锦鸡股份公告，持股5%以上股东传化智联原拟2025年06月27日至2025年09月26日减持1400万股，占 2.99%；截至2025年07月03日，其已通过集中竞价减持17.5万股，成交均价10.86元、9.99元，合计占总 股本0.04%；减持后持股5528.94万股，占11.79%。 ...

锦鸡股份公告，持股5%以上股东传化智联原拟2025年06月27日至2025年09月26日减持1400万股，占 2.99%；截至2025年07月03日，其已通过集中竞价减持17.5万股，成交均价10.86元、9.99元，合计占总 股本0.04%；减持后持股5528.94万股，占11.79%。 ...

| 证券代码：300798 | 证券简称：锦鸡股份 | 公告编号：2025-075 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123129 | 债券简称：锦鸡转债 | | 江苏锦鸡实业股份有限公司 关于持股 5%以上股东减持股份计划到期暨减持股份进展的公告 持股 5%以上股东传化智联股份有限公司保证向本公司提供的信息内容真 实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 江苏锦鸡实业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 06 月 05 日在 指定信息披露媒体巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露了《关于持 股 5%以上股东减持股份的预披露公告》（公告编号：2025-057）。 有的股份。 持有本公司股份 55,464,376 股（占本公司总股本比例 11.83%）的股东传化 智联股份有限公司（以下简称"传化智联"）计划在 2025 年 06 月 27 日至 2025 年 09 月 26 日期间以大宗交易和集中竞价方式减持本公司股份 14,000,000 股 （占本公司总股本比例 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.80亿元 同比增长27.80% [1][2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润-381.29万元 同比下降149.76% [1][2] - 2025年上半年扣除非经常性损益的净利润-631.46万元 同比下降247.82% [1][2] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额1734.01万元 同比改善145.92% [1][2] - 2024年全年营业收入10.09亿元 同比增长6.45% [2][3] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润565.23万元 同比下降64.34% [2][3] - 2024年全年扣除非经常性损益的净利润214.55万元 同比下降90.83% [2][3] - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额964.26万元 同比改善115.36% [2][3] 融资活动 - 2019年首次公开发行募集资金净额1.85亿元 用于年产3万吨高档商品活性染料建设项目 [3][4] - 2021年发行可转换公司债券募集资金净额5.75亿元 [4] - 两次募资合计8.31亿元 [5] 公司基本信息 - 公司于2019年11月22日在深交所创业板上市 [3] - 首次公开发行股票4178万股 发行价格5.53元/股 [3] - 保荐机构为国信证券 保荐代表人为张文、丰含标 [3] - 首次公开发行费用合计4618.87万元 其中承销及保荐费用2962.27万元 [3]

担保额度 - 2025年度公司预计为全资子公司提供担保额度16亿元[2] 担保事项 - 为锦云染料8000万元综合授信提供连带责任保证担保[3] - 为英智创新3000万元日常经营周转借款提供连带责任保证担保[3] 公司业绩 - 锦云染料2025年1 - 6月营收57,412.71万元，净利润322.29万元[7] - 英智创新2025年1 - 6月营收3,537.26万元，净利润 - 831.62万元[11] 担保余额 - 提供担保后公司及子公司实际担保余额87,424.70万元，占半年度期末净资产50.52%[14] - 扣除复合担保重复计算后实际担保余额66,424.70万元，占38.38%[14] - 为合并报表外单位实际担保余额0万元，占0.00%[15] 公司资本 - 锦云染料注册资本100,100.7702万元，英智创新注册资本30,000万元[5][9]

公司信息 - 证券代码300798，简称为锦鸡股份[1] - 债券代码123129，简称为锦鸡转债[1] 公告事项 - 2025年9月9日披露为全资子公司提供担保额度进展公告[2] - 原公告有误进行更正，担保协议一受益人更正为平安国际融资租赁有限公司[2] - 更正公告发布于2025年9月11日[4]

