股价表现 - 截至2025年5月19日收盘，亚香股份报收于68.52元，下跌3.21% [1] - 当日换手率7.29%，成交量3.44万手，成交额2.36亿元 [1] 资金流向 - 5月19日主力资金净流入1086.54万元，占总成交额4.61% [2][4] - 游资资金净流出2561.91万元，占总成交额10.87% [2][4] - 散户资金净流入1475.37万元，占总成交额6.26% [2] 权益分派 - 公司将以现有总股本80800000股剔除已回购股份872900股后的79927100股为基数，向全体股东每10股派2元人民币（含税） [3][4] - 实际派发现金分红总额15985420元（含税） [3] - 以资本公积金向全体股东每10股转增4股，合计转增31970840股 [3][4] - 转增后公司总股本将增至112770840股 [3] - 股权登记日为2025年5月23日，除权除息日为2025年5月26日 [3][4] 投资者关系 - 公司未正面回应近期是否有减持计划，建议投资者关注公司公告 [2]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案以现有总股本80,800,000股剔除已回购股份872,900股后的79,927,100股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.000000元人民币（含税），实际派发现金分红总额15,985,420.00元（含税）[1][2] - 同时以资本公积金向全体股东每10股转增4.000000股，合计转增31,970,840股，转增后公司总股本增至112,770,840股[1][2][3] 除权除息计算 - 按公司总股本（含回购股份）折算的每10股现金红利为1.978393元，即每股现金红利0.1978393元[1][5] - 按公司总股本（含回购股份）折算的每10股转增股数为3.956787股，即每股转增股数0.3956787股[1][5] - 除权除息参考价格计算公式为（除权除息前一交易日收盘价-0.1978393）/（1+0.3956787）[1][5] 实施安排 - 权益分派方案已获2025年5月14日召开的2024年年度股东大会审议通过[2] - 股权登记日为2025年5月23日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东[3] - 本次所送转的无限售条件流通股的起始交易日为2025年5月26日[3] 股份变动情况 - 权益分派实施前公司总股本80,800,000股，实施后总股本增至112,770,840股[3][5] - 股份变动情况以中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记的股本结构为准[5]

业绩总结 - 按新股本摊薄计算，2024年年度每股净收益为0.49元[15] 分红情况 - 以79,927,100股为基数，每10股派2元现金（含税），派现总额15,985,420元（含税）[2] - 每10股转增4股，转增31,970,840股[2] - 分红前总股本80,800,000股，分红后增至112,770,840股[7] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月23日，除权除息日为2025年5月26日[8] 股份变动 - 有限售条件股份变动前33,712,276股，占比41.72%，变动后47,197,186股，占比41.85%[10] - 无限售条件股份变动前47,087,724股，占比58.28%，变动后65,573,654股，占比58.15%[12] 其他调整 - 本次权益分派实施后，相关股东承诺的最低减持价格将相应调整[13] - 公司将对2024年限制性股票激励计划中限制性股票的授予数量和授予价格进行相应调整[14] - 本次权益分派实施后的除权除息参考价＝（除权除息前一交易日收盘价 - 0.1978393）/（1 + 0.3956787）[14]

