台 [2] - 研发离心式压缩机产品平台并已有技术储备 [2] - 将根据市场需求加快研发进度 [2] 新兴业务布局 - 关注数据中心业务快速增长的市场需求与发展机遇 [2] - 产品规划已考虑相关需求并积极开展研发 [2] - 期望在数据中心领域获取一定市场份额 [2] 战略方向 - 坚持技术创新驱动发展战略 [2] - 以市场需求为导向加快新产品研发与市场推广 [2] - 目标提升市场竞争力与盈利能力 [2]

公司业务与财务表现 * 公司为苏州英华特 是一家涡旋压缩机制造商[1][3] * 2025年二季度实现扭亏为盈 半年报营业收入为2.43亿元 归属于上市公司的净利润约930万元[3] * 内销热泵领域因烟草烘干业务在福建和云南省市的推进放缓而同比小幅下滑[2][3] * 外销受关税波动影响 增长但增速较慢[2][3] 各业务板块表现与展望 * 汽车车用空调压缩机在2025年预计增长约9%[2][4] * 冷冻冷藏业务预计增长约2%[2][4] * 热泵领域受政策影响承压 但预计下半年采暖和热水应用会有所好转[2][4] * 商用空调景气度承压 但与南京天加 TCL等中大型客户的合作有望在明年或后年带来增长趋势[4][5] * 冷链应用在国内外市场均保持良好增长态势[5] 研发投入与战略 * 研发投入占比从不到4%提升至13%以上[2][6] * 2025年上半年研发费用率为13.4% 预计全年将维持在10%左右[17][18] * 研发重点为变频涡旋压缩机 离心式压缩机以及环保型冷媒等新技术[2][6] * 未来研发费用走势主要取决于变频和磁悬浮项目的立项和结案进度[17] 新产品开发与进展 * 预计在2025年底或2026年初发布离心机和涡旋压缩机新产品[2][7] * 新开发离心式压缩机包括磁悬浮技术 磁悬浮类型研发速度较快且已有一定技术储备[4][9] * 磁悬浮压缩机样品预计将在2025年底至2026年初推出 测试结果与行业竞品可比且具成本优势[4][10][12] * 计划在2025年第四季度开发出适用于数据中心的大功率段变频涡轮压缩机[4][11] * 大匹数涡旋压缩机平台研发已接近尾声 预计2025年能建立量产能力 后续可能推动50匹平台销售[22] 增量市场与行业趋势 * 数据中心 储能温控和轨道交通成为重要增量空间[2][6] * 过去五年数据中心相关空调设备增长16.5% 其中涡旋压缩机在2024年增长率达35% 预计2025年继续加快[2][8] * 数据中心内涡旋压缩机的应用中 变频产品约占65%[11][23] * 涡旋压缩机存在向上替代螺杆压缩机的趋势 平台已从30匹扩展至50或60匹[20] * 磁悬浮离心压缩机也从150-300匹制冷量向下扩展至100匹 50匹甚至60匹[20] 技术优势与竞争格局 * 公司作为首家国产化涡旋压缩机品牌 在外资垄断格局中占有一席之地[2][8] * 产品性能与可靠性与行业龙头可比 在烟草烘干等细分领域性能甚至略高于行业龙头[8] * 通过10-20%的价格下幅争取市场份额 并提供优质的售前售后服务[8] * 国内生产磁悬浮压缩机的公司包括丹佛斯 汉中和美的等[11] 生产与客户 * 磁悬浮压缩机生产周期较长 存在产能瓶颈 工艺路线偏向半自动化或半手工 固定投资需求低但需人员和测试资源[13] * 磁悬浮压缩机单台价值量以万元计数 涡旋压缩机均价约2000元 转子压缩机均价几百元[13][14] * 磁悬浮产品主要面向传统商用空调客户 与涡旋压缩机部分下游客户重叠 适用于机场空调和数据中心等更大制冷量需求[19] * 涡旋压缩机主要供应伊米康等公司 潜在适配客户包括设定环境 美的 英维克等下游企业[25] * 30匹空调含税价约为5000元左右 电瓶价格可能贵20%左右 压缩机占整个系统价值约15%[25] * 直接客户是做空调 制冷模块集成或集成系统的厂商 而非最终用户的数据中心业主方 客户验证周期约为3至6个月[15] 研发与销售团队 * 整体研发人员较去年同期增长30%~40%[26] * 离心项目组配置了5到6人的团队 变频项目组由机械 电控等领域专家组成 每个小组约5到10人[26] * 销售团队已覆盖下游客户 无需额外配置人员针对数据中心领域[26]

