公司治理动态 - 威力传动于12月15日晚间发布公告，宣布公司第四届董事会第一次会议审议通过了《关于聘任公司高级管理人员的议案》等多项议案 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月15日召开第四届2025年第五次董事会临时会议，审议了《关于聘任公司高级管理人员的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中风电齿轮箱业务占比高达98.23%，其他产品业务占比1.77% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为47亿元 [1]

公司基本信息 - 公司于2023年8月9日在深交所创业板上市，首次发行1809.6万股[7] - 公司注册资本为7238.3232万元[9] - 公司已发行股份总数为7238.3232万股，均为人民币普通股[18] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[19] - 公司收购本公司股份用于员工持股计划等情形，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或注销[24] - 公司公开发行股份前已发行的股份，上市交易之日起1年内不得转让[27] 股东权益与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可查阅会计账簿等[32] - 股东对股东会、董事会决议有异议，可60日内请求法院撤销[34] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可请求诉讼[37] 担保与交易审议 - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%的担保须经股东会审议批准[48] - 公司与关联方交易（除担保）金额超3000万元且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易须经股东会审议[51] - 重大交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上须经股东会审议[55] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[62] - 董事人数不足规定人数2/3等情形发生时，公司需在60日内召开临时股东会[62][63] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[88] 董事会相关规定 - 董事会由7名董事组成，设董事长1人，职工代表董事1人[115] - 董事会每年至少召开2次定期会议，需提前10日书面通知全体董事[124] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议需经全体董事过半数通过[126] 独立董事相关规定 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为前10名股东中的自然人股东及其亲属不得担任独立董事[137] - 担任独立董事需有五年以上法律、会计或经济等工作经验[139] - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[146] 财务与利润分配 - 公司需在会计年度结束4个月内报送年度财报，半年度结束2个月内报送半年度财报，季度结束1个月内报送季度财报[171] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[172] - 任意3个连续会计年度内，公司现金累计分配利润不少于3年年均可分配利润的30%[177] 其他规定 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，由股东会决定聘用和解聘，董事会不得在股东会决定前委任[187,188] - 公司内部审计制度经董事会批准后实施，内部审计机构对多事项监督检查，向董事会负责，接受审计委员会监督指导[182,183]

公司治理 - 2025年12月15日完成董事会换届，第四届董事会7人，任期三年[1] - 换届后季学武、李道远不再担任独立董事[5] 股权结构 - 李阿波持有公司48.74%股份[10] - 李想直接持有公司20.89%股份，任董事长兼总裁[10] 人员任职 - 甘倍仪任副总裁，未持股[11] - 周建林任副总裁兼董秘，有多项资格证[14] - 李娜任财务总监，刘姝君任证代，马艳萍任内审负责人[4] 委员会情况 - 战略、审计、提名、薪酬与考核委员会主任分别为李阿波、宋乐、杨玉明、陈世宁[2][3] 持股情况 - 周建林间接持股2400股，占比0.0033%[15] - 李娜间接持股11680股，占比0.0161%[17] - 刘姝君间接持股2400股，占比0.0033%[19] - 马艳萍间接持股5300股，占比0.0073%[20] 联系方式 - 董秘和证代通讯地址为宁夏银川市西夏区文萃南街600号，电话传真0951 - 7601999，邮箱ir@weili.com[5]

股东会相关 - 2025年11月28日审议通过召开2025年第五次临时股东会议案[6] - 11月29日刊登股东会通知，12月2日刊登更正公告及通知[6] - 12月15日现场会议召开并提供网络投票平台[7] 参会情况 - 出席股东会股东或其委托代理人34名，代表股份50,437,700股，占比70.6984%[9] 议案表决 - 《关于选举李想为非独立董事的议案》同意50,400,423股，占比99.9261%[14] - 《关于2026年申请综合授信额度预计的议案》同意50,424,700股，占比99.9742%[20] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意50,424,700股，占比99.9742%[21] - 《关于修订〈公司章程〉的议案》同意50,421,900股，占比99.9687%[22]

会议基本信息 - 现场和网络投票于2025年12月15日进行，现场14:30开始，网络9:15 - 15:00[4] - 会议在宁夏银川市西夏区文萃南街600号公司会议室召开[5] 股东参会情况 - 34人投票，代表股份5043.77万股，占比70.6984％[9] - 32名中小股东参会，代表股份3.77万股，占比0.0528％[10] 议案审议结果 - 换届选举议案各候选人同意股数占比约99.9261％[11][12][13][14][15][16][17] - 综合授信额度议案同意5042.47万股，占比99.9742％[18] - 续聘审计机构议案同意5042.47万股，占比99.9742％[19] - 修订《公司章程》议案同意5042.19万股，占比99.9687％[20] - 修订薪酬管理办法议案同意5042.15万股，占比99.9679％[21] 会议合规情况 - 北京市中伦律师事务所认为会议程序合法有效[22]

