报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 收入端表现符合预期 - 2023年公司实现营收115.38亿元,同比增长12.39% [3] - 2024年第一季度实现营收26.71亿元,同比下降1.95% [3] - 2023年分业务表现: - 实验室服务收入66.60亿元,同比增长9.38% [3] - CMC（小分子CDMO）服务收入27.11亿元,同比增长12.64% [3] - 临床研究服务收入17.37亿元,同比增长24.66% [3] - 大分子和细胞与基因治疗服务收入4.25亿元,同比增长21.06% [3] 利润端受多方面因素影响 - 2023年公司毛利率为35.75%,同比下降0.96个百分点 [3] - 实验室服务、CMC服务毛利率有所下降,临床研究服务毛利率上升 [3] - 大分子和细胞与基因治疗服务毛利率为-8.3%,系该业务目前仍处于整合投入阶段 [3] - 海外新业务和新产能布局、欧美通胀影响、部分银行理财产品收益下滑等因素导致利润增长慢于收入 [3] 海外询单回暖,新签订单向好 - 2024年第一季度营收阶段性下降,受医药健康行业投融资遇冷、客户需求增速放缓影响 [3] - 但2024年第一季度公司全球客户询单和访问较2023年同期有所回暖,新签订单金额同比增长超过20% [3] - 客户需求呈现回暖态势,有望带来业绩拐点 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司将实现归母净利润16.25亿元/19.51亿元/22.89亿元 [4] - 对应当前市值的PE为23/19/16倍 [4]

股份质押 - 楼小强本次质押2336万股，占所持38.59%，总股本1.31%[2] - 郑北本次质押777万股，占所持49.33%，总股本0.43%[2] - 楼小强本次解除质押1968万股，占所持32.51%，总股本1.10%[4] - 郑北本次解除质押670万股，占所持42.54%，总股本0.37%[4] 持股情况 - 2023年7月27日公司总股本由11.91亿股变为17.87亿股，2024年1月29日变为17.87394297亿股[5] - 截至公告披露日，楼小强持股6054.005万股，已质押3389.3万股，占所持55.98%，总股本1.90%[8] - 截至公告披露日，郑北持股1575万股，已质押889.6万股，占所持56.48%，总股本0.50%[8] - 截至公告披露日，实控人及其一致行动人持股3.44亿股，已质押7379.4万股，占所持21.44%，总股本4.13%[8] 其他情况 - 实控人及其一致行动人所持股份无冻结，质押无平仓风险[9] - 股份质押不导致控制权变更，对公司无重大影响[3][9]

股份回购 - 公司计划用2亿至3亿自有资金回购A股股份[1] - 截至2024年5月31日回购6,838,663股，占总股本0.38%[2] - 回购最高成交价22.27元/股，最低19.92元/股[2] - 成交总金额149,688,203.36元（不含交易费）[2]

证券代码：300759 证券简称：康龙化成 公告编号：2024-031 康龙化成（北京）新药技术股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会、2024 年第一次 A 股类别股 东大会及 2024 年第一次 H 股类别股东大会的提示性公告 1、股东大会届次：2023 年年度股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东大 会及 2024 年第一次 H 股类别股东大会 2、股东大会的召集人：公司董事会。 3、会议召开的合法、合规性：本次年度股东大会会议的召集、召开程序符 合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开的时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 6 月 6 日（星期四）13:30； （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为 2024 年 6 月 6 日的交易时间，即 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00；通 过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 6 月 6 日 9:15-15:00。 5、会议的召开方式： 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 ...

