成本情况 - 新员工人力成本随市场行情上涨有所上升，但整体成本压力不明显 [1] - 公司和子公司合并口径电费约300万/年，电费上涨影响不大 [1] - 公司土地、厂房和设备自有，基本无租金成本 [1] 业绩增长点 - 天然气长输管线业务：今年开工建设的管网项目增加，市场需求同比增长明显 [2] - 国际业务：今年第一季度增长明显，压缩机干气密封订单创历史新高 [2] - 核电领域：在当前政策和形势下发展潜力大，公司作为国内核电密封产品佼佼者，增长值得期待 [2] - 新拓展领域：造纸、制药、水处理等领域为业绩增长带来一定助力 [2] 股份回购用途 - 今年4月底公布的回购股份全部用于股权激励或员工持股计划，实施后仍有留存则按监管规则注销 [2] 现金分红考虑 - 2021年度利润分配方案为每10股派发现金红利5元，是上市以来现金分红最高一次，旨在提高投资者回报，且公司现金偏多、短期内无大额现金支出计划 [2] 竞争优劣势 优势 - 国内市场：服务能力与水平高，产品价格有优势，多年来受用户高度认可，能为客户挽回经济损失 [3] - 国际市场：产品价格优势明显 [3] 劣势 - 国际市场：与国际品牌相比知名度差距明显，缺乏品牌效应，技术积累不够深厚，行业覆盖面较窄 [3] - 新拓展领域：作为新进入者，竞争优劣势现阶段尚不明显 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间为2022年4月28日、29日，地点在公司四楼会议室 [1] - 参与单位包括NinetyOne、富国基金、大成基金等多家机构，上市公司接待人员为董事、副总经理、董事会秘书兼财务总监陈虹 [1] 增量业务毛利率 - 2021年毛利率同比增长明显，未来增量业务竞争格局影响仍存在，从今年整体情况看，因在手订单结构变化，增量业务毛利率有望进一步提升 [1] - 在手订单中压缩机干气密封较泵用机械密封明显增加，前者毛利率高于后者，带来增量业务整体毛利率提升 [1][3] - 订单结构变化与行业情况相关，受“碳达峰”“碳中和”影响，新上炼油装置少、乙烯装置多，天然气长输管线业务多，公司一季度国际市场以压缩机干气密封订单为主，公司对增量业务毛利率变化趋势持乐观态度 [3] 不利影响因素 - 2021年下半年，“碳中和”“碳达峰”使石油化工领域部分项目暂缓，年末部分项目重启 [3] - 2021年第四季度，公司总部受疫情影响临时停产两周多，对经营业绩有一定影响但不大 [3] - 目前疫情影响上升，部分供应商延迟交货，服务人员出差受限，子公司优泰科受疫情影响生产运营受影响 [3] 产能扩张与瓶颈 - 2022年机械密封板块产能扩张计划年初制定，处于前期设备采购阶段，未体现在财务报表中，预计下半年产能逐步提升 [3] - 产能最大瓶颈是设计环节，今年在手订单中压缩机干气密封增加，但干气密封设计人员队伍难短时间扩充，招聘和新员工培养需时间，老员工调岗也需适应 [4] - 公司制定积极人员招聘计划，根据业务结构变化临时调整人员分工 [4] 生产制造情况 - 生产制造非流水线式，不同产品基本共用生产线，核电密封因安全性要求高，使用非碳钢设备，工装夹具等通常不与其他产品共用，新的核电密封专用生产线在建 [4] - 密封产品生产制造员工和干气密封控制系统、机械密封辅助系统生产制造员工分开，泵用机械密封、压缩机干气密封、泵用机械密封辅助系统及干气密封控制系统这三类各有一批设计人员，人员临时调整需适应时间 [4] 销售费用与资本开支 - 2021年销售费用同比上升明显，原因是营业收入增长使销售人员收入增加，社保减免政策取消使销售人员社保费用增加，差旅费增加，新地佩尔并表带来销售费用增加 [4] - 2021年资本开支同比增长，公司不属于重资产行业，固定资产占比低，设备采购支出低，2022年因扩产计划资本支出应会增加，投资收购支出占比通常较高，但公司选择标的审慎，未来收购开支情况难确切答复 [5]

