权益分派 - 参与权益分派基数为58,169,316股[3] - 每10股派现金股利6元（含税），合计34,901,589.60元（含税）[3] - 每10股现金红利按5.965849元计算[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月29日，除权除息日为2025年5月30日[8] - A股股东现金红利2025年5月30日划入账户[11] 其他调整 - 2024年限制性股票激励计划未解除限售股票回购价格将调整[13] - 除权除息价格=股权登记日收盘价 - 0.5965849元/股[14] - 完成后对最低减持价格限制作相应调整[14]

股东大会召开情况 - 会议于2025年5月19日14:30在江苏省苏州市常熟市东南街道银通路5号公司会议室召开，采用现场投票与网络投票相结合的方式 [1][2][3] - 会议由董事长陈毅敏主持，董事会召集，程序符合《公司法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等法规 [4] - 出席股东47人，代表股份24,895,500股，占总股本42.7983%，其中现场投票股东6人（持股30.4360%），网络投票股东41人（持股12.3624%） [5] - 中小股东出席42人，代表股份2,503,200股（占比4.3033%），其中现场投票2人（持股0.0368%），网络投票40人（持股4.2665%） [6][7] 议案表决结果 - 全部8项议案均获通过，包括董事会工作报告、监事会工作报告、年度报告、财务决算报告等，同意票占比均超99.4% [8][9][10][11][12] - 利润分配预案及中期分红规划议案获99.4883%同意票，中小股东支持率94.9105% [13] - 董事及监事薪酬方案分别获99.4264%和99.4268%同意票，中小股东支持率均超94% [15][16] - 吸收合并全资子公司议案为特别决议事项，获99.4360%同意票且满足2/3以上表决权通过要求 [17][18] 吸收合并子公司事项 - 公司拟吸收合并全资子公司常熟英华特环境科技，合并后子公司法人资格注销，其资产、债务等由公司承继 [22] - 债权人需在公告披露后45日内申报债权，可通过现场、信函或邮件方式提交证明材料 [23][24]

吸收合并全资子公司 - 公司于2025年4月25日召开第二届董事会第十六次会议和2025年5月19日召开2024年度股东大会，审议通过吸收合并全资子公司常熟英华特环境科技有限公司的议案 [1] - 吸收合并完成后，公司继续存续经营，英华特环境注销独立法人资格，其全部业务、资产、债权、债务、人员及其他权利和义务由公司承继 [1] - 公司将作为经营主体对吸收的资产和业务进行管理 [1] 债权人申报要求 - 债权人可在接到通知书后30日内或公告披露后45日内，凭有效债权证明文件向指定联系人申报债权，要求清偿债务或提供担保 [1] - 债权人可通过现场申报、信函或电子邮件等方式申报，申报时间为公告披露之日起45日内 [2] - 现场申报需携带债权债务关系证明文件原件及复印件，法人和自然人还需分别提供营业执照副本或身份证原件及复印件 [2] - 非现场申报需提供指定联系人及联系方式，邮寄申报以邮戳为准，传真申报以公司收到文件日为准 [2] 债权人申报联系方式 - 现场申报及邮寄地址为常熟东南街道银通路5号苏州英华特涡旋技术股份有限公司董事会办公室 [2] - 联系电话为0512-52905993，联系邮箱为ir@invotech.cn，传真号码为0512-52905996 [2] - 非现场申报需注明"申报债权"字样 [2]

市场扩张和并购 - 2025年4月25日董事会、5月19日股东大会审议通过吸收合并全资子公司议案[2] - 吸收合并后公司存续，英华特环境注销，业务、资产由公司承继[2] 其他新策略 - 债权人30或45日内可申报债权，需持相关凭证[3][4] - 申报地址为公司董事会办公室，有联系人及联系方式[4] - 邮寄以邮戳、传真以收到文件日为申报日[4]

