报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价45.00元 [4][7] 报告的核心观点 - 2024年公司营收7.03亿元/同比-42.7%，归母净利润2654万元/同比-85.2%，4Q24收入2.54亿元/同比-10.4%，归母净利润3758万元/同比+847.7%，业绩基本符合快报披露，收入下滑因集成灶行业需求下滑，费用率上升致利润率承压 [1] - 展望2025年，预计房地产市场回稳，集成灶市场降幅收窄并企稳，公司绑定燧原科技发展算力租赁，看好AI+实业转型潜力 [1] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 2024年集成灶业务营收5.9亿元/同比-46.3%，因新房销售放缓，行业下行，以旧换新政策拉动有限；2024年浙江亿算智能营收301万元，甘肃亿算智能营收5.98万元；2025年将以智能厨电为锚点，布局算力服务产业，形成生态链 [2] 财务指标 - 2024年综合毛利率39.7%/同比-9.0pct，因集成灶产品结构下沉；销售费用率22.0%/同比-1.5pct，加强考核管控；管理研发费用率同比+2.0pct，因人员薪酬刚性、营收下滑；财务费用率同比+2.4pct，因发行可转债利息支出；归母净利率3.8%/同比-10.8pct [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利为1.04亿元、1.17亿元和1.48亿元（2025 - 2026年前值：1.19亿元、1.36亿元），对应EPS为0.75、0.84和1.07元；下调收入和毛利率预期，预判2025年期间费用率压缩释放利润；截至4月23日，可比公司2025年平均PE为50x，给予公司2025年60xPE，对应目标价45.00元（前值：22.36元，对应2025年26倍PE） [4] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|1227|702.80|634.74|688.47|806.67| |+/-%|(3.80)|(42.73)|(9.68)|8.47|17.17| |归属母公司净利润(人民币百万)|179.02|26.54|103.76|117.23|148.49| |+/-%|(14.64)|(85.17)|290.93|12.98|26.66| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.29|0.19|0.75|0.84|1.07| |ROE(%)|11.68|1.89|7.56|8.56|10.72| |PE(倍)|31.54|212.75|54.42|48.17|38.03| |PB(倍)|3.69|4.01|4.11|4.12|4.08| |EV EBITDA(倍)|23.07|82.33|35.87|31.59|27.44| [6] 盈利预测调整说明 |指标|新预测值|调整幅度|调整原因| |----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2025E：634.74；2026E：688.47|-2025E：15.43%；2026E：15.82%|新房修复进度慢于预期| |毛利率|2025E：40.30%；2026E：41.20%|-2025E：4.20pct；2026E：3.90pct|产品结构下沉和会计政策调整| |销售费用率|2025E：14.00%；2026E：13.80%|-2025E：9.00pct；2026E：9.20pct|经营压力增加，压缩市场费用及会计政策调整| |管理费用率|2025E：3.50%；2026E：3.80%|-2025E：0.70pct；2026E：0.00pct|营收下滑，加强管理费用管控| |归母净利润（百万元）|2025E：103.76；2026E：117.23|-2025E：12.96%；2026E：13.91%|受营收、毛利率、销售费用率、管理费用率调整影响| [13] 行业可比公司PE |证券代码|证券简称|2024 - 2026年PE|2024 - 2026年归母净利润（百万元）|归母净利复合增速| |----|----|----|----|----| |002047 CH|华孚时尚|2024A/E：141.72；2025E：82.4；2026E：49.67|2024A/E：75.0；2025E：129.0；2026E：214.0|68.92%| |002032 CH|火星人|2024A/E：500.91；2025E：44.02；2026E：35.64|2024A/E：11.2；2025E：120.3；2026E：148.6|265.05%| |002677 CH|浙江美大|2024A/E：32.35；2025E：22.44；2026E：18.99|2024A/E：143.2；2025E：206.5；2026E：244.0|30.52%| |平均| - |2024A/E：224.99；2025E：49.62；2026E：34.77| - | - | [12]

