板块整体表现 - 计算机设备板块较上一交易日下跌2.83% [1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点 [1] - 板块主力资金净流出36.33亿元 游资资金净流入11.56亿元 散户资金净流入24.77亿元 [2] 领涨个股表现 - ST英飞拓涨幅4.83%居首 收盘价2.82元 成交额5537.65万元 [1] - 汇金股份涨幅2.91% 收盘价15.90元 成交量88.36万手 [1] - 同有科技涨幅2.53% 收盘价19.83元 成交额16.53亿元 [1] 领跌个股表现 - 旋极信息跌幅7.70%领跌 收盘价6.47元 成交量191.49万手 [2] - 依米康跌幅6.01% 收盘价16.41元 成交额5.69亿元 [2] - 浪潮信息跌幅5.34% 成交额129.55亿元 为板块成交额最高个股 [2] 资金流向特征 - 汇金股份主力净流入1.45亿元 净占比10.19% 但游资和散户均呈净流出 [3] - ST英飞拓主力净流入1255.22万元 净占比高达22.67% [3] - 新国都游资净流入3573.70万元 净占比7.12% [3]

公司治理 - 2025年8月26日召开第五届董事会第十一次会议，9月19日召开2025年第一次临时股东会，审议通过变更公司注册地址等议案[3] - 董事会成员人数由七名增加至九名[3][5] - 郭科彬于2025年9月19日被选举为非独立董事，陈娟于9月17日被选举为职工代表董事，任期至第五届董事会任期届满[3][4] - 第五届董事会独立董事三名，占比不低于三分之一，职工代表董事一名，兼任高管及职工代表董事人数未超董事总数二分之一[5][6] 人员情况 - 截至公告披露日，郭科彬、陈娟未持有公司股份，与大股东无关联关系[10][11]

参会股东情况 - 出席会议股东及代表91人，代表股份55,763,585股，占比30.7709％[7] - 现场参会股东及代表8人，代表股份55,245,100股，占比30.4848％[7] - 网络投票股东83人，代表股份518,485股，占比0.2861％[7] - 中小股东及代表89人，代表股份1,059,585股，占比0.5847％[7] 议案表决情况 - 《关于变更公司注册地址等议案》同意55,536,900股，占比99.5935％[8] - 《修订<股东会议事规则>议案》同意55,535,500股，占比99.5910％[9] - 《修订<董事会议事规则>议案》同意55,535,500股，占比99.5910％[10] - 《补选郭科彬为非独立董事议案》同意55,535,500股，占比99.5910％[12] - 《续聘会计师事务所议案》同意55,538,900股，占比99.5971％[13] - 《开展外汇套期保值业务议案》同意55,535,500股，占比99.5910％[14] 其他 - 2025年第一次临时股东会决议为备查文件[17] - 北京盈科（上海）律师事务所法律意见书为备查文件[17] - 公告发布时间为2025年09月19日[18]

股东会基本信息 - 2025年第一次临时股东会由第五届董事会十一次会议提议并召集[6] - 9月19日13:30在上海松江召开，董事长张亮主持[7] - 实际出席股东及代理人91人，持股55,763,585股，占比30.7709%[10] 议案审议情况 - 审议五项议案，含变更注册地址等[14][15] - 各议案同意股数占比多超99%，中小投资者同意股数占比约78%[17][19][20][22][23][24][26] - 议案1、2.01、2.02为特别决议，其余为普通决议[26] 决议合法性 - 股东会召集、召开等程序合规，决议合法有效[28]

股本变动 - 2019年非公开发行新股50,505,025股，发行后总股本增至188,265,025股[4][5] - 2023年10月16日回购注销股份5,118,994股，总股本变为183,146,031股[6] - 2023年12月26日回购注销股份1,924,093股，总股本变为181,221,938股[6] - 变动前限售股数量44,487,525股，比例24.55%；变动后数量43,187,896股，比例23.83%[20] - 变动前无限售股数量136,734,413股，比例75.45%；变动后数量138,034,042股，比例76.17%[20] 限售股份 - 本次4名自然人股东解除限售股份1,299,629股，占总股本0.72%，可流通0股[3][18] - 桂杰、孙福成、吴亚光、曹莉解除限售股份分别为846,501股、174,280股、174,280股、104,568股，均质押[19] - 本次解除限售股份上市流通日期为2025年9月19日[3][18] 业绩承诺 - 业绩承诺方持股期满12个月且对应年度聚利科技达标或完成补偿，2019、2020、2021年度分别解锁35%、40%、25%扣除应收账款对应股份数[8][9] - 公司已解锁业绩承诺方2019、2020年度获得股份的35%、40%[12] 补偿金额 - 截至2023年12月31日，业绩承诺方应支付补偿118,057,743.65元[15] - 截至2024年12月31日，业绩承诺方应支付补偿金剩余20,749,621.73元[15] - 本次4名股东应支付补偿6,909,468.17元，补偿比例33.31%[15] 顾问意见 - 独立财务顾问对本次限售股份解除限售无异议[22]