扩产计划 - 机械密封板块预计2022年完成核电密封专用车间建设，产能扩张超2亿元 [3] - 橡塑密封板块和阀门板块有一定程度扩产，阀门板块新建生产厂区和国内先进阀门测试平台 [3] - 公司制定更积极人员招聘计划，招聘总人数较以往明显增加 [3] 疫情影响 - 疫情对公司增量和存量业务无明显影响，客户所在行业多为国民支柱行业，新建项目或放缓但不停工，存量业务装置不停产 [3] - 疫情对公司供应链和生产秩序有影响，包括供应商延迟交货、服务人员出差受限、子公司优泰科生产运营受影响 [3] 发展态势 - 石油化工领域国内增量市场稳定，公司业绩稳定 [4] - 天然气长输管线领域近两年增量市场占有率高，今年开工项目增加，市场需求同比增长明显 [4] - 国际市场一季度业务增长明显，压缩机干气密封订单创历史新高 [4] - 核电领域发展潜力大，公司是国内核电密封产品佼佼者，增长值得期待 [4] - 新拓展精细化工、造纸、制药、水处理等领域开端良好，助力未来发展 [4] - 关注氢能等新能源领域，发现潜在需求会跟进研发产品 [4] 国际业务 - 国际业务主要是石油化工领域增量业务，以发展中国家市场为主，发达国家市场非重点拓展范围 [4] - 通过积累业绩、参加活动等提升国际市场品牌知名度与影响力，发展进程顺利，取得阶段性成果 [4][5] - 初期配套“一带一路”项目，现积极挖掘发展中国家市场，深化与国际著名主机厂合作，进入终端客户区域合格供应商名录 [5] - 培养扩充国际业务人才队伍，组建优秀国际业务团队 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位众多，包括 First State、Fountain Capital、PAG 等多家机构 [1] - 活动时间为 2022 年 5 月 16 日，地点在公司四楼会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事、副总经理、董事会秘书兼财务总监陈虹 [1] 公司业绩情况 - 2021 年订单、收入、毛利率表现不错，毛利率同比提升明显，各业务板块发展符合计划 [3] - 2021 年石油化工领域部分新建项目受“碳中和”与“碳达峰”影响暂缓，年末部分重启；第四季度公司总部受疫情影响临时停产两周多，对业绩有一定影响但不大 [3] - 2021 年机械密封板块业绩较好，核电领域突出，国际市场增长不错；橡塑密封板块营收增长有限，但毛利率和利润表现优秀，普力密封原材料研发值得期待；特种阀门板块稳健发展，新地佩尔 2021 年业绩不理想，受工程进度和疫情影响，2022 年新园区将开工建设 [3] - 2022 年第一季度情况与 2021 年度类似，在手订单饱满，生产满负荷运行 [3] 疫情对公司的影响 - 疫情对生产无直接影响，但影响生产秩序，对供应链影响更明显，部分供应商延迟交货，国外采购原材料到上海港有耽误 [4] - 疫情限制公司服务人员出差，导致人手紧张，苏州子公司优泰科生产运营受一定影响 [4] 公司市场占有率情况 - 20MPa 以上干气密封处于树立业绩、争夺国外竞争对手市场阶段，15MPa - 20MPa 市占率相对较高，10MPa 以下保持不错市占率 [4] - 公司在大轴径干气密封设计、生产制造、质检方面经验丰富，业绩较好 [4] 公司国际市场发展情况 - 国际化战略是公司重要战略之一，近年来在国际市场投入大 [4] - 国际市场收入主要来自国际市场石油化工领域增量业务，初期配套“一带一路”项目，现积极挖掘发展中国家市场 [4] - 深化与西门子、埃利奥特等国际著名主机厂合作并取得业绩，加强与终端客户交流合作，进入部分终端客户区域合格供应商名录 [4]

市场定位 - 公司区分中高端和低端市场的关键因素是密封产品对客户装置运行的重要性，石油化工等关键装置领域属中高端市场，农用水泵等非关键装置领域属低端市场，中高端市场客户更看重质量，价格影响低，公司主要客户集中在中高端市场 [2] 资本开支 - 2022年扩产计划会使公司资本开支同比增长，但幅度不明显，公司不属于重资产行业，固定资产占比低，设备采购支出绝对金额与占比都较低 [3] - 公司投资收购支出占比较高，但收购是高风险投资，选择标的审慎，未将收购作为必须完成的任务，未来收购开支情况难以确切答复 [3] 收购策略 - 公司不在收购上设短期目标，选择标的看重战略意义与价值，标的需业务在战略框架中、与公司有高度协同效应、企业及产品层次相近且文化理念契合或有契合潜力，拥有积极进取团队 [3] - 公司认为整合比标的选择与交易更重要，会对标的进行多方面整合，使其融入公司整体发展，公司一直接触合适标的并保持长期联系 [3] 收入增速 - 2021年第四季度公司收入增速收窄，因受疫情影响总部临时停产约两周多，虽不影响长期发展，但对当季经营业绩有短期冲击，复工后产能补回有限 [3][4] 在手订单 - 公司在手订单稳定保持在高位且有小幅增长，增量业务在生产系统停留时间远超存量业务，目前在手订单增量业务占比更高 [4]

