机构持股情况 - 截至2025年8月11日 共有6家机构投资者合计持有药易购A股股份818.87万股 占总股本比例达8.56% [1] - 机构投资者包括海南合森投资中心 成都市合齐投资管理中心 成都博源新航创业投资基金 四川海特航空创业投资基金 广发证券 汇添富中证互联网医疗指数基金(LOF) [1] - 机构持股比例较上一季度下降2.99个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 汇添富中证互联网医疗指数(LOF)A为本期唯一减持的公募基金 持股减少占比达0.33% [1]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入21.57亿元 虽同比略有波动但符合市场预期 长期价值生态版图清晰 核心业务结构性优化与创新赛道突破为中长期发展奠定基础 [1] - 公司通过全产业链布局 数智化生态构建和C端全域触达等核心战略持续投入 "医药+科技"、"平台+生态"、"自营+赋能"的核心定位加速成型 [1] - 短期业绩调整反映公司在创新业务与长期价值赛道上的坚定布局 为后续增长积蓄动能 [1][8] 全产业链战略布局 - 公司实施"上游控产品 中游强赋能 下游抓终端"的三维战略重构行业价值链条 [2] - 上游通过MAH模式 独家代理 药食同源产品及医疗设备股权投资等方式构建稀缺资源护城河 锁定核心品种定价权 [3] - 中游通过数智化赋能重构行业效率 设立蜀坦人工智能子公司强化大数据战略布局 [4] - 下游通过线上线下结合实现全域触达 线上平台收入增长显著 线下通过451家连锁药店（含1474家加盟店）实现O2O订单量增长67% [5] 上游业务发展 - 与玉森新药合作的全国独家中药芩苓子阴道灌注液在拼多多平台实现日均3万+订单 单月销售额突破800万元 [3] - 见素易购基金已投资5个医药批文项目 其中硫酸镁钠钾口服用浓溶液进入CDE评审阶段 预计2026年上市贡献利润 [3] - 品牌矩阵涵盖伟哥 有时力 中医世家 后悔 玄医扁鹊 金沛方等 中华老字号"全泰堂"与百年老字号"保泰和"系列品牌形成高价值链矩阵效应 [3] 中游数智化建设 - 自有技术研发中心覆盖B2B电商 零售ERP 诊所HIS等全场景业务系统 [4] - 药聚力平台通过"数据驱动+金融赋能"模式提供秒级融资服务 首期5000万元额度中2072.48万元已支持5100户小微客户采购 [4] - 应收账款周转天数从68天缩短至52天 带动采购额增长25%-30% [4] - AI药师系统处方药审核错误率低于0.05% 日均处理处方量提升至8万张 覆盖全国5000余家连锁药店 [4] 下游业务拓展 - 重庆药大麦2025年上半年收入1.5亿元 达2024年全年的77.73% [5] - "伟哥"系列产品在电商平台处方药类目GMV排名第一 [5] - 玉鑫中医世家作为拼多多"十大国民健康品牌" 中成药占比超80% 复购率达68% 全域粉丝超100万 [5] - 线下通过O2O无人智能药仓在成都实现"9分钟达"即时配送 [5] 生态协同与资本运作 - 见素易购基金完成5个医药品种投资及3个股权项目布局 涉及医药中间体 医美合成生物等领域 [6] - 新设立广易兴基金聚焦MAH批文产业化及创新药研发 [6] - 公司在中医药大健康 药食同源 全国化业务 药聚力项目 供应链金融等多板块持续投入 [6] - 数据资产运营累计存储数据资源达134.1TB 20余款数据产品在上海数据交易所上架 [6] - 为5100余家小微客户提供授信服务 未来有望构建行业领先的医药供应链金融体系 [7] 长期发展前景 - 公司作为行业内率先构建SBbC生态的企业 实现从传统医药流通向科技大健康产业链主导者的跨越 [8] - 上游品种矩阵逐步丰富 自营供应链产品定价权优势显现 中游赋能体系持续渗透 下游C端流量不断激活 [8] - 产业基金 行业资源与数据资产协同发力 生态闭环加速形成 [8] - 公司在下沉市场 数智技术 大健康等领域的布局形成难以复制的竞争壁垒 全产业链布局的深度与广度有望在科技大健康市场占据先机 [8]

公司治理 - 第四届第二次董事会会议于2025年8月10日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于公司<2025年半年度报告>的议案》等文件 [1] 财务结构 - 2024年营业收入构成中 医药分销(协议分销+市场比价)占比53.23% [1] - 医药经销(工业直采)占比43.53% [1] - 医药零售占比1.56% [1] - 医药工业自产及OEM业务占比0.92% [1] - 大健康产品及技术和服务收入占比0.76% [1] 市场表现 - 当前收盘价为31.62元 [1] - 截至发稿时公司市值为30亿元 [1]