投票情况 - 现场和网络投票股东47人，代表股份24,895,500股，占比42.7983％[6] - 现场投票股东6人，代表股份17,704,400股，占比30.4360％[6] - 网络投票股东41人，代表股份7,191,100股，占比12.3624％[6] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等议案总表决同意24,759,100股，占比99.4521％[8][9][10] - 《关于吸收合并全资子公司的议案》总表决同意24755100股，占比99.4360％[13] 中小股东情况 - 现场和网络投票中小股东42人，代表股份2,503,200股，占比4.3033％[6] - 《关于吸收合并全资子公司的议案》中小股东表决同意2362800股，占比94.3912％[13] 其他 - 公司2024年度股东大会决议合法有效[14] - 备查文件有2024年度股东大会决议及法律意见书[15]

上海市锦天城律师事务所 关于苏州英华特涡旋技术股份有限公司 2024 年度股东大会 法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9/11/12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于苏州英华特涡旋技术股份有限公司 2024 年度股东大会的法律意见书 的 致：苏州英华特涡旋技术股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受苏州英华特涡旋技术股份 有限公司（以下简称"公司"）委托，就公司召开 2024 年度股东大会（以下简称 "本次股东大会"）的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公 司法》）、《上市公司股东会规则》等有关法律、法规、规章和其他规范性文件 以及《苏州英华特涡旋技术股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有 关规定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师对本次股东大会所涉及的相关事项进行了必 要的核查和验证，审查了本所律师认为出具该法律意见书所需审查的相关文件、 资料的电子版和副本，并得到公司如下保证：即其所提供的材料电子版 ...

公司业绩与营收 - 2024年营收业绩大于6%，小于8%，公司会按《2024年限制性股票激励计划（草案）》规定履行程序并披露信息 [2] - 2024年境内营业收入占比为69.41%，同比增长12.32% [6] 研发相关 - 一季度研发费用增加，整体研发进度及成果参见《2024年年度报告》及后续官方信息披露 [2] - 未来三年将整合内外部资源，基于涡旋技术横向拓展产品品类，推动新产品、新平台研发 [5] - 2024年重点研发项目进度及量产时间参见《2024年年度报告》及后续官方信息披露 [7] 市场布局 - 海外销售区域包括欧洲、南美、北美、东南亚等，未来会投入资源开拓海外市场，推进海外生产基地建设，搭建销售团队 [4] - 境内市场抓住国产替代机遇，凭借产品力、响应速度、服务能力和生产工艺技术赢得市场认可 [6] 主营业务 - 目前主营涡旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售后服务，产品涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用四大系列 [9] - 未来基于涡旋技术横向拓展产品品类，成为综合压缩机提供商 [5][9] 现金流管理 - 2024年度主营业务盈利能力良好，现金流充足，未来通过强化应收、应付账款管理和提升存货周转率保障现金流稳定 [8] 新业绩增长点 - 持续优化经营策略，加强内部管理，提升运营效率，稳固现有市场，探索新市场机会，推动新产品、新平台研发和销售 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 虽24年因研发投入增加业绩短期承压，但未来研发投入有望转化为核心竞争力，实现利润增长与企业价值提升 [3] - 中美关税调整使公司产品性价比凸显，利好国内份额提升；国家政策推动热泵行业发展，有望带动公司涡旋压缩机销量提升 [4] 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入5.97亿元，同比增长7.52%；归母净利润0.74亿元，同比下降15.14% [2] - 1Q25实现营业收入0.96亿元，同比增长0.67%；归母净利润 -0.02亿元，同比下降124.92% [2] 经营分析 - 24年公司净利润下降主因工艺、质量改善方面研发投入增加，24年研发费用率为8.15%，较23年提升3.45pct [3] - 国内涡旋压缩机市场外资品牌垄断，公司作为国产品牌龙头处于国产替代起步阶段，中美关税调整利好其国内份额提升 [4] - 国家出台政策推动热泵行业发展，鼓励热泵设备更新改造，有望带动公司热泵用涡旋压缩机产品销量长期提升 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司营业收入为6.77/7.71/8.94亿元，归母净利润为0.86/1.00/1.19亿元，对应PE为26/22/19X [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|555|597|677|771|894| |营业收入增长率|23.86%|7.52%|13.40%|13.96%|15.86%| |归母净利润(百万元)|87|74|86|100|119| |归母净利润增长率|24.20%|-15.14%|15.35%|17.07%|18.66%| |摊薄每股收益(元)|1.494|1.267|1.462|1.712|2.031| |每股经营性现金流净额|1.43|0.88|2.07|1.60|2.50| |ROE(归属母公司)(摊薄)|8.74%|7.19%|7.64%|8.24%|8.95%| |P/E|25.54|30.10|26.09|22.29|18.78| |P/B|2.23|2.17|1.99|1.84|1.68|[10] 三张报表预测摘要 损益表 - 2022 - 2027E主营业务收入分别为448、555、597、677、771、894百万元，增长率分别为23.9%、7.5%、13.4%、14.0%、15.9% [12] - 各年成本、费用、利润等指标有相应变化，如24年研发费用率为8.1%，较之前有所提升 [12] 资产负债表 - 2022 - 2027E资产总计分别为490、1177、1214、1343、1433、1559百万元，负债和股东权益也有相应变动 [12] 现金流量表 - 2022 - 2027E经营活动、投资活动、筹资活动现金净流及现金净流量有不同表现，如24年现金净流量为 -340百万元 [12] 比率分析 - 包含每股指标、净资产收益率、总资产收益率等多项指标在2022 - 2027E的变化情况 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|3| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|1.00|[13]