业务整体情况 - 公司新订单总体保持增长，主要来自核电领域和国际市场，石油化工领域增量市场需求减少，新项目批建速度放缓致该领域订单减少，但其他领域订单拓展理想 [1][2] - 公司在手订单处于高位且小幅增长，增量业务占比略高但较前期有所下降 [3] 各领域业务情况 核电领域 - 进口替代进展快，近期整体发展有加速迹象，公司作为国内核电领域机械密封主要供应商，订单情况良好 [1] 国际市场 - 今年国际业务增长迅猛，上半年订单超出预期，公司看好下半年发展态势，订单基本为石油化工领域增量业务，整体毛利率比国内市场略高 [2][3] - 国际业务模式从主要为国内主机厂国际订单配套，转变为可与国外终端用户直接深入交流，进入部分终端客户区域合格供应商名录，与国际著名主机厂直接合作并取得业绩，品牌知名度与影响力提升，业务团队成长壮大，获取订单能力增强 [3] 石油化工领域 - 订单结构改变，今年新上项目以乙烯项目为主，炼油项目少，公司订单中压缩机干气密封居多，其毛利率高于泵用机械密封，可提升增量业务整体毛利率，但给产能带来压力，影响生产节奏 [2] - 存量业务集中在国内市场，未来占比将逐步提升，主要通过“通过主机占领终端”方式拓展，随着国产化推进，对国内存量市场国外品牌替代有所增加 [2][3] 其他新领域 - 在造纸、医药等新领域拓展顺利，已与重要客户建立合作关系并取得一定订单 [2] 子公司业务情况 - 优泰科受上海疫情影响，员工隔离、供应链与物流受影响，生产节奏打乱，疫情影响消除后开足马力生产补进度 [3] - 新地佩尔今年生产运营顺利，同比略有增长 [3]

机械密封板块扩产情况 - 2022年度机械密封板块扩产分设备和人员两部分，设备端计划扩产超2亿元，设备支出约2000多万元，国内设备已下单，国外采购较慢 [3] - 人员方面制定更积极招聘计划，招聘人数增加、力度加大，招聘持续进行，新员工陆续到岗 [3] 国内管网项目情况 - 管网项目实施进度慢，原因不明，但计划项目总会落地，公司会紧跟步伐保持高市占率 [3] - 从管网项目启动到密封采购约需半年 [3] CCUS项目情况 - 2021年底为齐鲁石化配套的国内首个百万吨级CCUS项目交付，2022年4月装置开车并稳定运行 [3] - 石化市场中CCUS项目未大面积推广 [3] 密封产品更换周期 - 石化领域泵用机械密封大多1年多更换，压缩机用干气密封1 - 3年更换 [3] - 核电领域核主泵密封18个月修复一次，运行两个换料周期更换，核二、三级泵用密封更换周期相近，常规岛密封1 - 2年更换 [3] - 国际石化领域密封产品更换周期与国内相近 [3] 国内密封行业市场空间 - 广义机械密封国内存量业务市场容量200 - 300亿，公司中高端产品约60 - 70亿 [4] - 增量市场与新建项目相关，有不确定性，公司难给出数据 [4] 核电领域情况 - 公司看好核电领域发展，在“双碳”背景和国际形势下，核电将快速发展，国产替代形势好，公司将起关键作用 [4] - 受俄乌战争影响，多国重提核电确保能源安全，今年上半年公司核电订单不错 [4] 预算目标情况 - 短期疫情影响不导致公司调整预算目标，2022年度预算目标与《2021年年度报告》披露一致 [4]

