市场需求 - 碳达峰、碳中和目标下，供热领域减碳不能简单关停，国家法律法规和行业政策利于节能行业发展，热力客户节能降耗需求强烈，增量供热建设和存量改造项目需求有望持续提升 [2] - 北方城镇化推进使集中供热规模和投资增长，新增供热面积带来供热节能产品需求，推动老旧小区节能改造，智慧供热需求将成市场主流，规模不断扩大 [3] 产品与方案 - 公司“产品 + 方案 + 服务”模式依托技术和模式创新，为客户带来经济和社会价值，解决热力企业能耗高、管理效率低、投诉率高等问题 [3] - 公司从热计量产品供应商成长为整体产品技术解决方案供应商，提供智能模块化换热机组、智能水力平衡装置、智慧供热管理平台等软硬件产品 [3] 毛利率情况 - 公司围绕主营业务技术攻坚，在多个领域形成自主研发核心技术，具备整体技术优势，在行业内有较强议价能力，使毛利率稳定在 50%+ [3][4] 客户资源 - 公司凭借先进技术、高质量产品、快速响应能力和完善服务体系，树立良好品牌形象和口碑，产品与服务在多地取得品牌效应并向北方其他地区延伸 [4] - 公司与部分主流或区域重点供热企业合作关系稳固，老客户转介绍带来新客户和业务增长点，为持续稳定盈利等奠定基础 [4]

供热能源结构 - 北方地区取暖以燃煤为主，燃煤取暖面积约占总取暖面积的 83%，天然气等其他能源合计约占 17%，取暖用煤年消耗约 4 亿吨标煤，其中散烧煤约 2 亿吨标煤，主要分布在农村地区 [2][3] 供热介质区别 - 蒸汽适合高温供热，损耗大，多用于工业；热水适合城镇居民集中供热，舒适安全经济，很多热力公司逐步淘汰蒸汽供热设备改成热水供热，公司节能产品主要面向热水集中供热 [3] 智能水力平衡装置作用 - 调节居民小区内二网热力平衡，避免住户冷热不均，通过硬件设备 + 软件算法结合让二网流量和热量均衡，保证供热质量、减少投诉、提高满意度，解决高能耗运行模式，利于节能降碳 [3][4] 公司经营现金流情况 - 下游热力企业因热源成本、管理费用攀升，环保排放要求提高，固定资产折旧大，居民用热价格稳定等因素亏损，但通过收取供热费用和政府财政补贴，现金流稳定、付款能力强，使用公司方案后可扭亏为盈实现良性循环 [4] 行业双碳趋势 - 供热领域碳排放占全社会近 10%，未来热力公司背双碳指标是必然趋势，碳达峰和碳中和推动行业向智慧供热转型升级，存量和增量市场实现智慧供热将形成较大市场机会 [4][5] 旧改项目情况 - 公司旧改项目中热力公司单独对供热系统进行旧改的项目占比高，国家三供一业资金来源于企业资金 + 政府财政配套，管理权移交当地热力公司，热力公司自筹技改资金结合实际情况改造，二网管道改造资金源于地方或国家财政配套，两者都有国家政策资金扶持 [5]

平台技术创新 - 用云平台、移动端、PC 端等构建瑞纳智慧供热管理平台，采用分布式模块化创新技术，各模块可配合可独立，实现数据互通，解决数据孤岛问题 [3] - 创新研发热网平台分布式架构、热网实时数据仓、供热大数据计算和存储等技术，解决大型应用平台架构和大数据相关问题，支撑智慧供热管理平台 [3] - 积极开展 AI 智能在供热领域应用探索，支持产品智能化升级 [3] 软件产品收入情况 - 公司所有硬件产品含嵌入式软件，对外销售以整体解决方案为主，软件产品价格包含在解决方案中 [3] 产品节能方式 - 掌握用户供热需求规律：通过计量管控解决方案实时采集用户室内温度、能耗等数据，计算用户温度习惯及不同时段能源需求 [3] - 小区为单位的运行参数制定：通过智慧供热管理平台的能耗分析系统对小区所有用户能耗分析计算，得出小区 24 小时总能量供应曲线 [4] - 热力站控制：智能模块化换热机组根据智慧供热管理平台指令和现场运行参数，通过智能网关计算得出设备运行参数 [4] - 单元平衡控制：智能水力平衡装置根据单元总热量需求计算和控制，实现不同楼栋和单元间热分配平衡 [4] - 户平衡控制：同一单元内用户通过计量管控系统保障户温稳定达标，降低居民投诉 [4] - 适应天气因素的变化：通过智慧供热管理平台的大数据和 AI 算法找到不同气象条件下能耗规律，依据气象预报提前预测、模拟供热运行方案，实现风险预防和经济运行 [4] 供热节能属性和特点 - 供热节能改造以物理设备网为基础改造或更新不合理设施设备，以供热物联网为支撑提供智能化决策支持，在保证用户舒适度前提下降低运行能耗，赋予传统供热智慧化属性 [5] - 相比传统供热，智慧供热具有智能化运行、智能化管理、智能化输配、智能化服务特点 [5]