担保情况 - 2025年度预计为全资子公司累计担保额度限额16亿元[2] - 为英智创新4424.702476万元债务提供连带责任保证[2] - 公司和泰兴锦云为宁夏锦兴各提供5000万元连带责任保证担保[3][4] - 泰兴锦云为中行宁东支行担保债权最高本金余额5000万元[14] - 提供担保后实际担保余额合计11.39247亿元，占25年半年度期末净资产65.83%[16] - 扣除复合担保后实际担保余额9.29247亿元，占比53.70%[16] 子公司数据 - 英智创新25年6月30日资产总额3.1110763328亿元，净资产2.4574368802亿元[6] - 英智创新25年1 - 6月营收3537.257989万元，24年为2960.691825万元[6] - 宁夏锦兴25年6月30日资产总额11.2770425373亿元，净资产8.0134255561亿元[9] - 宁夏锦兴25年1 - 6月营收3521.877872万元，24年为1622.468212万元[9] - 宁夏锦兴25年1 - 6月净利润 - 2795.648990万元，24年为 - 2084.175750万元[9]

核心观点 - 基础化工行业处于周期下行尾声磨底期 资本开支增速自22Q4的48%回落至25Q1的负增长区间 供给端转固压力仍存但新增产能释放接近尾声 行业盈利能力分化加剧[2][6][43] - 2025年下半年化工品价格具备底部上涨动力 受阶段性需求驱动 供给格局稳定性和库存周期支撑 板块估值处于历史较低分位[2][14][35] - 投资机会聚焦两条主线：一是估值处于相对低位的周期性子行业 包括需求稳定的全球供给主导品种和内需驱动对冲关税冲击的品种 二是自主可控背景下供给替代缺口带来的成长性机会[3][45] 行业周期分析 - 化工品价格经历三轮明显波动周期：2010-2016年周期历时6年（上行8季度+下行19季度） 2016-2020年周期历时4年（上行8季度+下行8季度） 2020-2025Q2周期上行7季度后下行已持续12季度[7][8][9][10] - 当前下行周期时长已超上一轮（2018Q4-2020Q3的8个季度） PPI为负已持续33个月 接近上一轮57个月的记录[27][43] - 在建工程同比增速从22Q4峰值48%回落至24Q4的9.6% 25Q1首次落入负数区间 固定资产同比增速仍保持高位[2][22] 需求端表现 - 2025年上半年投资 零售 出口有所恢复 地产仍然承压 关税政策对需求修复形成阶段性制约[15][16] - 中国化学品贸易顺差持续扩大 2020年以来在原料价格大幅波动情况下保持顺差扩大 体现全球竞争力[19][21] - 农药行业海外库存压力缓解 2025年采购逐步恢复 原药价格指数已调整39个月至2016Q4水平[63][64] 供给端变化 - 全球化工资本开支持续下行 除日本外全球化工资本开支增速保持负值区间 日本增速也趋近于0[22][23] - 龙头公司新增产能投放占比大幅提高 供给集中度持续提升 三氯蔗糖行业CR3达83% 2025-2026年无扩张计划[2][59] - 三代制冷剂实行配额制 供给端相对刚性 R32/R125/R134a生产配额消化进度在一季度达23%以上[83][84] 价格与盈利 - 2025Q1化工行业利润环比24Q4修复 营收同比增长5.4% 归母净利润同比增长10.6% 环比增长150.9%[26][40] - 多数子行业产品价格处于历史底部 氨纶/PA6/PA66/涤纶/粘胶短纤价格分别位于历史0/4%/5%/13%/21%分位[28] - 氟化工 钾肥等子行业毛利率同比提升超过5.0pcts 化纤类价格整体处于历史较低水平[28][40] 原材料成本 - 2025年上半年原油 煤炭延续24年下行趋势 成本支撑较弱 油价受地缘政治影响波动不确定性较大[32][33] - 磷矿开采受政策性限制 商品量有限支撑价格 湖北28%磷矿石价格维持较高水平[91] - H酸供应偏紧导致价格从4月3.85万元/吨上涨至6月4.2万元/吨 推涨活性染料价格[112][113] 投资主线一：估值低位板块 - 需求稳定全球供给主导品种：三氯蔗糖（金禾实业） 农药（扬农化工 润丰股份） MDI（万华化学） 氨基酸（梅花生物 新和成）[3][46][59][64][73][80] - 内需驱动对冲关税冲击品种：制冷剂（巨化股份 三美股份） 化肥（云天化 亚钾国际 云图控股） 华鲁恒升 民爆（广东宏大 雪峰科技） 染料（浙江龙盛 闰土股份）[3][46][84][91][94][99][107][110][113] - 产能先投放子行业：有机硅（新安股份） 氨纶（华峰化学）[3][46] 投资主线二：自主可控成长机会 - OLED材料领域重点推荐莱特光电 奥来德 瑞联新材 万润股份 催化材料推荐凯立新材 中触媒[3] - 合成生物学推荐华恒生物 吸附树脂推荐蓝晓科技 电子大宗气建议关注华特气体 金宏气体 广钢气体[3][4] - 合成生物学建议关注梅花生物 星湖科技 阜丰集团[4] 细分行业亮点 - 三氯蔗糖出口保持高增长 2024年出口增速14% 价格从10万元/吨涨至25万元/吨 反弹超1倍[52][56][59] - MDI全球需求超800万吨 年新增需求20-40万吨 全球产能CR5达90% 万华化学是中国唯一生产企业[66][67][73] - 三代制冷剂R32/R125/R134a价格较年初上行18%/7%/10% 价差同比上行133%/13%/93%[83][84] - 磷肥出口政策落地带动需求 磷酸一铵出口占产量17% 磷酸二铵占32% 磷矿价格获支撑[87][91] - 复合肥行业集中度提升 新洋丰 云图控股等龙头企业市占率逐步提高[98][99]