报告公司投资评级 - 给予亚香股份“买入”评级（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 国内外香料香精市场稳步扩大，行业需求不断增长；公司是国内中高端香料领先企业之一，具备规模优势，客户渠道和资源优质稳定；泰国生产基地项目一期已投产，国内新产能在建，有望加强规模化优势，提升整体经济效益，看好香精香料行业发展及公司新增产能释放 [12] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027 年预期营业收入分别为 6.3 亿、7.97 亿、14.06 亿、17.62 亿、20.07 亿元，增长率分别为 -10.7%、26.4%、76.5%、25.3%、13.8%；归母净利润分别为 0.8 亿、0.56 亿、2.23 亿、2.94 亿、3.52 亿元，增长率分别为 -39.2%、-30.5%、299.6%、31.9%、19.9%；ROE 分别为 5.0%、3.4%、12.0%、13.8%、14.3%；EPS 分别为 0.99 元、0.69 元、2.75 元、3.63 元、4.36 元；P/E 分别为 73.7 倍、106.1 倍、26.5 倍、20.1 倍、16.8 倍；P/B 分别为 3.7 倍、3.6 倍、3.2 倍、2.8 倍、2.4 倍 [1] 事件情况 - 2025 年 4 月 22 日亚香股份发布 2024 年年报，2024 年营业收入 7.97 亿元，同比上涨 26.42%；归母净利润 0.56 亿元，同比下跌 30.51%；扣非净利润 0.55 亿元，同比减少 24.70%；4Q24 营业收入 2.21 亿元，同比上涨 41.79%，环比上升 2.97%；归母净利润 0.11 亿元，同比下跌 5.32%，环比增加 7.88% [1] - 公司 1Q25 归母净利润 0.82 亿元，较 2024 年同期增长 361.70% [2] 2024 年公司情况 - 盈利短期承压，总体销售毛利率 25.52%，较上年同期减少 6.65pcts；净利率 6.90%，较上年同期降低 5.71pcts；营收增长但净利润下跌，主要因产品价格竞争激烈，利润空间缩小 [2] - 经营活动产生的现金流同比下降，经营活动现金流量净额 0.31 亿元，同比减少 58.75%，因产品成本上涨及生产规模扩大采购支出上升；投资性活动现金流量净额 -2.84 亿元，同比下跌 433.73%，因处置交易性金融资产等；筹资活动现金流量净额 1.33 亿元，同比增加 700.33%，因增加银行借款远大于归还银行借款；期末现金及现金等价物余额 2.01 亿元，同比下降 33.97%；应收账款 2.39 亿元，同比增加 29.97%，应收账款周转率从 2023 年的 3.34 次变为 3.75 次；存货周转率从 2023 年同期的 0.99 次变为 1.30 次 [3] 公司优势 - 是国内中高端香料主要生产企业之一，品牌和客户资源积累深厚，多项产品在细分市场领先 [3][8] - 香料品种及部分产品具备生产经营规模优势，能生产各类香料近 310 多种，其中天然香料 170 多种，可满足下游多品类需求及香精厂商多方面需求，增强盈利能力和抵御风险能力 [8] - 香料产品销售区域广，与行业知名公司建立长期稳定合作关系，2024 年实现对十大国际香精香料公司全覆盖，产品还销售给众多国内外知名快速消费品公司，优化产品结构、提高质量，销售收入增长良好，为持续发展奠定基础 [9] 行业情况 - 全球香料香精行业市场规模稳步增长，2023 年约 306 亿美元，同比增长 2.3%，预计 2025 年增至 321 亿美元；发达国家市场趋近饱和，产业向发展中国家转移，发展中国家消费水平提高将推动行业进一步发展 [9] - 国内香料香精市场因居民生活水平提高、消费结构升级有广阔空间，2023 年市场规模约 439 亿元，同比增长 2.6%，预计 2026 年有望突破 500 亿元 [10] 公司布局 - 2025 年 1 月亚香股份及其全资子公司泰国亚香与欣欣向荣签署协议，拟在泰国亚香现有工厂区域新建合成香兰素生产线，亚香股份出资 51 万元持股 51%，欣欣向荣出资 49 万元持股 49%，可应对地缘政治风险，巩固和提升全球香兰素市场竞争地位 [10] - 2024 年泰国亚香一期项目正式投产并满产运行；国内武穴格莱默项目计划 2025 年底前建成；2025 年美国对中国进口香兰素加征 186.15%关税，公司调整香兰素产能；泰国项目产能释放将加强规模化优势，巩固扩大市场份额和地位，提升盈利能力和竞争力，推动长期成长 [11]