股本变动 - 2019年10月8日非公开发行新股50,505,025股，总股本增至188,265,025股[3] - 2023年10月16日业绩承诺补偿股份回购注销5,118,994股，总股本变为183,146,031股[5] - 2023年12月26日业绩承诺补偿股份回购注销1,924,093股，总股本变为181,221,938股[5] 股份限售与解锁 - 全部发行对象承诺新增股份上市12个月内不转让，不足12个月则36个月内不转让[7] - 业绩承诺方持股期满12个月且2019年度达标可解锁35%股份[7] - 业绩承诺方持股期满12个月且2020年度达标可解锁40%股份[8] - 业绩承诺方持股期满12个月且2021年度达标可解锁25%扣除对应应收账款股份数[8] - 2023年1月31日前按应收账款回收情况解锁相应股份及可转债转换股份[9] - 2024年1月31日前若满足条件则解锁剩余股份及可转债转换股份[10] 补偿情况 - 截至2023年12月31日，业绩承诺方因未完成考核应支付补偿1.1805774365亿元[14] - 截至2024年12月31日，业绩承诺方应支付补偿金剩余2074.962173万元[14] - 本次申请解除股份限售股东应支付补偿金690.946817万元及逾期付款利息[15] 本次解除限售 - 本次申请解除股份限售股东为4名业绩承诺方[6] - 本次解除限售股份上市流通日期为2025年9月19日[17] - 本次解除限售股份数量为129.9629万股，占总股本0.72%，实际可流通0股[17] - 限售条件流通股变动前4448.7525万股，占比24.55%，变动后4318.7896万股，占比23.83%[22] - 无限售条件流通股变动前1.36734413亿股，占比75.45%，变动后1.38034042亿股，占比76.17%[22] 其他 - 独立财务顾问对本次限售股份解除限售无异议[23] - 本次申请解除股份限售股东不存在非经营性占用资金及违规担保情形[16]

回售信息 - 回售价格为100.252元/张（含息、税）[5] - 回售申报期为2025年9月1日至9月5日[5] - 回售有效申报数量为500,000张[5] - 回售金额为50,126,000.00元（含息、税）[5] - 投资者回售资金到账日为2025年9月9日[5] 债券情况 - 剩余未回售债券数量为0张[6] - “华铭定02”已全部注销[6] 持有情况 - 华鑫国际信托原持有“华铭定02”500,000张，比例100.00%[7] - 本次有效申报回售数量500,000张[7] - 现持有“华铭定02”0张，比例0.00%[7]

股价表现 - 2025年9月5日收盘价10.11元 单日上涨1.51% [1] - 换手率2.12% 成交量2.9万手 成交额2910.66万元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出186.46万元 游资资金净流出45.18万元 [1] - 散户资金净流入231.64万元 [1] 风险警示状况 - 公司股票自2025年7月8日起被实施其他风险警示 [1][3] - 因收到中国证监会上海监管局《行政处罚事先告知书》 [1] - 已完成前期会计差错更正并于2023年10月27日披露更正后年报 [1] 整改进展 - 正组织相关部门及年审会计师对涉及事项进行梳理研判 [1] - 如存在未整改事项将履行信息披露义务 [1] - 目前公司生产经营正常 [1] 撤销警示条件 - 需完成财务会计报告追溯重述且自证监会作出行政处罚决定书之日起满12个月后可申请撤销 [1]

风险警示 - 公司股票于2025年7月8日起被实施其他风险警示[2][3] 处罚公告 - 公司及相关当事人于2025年7月4日收到《行政处罚事先告知书》[3] 条件撤销 - 满足相应条件可申请撤销其他风险警示，需追溯重述财报且处罚决定满十二个月[5] 生产经营 - 截至2025年9月5日，公司各项生产经营活动正常开展[6]

