激励计划实施情况 - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期归属条件已成就，34名激励对象可归属235,872股限制性股票，归属比例为29.25% [1][15][23] - 激励计划首次授予日为2023年3月20日，授予价格经两次调整后为5.21元/股，首次授予数量由33万股调整为594,000股 [14][25] - 归属股票上市流通日为2025年5月16日，新增股本235,872元，总股本增至242,395,322股 [23][24][26] 业绩考核达成情况 - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元，较2022年增长54.04%，达到第二个归属期目标值，公司层面归属比例为100% [20][21] - 34名激励对象中30人2024年个人绩效考核结果为"A"，对应个人层面归属比例100%，4人分别为"B"和"C"，对应80%和60% [21] - 未达归属条件的6,048股限制性股票作废失效 [21][22] 激励计划结构设计 - 激励对象为35名中层管理人员及核心技术/业务人员，首次授予33万股，预留8万股（占总量19.51%） [1][2] - 归属分三期：首次授予后12-24个月归属40%，24-36个月归属30%，36-48个月归属30% [4] - 预留部分授予时间影响归属比例：若在2023年三季报前授予则按40%/30%/30%分期，之后授予则按50%/50%两期 [4] 财务及股权影响 - 本次归属募集资金122.89万元全部用于补充流动资金，其中新增股本23.59万元，资本公积99.30万元 [23][24] - 归属后基本每股收益将从0.59元/股摊薄（按新股本2.42亿股计算），但对财务状况无重大影响 [24][26] - 无限售条件股份增加235,872股至228,787,322股，有限售条件股份维持13,608,000股不变 [24]