财务表现 - 上半年营业收入2.43亿元，同比下降7.54% [2] - 归属于上市公司股东的净利润936.51万元，同比下降69.33% [2] - 研发投入3256.32万元，占营业收入比例13.40% [2] 业务动态 - 热泵应用涡旋压缩机业务受下游投资放缓影响承压 [2] - 商用空调和冷藏冷冻应用涡旋压缩机保持小幅波动 [2] - 数据中心应用场景被视为快速增长市场，正积极研发相关产品 [6] 研发进展 - 开发大功率变频驱动产品平台 [3] - 横向拓展离心式压缩机产品平台 [3] - 已储备变频压缩机和离心式压缩机技术，正推进产品落地 [5] 竞争优势 - 技术创新：掌握节能高效、高可靠性、低噪音的核心技术 [4] - 产品定义：敏锐把握市场方向，快速响应行业趋势 [4] - 性价比优势：品质对标国际品牌，具备价格竞争力 [4] - 客户服务：拥有快速响应的技术支持工程师团队 [4] 发展策略 - 加强国内及海外市场开拓，争取重要客户新订单 [7] - 推动新产品研发推广，优化产品结构 [8] - 加强生产成本管控以提升盈利能力 [8]

公司章程修订 - 公司章程条款修订已完成并在巨潮资讯网披露 修订尚需提交2025年第二次临时股东会审议 最终以工商登记部门核准结果为准 [1] 治理制度更新 - 为符合最新监管要求 公司制定并修订了部分内部治理制度 部分制度需股东会审议通过后生效 其余制度经董事会审议后立即生效 修订后的制度与公司章程同步实施并在巨潮资讯网披露 [2] 组织架构调整 - 公司于2025年8月27日召开董事会会议 审议通过组织架构调整议案 旨在优化管理结构并提升运营效率 此次调整不会对生产经营产生重大影响 [4] 会计师事务所变更 - 公司拟将年审机构从天健会计师事务所变更为致同会计师事务所 变更原因为确保审计独立性与客观性 符合《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》要求 天健对变更无异议 [8][19] - 致同会计师事务所2024年业务收入26.14亿元 其中审计业务收入21.03亿元 证券业务收入4.82亿元 拥有从业人员近6000人 注册会计师1359人 [10] - 致同2024年审计297家上市公司 收费总额3.86亿元 审计166家挂牌公司 收费4156.24万元 公司同行业上市公司审计客户达195家 [10] - 项目合伙人钟乐近三年签署2份上市公司审计报告 签字注册会计师纪文凤近三年签署1份报告 质量复核合伙人童登书近三年复核8份报告 [14] - 天健已连续七年为公司提供审计服务 对2024年财务报告出具标准无保留意见 公司已就变更事宜与前后任会计师事务所沟通 双方均无异议 [18][20] - 变更事项已经董事会9票同意通过 尚需提交2025年第二次临时股东会审议批准 [20][21]

