会议情况 - 2025年8月25日召开第五届董事会第七次会议[1] - 应出席董事7名，实际出席7名，1人通讯表决[1] - 会议由董事长黄伟汕主持，高级管理人员列席[1] 议案表决 - 《关于2025年半年度报告及其摘要的议案》7票同意[2] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》6票同意，关联董事回避表决[4] 公告发布 - 《2025年半年度报告》等在指定创业板信息披露网站发布[2][3] - 本公告于2025年8月27日发布[6]

收入和利润（同比） - 营业收入为8.777亿元人民币，同比增长3.10%[22] - 公司实现营业收入87,771.77万元，同比增长3.10%[59] - 营业收入为8.78亿元人民币，同比增长3.10%[88] - 营业收入同比增长3.1%至8.78亿元，上年同期为8.51亿元[191][192] - 营业收入同比增长10.63%，从2.997亿元增至3.316亿元[196] 净利润和每股收益（同比） - 归属于上市公司股东的净利润为-1619.25万元人民币，同比下降146.89%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-816.57万元人民币，同比下降121.79%[22] - 基本每股收益为-0.0228元/股，同比下降146.91%[22] - 稀释每股收益为-0.0228元/股，同比下降147.01%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为-1,619.25万元，同比下降146.89%[59] - 净利润为-2736.1万元，较上年同期盈利4778.2万元大幅下滑[193] - 归属于母公司股东的净利润为-1619.2万元，上年同期为盈利3453.6万元[193] - 净利润同比增长1.77%，从2797.06万元增至2846.68万元[196] 成本和费用（同比） - 营业成本为8.10亿元人民币，同比增长14.40%[88] - 财务费用为1168.06万元人民币，同比大幅增长198.54%，主要因锂电池湿法隔膜项目暂停建设导致利息费用停止资本化[88] - 营业成本同比上升14.4%至8.10亿元，上年同期为7.08亿元[192] - 财务费用同比激增198.4%至1168.1万元，主要因利息费用增长35.8%至1226.9万元[192] - 研发费用同比增长9.9%至3297.0万元，上年同期为2999.6万元[192] - 研发费用同比增长14.48%，从1024.48万元增至1172.80万元[196] 现金流（同比） - 经营活动产生的现金流量净额为222.69万元人民币，同比下降97.81%[22] - 经营活动现金流量净额仅为222.69万元人民币，同比暴跌97.81%，主要因子公司政府补助款减少[88] - 投资活动现金流量净额为-9471.18万元人民币，同比改善33.41%[88] - 经营活动现金流量净额同比下降97.81%，从1.015亿元降至222.69万元[198] - 投资活动现金流量净额改善33.38%，从-1.422亿元收窄至-9471.18万元[199] - 母公司经营活动现金流量净额改善171.75%，从-3738.77万元转为2682.06万元[200] 业务线表现：高分子材料业务 - 高分子材料业务营业收入34,034.66万元，同比增长11.43%，销量增长21.51%，单位售价下降8.29%[59] - 色母粒业务收入3.34亿元人民币，同比增长12.92%[90] 业务线表现：三聚氯氰业务 - 营创三征营业收入43,605.18万元，同比下降10.87%，其中三聚氯氰业务收入28,707.89万元，下降20.60%[61] - 三聚氯氰产品销量增长6.08%，单位售价下降25.15%，毛利率下降23.41%[61] - 三聚氯氰业务收入2.87亿元人民币，同比下降20.60%[90] 业务线表现：电池材料业务 - 安徽美芯营业收入5,731.91万元，同比增长308.14%[62] - 电池隔膜业务收入5660.20万元人民币，同比激增307.08%[90] - 电池隔膜业务毛利率为-23.72%，同比下降112.52个百分点[90] 