公司基本信息 - 证券代码 301129，证券简称瑞纳智能 [1] - 公司名称为瑞纳智能设备股份有限公司 [2] - 投资者关系活动时间为 2022 年 2 月 7 日 - 2 月 11 日，地点在公司会议室 [2] - 参与单位包括国盛证券、嘉实基金等多家机构 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表江成全和董事、财务总监、董事会秘书陈朝晖 [2] 公司毛利率较高原因 - 技术优势：在超声波计量、供热控制与调节、智慧供热管理平台等领域有多项自主研发核心技术，提升竞争地位和议价能力 [2][3] - 核心竞争力：构建“产品 + 方案 + 服务”一站式完整产业链创新服务模式，具备较强核心竞争力和议价能力 [3] - 产品定位：追求为客户带来高性价比的价值营销模式，规避简单价格竞争模式 [3] 行业市场情况 - 居民小区供热系统改造标准约 120 元/㎡（9600 元/户），小区内供热设施设备占比 60 - 80 元/㎡ [4] - 中国供热领域碳排放总量占全社会碳排放总量近 10%，北方城镇供热面积达 140 多亿平米，且以每年 3 到 5 亿平米速度增长 [4] 供热行业智能化解决方案情况 - 我国城镇供热系统主流建设方案以供热保障为主，居民小区等热能使用端智能化解决方案渗透率低 [4] 公司业绩增长情况 - 基于双碳政策利好和公司整体解决方案技术、口碑优势，管理层对未来业绩持乐观态度 [4] 公司人才梯队建设计划 - 加强和完善人才培训及引进机制，加大人才引进力度，加强人才梯队建设 [4] - 完善优化人力资源管理制度，保证人才队伍稳定发展，增强团队凝聚力 [4]