板块整体表现 - 通用设备板块较上一交易日上涨0.8% [1] - 上证指数报收3843.6点，上涨1.14% [1] - 深证成指报收12571.37点，上涨2.25% [1] 领涨个股表现 - 英华特涨幅14.64%居首，收盘价46.68元，成交量8.96万手，成交额3.88亿元 [1] - 乔锋智能涨幅12.77%，收盘价80.25元，成交量12.09万手，成交额9.60亿元 [1] - 美畅股份涨幅12.68%，收盘价16.71元，成交量44.10万手，成交额7.13亿元 [1] - 申菱环境涨幅12.28%，收盘价77.88元，成交量23.82万手，成交额17.33亿元 [1] 跟涨个股表现 - 创远信科涨幅8.68%，收盘价28.80元，成交量19.72万手，成交额5.74亿元 [1] - 鼎泰高科涨幅8.66%，收盘价77.08元，成交量10.71万手，成交额7.94亿元 [1] - 伟隆股份涨幅7.84%，收盘价19.67元，成交量39.41万手，成交额7.54亿元 [1] - 铭利达涨幅7.65%，收盘价24.19元，成交量16.00万手，成交额3.80亿元 [1] - 隆华科技涨幅6.80%，收盘价9.27元，成交量141.91万手，成交额13.28亿元 [1] - 威星智能涨幅6.70%，收盘价16.71元，成交量18.52万手，成交额2.98亿元 [1] 下跌个股表现 - 哪些更发跌幅5.97%居首，收盘价110.00元，成交量4.17万手，成交额4.68亿元 [2] - 德恩精工跌幅5.54%，收盘价18.60元，成交量16.43万手，成交额3.07亿元 [2] - 整磊股份跌幅5.43%，收盘价36.39元，成交量12.33万手，成交额4.50亿元 [2] - 瑞凌股份跌幅5.25%，收盘价9.03元，成交量20.32万手，成交额1.83亿元 [2] - *ST华庆跌幅4.96%，收盘价8.43元，成交量10.81万手，成交额9253.02万元 [2] 资金流向情况 - 板块主力资金净流出35.51亿元 [2] - 板块游资资金净流入2.08亿元 [2] - 板块散户资金净流入33.42亿元 [2] 个股资金流向明细 - 新莱应材主力净流入8151.25万元，占比4.81% [3] - 申菱环境主力净流入6630.56万元，占比3.83% [3] - 伟隆股份主力净流入3951.06万元，占比5.24% [3] - 鼎泰高科主力净流入3686.82万元，占比4.64%，游资净流入4465.33万元，占比5.62% [3] - 华丰股份主力净流入3609.75万元，占比7.73% [3]

财务表现 - 1H25公司实现收入2.43亿元，同比下降7.54%，其中Q2收入1.47亿元，同比下降12.17% [1] - 1H25公司实现归母净利润0.09亿元，同比下降69.33%，其中Q2归母净利润0.11亿元，同比下降49.27% [1] - 研发费用率显著提升至13.4%，较1H24的7.63%增加5.77个百分点 [2] 研发投入与长期前景 - 研发投入增加是净利润下降的主要原因，但有望转化为核心技术壁垒和差异化产品竞争力 [2] - 新产品研发推进将支持长期收入和业绩增长 [2] 行业需求与机遇 - 全球AIDC规模扩张推动机房空调散热需求，涡旋压缩机在数据中心应用迅速扩展 [2] - 2024年数据中心用涡旋压缩机销售13.1万台，同比增长35.1% [2] - 国务院推动热泵行业高质量发展，鼓励更新投运10年以上的热泵设备，更换压缩机等关键零部件 [3] 公司产品与市场定位 - 公司25匹空调大涡旋压缩机产品YH720D1-100为工业、商用空调系统提供灵活解决方案，广泛应用于商用空调冷水机组、工业流程工艺空调、数据中心机房空调等领域 [2] - 伴随行业需求上行和产品品类完善，公司在机房空调领域的收入有望持续提升 [2] - 热泵用涡旋压缩机产品销量有望长期提升 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司营业收入为6.32亿元、6.71亿元、7.12亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润为0.60亿元、0.70亿元、0.82亿元 [4] - 对应PE为40倍、34倍、29倍 [4]