激励计划基本信息 - 本次归属股票上市流通日为2025年5月16日[2] - 本次归属股票数量为235,872股，占归属前总股本0.1%[2] - 本次归属股票人数为34人[3] - 授予价格为15.25元/股，经调整后为5.21元/股[6][32][33] - 激励计划有效期最长不超过60个月[10] 激励对象与授予情况 - 拟首次授予35人，中层和核心人员获授33万股，占授予总量80.49%[6] - 预留部分为8万股，占授予总量19.51%[6] - 2023年3月20日向35名激励对象授予33万股[30][31] 归属比例与条件 - 首次授予第一个归属期40%，第二个30%，第三个30%[12] - 激励对象获授前须任职12个月以上[18] - 激励计划考核年度为2023 - 2025年[19] 业绩考核目标 - 首次授予2023年净利润增长率目标值20%、触发值10%[20] - 2024年目标值44%、触发值21%[20] - 2025年目标值73%、触发值33%[20] 实施流程 - 2023年3月2日董事会和监事会审议通过相关议案[26] - 2023年3月20日股东大会批准激励计划[27] - 2024年4月9日审议通过调整议案[28] 归属情况 - 2025年4月8日认为第二个归属期条件成就[35] - 2024年净利润14,518.05万元，较2022年增长54.04%[38] - 30名激励对象绩效为"A"，归属比例100%[39] 股份变动 - 有限售条件股份变动前后均为13,608,000股[54] - 无限售条件股份变动后增加235,872股[54] - 股份合计变动后增加235,872股[54] 财务数据 - 2024年净利润141,803,061.05元，基本每股收益0.59元/股[55] - 本次股份归属后2024年度基本每股收益将摊薄[55] 资金用途与手续 - 本次归属募集资金用于补充流动资金[53] - 已办理归属限制性股票登记手续[52]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1肇民科技营收稳步增长，归母净利润同比持平，未来主营业务和新兴业务双轮驱动，业绩有望持续增长，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月28日，肇民科技发布2025年Q1季报，Q1实现营收1.90亿元，同比+20.20%；实现归母净利润0.36亿元，同比+2.84%；实现扣非后归母净利润0.35亿元，同比+15.26% [5] 市场数据（截至2025/04/30） - 当前价格52.52元，52周价格区间11.24 - 59.00元 [7] - 总市值12,718.21百万，流通市值12,003.52百万 [7] - 总股本24,215.94万股，流通股本22,855.15万股 [7] - 日均成交额1,671.09百万，近一月换手8.35% [7] 相对沪深300表现（截至2025/04/30） - 肇民科技1M表现22.5%，3M表现40.9%，12M表现306.7% [7] - 沪深300 1M表现 - 3.7%，3M表现 - 1.2%，12M表现4.6% [7] 投资要点 - 2025年Q1公司实现营业收入1.90亿元，同比+20.20%；实现归母净利润0.36亿元，同比+2.84%；毛利率34.63%，同比 - 0.42pct，净利率19.44%，同比 - 3pct，净利率同比承压因各项费用率上升、政府补助减少、计提存货跌价准备增加等 [8] - 公司持续深耕精密注塑件和精密模具市场，开发核心功能零部件产品扩大份额，开拓其他行业市场，2024年新开发多款零部件；在机器人领域，利用经验与客户共同开发多人形机器人精密零部件新品，未来机器人业务有望贡献新增量 [8] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|756|959|1144|1321| |增长率(%)|28|27|19|15| |归母净利润（百万元）|142|190|230|267| |增长率(%)|37|34|21|16| |摊薄每股收益（元）|0.59|0.78|0.95|1.10| |ROE(%)|12|15|17|18| | P/E |43.07|67.01|55.21|47.59| | P/B |5.27|10.24|9.47|8.65| | P/S |8.14|13.26|11.11|9.63| | EV/EBITDA |32.29|48.50|40.70|35.46|[10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖肇民科技，给予“增持”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 肇民科技2024年全年实现营业收入7.56亿元，同比增长27.86%，归母净利润1.42亿元，同比增长37.25%；2025Q1实现营收1.90亿元，同比增长20.20%，归母净利润0.36亿元，同比增长2.84%，营收与归母净利润增长源于新能源车定点量产，市场占有率和单车价值量增长 [1] - 公司进行精益化管理，严格控制成本，2024年毛利率33.84%，同比提升2.15个百分点；2025Q1毛利率34.63%，同比下降0.42个百分点 [2] - 公司汽车部件精密注塑件业务2024年收入5.85亿元，占营收比重77.41%，同比增长40.55%，多个产品已规模化量产 [2] - 公司凭借经验积极响应客户需求，与客户共同成功开发多个人形机器人精密零部件新品 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|591|756|970|1210|1482| |营业收入增长率|10.59%|27.86%|28.33%|24.76%|22.47%| |归属母公司净利润（百万元）|103|142|187|233|285| |归属母公司净利润增长率|9.62%|37.25%|31.77%|24.80%|22.37%| |每股收益（元）|0.60|0.59|0.77|0.96|1.18| |市盈率|35.60|43.07|72.08|57.76|47.20| |市净率|3.22|5.27|10.97|10.35|9.68| |净资产收益率(%)|9.13%|12.19%|15.22%|17.92%|20.50%| |股息收益率(%)|0.81%|0.72%|0.95%|1.18%|1.45%| |总股本 (百万股)|173|242|242|242|242| [8] 股票数据 |项目|数据| |----|----| |收盘价（元）|55.62| |12个月股价区间（元）|11.56 - 56.02| |总市值（百万元）|13468.91| |总股本（百万股）|242| |A股（百万股）|242| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|35| [4] 涨跌幅情况 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|30%|49%|313%| |相对收益|33%|50%|309%| [7]

资金使用 - 公司同意用不超3.2亿元闲置募集资金和不超4亿元自有资金现金管理，期限12个月[1] - 截至公告日，闲置募集资金和自有资金现金管理未到期余额分别为1.1亿和2.4亿元[11] 理财项目 - 中信证券信盈一年持有期债券型集合资产管理计划投入2000万，实际收益39.93万元[2] - 上海农商银行钱圩支行公司结构性存款2024年第323期投入3000万，实际收益14.92万元[2] - 中国银行上海金山支行人民币结构性存款投入5000万，资金为自有[4] - 招商银行多款结构性存款投入不同金额，资金为自有[4][5][13] - 中信证券财富安享1号FOF单一资产管理计划投入3000万[12] - 招银理财招睿鑫鼎60天持有1号固定收益类理财计划投入5000万[12] - 中国银行多款人民币结构性存款投入不同金额[12][13] - 兴业银行企业金融人民币结构性存款产品投入3000万[12] 理财情况 - 公司使用闲置资金理财不影响项目和经营，可提高资金效率[10] - 公司理财面临宏观经济、市场波动和人员操作监控等风险[7]