财务表现 - 2024年营业收入7.97亿元，同比上涨26.42%，归母净利润0.56亿元，同比下跌30.51%，扣非净利润0.55亿元，同比减少24.70% [1] - 4Q24营业收入2.21亿元，同比上涨41.79%，环比上升2.97%，归母净利润0.11亿元，同比下跌5.32%，环比增加7.88% [1] - 1Q25归母净利润0.82亿元，较2024年同期增长361.70% [2] - 2024年销售毛利率25.52%，同比减少6.65pcts，净利率6.90%，同比降低5.71pcts [2] - 2024年经营活动现金流净额0.31亿元，同比减少58.75%，投资活动现金流净额-2.84亿元，同比下跌433.73%，筹资活动现金流净额1.33亿元，同比增加700.33% [3] 费用与成本 - 2024年财务费用同比减少425.14%，主要因汇率变动实现汇兑收益 [2] - 销售费用同比增加37.35%，主要因职工薪酬增加及产品认证检测费用上升 [2] - 管理费用同比上升34.78%，主要因管理人员薪酬增加及新场地折旧摊销费用上升 [2] - 研发费用同比增加0.94% [2] 运营效率 - 应收账款2.39亿元，同比增加29.97%，应收账款周转率从3.34次升至3.75次 [3] - 存货周转率从0.99次升至1.30次 [4] 行业地位与优势 - 国内中高端香料主要生产企业之一，产品包括天然香料、合成香料、凉味剂等，近310种香料（天然香料170多种） [4] - 产品覆盖丁香酚香兰素、阿魏酸香兰素、WS系列凉味剂等细分市场领先产品 [4] - 客户包括国际十大香精香料公司（奇华顿、芬美意、IFF等）及玛氏箭牌、亿滋国际等快消公司 [5] 行业趋势 - 2023年全球香料香精市场规模306亿美元（+2.3%），预计2025年增至321亿美元 [5] - 2023年中国香料香精市场规模439亿元（+2.6%），预计2026年突破500亿元 [6] 产能与布局 - 泰国亚香一期项目2024年投产并满产运行，国内武穴格莱默项目计划2025年底建成 [7] - 2025年1月与欣欣向荣合作在泰国新建合成香兰素生产线（持股51%） [7] - 美国对中国香兰素加征186.15%关税，公司调整香兰素产能 [7] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入14.06/17.62/20.07亿元，归母净利润2.23/2.94/3.52亿元 [8] - 泰国产能释放将加强规模化优势，巩固市场份额并提升盈利能力 [8]

减持计划 - 2025年4月2日披露部分董监间接减持计划[1] - 陈清等四人计划减持不超73,100、75,400、30,000、108,200股[1] 减持情况 - 减持期间2025.4.30 - 2025.5.13，均价74.09元/股[2] - 四人减持股数分别为73,100、75,400、30,000、108,200股[2] - 四人减持比例分别为0.09%、0.09%、0.04%、0.14%[2][5] 持股变化 - 陈清等四人减持前后持股及占比变化[6][7] 股本信息 - 截至披露日总股本80,800,000股，回购账户持股872,900股[7] 影响说明 - 减持无违规，未超计划[8] - 减持不影响控制权、治理和经营[9]

股东减持 - 盛军计划减持不超100,000股，占总股本0.12%[1] - 减持期间2025.4.30 - 2025.5.14，均价71.11元/股[1] - 减持后盛军持股300,000股，占比0.38%[2] 股本情况 - 截至公告披露日，公司总股本80,800,000股[2] - 回购专用证券账户持股872,900股[2] 合规说明 - 盛军减持未违规，实施与计划一致[3] - 盛军遵守承诺，减持与披露一致[4] 影响说明 - 盛军非控股股东，减持不影响控制权等[4]