公司分配方案 - 2024年度分配预案为每10股转增3股派10元（含税）[2] - 公司上市以来分配方案显示2024年与2023年送转比例相同（每10股转增3股），但派现金额从2023年的10元降至2024年的10元（含税）[4] - 2024年净利润为2654.14万元，同比下降85.17%，延续了2023年净利润下降14.64%的趋势[4] 财务表现 - 2024年营业收入为7.03亿元，同比下降42.73%[2] - 2024年基本每股收益为0.1917元，加权平均净资产收益率为1.83%[2] - 2021年至2023年净利润分别为20955.36万元（+45.76%）、20971.99万元（+0.08%）、17901.87万元（-14.64%）[4] 市场反应 - 主力资金近5日净流出955.75万元，当日净流出294.19万元[3] - 最新融资余额为2.98亿元，近5日减少209.02万元，降幅0.70%[4] - 2024年共有201家公司公布送转方案，其中方案公布当日股价上涨的有111只，5日后上涨的有122只[4] 行业对比 - 送转方案公布后5日累计涨幅居前的公司包括星图测控（+37.05%）、雷尔伟（+23.16%）、中兴商业（+20.79%）[4]

证券代码：300911 证券简称：亿田智能 公告编号：2025-027 债券代码：123235 债券简称：亿田转债 浙江亿田智能厨电股份有限公司 （1）公司非独立董事薪酬方案 一、适用对象 公司董事、监事及高级管理人员。 二、适用期限 2025 年 1 月 1 日—2025 年 12 月 31 日 三、薪酬标准 1、公司董事薪酬方案 关于公司 2025 年度董事、监事和高级管理人员薪酬方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江亿田智能厨电股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 22 日召开第三届董事会第十五次会议及第三届监事会第十次会议，分别审议了 《关于公司 2025 年度董事薪酬方案的议案》《关于公司 2025 年度监事薪酬方 案的议案》，上述董事、监事薪酬方案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议 通过后方可生效；第三届董事会第十五次会议审议通过了《关于公司 2025 年度 高级管理人员薪酬方案的议案》，高级管理人员薪酬方案自公司第三届董事会 第十五次会议审议通过之日起生效。现将具体情况公告如下： 根据《公司章 ...

| | | 债券代码：123235 债券简称：亿田转债 浙江亿田智能厨电股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2024 年 12 月 6 日，财政部发布《企业会计准则解释第 18 号》（财会〔2024〕24 号），规定对于不属于单项履约义务的保证类质量保证，应当按照《企业会计准则第 13 号——或有事项》有关规定，按确定的预计负债金额，借记"主营业务成本"、 "其他业务成本"等科目，贷记"预计负债"科目，该解释规定自印发之日起施行， 允许企业自发布年度提前执行。 （二）变更前采用的会计政策 本次会计政策变更前，公司按照财政部发布的《企业会计准则——基本准则》和 各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他相关规 定执行。 （三）变更后采用的会计政策 本次会计政策变更后，公司将按照财政部发布的《企业会计准则解释第 17 号》及 《企业会计准则解释第 18 号》相关规定执行。除上述会计政策变更外，其他未变更部 分，仍按照财政部前期颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、 企业会计 ...

亿田梦·品牌路 浙江亿田智能厨电股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 浙江亿田智能厨电股份有限公司全体股东： 浙江亿田智能厨电股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）根据《企业内 部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称"企业内部 控制规范体系"），结合公司内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监 督的基础上，对公司截止 2024 年 12 月 31 日（内部控制评价报告基准日）的内部控制 有效性进行了评价，现将公司内部控制情况报告如下： 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全并有效实施内部控制，评价其有效性， 并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立与实施内部控 制进行监督。经理层负责组织领导公司内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董 事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信 息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在固有 ...

浙江亿田智能厨电股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 2024 年度，浙江亿田智能厨电股份有限公司（以下简称"公司"）监事会 严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）等法律法规和《公司章程》《监事 会议事规则》等相关规定，本着对公司和全体股东负责的原则，恪尽职守，切实 履行股东大会赋予的各项职责，贯彻落实股东大会作出的各项决议，充分行使监 事职权，对公司生产经营活动、重大事项、财务状况以及董事、高级管理人员履 行职责情况进行了监督，促进公司规范运作，积极维护公司和全体股东的合法权 益。现就 2024 年度工作情况报告如下： 一、2024 年度监事会会议召开情况 2024 年公司监事会共召开了 5 次会议，共审议通过了 18 项议案，历次会议 的召集、召开、表决、决议等均符合《公司法》和《公司章程》以及其他法律法 规的相关规定。具体情况如下： | 序号 | 会议名称 | | 会议日期 | 审议结 审议议案 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

