股价与估值 - 4月18日收盘价为11.81元，单日下跌3.20%，滚动市盈率PE达59.40倍，总市值34.01亿元 [1] - 行业平均市盈率43.49倍，行业中值29.26倍，公司PE排名行业第99位 [1] - 市净率2.91倍，低于行业平均4.72倍但高于中值2.30倍 [2] 股东结构 - 截至2025年4月10日股东户数20500户，较上次减少122户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 财务表现 - 2024年营业收入5.27亿元，同比下降14.76% [2] - 净利润5726.33万元，同比大幅下降61.21% [2] - 销售毛利率保持较高水平达56.47% [2] 业务构成 - 主营儿产科保育设备、微创外科手术器械及急救手术ICU产品 [1] - 核心产品包括婴儿培养箱、辐射保暖台、黄疸治疗设备、脑电监测仪等12类医疗器械 [1] - 吻合器产品线涵盖电动/手动腔镜吻合器及开放系列吻合器 [1] 行业地位 - 被工信部认定为"制造业单项冠军培育企业" [1] - 获评浙江省"专精特新"中小企业、资信等级AAA级企业等多项资质 [1] - 在可比公司中PE显著高于天益医疗(-2674倍)、硕世生物(-1783倍)等亏损企业 [2]

公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 52,702.60 万元，较上年同期下降 14.76%，归属于上市公司股东的净利润为 5,726.33 万元，较上年同期下降 61.21% [2] 业务影响因素及应对 海外业务 - 海外业务保持稳定发展，公司积极推进海外市场布局与拓展，关注全球经济形势和政策，灵活调整策略 [1] - 目前暂未向美国出口产品，美国加征关税未产生实质性影响，持续关注政策动态并适时调整业务布局和市场策略 [2] - 针对海外市场拓展缓慢，将通过参加国际展会等提升品牌曝光度，深化市场调研优化产品设计，加强准入认证，增设海外办事处，推进葡萄牙生产基地建设，强化营销和售后 [2][3] 儿产科保育设备业务 - 面对市场需求增长放缓和国际巨头竞争，持续迭代升级产品线，提升产品附加值，加快国际化步伐，围绕相关产业全面延伸布局 [2] 微创外科手术器械业务 - 业务推广效果不佳，将强化营销团队建设，整合线上线下资源，参与展会和论坛，开展学术交流，完善售后服务，通过技术升级和产品差异化巩固竞争优势 [4] 分红与财务 - 2024 年分红方案基于实际经营情况制定，符合法规和股东回报规划，不影响资金使用及持续经营 [2] 未来发展规划 - 未来盈利增长驱动因素为加强产品与技术迭代升级，布局拓展新利润增长点，做好国内外市场开拓 [4] - 未来发展规划聚焦儿产科保育设备、微创外科手术器械、急救手术 ICU 产品三大核心业务，加强技术研发、团队建设和品牌推广，深化全球化战略，加速海外制造中心建设 [4] 行业前景看法 - 公司对医疗器械行业未来发展充满信心，该行业属朝阳产业，政策支持、技术创新及国产替代推动发展，需求刚性且集中度提升空间大 [5] - 报告期内儿产科保育设备和微创外科手术器械领域受行业政策和市场需求影响有波动，具备核心竞争优势、顺应趋势的企业有成长空间，公司加强研究并适时调整策略 [5][6]

政策动向 - 国家药监局通报4起医疗器械网络销售违法违规案件，涉及未展示注册证、标签不符、销售未注册产品及未经许可销售等行为 [2] - 药监部门将加大监管力度，严惩违法违规行为，保障用械安全 [2] - 通报明确了"零容忍"监管态度，通过"处罚+曝光"模式强化市场合规意识 [2] 医学人工智能发展 - 杭州计划加快发展医学人工智能应用，争取国家人工智能(医疗)应用中试基地落户 [3] - 将打造数字健康人安诊儿为核心的医疗智能体，开展病历生成、质控等中试应用 [3] - 建设睡眠、体重管理等名医专家智能体和服务智能体 [3] - 推动医学人工智能关键技术科研攻关和场景落地 [3] 药械审批 - 乐心医疗腕式电子血压计获得医疗器械注册证 [5] - 