公司业绩情况 - 2024年营业收入7.56亿元，同比增长27.86%，主要得益于汽车领域尤其是新能源汽车零部件业务拓展，汽车部件领域精密注塑件收入5.85亿元，占比77.41%，同比增长40.55% [2][3] - 2024年净利润同比增长37.25%，毛利率为33.84%，较2023年提升2.17个百分点 [3] - 2024年公司营业收入中外销占比为10.87% [9] 业务合作与研发 - 与客户共同开发人形机器人精密零部件新品，因保密协议不便披露具体信息 [2] - 持续重视研发投入，开发高技术含量、高附加值、高品质产品，转化为经济效益时间难精准预估 [4] - 借助汽车热管理领域技术和经验，布局储能热管理领域，已开发多款产品并与部分企业建立合作关系 [6] 市场拓展计划 - 在新能源车市场专注热管理模块等精密零部件开发，提升单车价值量，争取直接配套主机厂 [4] - 在家电行业主要客户包括A.O.史密斯等全球知名企业，计划拓展高端家电精密零部件市场份额，探索新产品线 [5][6] - 计划实施多种举措拓展海外市场，外销客户主要在日本、加拿大等国家 [9] 技术优势与战略目标 - 精密注塑领域技术优势源于专利技术、专业团队、先进设备与管理体系、定制化生产与精细化管理能力 [7] - 确定“价值创新”发展战略，包括产品、市场、运营、投资战略，加强董事会建设等保障目标实现 [7] 项目进展情况 - “年产八亿套新能源汽车部件及超精密工程塑料部件生产新建项目”位于上海金山，土地面积109,121.87平方米，预计2026年建成，具体投产时间依工程进度而定 [9] 风险应对措施 - 面对宏观经济波动风险，聚焦主业，发挥优势，紧跟市场和客户需求调整经营策略，关注宏观经济和行业动态 [9]

股东持股 - 宁波百肇和华肇原各持股18,144,000股，占比7.49%，现各持股16,933,300股，占比6.99%[4] - 上海济兆持股90,720,000股，占比37.46%，无变化[4] - 邵雄辉持股18,144,000股，占比7.49%，无变化[4] 减持情况 - 2025年3 - 4月，两股东合计减持2,421,400股，比例1.00%[3][4] - 两股东计划减持7,264,740股，不超总股本3%，与变动一致[6]

激励计划 - 2024年限制性股票激励计划授予条件已成就[3] - 以6.68元/股向14名对象授予5.00万股剩余预留限制性股票[3] - 剩余预留限制性股票授予日为2025年4月28日[3] 审议安排 - 同意将授予议案提交第二届董事会第二十三次会议审议[3]

会议情况 - 第二届监事会第二十二次会议于2025年4月28日召开，3名监事实到[2] 议案表决 - 《2025年第一季度报告》议案3票同意通过[4] - 《关于向激励对象授予剩余预留限制性股票的议案》3票同意通过[7] - 《关于核实公司<2024年限制性股票激励计划预留授予激励对象名单>的议案》3票同意通过[8] 激励授予 - 以6.68元/股向14名对象授予5.00万股限制性股票，授予日为2025年4月28日[6]

会议信息 - 公司第二届董事会第二十三次会议4月17日发通知，4月28日召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 报告审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》，7票同意[3][5] 股票授予 - 审议通过授予剩余预留限制性股票议案，7票同意[6][9] - 授予日为2025年4月28日，价格6.68元/股[7] - 向14名对象授予5.00万股限制性股票[7]