核心财务表现 - 营业总收入5.8亿元 同比上升27.8% 主要因染料市场需求上升带动销量增加 [1] - 归母净利润-381.29万元 同比下降149.76% 但第二季度单季度归母净利润332.82万元 同比上升353.43% [1] - 扣非净利润-631.46万元 同比下降247.82% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.23% 同比增7.66% [1] - 净利率-0.66% 同比减138.94% [1] - 历史净利率0.56% 显示产品或服务附加值不高 [3] 成本费用结构 - 三费总额5652.21万元 占营收比9.75% 同比增30.02% [1] - 销售费用增25.36% 因支付业务员工资增加 [2] - 管理费用增60.35% 因子公司设备未投入使用计提折旧 [2] - 财务费用增270.7% 因借款利息和可转换债券利息费用化 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.04元 同比增145.91% [1] - 经营活动现金流净额增145.92% 因销售商品收到现金增加 [2] - 货币资金2.24亿元 同比增23.16% [1] - 货币资金/流动负债仅48.91% 近3年经营现金流均值/流动负债为-4.34% [5] 资产与负债结构 - 应收账款2.99亿元 同比增14.76% 占最新年报归母净利润比达5284.79% [1][5] - 有息负债4.08亿元 同比微增1.23% [1] - 每股净资产3.61元 同比减0.42% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为0.7% 资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数7.85% 2022年最低至0.26% [3] 业务驱动因素 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [4] - 研发投入增47.26% 因宁夏锦兴化工新增研发费用 [2] 行业需求环境 - 染料市场需求同比上升 直接带动公司销量增加 [1]

公司治理与董事会换届 - 公司于2025年4月21日召开第三届董事会第二十二次会议，审议通过第四届董事会非独立董事及独立董事候选人提名议案，提名赵卫国、肖卫兵、戴继群、刘国成、吴杰为非独立董事候选人，何滔滔、杭正亚、鞠剑峰为独立董事候选人 [7] - 2025年5月23日召开2024年度股东会，通过累积投票制选举产生第四届董事会成员，包括5名非独立董事、3名独立董事及1名职工代表董事（王兵），董事任期三年 [8] - 第四届董事会第一次会议选举赵卫国为董事长并聘任其为总经理，同时聘任肖卫兵为常务副总经理兼董事会秘书，戴继群、戴仲林、肖建为副总经理 [9] 公司章程修订 - 公司根据《公司法》及证监会相关规定，于2025年4月21日通过董事会决议修订公司章程及相关附件，涉及注册资本变更及实际经营情况调整，并于2025年5月23日经股东会审议通过 [5] 财务与分配政策 - 公司报告期内未进行利润分配或公积金转增股本，不派发现金红利、不送红股 [3] - 所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议，且公司无需追溯调整以前年度会计数据 [2][4] 债券与股权结构 - 公司存续债券代码为123129（锦鸡转债），报告期末财务指标数据以万元为单位披露但未提供具体数值 [4] - 报告期内控股股东及实际控制人未发生变更，且无优先股股东持股情况 [4][5]