戴维医疗全资孙公司一次性使用腔镜用直线型切割吻合器及组件获注册证 [6] - 华纳药厂重酒石酸间羟胺注射液获药品注册证书 [7] 财报披露 - 国邦医药2025年Q1营收14.40亿元(同比+7.57%)，净利润2.15亿元(同比+8.17%) [9] - 强生Q1销售额218.9亿美元(超预期215.8亿美元)，药品收入138.7亿美元(超预期134.3亿美元) [10] - 强生预计全年销售额910-918亿美元，调整后每股收益10.50-10.70美元 [10] 资本市场 - 映恩生物港股上市首日盘中涨幅扩大至130% [12] - 达仁堂拟转让中美天津史克12%股权，交易总价16.23亿元，预计影响投资收益15.4亿元 [13] - 诺令生物完成数亿元C轮融资，由鼎信资本领投 [14] 行业大事 - 贝瑞基因子公司与北京儿童医院签署项目成果转化合作框架协议 [16] - 邦彦技术计划今年正式发布AI Agent产品，基础平台可面向全行业推广 [17] 人事变动 - 贝尔生物财务负责人赵保振因个人原因辞职，仍担任董事会秘书 [19]

新产品和新技术研发 - 公司全资孙公司甬星医疗获一次性使用腔镜用直线型切割吻合器及组件《医疗器械注册证》[1] - 注册证编号为浙械注准20252021259，批准日期2025年4月11日，有效期至2030年4月10日[2] - 产品注册利于丰富公司产品线，目前无法预测对未来营收的影响[5][6]

文章核心观点 - 介绍戴维医疗4月10日股价、市盈率、市值等情况，分析资金流向，阐述公司业务、产品及荣誉，还提及2024年年报业绩 [1][2] 公司情况 股价与市值 - 4月10日收盘12.2元，上涨6.18%，总市值35.14亿元 [1] 市盈率 - 滚动市盈率PE达到61.36倍，在医疗器械行业排名第99位 [1] 资金流向 - 4月10日主力资金净流出1719.90万元，近5日共流出2216.21万元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务是儿产科保育设备、微创外科手术器械以及急救手术ICU产品，主要产品有婴儿培养箱等多种设备 [1] 荣誉称号 - 被国家工信部认定为“制造业单项冠军培育企业”，荣获“浙江省知名商号”等多项荣誉称号 [1] 业绩情况 - 2024年年报，营业收入5.27亿元，同比-14.76%；净利润5726.33万元，同比-61.21%，销售毛利率56.47% [2] 行业情况 市盈率 - 医疗器械行业市盈率平均46.15倍，中值29.13倍 [1] 总市值 - 医疗器械行业平均总市值102.50亿元，中值43.45亿元 [2]

公司业绩情况 - 2024年公司营业收入为5.27亿元，同比减少14.76%；归属于上市公司股东的净利润为5726.33万元，同比减少61.21%；经营活动产生的现金流量净额9386.68万元，同比减少30.57% [1] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5219.72万元，同比减少59.39%；基本每股收益和稀释每股收益均为0.2元/股，同比减少60.78%；加权平均净资产收益率为4.91%，同比减少8.42% [2] - 2024年末公司资产总额为14.10亿元，同比增加2.62%；归属于上市公司股东的净资产为11.68亿元，同比增加0.42% [2] - 公司业绩下滑主要因受行业政策、市场需求等影响致销售收入和利润下降，按权益法核算取得的投资收益同比下降，人民币兑美元汇率波动使汇兑收益减少 [2] 公司股权变动 - 2024年9月原控股股东、实际控制人之一陈云勤逝世，陈再宏通过继承取得其股份，公司共同实际控制人由三人变为陈再宏及陈再慰二人 [3] - 陈再宏、陈再慰兄弟两人合计持股66.06%，陈再宏任董事长兼总经理，陈再慰任副董事长 [3] 公司高管薪酬 - 2020 - 2024年陈再宏薪酬分别为74.05万元、74.08万元、78.95万元、87.99万元、88.43万元，连续四年涨薪 [4][5] - 陈再慰在关联方领取薪酬 [4] 公司高管履历 - 陈再宏1969年出生，本科学历，有多项行业协会任职，曾任戴维有限总经理等职，现任公司董事长兼总经理等职 [5] - 陈再慰1971年出生，本科学历，曾任宁波戴维机电科技发展有限公司董事长等职，现任公司副董事长等职 [6]