业绩总结 - 2025年上半年公司计提减值损失19,070,523.37元[1] - 应收账款单项资产计提减值损失12,407,850.04元，占比超30%且金额超1000万[3] - 2025年半年度精诚名医资产组组合计提商誉减值准备4,999,150.28元[7] - 冲回健康之家递延所得税资产减当期归母净利润2,164,549.54元[8] - 本次计提减值预计减2025年半年度利润总额19,070,523.37元[9] - 终止确认部分递延所得税资产预计减归母净利润2,164,549.54元[10] 财务数据 - 应收账款账龄1年以内（含1年）计提比例5.00%，1－2年30.00%，2－3年50.00%，3年以上100.00%[4] - 存货跌价损失及合同履约成本减值损失1,410,781.34元[2] - 应收票据坏账损失 - 200,000.00元，应收账款坏账损失12,407,850.04元，其他应收款坏账损失452,741.71元[2] - 库存商品距有效期大于3个月按估计售价减费用和税费确定可变现净值，3个月(含)全额计提跌价准备[6]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入21.57亿元 同比下降3.06% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为亏损761.44万元 [1] - 扣除非经常性损益后净利润为亏损832.31万元 [1] - 基本每股收益为亏损0.08元 [1]

核心财务数据 - 2025年上半年营业收入21.57亿元，同比下降3.06% [3] - 归属于上市公司股东的净利润-761.44万元，同比下降162.95% [3] - 经营活动产生的现金流量净额-727.5万元，同比下降315.44% [3] - 总资产17.49亿元，较上年末增长1.91% [3] - 电商业务收入6.87亿元，平均月活跃用户2.6万家 [24] 业务布局 产业链上游 - 通过MAH模式持有转移因子胶囊等多个药品批文 [7] - 布局民族药和中成药，取得复方虫草补肾口服液等独家代理权 [7][8] - 投资可穿戴医疗设备，监测血压血糖等健康指标 [9] - 开发高血压糖尿病等慢病药食同源产品 [9] - 打造"伟哥""中医世家"等多个品牌矩阵 [10][11] 产业链中游 - 经营医药类产品约2万多种，覆盖多个类别 [12] - 上游合作1800多家制药企业，下游覆盖8.3万家客户 [12] - 提供智能对码智能推荐等数智化服务 [12] - 通过"药聚力"平台赋能中小医药商业公司 [13] - 为连锁药店提供AI新零售和慢病管理体系赋能 [14] 产业链下游 - 线上业务通过重庆药大麦和玉鑫中医世家开展 [15][16] - 玉鑫中医世家2025年上半年收入0.55亿元 [17] - 线下控股参股连锁药店451家直营店和1474家加盟店 [18] - 投资无人智慧药房布局O2O业务 [20] - 四川名医运营近百个医生IP，开展健康科普 [19] 战略布局 - 构建SBbC生态体系，覆盖研发生产商业零售全渠道 [5][26] - 设立见素易购基金和广易兴基金进行产业投资 [21] - 数据资源存储量134.1TB，账面净值161.98万元 [23] - 20多款数据产品在上海数据交易平台上架 [23] - 灯塔商学院构建人才培养机制 [26] 技术优势 - 自主研发B2B电商系统等业务系统 [12] - 运用AI算法提升供应链和零售效率 [28] - "合纵医药网"保持西南地区B2B医药电商龙头地位 [29] - 持续投入数据要素建设推动行业数字化转型 [30]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为21.57亿元，同比下降3.06% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-761.44万元，同比下降162.95% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为-832.31万元，同比下降198.14% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-727.5万元，同比下降315.44% [1] - 基本每股收益和稀释每股收益均为-0.08元，同比下降161.54% [1] 资产与股东权益 - 报告期末总资产为17.49亿元，较上年度末增长1.91% [3] - 归属于上市公司股东的净资产为8.32亿元，较上年度末下降2.02% [3] - 加权平均净资产收益率为-0.90%，同比下降2.31个百分点 [2] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为15,032户 [3] - 控股股东李燕飞持股36.97%，持有3,537万股，其中有限售条件股份2,652.75万股 [3] - 前十大股东合计持股比例约为55.01% [3][4] - 李燕飞及其一致行动人合计持股比例约为47.01% [4] 公司基本情况 - 证券代码为300937，在深圳证券交易所上市 [1] - 董事会秘书为王明怡，证券事务代表为梁椿季 [1] - 公司注册地址为成都市金牛区友联一街18号13层 [1] - 报告期内公司未进行利润分配或公积金转增股本 [1]

董事会会议召开情况 - 公司第四届董事会第二次会议于2025年8月10日以通讯表决方式召开 [1] - 会议通知于2025年7月31日通过书面和电话方式发送给全体董事 [1] - 应出席董事9名，实际出席9名，会议由董事长陈顺军主持 [1] - 公司高级管理人员列席会议，会议程序符合法律法规及公司章程规定 [1] 董事会会议审议情况 - 会议审议通过了《2025年半年度报告》及《2025年半年度报告摘要》 [1][2] - 报告内容真实、准确、完整反映公司实际情况，无虚假记载或重大遗漏 [1] - 表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权 [2] - 报告已通过董事会审计委员会审议 [2] 信息披露与备查文件 - 《2025年半年度报告》及摘要披露于巨潮资讯网 [2] - 报告摘要同日刊登于《证券时报》《证券日报》《中国证券报》《上海证券报》 [2]