业务线表现：电子材料业务 - 辉虹科技营业收入4,444.62万元，同比增长10.07%，其中EX电子材料销售收入911.62万元[63] 子公司财务表现 - 子公司营创三征营业收入4.36亿元，净亏损100.89万元[111] - 子公司安徽美芯营业收入5731.91万元，净亏损2894.21万元[111] - 子公司辉虹科技营业收入4444.62万元，净利润483.89万元[111] - 参股公司营新科技营业收入1.83亿元，净利润545.56万元[111] 资产和负债变化 - 货币资金为2.39亿元人民币，占总资产比例6.68%，同比下降2.44个百分点[95] - 货币资金减少27.8%至2.39亿元，期初为3.31亿元[183] - 应收账款增长6.3%至2.86亿元[183] - 存货微增0.6%至3.21亿元[183] - 在建工程增长14.5%至6.10亿元[184] - 短期借款增长19.7%至3.41亿元[184] - 合同负债大幅下降71.1%至1304万元[184] - 长期借款减少9.2%至3.34亿元[185] - 未分配利润减少2.5%至6.32亿元[185] - 少数股东权益下降6.5%至3.74亿元[185] - 负债总额基本持平为4.63亿元，其中一年内到期非流动负债为4366.3万元[189] - 所有者权益增长1.4%至20.75亿元，未分配利润为8.12亿元[189] 投资和资产减值 - 其他非流动金融资产公允价值变动损失959.20万元，期末余额降至5301.68万元[97][103] - 报告期投资额1.34亿元，较上年同期3.75亿元下降64.23%[99] - 以公允价值计量的金融资产累计投资损失198.32万元[103] - 资产减值损失同比增长39.6%至939.3万元，上年同期为673.1万元[192] 非经常性损益 - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回9,889.16千元[27] - 其他营业外收入和支出为-926,472.16千元[27] - 所得税影响额为-1,283,545.27千元[27] - 少数股东权益影响额为130,200.84千元[27] - 非经常性损益合计为-8,026,729.64千元[27] 市场趋势和行业前景 - 全球色母粒市场规模2023年达946.86亿元人民币[38] - 中国色母粒市场规模2023年达370.41亿元人民币[38] - 全球色母粒市场规模预计以5.21%年均复合增长率增长至2029年1,298.34亿元人民币[38] - 预计2030年中国可降解塑料需求量达428万吨[39] - 预计2030年中国可降解塑料市场规模达855亿元人民币[39] - 2023年全球三聚氯氰市场容量达42.22亿元，预计2029年将达74.79亿元，年均复合增长率9.90%[40] - 2023年全球钠离子电池行业市场规模约5亿美元，2024年达6.1亿美元，未来五年复合增速21.42%[44] - 2023年中国钠离子电池市场规模约0.7GWh，2024年出货规模达3GWh，未来五年复合增速67.88%[44] - 预计2025年中国钠离子电池市场规模增至28.2GWh，对应正极材料需求约5.64万吨[44] - 预计2030年中国钠离子电池实际出货量达109.3GWh，对应正极材料需求约21.86万吨[44][45] - 电池湿法隔膜行业需求快速增长，行业竞争加剧将向拥有核心技术的企业集中[48] 技术和专利 - 公司高性能染料颜料橙43、红15和红14的核心中间体萘四甲酸为自制，生产工艺复杂技术门槛高[49] - 公司普鲁士蓝正极材料钠离子电池已实现产业化，理论充放电比容量达170mAh/g[50] - 普鲁士蓝正极材料理论充放电比容量达170mAh/g，物料成本低[45] - 高性能有机颜料技术门槛高，国际市场被巴斯夫、科莱恩等化工龙头掌握[40] - 公司母公司拥有国家发明专利10项，国际PCT专利2项，国家实用新型专利3项，外观设计专利2项，另有4项技术成果处于国家发明专利实质审查阶段[68] - 公司控股子公司营创三征拥有国家发明专利11项，实用新型专利68项[68] - 公司控股子公司安徽美芯拥有国家发明专利9项和实用新型专利2项[69] - 