文章核心观点 - 戴维医疗2024年年报显示营收和归属净利下滑 [1] 公司业绩情况 - 2024年营收下滑14.76%至5.27亿元，归属净利减少61.21%至5726.33万元 [1] 分产品情况 儿产科保育设备 - 2024年收入减少9.8%至3.23亿元 [3] - 核心产品系列有婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台等 [3] - 近三年技术创新研发多款新产品，投入市场弥补国内同类产品空白 [3] 微创外科手术器械 - 2024年收入下滑22.97%至1.89亿元 [3] - 核心产品为腔镜吻合器系列 [4] - 国内微创外科手术数量增加，公司研发电动腔镜吻合器 [4] - 吻合器产品已进入亚洲、欧洲等国际市场 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年戴维医疗业绩承压，吻合器业务和保育业务分别有积极因素，考虑疫后手术量复苏进度及医保控费节奏下调2025 - 2027年盈利预测，但保育业务有存量更换升级需求长期惯性，吻合器集采政策有望推动放量，海外业务持续发力，本地化经营进展较快，因此维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为戴维医疗（300314.SZ），2025年4月8日当前股价11.01元，一年最高最低为15.55/9.05元，总市值31.71亿元，流通市值15.83亿元，总股本2.88亿股，流通股本1.44亿股，近3个月换手率298.57% [1] 财务数据 历史与预测数据 - 2023 - 2027年营业收入分别为6.18亿、5.27亿、5.82亿、6.63亿、7.56亿元，同比增速分别为22.2%、 - 14.8%、10.4%、13.9%、14.1% [6][8] - 归母净利润分别为1.48亿、0.57亿、0.72亿、0.89亿、1.12亿元，同比增速分别为51.3%、 - 61.2%、25.0%、24.8%、25.3% [6][8] - 毛利率分别为58.2%、56.5%、56.9%、57.2%、57.5% [6][8] - 净利率分别为23.9%、10.9%、12.3%、13.5%、14.8% [6][8] - ROE分别为12.7%、4.9%、6.2%、7.4%、8.7% [6][8] - EPS分别为0.51、0.20、0.25、0.31、0.39元 [6][8] - P/E分别为21.5、55.4、44.3、35.5、28.3倍 [6][8] - P/B分别为2.7、2.7、2.8、2.6、2.5倍 [6][8] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为9.92亿、9.02亿、8.72亿、9.56亿、10.25亿元，非流动资产分别为3.82亿、5.08亿、5.16亿、5.31亿、5.48亿元，资产总计分别为13.74亿、14.10亿、13.87亿、14.87亿、15.73亿元 [8] - 流动负债分别为1.97亿、2.32亿、2.29亿、2.71亿、2.76亿元，非流动负债分别为0.13亿、0.09亿、0.09亿、0.09亿、0.09亿元，负债合计分别为2.11亿、2.42亿、2.38亿、2.80亿、2.85亿元 [8] 利润表 - 2023 - 2027年营业成本分别为2.58亿、2.29亿、2.51亿、2.84亿、3.21亿元，营业税金及附加分别为0.09亿、0.07亿、0.10亿、0.12亿、0.14亿元，营业费用分别为1.22亿、1.08亿、1.15亿、1.31亿、1.51亿元 [8] - 