湖南军信环保股份有限公司 关于 深圳证券交易所 《关于湖南军信环保股份有限公司发行 股份购买资产并募集配套资金申请的审核 问询函》之回复（修订稿） 独立财务顾问 签署日期：二〇二四年四月 深圳证券交易所： 湖南军信环保股份有限公司（以下简称"军信股份"、"上市公司"或"公司"） 于 2023 年 8 月 25 日收到贵所出具的《关于湖南军信环保股份有限公司发行股份 购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》（审核函〔2023〕030013 号，以下 简称"《审核函》"），根据审核函的相关要求，公司会同相关中介机构，对有关问 题进行了认真分析与核查，现就相关事项回复如下，请贵所予以审核。其中，涉 及补充披露内容均已在《湖南军信环保股份有限公司发行股份及支付现金购买资 产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》（修订稿）（以下简称"《重组报告 书》"）中以楷体加粗形式标明。 如无特殊说明，本回复中的词语或简称均与《重组报告书》中的"释义"所 定义的词语或简称具有相同的含义。本回复任何表格中若出现总数与表格所列数 值总和不符，如无特殊说明均系四舍五入所致。 | 审核函所列问题 | 宋体、加粗 | | --- | -- ...

中信证券股份有限公司 关于 湖南军信环保股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产并募集配套 资金暨关联交易 之 独立财务顾问报告 （修订稿） 独立财务顾问 签署日期：二〇二四年四月 湖南军信环保股份有限公司 独立财务顾问报告 声 明 本声明所述词语或简称与本独立财务顾问报告"释义"所述词语或简称具 有相同含义。 中信证券受军信股份的委托担任本次交易的独立财务顾问。根据《公司法》 《证券法》《重组管理办法》《发行管理办法》《准则第 26 号》《上市公司并 购重组财务顾问业务管理办法》等法律、法规的有关规定，按照证券行业公认 的业务标准、道德规范，本着诚实信用、勤勉尽责精神，遵循客观、公正的原 则，在认真审阅相关资料和充分了解本次交易行为的基础上，本独立财务顾问 就本次交易的相关事项出具本独立财务顾问报告。 本独立财务顾问声明如下： 1、本独立财务顾问与本次交易所涉及的交易各方不存在利害关系，就本次 交易发表意见是完全独立的； 2、本独立财务顾问报告所依据的文件、材料由本次交易的相关各方向本独 立财务顾问提供。相关各方已承诺在本次交易过程中所提供的信息真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。本 ...

湖南仁和环境股份有限公司 审计报告 天职业字[2024]11442 号 目 录 审计报告 1 财务报表 6 财务报表附注 18 审计报告 天职业字[2024]11442 号 湖南军信环保股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了湖南仁和环境股份有限公司（以下简称"仁和环境"）财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日、2022 年 12 月 31 日的合并资产负债表及资产负债表，2023 年度、2022 年度、 的合并利润表及利润表、合并现金流量表及现金流量表、合并所有者权益变动表及所有者权 益变动表，以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了 仁和环境 2023 年 12 月 31 日、2022 年 12 月 31 日的合并财务状况及财务状况以及 2023 年度、 2022 年度的合并经营成果和合并现金流量及经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会计师对 财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职 业道德守则，我们独立于仁和环 ...