公司基本信息 - 证券代码 301129，证券简称瑞纳智能 [1] - 公司名称为瑞纳智能设备股份有限公司 [2] - 投资者关系活动时间为 2022 年 2 月 14 日 - 2 月 18 日，类别为特定对象调研，参与单位及人员为谢泽林（南方基金）、陆宇轩，上市公司接待人员为董事等陈朝晖、证券事务代表江成全 [2] 收入确认方法 某一时点履行的履约义务 - 供热节能产品销售：不需要安装服务的，经客户验收取得验收单后确认收入；需要安装服务的，安装完成并经客户验收取得验收单时确认收入 [2] - 供热节能系统工程：按项目实施和核算，取得工程项目验收报告时确认收入；按单项工程结算和验收的，取得单项工程验收报告时确认收入 [3] - 合同能源管理：按合同约定计算节能效益，经双方确认，收到节能量确认单时按约定节能收益分享方式确认收入 [3] 某一时段内履行的履约义务 - 供热节能运行管理费：按双方合同约定的供热面积和服务单价计算并按月确认收入；节能效益在收到经双方确认的能耗确认书时，根据合同约定计算确认节能收入 [3] 项目相关情况 项目周期 - 大部分项目周期在 6 个月以内，项目验收时间集中在 11 - 12 月或 1 - 2 月 [3] 结算周期 - 绝大部分项目当年完工验收后年底回款 60 - 90%，余款作为质保金需 2 年 [3] 公司计划 - 公司将根据实际情况适时推出股权激励计划 [4] 合同能源管理收益情况 - 2017 年在山东某热力总公司投资实施项目，节能收益比例为第一年 80%、第二年 80%、第三年 70%、第四年 60%、第五年 50%、第六年 40%、第七年 0% - 2018 年确认节能收益分享 1,235.94 万元，2019 年确认 1,464.10 万元，2020 年确认 1,403.70 万元 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会议及线上会议 [1] - 时间为2022年5月9日 - 2022年5月13日 [1] - 参与单位包括国盛证券、汇丰晋信基金、中庚基金等多家机构 [1] - 公司接待人员为董事、财务总监、董事会秘书陈朝晖和证券事务代表江成全 [2] 订单结算与回款情况 - 绝大部分项目当年完工验收后年底回款60 - 90%，余款作为质保金需2年 [2] - 主要客户为国有热力公司，信用良好、违约风险低，与公司长期稳定合作，回款良好 [2][3] 大宗材料上涨影响及应对措施 - 大宗材料上涨对公司有一定影响 [2] - 公司控制成本，通过锁定价格、确保安全库存、提前备货、研发改良产品关键部件等措施控制成本 [2] - 公司对产品标准化和模块化，寻找替代材料和关键部件自主研发生产降低成本 [2] - 公司加强新产品研发和产品迭代升级，提高产品性能以提高售价 [2] 热力公司改造资金来源 - 热力公司和地方政府从改善民生和保障角度出发，资金不是主要难题 [2] - 热力公司资金来源主要是财政补贴、专项债、短贷等 [2] 产能与扩产措施 - 公司新增订单转化率约70%，旺季产能紧张 [2] - 公司淡季生产组建配件供给旺季组装 [2] - 旺季在跟踪质量和严格检验下，将部分简单加工委托供应商生产 [2] - 购进部分半成品 [2] 毛利率维持情况 - 公司是拥有自动化(OT)+信息化(IT)+智能化(AI)完全核心技术的城市智慧供热整体解决方案服务商 [3] - 公司是国家高新技术企业和专精特新小巨人企业，在国内同行业处于领先地位 [3] - 公司在先进技术研发和应用取得突破，与欧洲机构合作，推出先进解决方案并规模化应用 [3] - 公司具有较强市场竞争和议价能力，能够维持毛利率稳定 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会议及线上会议 [1] - 参与单位包括中欧基金、招商证券、人保资管等多家机构 [1] - 活动时间为2022年5月 - 2022年5月27日 [1] - 公司接待人员有董事、财务总监、董事会秘书陈朝晖和证券事务代表江成全 [1] 公司业务相关问题解答 客户相关 - 公司客户主要是国有热力公司，因其信用良好、违约风险低，与公司长期合作且回款良好 [2] - 疫情对客户影响一般，供热是北方城市基本民生保障，费用事先收取 [3] 竞争优势 - 公司是集“产品 + 方案 + 服务”为一体的智慧供热整体解决方案提供商，提供完整产业链服务 [2] - 依托自主核心技术打造智能硬件产品线和智慧供热软件管理平台，产品覆盖供热核心环节 [2] - 构建智慧供热整体解决方案，实现各环节实时监控等，降低能耗和安全隐患，助企业升级 [2] - 能为客户提供供热节能服务，软、硬件产品涵盖供热全场景，满足客户所有需求 [2][3] 客户敏感度 - 目前客户对公司高毛利率和盈利能力不敏感，公司模式为客户带来经济和社会价值，实现双赢 [3] 政府项目倾向 - 政府需求多样，有些倾向合同能源管理项目，有些倾向改造性项目 [3] - 公司需考量节能收益、客户支付能力和诚信程度，追求高质量快速发展 [3]

投资者关系活动基本信息 - 股票名称为瑞纳智能，代码 301129，活动编号 2022 - 009 [1] - 活动类别为电话会议及线上会议，时间为 2022 年 5 月 16 日 - 20 日 [1] - 参与单位包括兴全基金、国盛证券、长信基金等多家机构 [1] - 公司接待人员有董事、财务总监、董事会秘书陈朝晖和证券事务代表江成全 [1][2] 产品相关 - 公司产品每年开发升级，如智能换热机组推出第四代，水力平衡装置用智能互联平衡法解决问题 [2] 招标与方案 - 公司整体解决方案不会对客户一次性预算造成大压力，客户可按需选择方案和小区改造 [2] 客户开发 - 热力公司有节约能源动机，城镇化使北方热源紧张，国家不审批新建热电厂 [2] - 北方供热收费低，政府补贴财政压力大，小锅炉用煤成本上升且污染环境 [2] - 双碳政策推动，2 月国家发改委和能源局提出推进热计量改造和供热设施智能化建设，央行用 1000 亿推进民生工程改造 [3] 按需供热拓展 - 公司解决供热不均衡和用户投诉率高问题，将中间户热量调配给边户等 [3] - 通过人工智能算法，结合热用户用热习惯、能耗、天气等数据调控基层自动化产品，节能效果更好 [3] 施工管理 - 技术和项目管理由公司人员在现场管理，简单重复工作外包 [3][4] 营销架构与激励 - 销售团队包括商务、技术和项目管理人员，了解工况提供技术方案 [4] - 激励方式为固定工资加项目提成，以团队考核，考核项目交付和回款情况 [4] - 大部分就地招聘当地人员，解决家庭生活问题和外派成本问题 [4]