管理费用分别为0.54亿、0.65亿、0.72亿、0.73亿、0.83亿元，研发费用分别为0.48亿、0.55亿、0.61亿、0.73亿、0.72亿元，财务费用分别为 - 0.20亿、 - 0.11亿、 - 0.05亿、 - 0.06亿、 - 0.06亿元 [8] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为1.35亿、0.94亿、0.72亿、1.08亿、1.20亿元，投资活动现金流分别为0.72亿、 - 2.63亿、 - 0.30亿、 - 0.44亿、 - 0.51亿元，筹资活动现金流分别为 - 0.46亿、 - 0.57亿、 - 0.89亿、 - 0.25亿、 - 0.25亿元 [8] 业务分析 产品业务 - 2024年微创外科收入1.89亿元（yoy - 22.97%），毛利率65.10%（ - 4.56pct）；儿产科保育设备收入3.23亿元（yoy - 9.80%），毛利率51.64%（ + 1.71pct） [4] - 分地区，国内收入2.97亿元（yoy - 27.56%），毛利率56.47%（ - 1.73pct）；海外收入2.30亿元（yoy + 10.55%） [4] 业务积极因素 - 保育业务有四大积极因素：国内收入占比提高、疫情期间积累大量设备替换需求、设备更新换代高端化、贴息政策扶持 [4] - 吻合器业务有三大积极因素：疫后手术量上升诊疗恢复、准入医院数量上升放量、海外依旧高增长 [4] 行业趋势 - 电动腔镜吻合器赛道渗透率低、国产化率低、成长快、空间大、竞争格局好；我国微创率与发达国家仍有较大差距，微创手术是确定性大方向，腔镜吻合器是微创手术重要手术器械，电动腔镜吻合器是大势所趋，吻合器集采有助于提高电动吻合器渗透率并加快推动国产替代 [5] 公司优势与布局 - 子公司维尔凯迪2018年取得国内第一张电动腔镜吻合器注册证，目前已有7张注册证，其中2张Ⅲ类，Ⅲ类证在手术适用范围上更优，可闭合离断血管；推出全球首款智能全自动转弯吻合器，抬高电动吻合器赛道护城河 [6] - 有望借联盟和省级集采之力加快准入，快速提高医院覆盖面，突破销售偏弱势省份，抢夺进口厂商份额；海外吻合器部分市场已孵化成功，有望继续保持高速增长 [6] - 前瞻性布局急救手术ICU产品，依托研发与销售资源推进急救手术ICU产品研发以打开市场，急救一体机、急救呼吸机等多项相关产品正处于研发中，此业务为公司战略布局新成长曲线 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年戴维医疗业绩承压，实现营收5.27亿元（yoy -14.76%），归母净利润0.57亿元（yoy -61.21%），扣非归母净利润0.52亿元（yoy -59.39%），经营活动现金流净额0.94亿元（yoy -30.57%），主营业务毛利率56.47%（-1.73pct）[4] - 保育业务有国内收入占比提高、疫情期间积累大量设备替换需求、设备更新换代高端化、贴息政策扶持四大积极因素；吻合器业务有疫后手术量上升诊疗恢复、准入医院数量上升放量、海外依旧高增长三大积极因素[4] - 考虑疫后手术量复苏进度及医保控费节奏，下调2025 - 2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.72/0.89/1.12亿元（原值2.50/3.26亿元），EPS分别为0.25/0.31/0.39元，当前股价对应P/E分别为44.3/35.5/28.3倍，但保育业务有存量更换升级需求长期惯性和吻合器集采政策有望推动放量，海外业务持续发力，本地化经营进展较快，因此维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 戴维医疗当前股价11.01元，一年最高最低为15.55/9.05元，总市值31.71亿元，流通市值15.83亿元，总股本2.88亿股，流通股本1.44亿股，近3个月换手率298.57%[1] 业务分析 - 微创外科收入1.89亿元（yoy -22.97%），毛利率65.10%（-4.56pct）；儿产科保育设备收入3.23亿（yoy -9.80%），毛利率51.64%（+1.71pct）；国内收入2.97亿（yoy -27.56%），海外收入2.30亿（yoy +10.55%）[4] - 电动腔镜吻合器赛道渗透率低、国产化率低、成长快、空间大、竞争格局好；我国微创率与发达国家仍有较大差距，微创手术是确定性大方向，腔镜吻合器是微创手术重要器械，电动腔镜吻合器是大势所趋，吻合器集采有助于提高电动吻合器渗透率并加快推动国产替代[5] 子公司情况 - 子公司维尔凯迪2018年取得国内第一张电动腔镜吻合器注册证，目前已有7张注册证，其中2张Ⅲ类，Ⅲ类证在手术适用范围上更优，可闭合离断血管；推出全球首款智能全自动转弯吻合器，抬高电动吻合器赛道护城河[6] - 有望借联盟和省级集采之力加快准入，快速提高医院覆盖面，突破销售偏弱势省份，抢夺进口厂商份额；海外吻合器部分市场已孵化成功，基数相对较低，有望继续保持高速增长[6] - 前瞻性布局急救手术ICU产品，依托研发与销售资源快速推进相关产品研发以打开市场，急救一体机、急救呼吸机、急救担架、手术床等多项相关产品正处于研发中，此业务为公司战略布局的新成长曲线[6] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|618|527|582|663|756| |YOY(%)|22.2|-14.8|10.4|13.9|14.1| |归母净利润(百万元)|148|57|72|89|112| |YOY(%)|51.3|-61.2|25.0|24.8|25.3| |毛利率(%)|58.2|56.5|56.9|57.2|57.5| |净利率(%)|23.9|10.9|12.3|13.5|14.8| |ROE(%)|12.7|4.9|6.2|7.4|8.7| |EPS(摊薄/元)|0.51|0.20|0.25|0.31|0.39| |P/E(倍)|21.5|55.4|44.3|35.5|28.3| |P/B(倍)|2.7|2.7|2.8|2.6|2.5|[6]

年报数据概览 - 4月9日共有37家公司公布2024年年报，其中16家净利润同比增长，21家同比下降，21家营业收入同比增长，16家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有12家，包括第一医药、国货航等，均下降的有12家，如大湖股份等 [1] 净利润增长显著的公司 - 第一医药净利润同比增长82.65%至1.63亿元，营业收入增长5.26%至19.15亿元 [1] - 国货航净利润同比增长69.34%至19.53亿元，营业收入增长37.97%至205.84亿元 [1] - 锡装股份净利润同比增长54.64%至2.55亿元，营业收入增长22.85%至15.34亿元 [1] - 云鼎科技净利润同比增长50.11%至9274.35万元，营业收入增长18.35%至13.51亿元 [1] 营业收入增长显著的公司 - 宇通重工营业收入同比增长30.67%至37.99亿元，净利润增长3.97%至2.27亿元 [1] - 中科蓝讯营业收入同比增长25.72%至18.19亿元，净利润增长19.23%至3亿元 [1] - 豪恩电气营业收入同比增长17.25%至14.09亿元，净利润下降11.15%至1.01亿元 [2] 净利润下降显著的公司 - 戴维医疗净利润同比下降61.21%至5726.33万元，营业收入下降14.76%至5.27亿元 [2] - 宇环数控净利润同比下降66.69%至1334.76万元，营业收入增长12.41%至4.73亿元 [2] - 中炬高新净利润同比下降47.37%至8.93亿元，营业收入增长7.39%至55.19亿元 [2] 营业收入下降显著的公司 - 星帅尔营业收入同比下降27.84%至20.77亿元，净利润下降29.03%至1.44亿元 [2] - 林州重机营业收入同比下降8.38%至16.84亿元，净利润下降18.47%至9534.4万元 [2] - 沙钢股份营业收入同比下降7.69%至144.16亿元，净利润下降27.75%至1.63亿元 [2]