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长18.3%，归母净利润增长10.2%[1] - 公司2024Q1营收同比增长38.1%，归母净利润增长11.4%[5] - 公司2023年营收同比增长18.3%，归母净利润增长10.2%[5] - 公司2024Q1营收同比增长38.1%，归母净利润增长11.4%[5] - 公司2023年营收同比增长18.3%至2500百万元，归母净利润同比增长10.2%至600百万元[6] - 公司2023年期间费用率为17.2%，2024Q1降至10.8%[8] - 公司2023年剔除建设期服务收入后营收同比增长2.0%至2000百万元[6] - 公司2023年归母净利率达33.9%，摊薄ROE提升至10%[8] - 公司2023年自由现金流大幅转正至7.09亿元，经营性现金流净额为8.69亿元[9] - 公司2024Q1经营性现金流净额大幅增加至2.85亿元[9] 业务展望 - 公司在建产能预计年内投产，包括浏阳项目和平江项目[1] - 公司2024年合理价值为20.17元/股，维持“买入”评级[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.51/6.20/6.63亿元，对应PE为12.0/10.7/10.0倍[1] - 公司应收账款主要由可再生能源电价附加补助资金和固废处理服务费组成，2024Q1应收账款减少至6.82亿元[12] - 公司信用减值风险可控，资产减值损失较为可控[13] - 公司在建垃圾焚烧产能1800吨/日，预计2024年内投产，期待收购完善产业链布局[21] 业务拓展 - 公司2023年，垃圾焚烧及发电业务贡献主要业绩增量，毛利率同比提升4.4/3.9pct至64.8%/69.2%[16] - 公司垃圾焚烧入场量、灰渣处理量逐年稳步提升，2023年吨上网电量达451度[18] - 公司垃圾焚烧及污泥协同处置业务收入达11.8亿元，贡献82%毛利[17] - 公司2023年灰渣处理量为7.79万吨，污泥处理量为39.65万吨[19] - 公司客户集中度较高，2022年向前五名客户的销售额占当期营业收入比例为99.91%[33]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.57亿元，同比增长18.26%[1] - 公司2023年经营活动现金流净额达8.69亿元，同比增长10%[2] - 公司2024Q1实现营业收入4.97亿元，同比增长38.05%[1] - 公司2024年预计每股收益为1.33元，净资产为12.95元，市盈率为12.1倍[4] - 公司2026年预计营业收入将达到202.91亿元，较2022年增长29.1%[5] 业务展望 - 公司长沙垃圾焚烧项目业务稳健增长，2023年处理量达323.54万吨，同比增长2.01%[1] - 公司预计2024年-2026年收入分别为19.24亿元、19.23亿元、20.29亿元，净利润分别为5.47亿元、6.19亿元、6.66亿元[3] - 公司2026年预计净利润率将达到32.8%，较2022年提高3.1个百分点[5] 投资评级 - 给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价为19.95元[3] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.57亿，同比增长18.26%[1] - 公司2024年一季度业收入4.97亿，同比增长38.05%[1] - 公司2023年垃圾处理量为335.2万吨，同比增长2.01%[1] - 公司连续两年采用稳定的分红政策，分红金额为3.69亿[3] - 公司去年毛利率主要受焚烧项目影响提升至70%，但总体毛利率下降5个点[4] - 公司一季度建设期服务收入为1.2亿，总收入4.97亿[5] 未来展望 - 公司计划于2024年12月投产平江项目，预计带来1800万利润[6] - 公司长沙三级项目总投资28亿，目前进展不确定[7] - 公司新的发展战略包括重资产和轻资产方面的拓展，研发投入达到5700万元[11] - 公司新项目涉及牛羊项目、海外项目、垃圾处理等领域的收并购和拓展[11] - 公司未来将通过社会融资方式解决大项目资金配套问题，保持分红和资本性支出的平衡[15] 新产品和新技术研发 - 公司通过技术解决污泥和浓缩液等问题，可获得数百万至数千万的利润[18] - 公司在长沙园区获得鲁班奖，具有管理和技术优势[20] - 公司通过起外付花形式探索新技术和业务模式[21] - 公司在环保领域延伸产业链，通过环保加互联网模式创新[22] 市场扩张和并购 - 公司新项目涉及牛羊项目、海外项目、垃圾处理等领域的收并购和拓展[11] - 公司在中资产拓展方面取得重要成果[17] 负面信息 - 公司暂停招标是为了完善文件，国家鼓励民营企业参与PPP项目[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.57亿，同比增长18.26%[1] - 公司2024年一季度业收入4.97亿，同比增长38.05%[1] - 公司稳定增长趋势，垃圾处理量同比增长2.01%[2] - 公司连续两年采用稳定分红政策，未来仍计划保持积极分红政策[3] - 公司焚烧项目营业成本下降7个点，主要贡献来自技改设备提升和设备检修成本降低[4] - 公司毛利率下降主要因建造收入影响，但焚烧项目营业成本降低有助于提升毛利率[4] - 公司一季度毛利率下降，主要因减少服务收入影响，建造收入带来收入增长[5] 未来展望 - 公司计划2024年12月投产平江项目，预计带来1800万利润，海外凯克项目投产时间尚未确定[6] - 公司资本性开支规划包括13亿流量和平江项目，6.7亿凯克项目，以及长沙三级项目招标总金额28亿[7] - 公司长沙三级项目投资者表示不确定性较大，项目重启时间尚未确定，目前政府正在完善相关文件[8] 新产品和新技术研发 - 公司拓展新资产，研发投入达到5700万元[12] 市场扩张和并购 - 公司计划15亿的收购进展，具体金额待审批[10] 负面信息 - 公司暂停财报资料更新，等待深交所审核[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为18.57亿元，同比增长18.26%[1] - 公司2023年归母净利润为5.14亿元，同比增长10.21%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为4.97亿元，同比增长38.05%[1] - 公司2024年目标价为21.6元[1] - 公司2023年垃圾焚烧处理量增长2.01%[2] - 公司2023年派发现金股利3.69亿元，股利支付率高达72%[2] - 公司2024年归母净利润预测为5.54/6.33/6.47亿元，对应PE为12倍、10倍和10倍[4] - 公司2024年目标PE为16倍，对应目标价为21.6元[4] 未来展望 - 公司2023-2026年营业总收入和归母净利润预测数据[6] - 军信股份2023年报显示，营业总收入预计2024年将增长10.3%至2,050百万元，2025年再增长12.5%至2,306百万元[7] - 公司预测2024年净利润将达到704百万元，同比增长7.8%，2025年进一步增长14.3%至633百万元[7] - ROE预计在2024年达到10.4%，2025年继续增长至11.4%[7] - 公司资产负债率预计在2024年为41.1%，2025年为40.9%[7] - 营业收入增长率预计在2026年将略微下降至3.0%[7] 其他新策略 - 华创行业公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[11] - 强推等级预期未来6个月内超越基准指数20%以上[12] - 行业投资评级包括推荐、中性和回避三个等级，推荐等级预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上[13]

