扩产计划 - 自2020年疫情后复工复产，公司生产满负荷但订单持续增加，近期决定实施扩产计划，在日机密封及华阳密封购置生产设备，预计满足1 - 2亿销售收入所需产能 [1] - 日机密封为普通机械密封和干气密封生产添置设备，华阳密封扩产大轴径釜用密封，预计增加其产量 [1] - 新增产能逐步释放，今年或明年全部释放可能性不大，因设备采购周期长，公司会采取措施推动扩产和释放产能 [1][2] 设计压力 - 2020年疫情后国内新项目建设速度超预期，增量业务和国际业务增长，核电密封业务快速发展，使设计人员工作量大幅增加 [2] - 公司大力招聘设计人员，拓展招聘渠道缓解设计压力 [2] 产品提价 - 公司原材料中进口仪器仪表占成本较高，近期不锈钢等原材料持续上涨，给成本带来压力 [2] - 自2021年6月1日起对全线产品调价，提价5% - 30%，调价信息已在官网发布 [2] 新厂房用途 - 业务量和干气密封订单增加，新产品试验工作量大，日机密封新厂房前期新建试验台进行产品试验，降低试验环节压力，提高生产与研发效率 [2] - 公司核电密封订单多、业务发展好，目前与其他机械密封共用生产线影响生产效率，新厂房建成后投建核电密封产线保障产品质量和提高整体生产效率 [3]

子公司情况 - 新地佩尔为公司全资子公司，从事特殊工况、功能及领域专用阀门研发等，形成三大类产品体系，产品属中高端定制化，应用于多行业，在油气输送领域竞争力强 [2] - 今年在天然气管线输送领域获不少订单，在公司带领下石化领域发展不错，中标盛虹炼化一体化、镇海乙烯等项目，石化领域是其未来重要增长点 [2][3] 产品业绩与市场占有率 - 公司积累十余套乙烯装置三机干气密封业绩，配套多个乙烯项目三机干气密封并稳定运行 [3] - 国外品牌在国内乙烯三机项目市场份额较高，但公司有不少配套业绩，有望未来取得较高市场占有率 [3] 核电密封发展 - 公司核电密封市场发展趋势好，全面推进进口替代工作，深耕多年基本无国内竞争对手，在手订单不错，项目有序进行 [3] 2020年度密封行业情况 - 受疫情和原油价格暴跌影响，终端客户效益受影响，采取消耗库存、控制采购措施，存量市场机械密封采购量受影响 [3][4] - 疫情致供应商到用户现场不便，石油化工行业大检修少，存量业务减少；新上大型石化项目多且推进快，增量市场需求增长明显 [3][4] - 新上大项目客户对供应商要求高，市场向头部企业集中，公司2020年多个重大项目订单远超预期，干气密封订单增长迅猛，增量业务收入增长对冲存量业务收入下降，营业收入保持增长 [4] 股权激励情况 - 2021年3月19日，公司2018年限制性股票激励计划第一个解除限售期的解除限售股份上市流通 [4] - 本次解除限售激励对象182名，解除限售限制性股票数量1,540,473股，约占公司目前总股本208,186,352股的0.74% [4] - 公司将股权激励作为长效机制，积极探索更有效方式，激发并提升核心骨干员工认同感和使命感，实现双方共同发展 [4]