公司控股子公司辽宁美彩拥有国家发明专利10项，其全资子公司辉虹科技拥有国家发明专利2项，实用新型专利30项[70] 产能和项目进展 - 辉虹科技已形成年产1000吨电池级普鲁士蓝/白产能规模[54] - 营创三征三聚氯氰年产能9万吨，为全球行业龙头企业[53] - 营创三征拥有30万吨液体氰化钠产能[83] - 营新科技拥有4万吨氢氰酸批文（可对应生产24万吨液体氰化钠）[83] - 辽宁美彩规划建设年产18万吨电池级普鲁士蓝（白）项目[83] - 钠电池正极材料技术改造项目累计投入2284.91万元，进度40%[100] - 新能源高分子材料产业化项目累计投入4.81亿元，进度10%[100][101] 客户和市场分布 - 公司为全球超过4000家客户提供解决方案，客户分布于40多个国家和地区及国内20多个省市[71] - 公司孙公司辉虹科技的染料、颜料及其中间体产品约80%出口欧、美、日、东南亚等地[72] 认证和荣誉 - 公司控股子公司安徽美芯已通过IATF16949汽车行业质量管理体系认证[65] - 安徽美芯通过ISO9001:2015及IATF16949汽车行业质量管理体系认证[78] - 公司2021年荣获国家第三批专精特新小巨人企业称号，2024年通过复审[76] - 公司2021年以来共3次入选广东省制造业500强榜单[76] - 公司控股孙公司辉虹科技2022年荣获辽宁省"专精特新"中小企业称号[66] - 公司产品"颜料橙43"2022年被评为辽宁省"专精特新"产品[70] 管理风险和市场风险 - 控股子公司营创三征面临三聚氯氰销售价格、毛利率和收入波动风险[116] - 色母粒产品面临埃万特、卡博特、安配色等跨国公司竞争[116] - 湿法隔膜产品在国内有优势但面临激烈市场竞争[116] - 公司业务快速发展带来管理风险[118] - 投资项目存在行业竞争加剧及市场需求低于预期风险[115] - 环保监管持续加码公司持续加大环保投入[113] 关联交易 - 德瑞化工向关联方营创三征采购液氨、蒸汽等原材料，关联交易金额为302.37万元，占同类交易比例1.89%[143] - 营新科技向关联方采购氰化钠、三聚氯氰等原材料，关联交易金额为14.07万元，占同类交易比例0.09%[143] - 德瑞化工向关联方销售液体氰化钠、盐、酸、液碱、氢气等产品，关联交易金额为666.83万元，占同类交易比例1.53%[143] - 营新科技向关联方销售液碱、盐、酸、液氯、次氯酸钠等产品及提供技术服务，关联交易金额为317.44万元，占同类交易比例0.73%[144] - 昌成新材向关联方销售液碱、盐、酸、液氯等产品，关联交易金额为278万元，占同类交易比例0.64%[144] 担保情况 - 公司按持股比例49.89%为参股公司营新科技提供担保[151] - 担保总金额不超过人民币2,993.40万元[151] - 其中为交通银行授信提供不超过人民币498.90万元担保[151] - 为建设银行授信提供不超过人民币2,494.465万元担保[151] - 公司存在对营新科技未履行完毕的担保余额23,200万元[157] - 报告期内公司审批对外担保额度合计为2,993.4万元，实际发生额为2,993.37万元[158] - 报告期末公司已审批对外担保额度合计29,088.4万元，实际担保余额8,993.37万元[158] - 报告期内对子公司担保实际发生额4,880.24万元[159] - 报告期末对子公司担保额度280,000万元，实际担保余额37,584.78万元[159] - 子公司辉虹科技2025年获批担保额度2,346万元，实际发生2,300.2万元[159] - 公司担保总额度报告期内审批5,339.4万元，实际发生7,873.61万元[159] - 公司担保总额度报告期末审批313,219.4万元，实际余额46,578.15万元[159] - 安徽美芯单笔最高担保额度80,000万元（2023年10月审批）[158][159] - 四川美联2025年获批担保额度200,000万元[159] - 辉虹科技2023年担保额度1,275万元，实际发生510万元[159] - 实际担保总额占公司净资产比例为24.55%[160] - 为股东、实际控制人及其关联方提供担保余额为8,993.37万元[160] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保余额为0元[160] - 