证券代码：300911 证券简称：亿田智能 公告编号： 2025-028 债券代码：123235 债券简称：亿田转债 浙江亿田智能厨电股份有限公司 关于 2025 年度向金融机构及类金融企业申请综合授信额度 暨担保额度预计的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江亿田智能厨电股份有限公司(以下简称"公司"或"亿田智能")于 2025 年 4 月 22 日召开了第三届董事会第十五次会议、第三届监事会第十次会议，审 议通过了《关于 2025 年度向金融机构及类金融企业申请综合授信额度暨担保额 度预计的议案》。本议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议，现将有关情 况公告如下： 一、申请综合授信额度概述 为满足公司发展计划和战略实施的资金需要，2025 年度公司及公司全资子 公司、控股子公司及其下属公司拟向金融机构及类金融企业申请合计不超过人民 币 20 亿元（含本数）的综合授信额度。 上述授信额度包括新增授信及原有授信的展期或者续约。综合授信内容包括 但不限于流动资金贷款、各类商业票据开立及贴现、项目贷款、银行保函、保理、 银行承兑汇票、开 ...

| 证券代码：300911 | 证券简称：亿田智能 公告编号：2025-029 | | --- | --- | | 债券代码：123235 | 债券简称：亿田转债 | 浙江亿田智能厨电股份有限公司 关于2024年度计提信用减值及资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江亿田智能厨电股份有限公司（以下简称"公司"）根据《深圳证券交易 所创业板股票上市规则》等法律法规、规范性文件及《公司章程》的相关规定， 依据谨慎性原则，在2024年度（以下简称"本报告期"）财务报告中计提信用减 值及资产减值准备，现将具体情况公告如下： 二、本次信用减值及资产减值准备计提情况说明 （一）计提信用减值准备 本次计提信用减值准备主要为应收票据坏账损失、应收账款坏账损失和其他 应收款坏账损失。在资产负债表日依据公司相关会计政策和会计估计测算表明其 中发生了减值的，公司按规定计提减值准备。公司参考历史信用损失经验，结合 当 前 状 况 以 及 对 未 来 经 济 状 况 的 预 测 ， 通 过 违 约 风 险 敞 口 和 整 个存续期预期信用损失率，计算预期 ...

浙江亿田智能厨电股份有限公司 2024 年度 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 单位：万元 | | 资金占用方名称 | 占用方与上市 | 上市公司核算 | 2024 年期初占用 | 2024 年度占用累计 | 2024 年度占用 | 2024 年度偿还 | 2024 年期末 占用形成 | 占用性质 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占用 | | | | | 发生金额 | | | 占用资金 | | | | | | 公司的关联关系 | 的会计科目 | 资金余额 | （不含利息） | 资金的利息(如有) | 累计发生金额 | 原因 余额 | | | | 控股股东、实际控制人及其附属企业 | | | | | | | | | 非经营性占用 | | | 小计 | - | - | - | | | | | - | - | | | 前控股股东、实际控制人及其附属 | | | | | | | | | 非经营性占用 | | | 企业 | | | | | | | | | | | | 小计 | - ...

| | | 债券代码：123235 债券简称：亿田转债 浙江亿田智能厨电股份有限公司 关于举行2024年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江亿田智能厨电股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 24 日在中国 证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上发布了 《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》。 为便于广大投资者更深入全面地了解公司情况，公司定于2025年5月8日（星期 四）下午15:00至17:00在全景网举办2024年度网上业绩说明会，本次年度业绩说明会将 采 用 网 络 远 程 的 方 式 举 行 ， 投 资 者 可 登 陆 全 景 网 " 投 资 者 关 系 互 动 平 台 " （https://ir.p5w.net）参与本次年度业绩说明会或者直接进入公司路演厅 （https://ir.p5w.net/c/300911.shtml）参与本次年度业绩说明会。 出席本次 2024 年度网上业绩说明会的人员有：公司董事长孙伟勇先生 ...