会议召开 - 公司2025年第五次临时股东会于12月15日召开，审议董事会换届选举[2] - 公司第四届董事会第一次会议于12月15日召开，7名董事实到[2] 人事任命 - 选举李想为公司第四届董事会董事长，任期三年[3][4] - 聘任李想为公司总裁等多人获任相应职务，任期三年[6][7][8][9]

核心观点 报告认为风电行业在2026年将维持高景气度，核心驱动力在于风机环节的盈利修复与国内外需求的共振增长。具体表现为：1）国内风机中标价格持续回升，主机厂商盈利能力有望回暖；2）国内风电招标与核准量同比提升，为2026年装机量超预期奠定基础；3）海外陆上与海上风电需求旺盛，为国内风机、零部件及海工产品出海打开广阔成长空间。报告梳理出两条核心投资主线：风机及零部件环节的量利齐升机会，以及国内外海风（“双海”）加速发展带来的投资机会[1][3][28]。 行业估值与市场表现 - 2025年初至12月8日，申万电力设备指数上涨42.24%，跑赢上证综合指数25.17个百分点[10][14] - 同期，风电设备指数与风电零部件指数分别上涨38%和43%[11][13] - 截至2025年12月8日，申万电力设备板块市盈率（TTM整体法）为74倍，其中风电设备与风电零部件板块的市盈率分别为57倍和66倍，处于行业较高水平[15][19] - 从基金持仓看，截至2025年9月30日，电力设备行业机构持股市值在申万一级行业中排名第二，达4134.92亿元，同比上升20.97%[25][26] 主线一：风机环节盈利修复与陆风需求增长 国内需求：招标、核准量提升，支撑未来装机 - **招标量增长**：2025年1-10月，国内风机招标量（不含框架协议）为118.60吉瓦，同比增长13.16%，其中陆上风机（含塔筒）招标量为109.03吉瓦，同比增长12.11%[30][31][37] - **核准量放量**：2025年1-8月，国内风电项目核准量达117.03吉瓦，同比增长29%[33][38] - **在手订单充沛**：截至2025年第三季度，金风科技、明阳智能、运达股份在手风机订单分别达到52.46吉瓦、46.89吉瓦和46.87吉瓦，同比显著提升，足以支撑2026年装机增长[34][35] - **装机量预测**：报告预计2025-2026年国内风电新增装机分别为125吉瓦和135吉瓦，同比增长57%和8%，其中陆上风电新增装机分别为115吉瓦和120吉瓦[39][40] 风机价格回暖，盈利修复进行时 - **中标价格回升**：2025年1-10月，陆上风机平均中标单价为1618元/千瓦，同比增长6.86%；陆上风机（含塔筒）平均中标单价为2096元/千瓦，同比增长9.78%[41][46] - **毛利率改善迹象**：金风科技风机销售毛利率已从2024年上半年的3.75%提升至2025年上半年的7.97%，显示盈利修复趋势[42][45] 海外陆风需求旺盛，出口打开成长空间 - **海外市场增长潜力**：根据GWEC预测，亚洲（除中国）、拉美、北美、非洲及中东地区2024-2030年陆上风电新增装机量的年复合增长率约为20.29%[60][61] - **国内风机出口已具规模**：2024年，国内风机主机出口量达5.19吉瓦，其中金风科技和远景能源分别出口2.48吉瓦和2.28吉瓦[63][64] - **海外订单高增**：2025年上半年，国内整机商海外中标量达10.23吉瓦，同比增长98.10%，其中远景能源和金风科技中标量分别为5.72吉瓦和2.66吉瓦，同比增长160.18%和91.57%[65][68] - **海外业务盈利强劲**：金风科技子公司金风国际2025年1-8月实现净利润14.53亿元，已接近其2024年全年15亿元的净利润规模[66][67] - **价格优势明显**：海外风机售价远高于国内，例如维斯塔斯2025年全球风机平均单价为9100元/千瓦，而Nordex 2025年第二季度售价约为7679元/千瓦，为国内厂商出口提供了盈利空间[61][62] 主线二：国内外海风（“双海”）需求共振 国内海风：装机提速，深远海前景广阔 - **海风装机预测高增**：报告预计2025-2026年国内海上风电新增装机分别为10吉瓦和15吉瓦，同比增长148%和50%[67][69] - **招标量增长**：2025年1-10月，海上风机（含塔筒）招标量为9.57吉瓦，同比增长26.81%[69][70] - **深远海战略启动**：2025年政府工作报告首次将深海科技纳入国家战略，浙江、上海、广东等多地已发布深远海风电规划，总规模可观，预计“十五五”期间将打开新的成长空间[72][73][75] 海外海风：欧洲为主力市场，项目储备充足 - **欧洲新增装机预测**：根据GWEC预测，2026年欧洲海上风电新增装机有望达到8.74吉瓦，2025-2034年新增装机年复合增长率预计为19.96%[76][78][79] - **拍卖量可观**：2021年至2025年上半年，欧洲海上风电拍卖量规模已达60.05吉瓦；预计2025年全年欧洲海风拍卖容量有望达到15.4吉瓦以上[80][81][83] - **英国拍卖价格上调**：英国第七轮差价合约（AR7）拍卖中，固定式海上风电价格上限为113英镑/兆瓦时，较上一轮（AR6）的73英镑/兆瓦时上涨54.80%[80][81] 海风产业链出口机会 - **单桩（桩基）出口**：国内企业如大金重工已向欧洲出口单桩等海工产品，2025年上半年海外海工新签订单近30亿元，在手订单总金额超100亿元，具备价格和产能优势[84][87] - **海缆出口**：东方电缆、中天科技等企业已获得多个海外海缆订单，涵盖波兰、丹麦、英国、德国、越南等多个市场，随着海外海风项目放量，海缆出口有望进一步增长[89][90][91]