经营概况 - 2025年一季度营业总收入9551.11万元，同比微升0.67% [1] - 归母净利润-201.77万元，同比下降124.92% [1] - 扣非净利润-274.07万元，同比下降136.63% [1] - 公司在该季度出现亏损 [1] 盈利能力 - 毛利率21.2%，较去年同期减少15.24个百分点 [3] - 净利率-2.11%，同比减少124.76个百分点 [3] - 每股收益-0.03元，同比减少121.43% [3] - 三费占营收比8.92%，同比增长19.03% [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.22元，同比减少145.23% [3] - 应收账款5452.23万元，同比减少10.10% [3] - 当期应收账款占最新年报归母净利润比73.51% [3] - 货币资金5208.07万元，同比大幅减少80.73% [3] 资本结构与回报 - 资本回报率(ROIC)去年为6.91% [3] - 净利率去年为12.43% [3] - 公司自上市以来累计融资7.52亿元，累计分红2984.30万元 [3] - 分红融资比仅为0.04 [3] 总体表现 - 2025年一季度表现不尽如人意，盈利能力和现金流明显下滑 [2] - 未来需关注盈利能力改善措施及现金流管理策略 [2]

业绩表现 - 24年公司实现营业收入5 97亿元 同比增长7 52% 归母净利润0 74亿元 同比下降15 14% [1] - 1Q25公司实现营业收入0 96亿元 同比增长0 67% 归母净利润-0 02亿元 同比下降124 92% [1] 研发投入与利润影响 - 24年公司研发费用率为8 15% 较23年提升3 45个百分点 研发投入增加是净利润下降主因 [2] - 研发投入有望转化为核心技术壁垒和差异化产品竞争力 推动长期利润阶梯式增长 [2] 行业竞争与国产替代 - 国内涡旋压缩机市场外资品牌CR5达76 5% 美国艾默生等占据垄断地位 [2] - 中美互加关税至125% 导致美国涡旋压缩机采购成本上升 公司产品性价比优势凸显 [2] 政策驱动与市场需求 - 国家发改委提出推进热泵在多领域应用 淘汰10年以上老旧设备 带动涡旋压缩机需求 [3] - 通过更换压缩机等关键部件推进存量设备改造 利好公司热泵用涡旋压缩机销量 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司营业收入为6 77/7 71/8 94亿元 归母净利润为0 86/1 00/1 19亿元 [4] - 对应PE为26/22/19倍 维持"买入"评级 [4] 同业预测对比 - 中信证券预测25年净利润1 32亿元 华创证券预测1 15亿元 国投证券预测1 40亿元 [7] - 天风证券23年预测25年净利润达1 72亿元 招商证券预测高达2 50亿元 [7]