股份数据 - 2024年5月21日公司A股已发行股份结存为1,485,857,172股[2][4] - 公司全部已发行股份总数为1,787,394,297股，含301,537,125股H股及1,485,857,172股A股[4] 股份购回 - 2024年5月8日购回A股250,000股，占比0.014%[2] - 2024年5月17日购回A股5,826,463股，占比0.326%[2] - 2024年5月21日购回A股762,200股，占比0.043%，付出总额16,616,349元[2][8] - 2024年5月21日未购回H股[4]

会议情况 - 第三届董事会第八次会议于2024年5月16日通讯召开，9名董事全出席[2] 股权交易 - 2021 - 2022年公司合计700万美元认购PROTEOLOGIX股权[3] - 公司拟1.021亿美元将PROTEOLOGIX股权卖给Johnson & Johnson[3] - 《关于出售境外参股公司股权的议案》9票同意通过[6]

投资与股权 - 2021年9月10日公司300万美元认购PROTEOLOGIX 7.27%股权[2] - 2022年11月14日追加400万美元投资，股权增至12.44%[3] - 截至公告披露日公司直接持股PROTEOLOGIX 10.21%[2][3] - 公司拟1.021亿美元转让康龙香港持有的PROTEOLOGIX全部股权给Johnson & Johnson[4][11] - 交易完成后公司不再持有PROTEOLOGIX股权[16] 财务数据 - 截至2023年12月31日，Johnson & Johnson总资产1675.58亿美元等[7] - 2023年12月31日，PROTEOLOGIX资产31041707美元等[11] - 2024年3月31日，PROTEOLOGIX资产39810959美元等[11] 交易安排 - 合并收购生效后60天买方付首付款约8682.1万美元[11][12] - 完成里程碑事件后60天付约1532.1万美元对价款[11][12] 决策与影响 - 交易获公司第三届董事会第八次会议全票通过[5] - 出售款项用于补充流动资金等[14] - 交易预计对2024年度净利润有较大积极影响[16] - 交易需政府批准，财务影响待审计确认[16] - 交易后续里程碑事件有不确定性[16]

股份数据 - 2024年5月8日公司A股期初结存1,485,857,172股[2] - 2024年5月17日公司A股期末结存1,485,857,172股[2] - 公司全部已发行股份总数为1,787,394,297股[4] 股份购回 - 2024年5月8日购回A股250,000股，占比0.014%[2] - 2024年5月17日购回A股5,826,463股，占比0.326%[2] - 2024年5月17日购回A股付出总额128,084,421.36元[8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024Q1公司营收26.71亿元同比-1.95%，归母净利润2.31亿元同比-33.80%，扣非归母净利润1.87亿元同比-46.01%，单季度毛利率32.66%同比-3.14pct，销售费用率2.08%同比+0.03pct，管理费用率14.92%同比-0.29pct，研发费用率3.50%同比+0.68pct [3] - 2024年第一季度公司全球客户询单和访问回暖，新签订单金额同比增长超20%，公司将推行长期发展战略以达年初目标 [4] - 康龙化成是全球药物发现领域龙头之一，国内CRO市场领先，业务涵盖CRO及CDMO，未来全流程覆盖模式将更清晰，核心业务稳定，生物药和基因治疗布局有望带来新增长点，预计2024 - 2026年EPS分别为0.95/1.11/1.29元，2024年5月15日股价对应PE分别为23.4X/20.1X/17.2X [4] - 实验室服务和CMC业务总体稳定，临床业务略有恢复，实验室服务营收16.0亿元同比-2.92%，毛利率44.14%同比-0.34pct；CMC服务营收5.8亿元同比-2.67%，毛利率27.90%同比-5.05pct；临床研究服务营收3.9亿元同比+4.60%，毛利率9.32%同比-4.70pct；大分子和细胞与基因治疗服务营收0.9亿元同比-4.15%，毛利率 -38.60%同比-26.86pct [4] 财务数据总结 资产负债表 - 2023 - 2026E流动资产分别为10874、11963、13627、15678百万元，非流动资产分别为15602、16886、17716、18337百万元，资产总计分别为26477、28849、31342、34015百万元 [5] - 2023 - 2026E流动负债分别为3654、4378、4511、4473百万元，非流动负债分别为9584、9940、10380、10847百万元，负债合计分别为13239、14319、14891、15319百万元 [5] - 2023 - 2026E股东权益合计分别为13238、14530、16452、18696百万元 [5] 利润表 - 2023 - 2026E营业收入分别为11538、12787、14559、16892百万元，同比增长分别为12.4%、10.8%、13.9%、16.0% [3][5] - 2023 - 2026E归母净利润分别为1601、1698、1977、2307百万元，同比增长分别为16.5%、6.0%、16.4%、16.7% [3][5] - 2023 - 2026E毛利率分别为35.7%、37.1%、37.3%、36.8% [3][5] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动产生现金流量分别为2754、2468、2709、3052百万元，投资活动产生现金流量分别为 -2251、 -2049、 -1954、 -1917百万元，融资活动产生现金流量分别为3915、173、222、 -12百万元 [5] 主要财务比率 - 2023 - 2026E营业收入增长率分别为12.4%、10.8%、13.9%、16.0%，营业利润增长率分别为9.3%、7.1%、16.7%、17.2%，归母净利润增长率分别为16.5%、6.0%、16.4%、16.7% [5] - 2023 - 2026E毛利率分别为35.7%、37.1%、37.3%、36.8%，归母净利率分别为13.9%、13.3%、13.6%、13.7%，ROE分别为12.8%、12.2%、12.5%、12.7% [3][5] - 2023 - 2026E资产负债率分别为50.0%、49.6%、47.5%、45.0%，流动比率分别为2.98、2.73、3.02、3.51，速动比率分别为2.69、2.46、2.72、3.15 [5] - 2023 - 2026E资产周转率分别为49.1%、46.2%、48.4%、51.7%，应收账款周转率分别为542.2%、537.6%、553.3%、553.9%，存货周转率分别为706.8%、720.1%、716.4%、730.2% [5] 每股资料 - 2023 - 2026E每股收益分别为0.90、0.95、1.11、1.29元，每股经营现金分别为1.54、1.38、1.52、1.71元，每股净资产分别为7.03、7.76、8.85、10.13元 [5] 估值比率 - 2023 - 2026E PE分别为24.8、23.4、20.1、17.2倍，PB分别为3.2、2.9、2.5、2.2倍 [5]