核心观点 - 公司2025年上半年计提减值损失共计1907万元 其中信用减值损失1266万元 资产减值损失641万元 同时终止确认部分递延所得税资产408万元 主要由于子公司未来无法获得足够应纳税所得额 这些会计处理预计减少合并报表利润总额1907万元 减少归母净利润216万元[1][8][9] 计提减值准备情况 - 2025年上半年计提减值损失总额19070523.37元 包括信用减值损失12660591.75元和资产减值损失6409931.62元[1] - 信用减值损失中应收账款坏账损失12407850.04元 占最近年度经审计净利润绝对值30%以上且超过1000万元[2] - 资产减值损失包括存货跌价损失1410781.34元和商誉减值损失4999150.28元[2] - 商誉减值源于精诚名医资产组组合可收回金额17412300元低于账面价值[8] 资产减值测试方法 - 应收款项按账龄组合计提坏账准备 参考历史信用损失经验并结合前瞻性信息[2] - 银行承兑汇票不计提坏账准备 商业承兑汇票参照应收账款预期信用损失率计提[5] - 存货按成本与可变现净值孰低计量 距有效期3个月内商品全额计提跌价准备[6][7] - 商誉减值测试先对不包含商誉的资产组进行测试 再测试包含商誉的资产组[7] 递延所得税资产处理 - 终止确认健康之家子公司可抵扣亏损递延所得税资产4084055.73元[8] - 因预计未来无法获得足够应纳税所得额抵扣递延所得税资产利益[8] - 该处理增加合并报表所得税费用408万元 减少归母净利润216万元[8][9] 财务影响 - 计提减值准备减少2025年半年度合并报表利润总额1907万元[9] - 终止确认递延所得税资产减少归母净利润216万元 所有者权益相应减少[9] - 上述数据为财务部初步测算结果 未经会计师事务所审计[9]

非经营性资金占用 - 2025年半年度非经营性资金占用情况显示 控股股东、实际控制人及其附属企业、前控股股东实际控制人及其附属企业、其他关联方及附属企业均无资金占用记录 所有相关科目余额均为零 [2] 经营性关联资金往来 - 与联营企业成都市闪送易购智能设备有限公司发生经营性往来 期初其他应收款余额24.93万元 半年度新增12.14万元 偿还2.17万元 期末余额34.90万元 主要用于提供综合服务、租赁服务等 [2][3] - 与联营企业广东泓然堂医药有限公司发生经营性往来 期末其他应收款余额28.44万元 性质为保证金 [2] - 与联营企业广东世纪美康药业有限公司发生经营性往来 应收账款期初余额12.55万元 半年度新增39.32万元 偿还23.90万元 期末余额27.97万元 性质为出售商品 [3] - 与联营企业四川神鸟尚医云科技有限公司发生经营性往来 其他应收款半年度新增60万元 期末余额60万元 性质为保证金 [3] - 与参股公司四川神鸟世纪科技有限公司发生经营性往来 预付账款期初余额81.35万元 半年度新增1,024.21万元 偿还1,033.90万元 期末余额71.66万元 主要用于采购推广及宣传服务、平台服务等 [3] - 与四川神鸟数智大数据有限公司发生经营性往来 其他应收款期初余额0.07万元 期末余额0.07万元 性质为提供综合管理服务 [3] - 与参股公司四川天长生特医生物科技有限公司发生经营性往来 预付账款期初余额100万元 半年度新增219.92万元 偿还232.51万元 期末余额87.41万元 性质为采购商品 [3] - 与联营企业四川玉鑫中医世家医药连锁有限公司发生经营性往来 其他应收款期初余额4.56万元 半年度新增140.13万元 偿还13.78万元 期末余额130.91万元 性质为提供综合服务、租赁服务等 [3] - 与四川诊途健康科技有限公司发生经营性往来 预付账款半年度新增346.03万元 偿还326.14万元 期末余额19.89万元 性质为采购推广及宣传服务 [6] - 与参股公司重庆鑫斛药房连锁有限公司发生经营性往来 应收账款期初余额686.67万元 半年度新增1,238.05万元 偿还731.20万元 期末余额1,193.52万元 性质为出售商品、提供综合服务 [6] - 与杭州雕弧科技有限公司发生经营性往来 其他应收款期初余额0.21万元 期末余额0.21万元 性质为提供综合管理服务 [6] 关联资金往来汇总 - 2025年半年度经营性关联资金往来期初总额3,494.79万元 半年度累计发生额7,847.08万元 偿还总额6,574.03万元 期末总额4,767.84万元 [6]