担保总额超过净资产50%部分的金额为0元[160] 股东和股权结构 - 有限售条件股份变动后数量为176,620,177股，占比24.83%[166] - 无限售条件股份变动后数量为534,596,468股，占比75.17%[166] - 股份总数保持711,216,645股不变[167] - 股东黄伟汕期末限售股数为173,579,250股[169] - 股东曾振南80,437股限售股份因离职转为无限售条件股份[170] - 报告期末普通股股东总数23,054人[172] - 控股股东黄伟汕持股231,439,000股，占比32.54%[172] - 股东张盛业持股41,203,000股，占比5.79%[172] - 股东张朝益持股41,027,120股，占比5.77%[172] - 股东张朝凯持股19,219,788股，占比2.70%[172] - 股东林亚霞持股14,324,332股，占比2.01%[172] - 黄伟汕质押股份98,310,000股[172] - 张朝益质押股份21,994,000股[172] - 张朝凯质押股份4,800,000股[172] - 黄伟汕持有无限售条件股份57,859,750股[173] 公司治理和合规 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] - 公司董事会下设四个专门委员会：战略发展委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会[128] - 公司为员工缴纳养老、医疗、工伤、失业、生育等社会保险及住房公积金[129] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[136] - 公司报告期无违规对外担保情况[137] - 公司半年度财务报告未经审计[138] - 公司及其控股股东、实际控制人报告期内无未履行法院判决或大额到期未清偿债务[142] - 公司子公司苏州美联已于2025年3月27日登记注销[163] 其他重要事项 - 2025年5月9日通过网络平台举行业绩说明会[119] - 2025年1月22日完成独立董事换届选举[121] - 公司有4家子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[127] - 公司2024年向金平区“百千万工程”捐款20万元人民币[133] - 公司2024年捐款2万元人民币助力濠江区河渡社区百千万工程建设[133] - 公司2023年向汕头市金平区慈善总会捐赠20万元人民币善款[133]

塑料板块整体表现 - 塑料板块较上一交易日下跌1.1% [1] - 上证指数下跌0.39%至3868.38点 深证成指上涨0.26%至12473.17点 [1] - 板块主力资金净流出8.34亿元 游资资金净流出1815.82万元 散户资金净流入8.53亿元 [2] 领涨个股表现 - 能之光涨幅8.73%居首 收盘价33元 成交量15.48万手 成交额5.17亿元 [1] - 海正生材涨幅7.63% 收盘价15.1元 成交量11.11万手 成交额1.64亿元 [1] - 平安电工涨幅4.56% 收盘价59.13元 成交量11.84万手 成交额7.07亿元 [1] 领跌个股表现 - 中研股份跌幅6.9%领跌 收盘价49.95元 成交量11.09万手 成交额5.63亿元 [2] - 润阳科技跌幅6.22% 收盘价54.77元 成交量4.59万手 成交额2.57亿元 [2] - 横河精密跌幅5.04% 收盘价29.78元 成交量17.09万手 成交额5.15亿元 [2] 资金流向特征 - 斯迪克主力净流入1.39亿元 主力净占比14.35% 居资金流入首位 [3] - 安利股份主力净流入5885.62万元 主力净占比8.83% [3] - 美联新材主力净流入3698.68万元 主力净占比5.71% [3] - 银禧科技游资净流入966.88万元 游资净占比3.27% [3] - 道明光学游资净流入786.48万元 游资净占比3.86% [3]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2.19%至13.07元/股 