股东大会信息 - 公司2024年年度股东大会由董事会根据2025年4月21日决议召集[7] - 2025年4月23日公告召开股东大会通知[7] - 2025年5月14日提供网络投票平台并召开现场会议[8] - 出席股东大会股东及代表48名，代表股份39,831,532股，占比49.2965%[10] 议案表决情况 - 多项议案总表决同意股数占比超99%，如《2024年年度报告》等[13][14][15] - 《关于2025年度董事薪酬方案的议案》中小股东同意占比49.4749%[22] - 特别决议议案《关于调整2024年限制性股票激励计划股票来源的议案》等获三分之二以上通过[27][30]

股东大会信息 - 2025年5月14日14:00现场召开股东大会，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[4] - 出席股东大会的股东及代表共48人，代表股份39,831,532股，占比49.2965%[5] 议案表决情况 - 《2024年年度报告》等多议案同意股数39,788,132股，占比99.8910%[8][9][10][12][18] - 续聘容诚会计师事务所同意39,785,232股，占比99.8838%[15] - 2025年度独立董事薪酬同意5,593,038股，占比99.0104%[16] - 2025年度任职监事薪酬同意39,777,232股，占比99.8637%[17] - 调整2024年限制性股票激励计划同意37,856,889股，占比99.8576%[20] - 授权董事会融资同意39,758,632股，占比99.8170%[23] 财务与分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派2元（含税）转增4股[13] 市场扩张与并购 - 全资子公司以3000万美元收购Centrome, Inc. 10%股权[20]

中美关税下调政策 - 美方自5月14日0时01分起调整对华加征关税措施 中方自5月14日12时01分起将对美加征关税税率由34%调整为10% 并暂停24%的加征关税90天 同时停止实施此前两项加征关税公告 [3] - 中方将针对4月2日后美国加征关税的其他非关税反制措施 近期相应暂停或取消 [3] - 本次双边关税大幅降低符合两国生产者和消费者期待 有利于中美经贸往来和全球经济 [1] 航运港口市场反应 - Wind海运指数5月14日午间收盘大涨3.82% 涨幅居Wind中国行业指数首位 [2][4] - 国航远洋涨24.84% 华光源海涨13.69% 宁波海运 宁波远洋 中远海发 锦江航运等个股表现突出 [4] - 南京港 连云港等港口个股涨停 其中宁波海运 宁波远洋 南京港已连续两日涨停 [4] - 集运指数（欧线）期货主力合约盘中大涨逾15% 升至1700点关口上方 创一个月高位 [5] 企业短期业务影响 - 大叶股份称中美贸易关系好转对出口美国市场有积极作用 酷特智能表示有利于海外业务 [6] - 天振股份称绝大多数产品出口美国 关税降低利于降低出口税负 且核心产能已迁移至东南亚及美国本地 [6] - 信凯科技表示若美国降低关税 将降低产品出口成本 有利于开拓美国市场 [6] - 金河生物作为全球化布局企业 兽用化药出口业务直接受益 并于5月1日起提高美国市场终端售价 [7] 企业长期战略调整 - 大洋电机在全球设立多个生产基地 包括美国 墨西哥 英国 印度 越南 并于2024年启动泰国和摩洛哥工厂建设 通过全球化布局应对关税变化 [8] - 开润股份将全球化产能与全球消费市场科学适配 开拓头部优质客户 构建全球供应链组织和关税风险抵抗能力 [8] - 米奥会展认为拓展新市场和贸易多元化是有效解决方案 已在"一带一路" 金砖国家及RCEP市场布局 通过自办展助力企业降低对美市场依赖 [9] 企业风险应对机制 - 赛维时代 太龙股份称将持续关注政策和市场变化 及时调整生产经营策略 [6] - 亚香股份产品定价会综合考虑市场供需 战略客户关系及贸易壁垒等因素 与客户维持动态价格调整机制 [7] - 国光电器表示将密切关注关税政策 根据客户需求设计多样跨境服务方案 [7] - 大洋电机建立常态化跟踪评估机制 动态优化全球生产基地资源配置 选择最具关税优势基地生产 [8]