存量业务情况 - 2020年公司存量业务多年来首次下降，原因是终端用户受疫情和国际油价下跌影响，缩减资本开支，控制密封备品备件采购量 [2] - 公司要求经营部门挖掘存量业务需求，加大国产化替代力度，预计2021年存量业务超疫情前水平 [3] 产能与扩产计划 - 2020年疫情后复工复产，公司生产满负荷但订单持续增加，产能压力大 [3] - 公司决定实施扩产计划，在日机密封和华阳密封购置设备，预计满足1 - 2亿销售收入所需产能 [3] - 新增产能逐步释放，今年或明年全部释放可能性不大，因机床设备需求旺，采购周期变长制约扩产 [3] 产品调价情况 - 因不锈钢、碳化硅、石墨等原材料上涨，公司自2021年6月1日起对全线产品调价，提价5% - 30% [3] - 客户理解涨价，愿与公司共对材料价格上涨压力 [3] 市场竞争格局 - 国内密封市场竞争格局接近全球，市场集中度向龙头企业集中，中低端市场竞争加剧，中小厂家面临危机 [4] - 增量业务中价格竞争压力向高端市场传导，市场竞争更激烈，但不影响公司获取订单信心 [4] - 公司贯彻“通过主机占领终端”策略，提升产品质量和服务水平，保持配套市场份额前列 [4] 海外业务情况 - 2020年公司海外业务受疫情影响大，收入不达预期，优泰科海外业务也受冲击 [4] - 2021年以来海外业务持续快速增长，超去年同期，公司有信心2021年海外业务大幅超疫情前水平 [4]

公司运营情况 - 二季度产能压力大，生产满负荷，订单量处历史高位，面临交货期长问题，上月决定实施扩产计划，准备在日机密封及华阳密封购置生产设备 [2] - 4月和5月单月产值创历史新高，产品主要应用板块石化领域、管网、核电领域和海外业务发展良好 [3] 业务对比情况 - 2020年因疫情和原油价格暴跌，终端客户效益受影响，采取消耗库存、控制采购措施，且大检修安排受限，存量业务不理想；今年初部分终端客户放松采购控制，大检修安排恢复正常，预计存量业务成绩不错 [3] - 行业代表性成熟企业约翰克兰增量业务与存量业务占比稳定，增量业务占比约30% - 35% [3] 业务交货期情况 - 泵用机械密封通常三个季度交付，压缩机干气密封一般需一年交付，当前在手订单充足，生产线繁忙，交货期会延长 [3] 新增产能情况 - 生产满负荷时投入产出比约1:10，准备在华阳密封和日机密封新增生产设备投入约1500万，预计带来1 - 2亿年产值 [3] 员工薪酬与激励情况 - 员工人均薪酬处于行业前列，有市场竞争力，近年来薪酬总额提升 [4] - 激励方式有薪酬福利和股权激励，已实施“2018年限制性股票激励计划”并于今年3月首期解锁，正探索更有效的股权激励方式 [4]

存量业务情况 - 2020年存量业务下滑，原因是终端客户受疫情和油价暴跌影响，通过消耗库存、控制采购量降本增效，且疫情限制人员流动致大检修安排减少 [2] - 随着行业景气度回升，下游客户恢复常规密封采购水平，2021年上半年大检修安排逐步正常，预计2021年存量业务超疫情前水平 [2] 业务进展情况 - 普力密封进展顺利，预计今年三季度出第一批产品，为进入工程机械市场做技术储备，高端重载工程机械橡塑密封依赖进口，国内企业对其原材料开发感兴趣 [3] - 公司核电密封市场发展趋势好，国际环境带来机遇，推进进口替代工作，在手订单不错，项目有序进行 [3] - 新地佩尔从事专用阀门研发等，形成三大类产品体系，产品属中高端定制化，在油气输送等行业有竞争力，压缩机防喘振阀有工程应用订单，乙烯装置轴流式止回阀技术方案通过审查 [3] 激励机制情况 - 公司将股权激励作为长效机制持续开展，积极探索更有效、符合战略目的的激励方式，促进企业与员工共同成长 [4]