证券代码：301109 证券简称：军信股份 公告编号：2024-037 湖南军信环保股份有限公司 关于使用闲置自有资金进行现金管理到期赎回的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 湖南军信环保股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月19日召开了第二届董事会 第三十六次会议和第二届监事会第二十五次会议，审议通过了《关于公司及子公司使用部分 闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》，同意公司及子公司使用不超过人民币1.2亿 元（含本数）闲置募集资金及不超过人民币22.0亿元（含本数）的自有资金进行现金管理， 用于购买安全性高、流动性好、保本型的理财产品或存款类产品（包括但不限于结构性存 款、大额存单、定期存款、通知存款等），上述额度自董事会审议通过之日起12个月内有 效，在前述额度和期限范围内可循环滚动使用。具体内容详见公司于2024年4月23日刊登在巨 潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上的《关于公司及子公司使用部分闲置募集资金及自有资金 进行现金管理的公告》（公告编号：2024-030）。 近日，公司使用闲置自有资金进行现金 ...

关于本报告 本报告是湖南军信环保股份有限公司发布的2023年度环境、社会和公司治理（ESG 报告，重点披露公司该 年度在环境、社会和公司治理等方面的社会责任履行情况，帮助投资者、合作伙伴、员工、社会公众等利益相关 方增加对公司社会责任活动的认识和理解。 时间范围 2023年1月1日至2023年12月31日，部分内容在上述时间范围前后有所延伸。 报告范围 本报告涵盖军信股份及下属子（分）公司，与年报合并财务报表中所涵盖的实体一致。 参照标准 本报告编制过程严格按照《公司法》《证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》等相关法律法规及规范文件的要 求，结合公司在履行社会责任方面的具体情况进行编制。 报告承诺 报告所披露的资料来自公司正式文件、统计报告或有关公开资料。报告经公司第二届董事会第三十六次会议审 核批准。公司保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。本报告数据如与财务报告不一致， 以财务报告数据为准。报告中如无特别说明，所有金额均以人民币表示。 报告获取 本报告可在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上查询。 联系方式 公司鼓励所有利益相关方对本报告提出建议或意见。如有相关事宜，可联 ...