成交额1.16亿元 换手率1.67% 总市值92.96亿元 [1] - 主力资金净流入376.38万元 特大单买入458.31万元(占比3.96%) 大单买入3402.62万元(占比29.38%) [1] - 年内股价累计上涨60.57% 近5日/20日/60日分别上涨1.48%/7.13%/34.88% [1] 主营业务构成 - 公司主营业务为高分子复合着色材料的研发生产销售 提供塑料着色一体化解决方案 [1] - 收入构成：三聚氯氰38.40% 色母粒38.05% 液碱8.26% 高性能颜染料4.13% 电池隔膜2.38% 其他8.78% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.31万户 较上期增加1.54% 人均流通股23099股 较上期减少1.52% [2] - 香港中央结算有限公司新进第十大流通股东 持股356.75万股 [3] - A股上市后累计派现1.21亿元 近三年累计派现3556.08万元 [3] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入4.48亿元 同比增长6.54% [2] - 归母净利润940.14万元 同比大幅减少64.54% [2] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为基础化工-塑料-改性塑料 [1] - 概念板块包括小盘、熔喷布、PCB概念、专精特新、低空经济等 [1]

行业趋势与核心矛盾 - 速率和功率是AI发展的两大核心矛盾 PCB作为直接搭载芯片的载体承担信号传输与交换功能 成为AI产业链中最受益环节之一 [1] - 伴随CoWoP 正交背板等PCB新方案推进 工艺迭代加速 产业链进入明确上行周期 行业迎来黄金时代 [1] - 行业处于先进封装与高密度互连技术快速发展阶段 传统HDI与基板技术升级为具备亚10μm线路能力的MSAP工艺 [1] 技术升级与创新 - CoWoP或成未来封装路线 通过直接采用大尺寸PCB承载多芯片降低成本并提升互连密度 [1] - mSAP成为核心工艺 国内厂商加快布局 凭借制造工艺及客户壁垒有望在高性能应用中取得突破 [1] - PCB核心工艺包括钻孔 电镀和蚀刻成像 直接决定电路板互连密度 信号完整性和生产良率 [1][3] 上游材料升级需求 - AI需求驱动胜宏科技 沪电股份 鹏鼎控股等PCB龙头积极扩产 形成材料升级与产能扩张共振格局 [2] - 铜箔由HVLP1向HVLP5升级以满足AI高速信号传输要求 [2] - 电子布向第三代低介电布迭代匹配高频高速与轻薄化趋势 [2] - 树脂向碳氢及PTFE升级降低介电常数与损耗 [2] 设备国产化进程 - AI驱动行业向更高层数 更精细布线和更高可靠性方向发展 对机械钻孔与激光钻孔精度 电镀孔壁均匀性及高长径比能力 光刻成像精度提出更高要求 [3] - 国内大族数控 鼎泰高科 东威科技等设备厂商加快在高多层板 HDI MSAP等先进工艺设备布局 [3] - PCB核心装备供给紧张 国产替代再提速 在钻孔 钻针 电镀 蚀刻等环节有所体现 [3] 产业链受益企业 - PCB头部厂商包括胜宏科技 鹏鼎控股 沪电股份 深南电路 广合科技 景旺电子等 [4] - 材料环节关注宏和科技 中材科技 菲利华 德福科技 隆扬电子 美联新材等具备核心技术及客户资源储备的企业 [4] - 设备环节关注布局国产替代核心环节的大族数控 芯碁微装 鼎泰高科 东威科技等 [4]

板块整体表现 - 8月25日塑料板块整体上涨0.63%，领先个股为安利股份（涨11.74%）和平安电工（涨10.00%）[1] - 当日上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点[1] - 板块主力资金净流出6.76亿元，游资资金净流入1.3亿元，散户资金净流入5.45亿元[2] 个股涨幅表现 - 安利股份收盘价23.80元，成交量28.40万手，成交额6.46亿元，涨幅居首达11.74%[1] - 平安电工收盘价56.55元，成交量10.89万手，成交额5.81亿元，涨停10.00%[1] - 万凯新材上涨7.20%至17.27元，成交量37.06万手，成交额6.29亿元[1] - 