订单与营收情况 - 2021年1 - 5月公司在手订单充足，春节后订单增长快，设计、生产制造与试验环节繁忙，员工加班多 [2] - 2021年第一季度营业收入230,371,247.41元，同比增长30.64% [2] - 预计公司第二季度营业收入（含新地佩尔）能创历史新高 [2] 产能扩产计划 - 去年决定在子公司日机密封建设约1万平方米厂房，提高产品试验及核电密封生产制造能力，扩产计划有序进行 [2] - 上个月决定在日机密封及华阳密封实施扩产计划，购置生产设备，预计能满足1 - 2亿销售收入所需产能 [3] - 子公司新地佩尔逐步扩产，公司向其增资3,800万元用于阀门研发中心及智能化改造项目，项目按计划有序进行 [3] 存量业务情况 - 2020年因疫情和原油价格暴跌，终端客户控制成本、限制人员流动，存量市场机械密封采购量和大检修安排受影响 [3] - 今年初部分石化终端客户放松采购量控制，大检修安排增多，公司认为今年存量业务不错 [3] - 行业代表性企业约翰克兰增量业务与存量业务占比稳定，增量业务占比约30% - 35% [3] 增量业务毛利率 - 2020年增量业务除第三季度毛利率下降外，其他季度基本正常，全年处于正常水平低位 [4] - 2021年以来交付的增量业务项目毛利率不错，高毛利率产品收入占比提高，预计今年增量业务毛利率提升 [4] 业务周期与行业趋势 - 大炼化项目中公司增量业务转存量业务周期受下游行情影响，正常周期约1.5 - 2年 [4] - 能源行业产能更新、投放大型先进产能是必然趋势，未来石油化工行业朝大型化、精细化工化方向发展，未来3 - 5年将建设超30套百万吨乙烯装置 [4] 产品安装服务 - 压缩机干气密封等安装精密度要求高的产品，由公司员工现场安装，客户协助 [5] - 部分重要密封产品，公司安排技术人员现场指导安装 [5] - 绝大部分机械密封产品由客户员工按安装说明安装，遇问题公司安排人员解决 [5]

公司优势 - 与国际竞争对手相比，公司最大优势是服务能力与水平，产品具备价格优势，秉持“以技术占领市场，以服务留住客户”理念，服务人员专业技能强、态度好 [1] - 与国内同行相比，公司产品线全、应用领域广、市场占有率高、品牌效应强，在市场规模、技术水平等方面领先 [1] 订单与扩产 - 目前公司在手订单充足，生产线繁忙，新订单不断增加，决定实施扩产计划，准备在日机密封及华阳密封购置生产设备，预计满足1 - 2亿销售收入所需产能 [1] 子公司情况 - 子公司华阳密封的釜用密封、波纹管密封处于国内领先地位，与公司协同效应显著，新购置设备用于大轴径釜用密封产品制造，预计增加该产品产量 [3] 海外业务 - 2020年公司海外业务受疫情影响大，收入不达预期，优泰科海外业务也受冲击；2021年以来海外业务持续快速增长，超去年同期，与国际著名主机厂合作顺利，有信心2021年海外业务大幅超疫情前水平 [3] 收购思路 - 公司认为收购是高风险投资，选择的标的需有战略意义与价值，业务处于战略框架中、与公司有高度协同效应、企业及产品层次相近且文化理念契合或有契合潜力，拥有积极团队 [3] - 公司认为整合更重要，会对标的进行多方面整合，融入公司整体发展，已积累并购整合经验，建立有效收购整合方案，对优泰科、华阳密封、新地佩尔整合效果不错 [3][4]

业务周期与增量业务 - 公司业务分存量与增量业务，主要收入和利润源于存量业务，存量业务基本不受周期影响，增量业务受周期影响明显 [1] - 大炼化项目是增量业务主要来源之一，约投放3亿吨产能，每年保持5000万吨原油处理能力投放，至少到2023 - 2024年仍有投资力度 [1] - 市场会保持先进产能淘汰落后产能态势，能源行业产能更新、投放大型先进产能是必然趋势 [1] 行业整合与公司优势 - 大炼化投资力度带来增量业务增长，也是行业整合时机，中国机械密封市场分散，产能更新升级后市场将向头部企业集中，对公司有利 [3] - 全球机械密封行业排名前三的是约翰克兰、伊格尔博格曼、福斯，三家在国外市场占有率超70% [3] - 公司与国际竞争对手在产品技术上基本无差距，仅极端工况有差距，最大优势是服务能力和水平，还有一定价格优势 [3] 客户行业与收购战略 - 公司客户主要集中在石油化工、煤化工、天然气管线输送、核电领域，对应客户有中石化、中石油等 [3] - 公司近些年收购华阳密封、优泰科、新地佩尔，拓展橡塑密封、特种阀门市场 [3] - 公司将收购作为长期战略，不排除未来通过收购拓展产业布局，但保持审慎态度，收购标的需有战略意义和价值，与公司有协同效应 [3][4] 核电密封更换周期 - 核电领域对密封产品安全性能要求高，不同核电密封更换周期不同 [4] - 核电站换料周期约18个月，每换料周期对核主泵密封修复一次，运行两个换料周期更换核主泵密封，核二、三级泵用密封更换周期相近 [4] - 常规岛密封更换周期与普通泵用机械密封相近，约1 - 2年 [4]