股东大会信息 - 召开2023年年度、2024年第一次A股及H股类别股东大会[1] - 现场会议2024年6月6日13:30召开，网络投票6月6日9:15 - 15:00[2] - 会议股权登记日为2024年5月31日[3] - 会议地点在北京市大兴区荣华南路12号院兴基铂尔曼饭店3层巴黎厅[4] 提案通过要求 - 2023年年度股东大会提案1 - 14需1/2以上通过，15 - 22需2/3以上通过[9] - 2024年第一次A股及H股类别股东大会提案需2/3以上通过[9] 计票披露要求 - 2023年年度股东大会提案4、6、8需对中小投资者表决结果单独计票披露[9] 登记信息 - 登记方式分自然人、法人股东及异地股东，异地信函或传真6月3日16点前送达[11] - 登记时间为2024年6月3日9:30 - 11:30、14:00 - 16:00[11] - 邮寄地址为北京市大兴区亦庄经济技术开发区泰河路6号康龙化成，收件人证券事务部[11] - 登记地点为北京市大兴区亦庄经济技术开发区泰河路6号公司办公室[12] 投票信息 - A股股东可通过深交所交易系统和互联网投票系统参加投票，网址为http://wltp.cninfo.com.cn[14] - 投票代码为350759，投票简称为康龙投票[31] - 深交所交易系统投票时间为2024年6月6日的9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[32] - 深交所互联网投票系统开始投票时间为2024年6月6日9:15 - 15:00[33] 授权委托书期限 - 2023年年度股东大会授权委托书有效期至该会闭会[21] - 2024年第一次A股类别股东大会授权委托书有效期至该会闭会[25] 备查文件 - 公司第三届董事会第六次、七次会议决议及第三届监事会第六次会议决议为备查文件[18] 审议提案数量 - 2023年年度股东大会审议22项提案[22][23] - 2024年第一次A股类别股东大会审议3项提案[26]