资金使用与归还 - 2024年7月11日公司同意用不超24000万元闲置募集资金补流，期限不超12个月[2] - 公司实际使用22000万元闲置募集资金补流[3] - 2025年6月5日提前归还5000万元补流募集资金[3] - 2025年7月4日提前归还17000万元补流募集资金[4] - 截至公告披露日，补流闲置募集资金全部归还完毕[5]

可转债发行与上市 - 2022年12月15日发行800万张可转债，总额8亿元[6] - 2023年1月6日，8亿元可转债在深交所挂牌上市[7] 转股价格调整 - “漱玉转债”初始转股价21.27元/股，现调为14.95元/股[9][14] - 2023 - 2024年多次调整转股价格[9][10][11] 转股价格修正条件与应对 - 连续30个交易日至少15日收盘价低于转股价85%，董事会可提修正方案[15] - 2025年6 - 7月已有10日收盘价低于12.71元/股，或触发修正条件[4][16] - 触发条件时公司拟开董事会审议，次一交易日披露提示公告[17]

可转债情况 - 漱玉转债转股期限为2023年6月21日至2028年12月14日，最新转股价14.95元/股[3] - 2025年二季度未发生转股事项，截至季末剩余可转债7,998,071张，金额79,980.71万元[3] - 2022年12月15日发行800.00万张可转债，总额80,000.00万元，净额79,058.41万元[3] - 2023年1月6日可转债在深交所挂牌上市[4] - 初始转股价21.27元/股，经多次调整至14.95元/股[6][9][11] - 截至2025年6月30日，1,929张漱玉转债转成12,766股股票[12] 股份情况 - 2025年3月31日和6月30日限售股162,000,000股，占比39.97%，总股本405,352,766股[14] - 2025年二季度股份变动数量为0股[14]

公司信息 - 证券代码301017，简称为漱玉平民[1] - 债券代码123172，简称为漱玉转债[1] 督导情况 - 可转债项目持续督导期至2025年12月31日[2] - 原保荐代表人周波兴变更为周磊[2] - 变更后保荐代表人为胡杰畏和周磊[2] 人员履历 - 周磊2016年加入东兴证券从事投行业务[6] - 周磊负责广信科技等项目，参与铁汉生态等项目[6] 时间信息 - 公告发布时间为2025年7月1日[5]

减持计划 - 秦光霞计划2025年6月19日至9月18日减持不超1207.0918万股，占总股本3%[4] 减持情况 - 2025年6月25 - 27日合计减持529.3万股，比例1.32%[6] - 持股从7234万股降至6704.7万股，比例从17.98%降至16.66%[4][6] 其他说明 - 减持与计划一致，未全部实施完毕[7] - 无违反承诺和相关规定情况[7]

股东权益变动 - 秦光霞女士通过集中竞价交易减持700,000股（0.17%）并通过大宗交易减持400,000股（0.10%），合计减持1,100,000股（0.27%）[2] - 减持后持股比例从18.25%下降至17.98%，触及1%整数倍变动[2] - 本次减持前持有73,440,000股（18.25%），减持后持有72,340,000股（17.98%）[2] 减持计划 - 秦光霞女士计划在公告发布后15个交易日内3个月内减持不超过12,070,918股（占总股本3%）[1] - 本次减持属于已披露减持计划范围内，目前计划尚未全部实施完毕[3] - 减持原因为自身资金需求及安排[2] 股份变动详情 - 变动时间为2025年6月23日至24日[2] - 通过集中竞价和大宗交易方式减持[2] - 变动类型为下降，不涉及一致行动人[2] 公司基本情况 - 公司总股本为402,363,978股（已剔除回购专户股份）[2] - 证券代码301017，证券简称漱玉平民[1] - 债券代码123172，债券简称漱玉转债[1]

会议时间 - 2025年6月9日召开董事会会议[4] - 2025年6月25日14点45分举行股东大会[5] - 2025年6月25日为网络投票时间[6] 参会情况 - 92名股东及代理人参会，代表330,591,936股，占比81.5566%[9] - 89名股东网络投票，代表27,408,750股，占比6.7617%[10] 议案审议 - 审议通过向不特定对象发行可转债部分募投项目结项议案[16] - 出席股东同意该议案股份330,443,686股，占比99.9552%[16]

会议信息 - 公司2025年第三次临时股东大会于6月25日下午2:45召开，召集人为董事会，主持人为李文杰[4,5] 参会股东情况 - 参加会议股东及代表92名，代表有表决权股份330,591,936股，占比81.5566%[7] 议案审议 - 会议审议通过向不特定对象发行可转债部分募投项目结项并将节余资金永久补充流动资金议案[9] - 该议案同意330,443,686股，占出席会议股东有效表决权股份的99.9552%[9] 律师意见 - 律师认为会议召集、召开等程序及决议均合法有效[12]

减持计划 - 秦光霞计划2025年6 - 9月减持不超1207.0918万股，占总股本3%[4] 减持情况 - 2025年6月23 - 24日合计减持110万股，比例0.27%[5][6] 权益变动 - 持股从7344万股降至7234万股，比例从18.25%降至17.98%[4][6] 其他 - 减持与计划一致，未全部实施，无违反承诺情形[7]

核心观点 - 漱玉平民作为山东省医药零售龙头企业，在省内维持较强竞争力，但受行业调整和政策影响，2024年营收增速放缓、盈利能力下滑，首次出现亏损[3] - 公司经营周转加快，销售回款良好，但成本控制和资金营运能力弱于同行，财务杠杆率较高，短期偿债压力较大[3] - 医药零售行业进入调整阶段，行业集中度提升，公司作为区域龙头有望保持竞争优势，但面临合规经营风险[5][6] 评级结果 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定[3] - 漱玉转债信用等级AA-[3] 财务表现 - 2024年营收95.7亿元，同比下降4.1%；净利润-2.05亿元，同比由盈转亏[3] - 2024年经营活动现金流净额4.89亿元，同比大幅增长242%[3] - 2024年末总债务54.59亿元，资产负债率77.08%，财务杠杆较高[3] - 2024年销售毛利率25.37%，显著低于同行平均水平[3][7] 经营状况 - 2024年末门店总数9,035家，其中直营4,438家，加盟4,597家，门店数量居行业第二梯队[3][13] - 山东省内收入占比81.84%，省外收入占比有所提升[20] - 线上业务持续拓展，2024年线上销售额12.73亿元[22] - 2024年计提商誉减值0.49亿元，主要因收购门店经营不及预期[6][25] 行业环境 - 医药零售行业进入调整阶段，2024年四季度全国药店总数首次出现环比负增长[5] - 医保统筹及个账改革政策影响顾客购药渠道和品类选择，行业分化加剧[5][6] - 行业从规模扩张转向价值提升，第一梯队企业议价优势扩大[10] 风险因素 - 面临合规经营风险，2024年两家门店因医保违规被处罚[7] - 商誉规模较大，截至2025年3月末达17.5亿元，占总资产18.59%[25] - 短期偿债压力增加，2024年末现金短期债务比0.39[3][32]