现金流情况 - 2021年度销售货物提供劳务收到现金占营业收入比例85.68%，与2020年86.82%基本持平 [2] - 影响经营现金流主因是采购商品接受劳务支付现金增加8421.26万元，占成本比例93.4%，较去年76.15%增加17.25%；21年下半年员工人数增加近100人，支付给职工以及为职工支付的现金增加1464.90万元，增长21.03%，两项合计影响9886.16万元 [2] - 预计2022年现金流保持良好水平 [2] 政策层面 - 2022年2月国家发展改革委、国家能源局联合发布意见，明确推进供热计量改革和供热设施智能化建设等工作方向，智慧供暖行业有望推进节能减排、达成供热全面降碳目标 [2] - 国家相关政策体系和中央经济工作会议对“双碳”工作的部署，或出台量化考评配套细则，给智慧供热行业带来重大变化和深远影响 [2] 产品节能减排 - 公司通过掌握用户供热需求规律、以小区为单位制定运行参数、热力站控制、单元平衡控制、户平衡控制、适应天气因素变化等实现“按需供热”，达到节能目的 [3] - 根据客户能耗管理水平不同，通常降低热耗和碳排放10 - 30%，降低电耗30 - 50% [4] 下游客户改造动力 - 供热面积不断增加，中国北方城镇供热面积已达140多亿平米，还在以每年3到5亿平米的速度增长，碳达峰、碳中和目标对供热领域挑战巨大 [4] - 热源紧张，国家不再审批新建热电厂，需通过节能解决供热需求与热源的矛盾 [4] - 能源价格上涨，热力公司购买热源成本升高，节约供热能耗是应对能源价格上涨的最佳策略 [4] - 减少地方财政负担，通过节能提高能源使用效率可减少地方财政补贴 [4] - 实现热力企业盈利，对供热环节实施节能改造可帮助热力企业扭亏为盈 [5] - 环保要求，各地政府环保意识加强，供热节能提到重要日程 [5] - 双碳政策驱动，通过节能实现碳排放降低是必由之路 [5] 疫情影响 - 供热行业北方城镇集中供暖时间为当年第四季度至次年第一季度，第二季度至第三季度为停暖时间，热力企业进行技术改造等工作，公司项目实施主要集中在5 - 11月，目前疫情影响有限和可控 [6] 毛利率情况 - 2020年毛利率为56.43%，2021年毛利率为55.07%，下降1.36%，主要原因是21年大宗材料上涨以及大项目实施集中，分包成本提高 [6] - 公司管理层多措并举应对交付和成本挑战，持续优化供应链，提升供应链保障能力 [6]

订单与项目进展 - 随着北方城镇供暖季来临，公司各项目交付工作紧张进行，部分项目因疫情防控可能影响交付进度，公司将采取措施确保顺利交付 [1] - 枣庄项目分为产品供给与调试、安装两标段，公司负责供给产品及调试，受疫情防控及安装标段进度影响，本年度只能交付部分产品 [2] - 公司募投项目“智能供热设备生产基地建设项目”正在紧张建设中，预计明年投入使用，建成后产能将得到较大改善 [2] 业务运营模式 - 热力公司根据自身实际需求及资金情况决定改造项目和力度，公司与各热力公司充分沟通，制定适合的解决方案并实施 [2] - 供暖期内除新建项目外，改造项目一般不进行安装和调试，公司会安排生产硬件产品零部件以备旺季使用，项目实施人员为热力公司提供售后服务及运维服务 [2] 招投标阶段 - 公司经营季节性明显，与热力公司工作季节性和业务循环有关，每年11月到次年3月为供暖期，热力公司主要保障供暖；供暖期结束后梳理管辖片区确定改造项目，5月开始陆续招投标，5月到10月是公司招投标最集中阶段 [2] 参与单位信息 - 参与线上会议的单位包括长城基金、兴华基金、非马投资等27家，各单位有对应参与人员 [4]