市场容量与占有率 - 广义机械密封国内存量业务市场容量约200亿 - 300亿，公司中高端机械密封存量业务市场容量约60亿 - 70亿 [2] - 公司在国内中高端机械密封存量市场占有率约7%，石化领域存量市场占有率约18% - 20%，近几年石化领域增量市场占有率超60% [2] - 近两年公司在天然气长输管线行业增量市场占有率高于石化领域，上半年包揽两个新上大项目订单 [3] - 公司在未重点开发领域市场占有率较低，但在造纸等新领域拓展不错，已签订多个造纸行业重要产品应用订单 [3] 国际市场业务发展 - 公司布局国际市场多年，进程顺利，新项目和订单主要集中在发展中国家 [3] - 初期跟随“一带一路”倡议配套项目，扩充国际业务团队挖掘市场，在东南亚、中亚有客户基础 [3] - 加强与国际著名主机厂合作有明显突破，上半年完成多个重要订单发货，签订首个干气密封本体配套订单并参与海外项目交流询价，取得俄罗斯多个大型新建项目配套订单 [3] 石化领域业务情况 - 上半年石化领域增量市场需求平稳且保持较高水平，公司订单较多 [3] - 今年存量业务恢复较好，因去年疫情影响消除，大检修安排多，存量市场需求上升，公司存量业务订单增长，部分来自进口替代订单 [4] - 预计下半年石化领域保持相对稳健投资力度，存量市场持续回暖 [4] 密封产品交付周期 - 增量业务中，压缩机用干气密封交付周期长于泵用机械密封，泵用机械密封及辅助系统通常8 - 10个月交付，压缩机干气密封及辅助系统一般需12 - 18个月甚至更长 [4] - 存量业务密封产品交付周期约4个月，当前因订单充足、进口原材料采购周期延长，交货期整体延长，公司会安排急件生产，正实施扩产计划并挖掘进口原材料国产替代 [4]

优泰科业务情况 - 工程机械版块不景气对优泰科业务影响小，其在橡塑密封中高端市场占有率低、工程机械使用的橡塑密封收入占比低，产品主要是无模具密封，正大力发展模具压制产品 [1] - 去年四季度优泰科出资1200万元参股成立普力密封做材料研发，预计今年三季度出第一批产品 [1] - 优泰科是国内首套纯水液压支架密封供应商，有先发优势且获二、三套订单，若纯水液压支架推广，市场大 [2] - 优泰科盾构密封质量稳定、供货周期短、服务好，国内业务广，市场容量约1亿/年，毛利率60%-70%，未来能占较高份额 [2] 公司生产效率提升 - 公司产品非标定制化居多，数字化、智能化手段提高设计和生产效率有困难，新上信息化系统已起到一定作用，集团ERP系统上线工作繁忙 [2] 密封产品市场容量与形势 - 广义机械密封国内存量业务市场容量200 - 300亿，公司中高端机械密封约60 - 70亿，石化领域约10 - 20亿 [3] - 石化领域占全球中高端机械密封市场容量约25%，中国密封市场更分散，随产能更新市场集中度提升 [3] 公司进口替代工作 - 进口替代速度快且加速，石油化工领域乙烯三机干气密封业绩增加，天然气管线输送领域新上项目基本无国外品牌，核电领域全面推进进口替代 [3]