公司近期动态 - 公司于2025年12月9日接受了中信证券的调研，公司副总裁兼董事会秘书周建林负责接待并回答投资者问题 [1] - 截至新闻发稿时，公司总市值为48亿元 [2] 公司业务构成 - 2025年1至6月，公司营业收入几乎全部来源于风电齿轮箱业务，该业务占比高达98.23% [1] - 同期，其他产品收入占比仅为1.77% [1]

风电增速器智慧工厂建设进展 - 截至2025年10月31日，风电增速器智慧工厂累计实际投入金额为132,111.27万元 [1] - 风电增速器智慧工厂（一期）建设进入关键攻坚阶段，设备已全部顺利到厂，整体进展符合预期 [1] - 核心生产设备已基本完成到厂部署，为后续产能释放奠定硬件基础 [2] 产能爬坡与后续计划 - 工厂处于产能爬坡初期，产能将遵循“稳步爬坡、逐步释放”的节奏推进 [2] - 影响当前产能完全释放的因素包括：生产团队操作熟练度待提升、产线各环节衔接需优化、部分设备处于调试校准阶段 [2] - 公司正加快设备联机调试，验证产线工艺流程稳定性，努力尽早实现全流程贯通并具备规模化生产条件 [1] - 公司为项目运营储备人才，针对生产、研发、质量等关键岗位制定专项培训计划 [1] - 随着一期逐步达成1500台的加工能力，规模效应将进一步降低单位产品的生产耗时与人工成本 [2][3] 预期毛利率与降本增效举措 - 智慧工厂投产后，风电增速器业务毛利率预计将明显提升，预计高于公司现有常规风电减速器产品 [2] - 毛利率提升得益于产品附加值增加与规模效应带来的成本下降 [2] - **技术端优化降本**：通过优化内部结构设计提升产品扭矩密度，在保证性能前提下减小质量、体积和零部件数量，降低原材料消耗成本 [2] - **智能化生产提效降本**：关键工序自动化搭配智能物流和信息化管理，提升加工精度与合格率以减少废品损失，并摊薄固定资产折旧和研发分摊等固定成本 [2][3] - **供应链精益化控本**：通过供应商评价体系与招标采购控制原材料成本，与核心供应商建立长期合作，并采用高毛利环节自制、低毛利环节外采的模式优化成本结构 [3] - **运营端协同降本**：优化内部管理以缩短订单响应周期，并通过拓展市场扩大销量来进一步摊薄单位运营成本 [3] - 工厂搭建了屋顶光伏电站，显著减少了生产环节的能耗支出 [3] 市场与客户拓展 - 除核心客户外，多家主机厂正推进样机测试或产品设计，客户群体有望扩大 [3]