业务转化情况 - 从订单金额看，装置平稳运行后增量业务转存量业务转化率超25%，如1亿元增量业务订单每年约带来2500万元存量业务订单，且转化率与增量业务订单毛利率有关，毛利率越低转化率越高 [3] - 从订单数量看，增量业务转化为存量业务的比例达90%左右，公司有专门管理机制跟踪配套项目带来的存量市场 [3] - 从转化时间看，增量业务收入确认后1 - 2年带来存量业务订单，转化周期受装置下游盈利能力影响，下游行情好周期会缩短 [3] 扩产情况 - 2022年度扩产按计划进行，机械密封板块预计完成核电密封专用车间建设，产能扩张超2亿元，橡塑密封板块按需扩产，阀门板块新建生产厂区和测试平台，新地佩尔已取得新厂区土地 [3] - 机械密封板块新增设备投入产出比约1:10，今年产能扩张购买设备需2000多万元资本开支，国外设备采购和阀门板块扩展速度较慢 [3] 订单情况 - 公司在手订单处于高位且小幅增长，增量业务占比略高但较前期有所下降，石油化工领域订单结构改变，今年新上项目以乙烯项目为主，订单中压缩机干气密封居多 [4] 特定领域情况 - 天然气长输管线领域计划项目多但实施进度慢，公司不清楚原因，会紧跟项目步伐 [4] - 核电密封产品生产鉴证点、检查点多，交付周期长，通常需一年多确认收入 [4] - 公司产品在矿山领域应用少，子公司优泰科在该领域订单多，新地佩尔阀门产品不涉及，公司正研究进入策略 [4] 回购方案情况 - 公司4月底公布回购方案，回购股份未来全部用于股权激励或员工持股计划，实施后如有留存股份将按监管规则注销 [4]

疫情影响 - 疫情对公司客户所在国民支柱行业的增量和存量业务无明显影响，部分新建项目建设节奏或放缓，但未出现因疫情停工情况 [1] - 疫情主要影响服务人员出差和供应商交货，对公司生产交付造成一定影响 [1] 业务占比 - 2022年第一季度收入中，增量业务与存量业务占比基本持平，目前在手订单中增量业务占比略高于存量业务 [1] - 公司珍惜增量市场成绩，贯彻“通过主机占领终端”策略，不过多考虑增量业务合理占比 [1] 并购策略 - 公司认为并购是高风险投资，不设短期目标，选择标的看重战略意义与价值，要求业务在战略框架内、与公司有协同效应、企业和产品层次相近且文化理念契合 [2] - 公司重视整合工作，对新地佩尔在多方面制定整合计划并深度整合，目前整合工作进展良好 [2] 核电密封更换周期 - 核电站换料周期约18个月，核主泵密封每个换料周期修复一次，运行两个换料周期后更换，核二、三级泵用密封更换周期相近 [2] - 常规岛密封更换周期与普通泵用机械密封相近，约1 - 2年 [2] 产品设计人员安排 - 公司产品设计分泵用机械密封、压缩机干气密封、密封辅助（控制）系统设计三类，各有一批设计人员，不同产品线知识结构不同 [2]

公司整体经营情况 - 上半年业务基本按构想推进，各板块发展基本顺利，但二季度受疫情影响，服务人员出差受限、物流不通畅、供应链受影响，部分进口原材料交货期延长 [3] - 国内石油化工领域进入平稳发展期，增量市场需求减少，公司寻找新增长极，天然气长输管线、核电领域处于收获期，制药、造纸、污水处理等领域取得一定成绩，正研究进入矿浆领域 [3] - 在手订单处于高位并有小幅增长，增量业务占比略高但有所下降，订单结构中石油化工领域以乙烯项目为主，压缩机干气密封订单居多，带来增量业务整体毛利率提升，但给产能带来压力 [3] 各领域业务情况 - 核电领域业务按计划推进，进口替代工作进展顺利，订单不错，发展形势乐观 [3] - 天然气长输管线领域计划项目多，但实施进度较慢 [3] - 国际业务增长迅猛，上半年订单超出预期，看好下半年发展态势 [4] 子公司情况 - 新地佩尔总体生产经营顺利，但增长幅度不大，优势领域油气输送项目实施进度较慢 [4] - 优泰科二季度受上海疫情影响明显，生产节奏被打乱，营收同比或下降，但发展势头不错，目前已基本恢复正常运转 [4][5] 市场相关情况 - 国际市场密封产品更换周期与国内相近，泵用机械密封约1年多，压缩机用干气密封1 - 3年，国际市场存量业务客户黏性略高于国内，公司国际业务基本为增量业务 [4] 供应商与原材料情况 - 长三角地区重要供应商为管阀标准件供应商，用于密封控制（辅助）系统产品 [4] - 产自美国的橡胶件和变送器交货期延长明显，公司备有少量库存，积极沟通、寻找替代品牌并采取其他办法保证交付 [4][5] 扩产情况 - 2021年扩产计划已全部达产，2022年扩产按计划进行，机械密封板块预计完成核电密封专用车间建设，产能扩张超2亿元，橡塑密封板块按需扩产，阀门板块新建生产厂区和阀门测试平台，新地佩尔已取得新厂区土地但扩产速度较慢 [5]