**行业与公司** 电力设备行业 涉及特高压 配网 欧洲及北美电力市场 以及多家上市公司如平高电气 中国西电 许继电气 思源电气 三星医疗 华铭装备 国电南瑞 四方股份 东方电子等[1][2] **核心观点与论据** **特高压项目加速发展** - 2025年下半年特高压核准进度加快 预计核准两条直流和四条交流线路 较上半年一条交流线路显著增加[2][3] - 陕西到河南直流项目9月核准 南江到川渝直流项目10-11月核准12月开工 总投资超300亿元[1][2] - 2025年交流线路核准数量预计4-5条 较2024年2-3条明显提升 但2024年第四季度交付透支部分2025年交付量 2026年交付量将显著增长[4] - 平高电气特高压百万伏GIS交付量2026年起大幅增加 2025年预计交付12-13个间隔 2026年预计20个间隔 增长约50%[11] - 中国西电2024年特高压交付近60亿元 2025年上半年交付20亿元 全年预期30-40亿元 2026年继续增长[12] - 许继电气特高压产品（换流阀和控保）2026年交付量大幅增加 在手订单超30亿元 2025年收入预计8亿元 2026年有望达17亿元 同比增长超一倍[13] - 国电南瑞特高压订单总额超70亿元[18] **配网行业竞争格局与投资聚焦** - 区域联采导致招标价格下降 对头部企业毛利率造成约10个百分点下行压力 但提升许继电气 三星医疗 东方电子等企业市占率[5] - 2025年配网投资预算增速约5% 聚焦智能化 老旧设备替换及节能改造 电网智能化投资同比增加60% 农配台区智能终端覆盖率不足15% 需提升感知设备覆盖率[5][6] - 东方电子通过区域联采市占率提升 一二次环网箱等产品去年收入占比10% 2025年上半年中标金额达4亿元（去年全年不到4亿元）[23] - 四方股份切入国网业务概率增加 上半年南网配电框架招标中标金额超1亿元[20] **欧洲电力市场改造需求** - 欧盟计划投入5840亿欧元用于电网改造 其中1/3用于输电 2/3用于配电[7] - 西班牙提出69亿欧元用于变压器更换 87亿欧元用于储能投资 德国 意大利等国推出储能补贴[7] - 欧洲投资聚焦陈旧设施升级（如法国 捷克 西班牙 荷兰）和主网投资（变压器更新 线缆更换 新建输电线路）[7] - 欧洲对低压变压器和特高压设备需求增加 中国制造变压器在转换效率和功率密度方面具优势[8] **北美及全球市场需求** - 北美数据中心建设推动变压器开关需求 供给紧张为国内企业带来机遇[8][9] - 思源电气在北美对接数据中心基建总包商 在欧洲 中东 亚非拉扩张中压和储能产品品类[15] - 三星医疗智能电表切入美国市场 获2.1亿元框架项目 海外配网订单同比增124%[16] - 华铭装备海外收入占比提升 欧洲占50% 亚洲占30%以上 沙特和美国市场潜力大[17] **企业订单与业绩表现** - 工控行业订单2025年6月开始回暖 汇川技术6月订单增速提速至15% 7-8月达20%以上 信捷科技6-8月订单增速保持20%以上[10][24] - 平高电气2025年上半年新签订单增速约15% 高压板块国际订单增速达23% 净利润增速预计25%[11] - 中国西电通过成本管理提升毛利率2.4个百分点 销售费率同比下降0.6个百分点 净利润增速预计25%[12] - 许继电气智能变配电板块毛利率提升3.8个百分点 受益产品结构优化 减值冲回进一步提振业绩[13][14] - 思源电气预计2025年净利润增速约30%[15] - 三星医疗预计2025年净利润增速10-15%[16] - 华铭装备预计2025年净利润增速约15%[17] - 国电南瑞2025年收入增速从12.3%调升至14-15% 能源低碳板块收入增速超30% 净利润预计增10%[18] - 四方股份2025年上半年主网输变电订单增15% 国网集采中标金额增60% 配网订单增20% 净利润预计显著增长[19][22] - 东方电子预计2025年净利润增速15-20%[23] **其他重要内容** - 欧洲电网投资包括实现邻国统一调度 如荷兰新建输电线路出口电力至邻国[7] - 四方股份数据中心相关业务快速落地 典型项目价值约5000万元 综合毛利率30-40%[22] - 东方电子拓展非电网市场 包括用电自动化（关口计量 高压互感器）和输变电自动化（发电 新能源集控）[23]