惠柏新材（涨5.80%）、美联新材（涨4.84%）及博菲电气（涨3.85%）均表现突出[1] 个股跌幅表现 - 能之光跌幅最大达5.27%，收盘价30.35元，成交额3.65亿元[2] - 瑞华泰下跌2.80%至17.01元，成交额9116.99万元[2] - *ST文义（跌2.67%）、沃顿科技（跌2.53%）及泛亚微透（跌2.25%）位列跌幅前列[2] 资金流向明细 - 安利股份主力净流出8532.91万元（占比13.21%），游资净流出1214.64万元，散户净流出7318.27万元[3] - 唯科科技主力净流入3822.17万元（占比6.28%），游资净流入1077.69万元[3] - 万凯新材主力净流入3443.92万元（占比5.48%），但游资净流出3900.70万元[3] - 平安电工主力净流入3378.80万元（占比5.82%），游资净流出5151.73万元[3]

行业规模与增长 - 2025年上半年橡胶和塑料制品业规模以上企业数量达28268个 同比增长5.62% [1] - 行业企业数量较上年同期增加1503个 占工业企业总体比重达5.43% [1] 重点上市公司 - 涉及塑料制品领域上市公司包括新纶新材 神剑股份 双象股份 浙江众成等13家企业 [1] - 上市公司覆盖新材料 精密制造 复合材料等细分领域 包括横河精密 美联新材 南京聚隆等 [1] 数据来源与研究支撑 - 行业数据来源于国家统计局与智研咨询联合整理 [3] - 智研咨询发布《2025-2031年中国塑料制品行业市场现状分析及未来前景规划报告》提供行业深度研究 [1][2]

公司担保状况 - 公司及控股子公司无逾期对外担保情形 [2] - 公司及控股子公司无涉及诉讼的对外担保情形 [2] - 公司及控股子公司无因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [2]

行业投资评级 - 报告对PCB行业给予"推荐"评级 [5] 核心观点 - AI发展推动PCB行业进入高速增长期，PCB作为直接搭载芯片的载体承担信号传输与交换的重要功能，成为AI产业链中最受益环节之一 [3] - CoWoP（Chip-on-Wafer-on-PCB）可能成为未来封装路线，通过直接采用大尺寸PCB承载多芯片降低成本并提升互连密度 [1][10][11] - mSAP（改良型半加成工艺）成为核心工艺，可实现亚10µm线路能力以满足AI/HPC应用对高速信号传输的严苛要求 [1][14] - PCB厂商扩产积极，投资金额合计超过300亿元人民币，带动上游材料及设备需求 [20][21] - 产业链进入明确上行周期，PCB迎来"黄金时代" [3] 技术演进 - CoWoP技术相比传统封装具备显著优势：消除成本高昂的封装基板，直接利用大尺寸PCB作为载体降低材料与制造复杂度；减少封装层级并采用多层HDI或MSAP PCB，带来更短互连路径、更优越信号完整性和更有效功耗控制 [12] - MSAP工艺采用"先加后减"方式实现更小线路宽/距（L/S），在大面积基板上保持高良率和优良阻抗一致性 [14] - MSAP工艺关键难点包括：面板材料极易变形对翘曲、应力控制要求极高；亚10µm级别光刻对位和选择性电镀要求极高精度制程控制与设备能力；去除多余铜种子层时必须确保侧壁不被蚀刻 [17] - MSAP工艺主要应用在苹果手机主板（SLP）、BT载板及1.6T光模块等领域，相对传统PCB工艺价值量更高 [19] 材料升级 - PCB上游核心材料包括铜箔、电子布和树脂，分别承担导电、支撑绝缘和介电性能控制功能 [2] - 铜箔由HVLP1向HVLP5升级：HVLP1用于高速传输数字设备基板材料；HVLP2用于超高速传输数字设备基板材料；HVLP3用于高性能AI加速器基板材料，超低粗糙度(<0.6um)；HVLP4采用超细结节治疗改进信号传输；HVLP5采用无结节技术实现最佳信号传输特性 [29][32] - 可剥离超薄铜箔（厚度在9μm以下）适用于mSAP半加成法及Coreless制程，可大幅降低PCB及IC载板厚度和重量 [32][34] - 电子布向第三代低介电布迭代：AI应用领域中GPU及ASIC加速板卡正从M7向M8升级，交换板由M8向M9升级；电子布方面M7级别CCL一般搭配一代布，M8级别一、二代布混用，M9级别中则有望加入Q布 [38] - 低热膨胀系数玻璃纤维布（Low CTE玻璃纤维布）热膨胀系数可低至2.77×10⁻⁶/°C（接近硅基芯片的3 ppm/°C），同时具备高弹性模量（≥93 GPa）、低介电损耗等特性 [39] - 树脂向碳氢及PTFE升级：碳氢树脂（PCH）介电常数2.4，介质损耗因子0.0002；聚四氟乙烯（PTFE）介电常数2.1，介质损耗因子0.0004；聚苯醚（PPO）介电常数2.4，介质损耗因子0.0007 [48] - 圣泉集团可提供M6、M7、M8全系列树脂产品；美联新材控股孙公司辉虹科技生产的EX电子材料（属于碳氢材料）已批量供货应用于M8级乃至M9半导体产品；东材科技高速树脂可满足新一代X86服务器、AI服务器等性能需求 [46][47] 设备发展 - PCB核心工艺包括钻孔、电镀和蚀刻成像等，直接决定电路板互连密度、信号完整性和生产良率 [2] - 机械钻孔适用于孔径≥0.15mm通孔加工，具有效率高、适应性强的特点；激光钻孔适用于孔径＜0.15mm微孔加工，定位精度高、热影响区小 [50][52] - 电镀工艺向垂直连续电镀技术（VCP）升级：全球PCB电镀设备市场规模预计2026年将达到57亿元人民币，中国市场规模预计2026年达到45亿元人民币；中国垂直连续电镀设备市场规模预计2026年达到24亿元人民币，复合年增长率10.0% [64][66] - 曝光工艺中激光直接成像（LDI）系统无需掩膜，通过计算机控制激光束直接在光刻胶上"绘制"线路，成像精度高，可支持小于10µm精密布线 [70] - 国内设备厂商大族数控、鼎泰高科、东威科技等正加快在高多层板、HDI、MSAP等先进工艺设备布局 [2][75] 产能扩张 - PCB行业龙头企业扩产计划：沪电股份昆山基地投资43亿元；胜宏科技惠州厂房四投资26.5亿元、越南基地投资18.15亿元、泰国基地投资14.02亿元；生益科技东莞基地投资14亿元、泰国基地投资1.7亿美元、吉安基地投资19亿元；景旺电子珠海基地投资25.87亿元、信丰基地投资30亿元、泰国基地投资7亿元、龙川三期投资2.04亿元；深南电路泰国基地投资12.74亿元；鹏鼎控股泰国一期投资2.5亿美元、软板计划投资18.46亿元；方正科技珠海基地投资21.3亿元、泰国基地投资12.23亿元 [21] 投资标的 - PCB头部厂商：胜宏科技2025年预计PE 40倍、2026年29倍、2027年24倍；鹏鼎控股2025年预计PE 26倍、2026年21倍、2027年18倍；沪电股份2025年预计PE 28倍、2026年20倍、2027年16倍 [4][76] - 材料厂商：宏和科技2025年预计PE 255倍、2026年181倍、2027年139倍；德福科技2025年预计PE 214倍、2026年69倍、2027年38倍；隆扬电子2025年预计PE 135倍、2026年95倍、2027年69倍 [4][76] - 设备厂商：大族数控2025年预计PE 64倍、2026年43倍、2027年30倍；芯碁微装2025年预计PE 56倍、2026年40倍、2027年31倍 [4][76]

担保情况概述 - 公司为全资子公司四川美联向金融机构申请综合授信额度提供总额度不超过人民币30亿元的连带责任保证、质押和抵押担保 [1] - 其中20亿元担保额度已获2025年第三次临时股东大会审议通过 决议有效期至2027年12月31日 [1] - 追加10亿元担保额度尚需提交2025年第四次临时股东会审议通过 决议有效期同样至2027年12月31日 [1] 担保进展情况 - 与银团机构（中国农业银行汕头龙湖支行、中国银行达州分行、中国建设银行达州分行、交通银行汕头分行）签订最高额保证合同 担保债权最高余额24.9075亿元 [2] - 与中国农业银行汕头龙湖支行签署最高额权利质押合同 以持有四川美联100%股权提供质押担保 [2] - 保证方式为连带责任保证 保证期间为主合同约定债务履行期限届满之日起三年 [2] 累计担保情况 - 公司及控股子公司实际对外担保余额4.540259亿元 占2024年经审计净资产的23.74% [2] - 对合并报表外单位担保余额0.829337亿元 占2024年经审计净资产的4.34% [2] - 无逾期对外担保、无涉及诉讼的对外担保及因担保判决败诉应承担损失的情形 [2]