报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司2024年年度报告与2025年一季报显示业绩稳健增长，新签订单快速增长，2025年业绩有较强保障，加大研发投入使产品持续推陈出新，预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有增长 [4][6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年4月至2025年4月期间，海伦哲股价从 - 19%增长至62% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价4.85元，总股本10.09亿股，流通股本10.05亿股，总市值和流通市值均为49亿元，52周内最高/最低价为6.64 / 2.92元，资产负债率40.4%，市盈率21.43，第一大股东是海徳资产管理有限公司 [3] 业绩情况 - 2024年实现营收15.91亿元，同增17.69%；归母净利润2.24亿元，同增8.64%；扣非归母净利润2.04亿元，同增48.17%。2025Q1实现营收3.46亿元，同增54.80%；归母净利润0.29亿元，同增26.71%；扣非归母净利润0.29亿元，同增40.66% [4] 分产品收入情况 - 2024年高空作业车收入3.84亿元，同比减少29.86%；电源车收入4.63亿元，同比增长177.17%；抢修车收入2.97亿元，同比增长264.81%；备件修理服务收入1.45亿元，同比增长52.45%；军品及消防车收入2.92亿元，同比减少34.65% [5] 毛利率与费用率情况 - 2024年毛利率同比提升1.24pct至33.82%，期间费用率同减1.74pct至17.36%，其中销售费用率同减1.2pct至7.64%，管理费用率同增0.04pct至5.31%，财务费用率同减0.1pct至0.33%，研发费用率同增0.35pct至4.08% [6] 新签订单情况 - 2024年全年新签合同订单或已收到中标通知书的订单合计19.67亿元，同比增长83.95%，徐州本部首次跨越10亿元营收大关，全资子公司格拉曼民品新签订单金额超4亿 [6] 研发与产品情况 - 2024年推出超大高度GKH64高空作业车，研制出全球最大功率3000kW车载式发电装备，高空作业车租赁产品布局并迭代多款爆款，国际市场完成近10款产品开发并销售，形成应急排水车产品系列化，全资子公司格拉曼高空无人机灭火消防车推向市场并中标 [7] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为18.45、20.38、22.31亿元，同比增速分别为15.90%、10.50%、9.44%；归母净利润分别为2.97、3.35、3.72亿元，同比增速分别为32.87%、12.65%、11.08%，对应PE估值分别为16.47、14.62、13.16 [8][9] 财务报表与主要财务比率 - 涵盖2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率数据 [14]

股权情况 - 美通公司持有公司股票71,613,325股，持股比例7.20%[2] 减持计划 - 美通公司计划减持不超22,090,000股，占比2.12%[2][4] - 连续90自然日内，集中竞价减持不超1%，大宗交易不超2%[4] - 减持期为公告披露日起十五个交易日后三个月内[5] 其他情况 - 减持因自身资金需求，来源为首发前持股及转增股本[4] - 减持不导致控制权变化，不影响持续经营[11]

文章核心观点 - 海伦哲2025年一季度营收和利润增长良好，但盈利能力、费用控制和现金流方面需优化，应收账款风险需重视以确保可持续发展 [6] 营收与利润 - 2025年一季度营业总收入3.46亿元，同比增长54.8%；归母净利润2863.85万元，同比增长26.71%；扣非净利润2850.44万元，同比增长40.66%，主营业务表现良好 [1] 盈利能力 - 毛利率29.63%，同比下降1.33%；净利率8.65%，同比下降9.72%，成本控制有压力 [2] 费用控制 - 销售、管理、财务费用总计5834.88万元，三费占营收比16.88%，同比下降4.88%，费用结构优化有进展 [3] 现金流与资产 - 每股经营性现金流0.06元，同比增长186.79%，经营活动现金流入改善；货币资金4.96亿元，同比增长106.06%，流动性充裕 [4] 应收账款风险 - 当期应收账款7.63亿元，占最新年报归母净利润比例达341.27%，或影响未来现金流和盈利质量 [5]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入3.46亿元 同比增长54.80% [1] - 归母净利润2863.85万元 同比增长26.71% [1] - 归母扣非净利润2850.44万元 同比增长40.66% [1] - 经营活动现金流量净额6337.65万元 去年同期为-7532.75万元 同比大幅增长184.13% [2] - 2024年总营收15.91亿元 同比增长17.69% 归母净利润2.23亿元 同比增长8.64% [6] 订单与业务进展 - 2024年新签合同订单及中标订单合计19.67亿元 同比增长83.95% [3] - 格拉曼民品新签订单金额超4亿元 消防车一次性批量中标超150台 消防机器人一次性中标30台 [3] - 高空作业车租赁业务截至2025年3月17日实现销售收入5539.5万元 同比增长超30% [6] - 首次进入森林消防市场即获5800万元订单 2024年入围中石油一级供应商名录 [3] 运营优化与战略发展 - 应收账款总额从9.44亿元下降至7.6亿元 主要因收入增加导致回款同比增加 [7] - 资产负债率从40.43%下降至36.21% 财务结构持续优化 [7] - 2025年2月与中国安能集团华南投资公司签署战略协议 共同开展应急装备研发与市场拓展 [7] - 公司正推进2023-2025年"经营业绩翻两番 再造一个海伦哲"战略目标 [1][6][7]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入3.46亿元 同比增长54.8% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2863.85万元 同比增长26.71% [1] - 基本每股收益0.0304元 [1]

主要财务表现 - 2025年第一季度营业收入3.46亿元 同比增长55.16% 较2024年第一季度2.23亿元显著提升 [1] - 净利润0.29亿元 同比增长26.09% 高于2024年同期0.23亿元 [1] - 基本每股收益0.0304元 同比增长32.75% 每股未分配利润0.55元 同比增长48.65% [1] - 每股净资产1.55元 同比增长20.16% 但净资产收益率1.85% 同比下降18.14% [1] - 每股公积金0.02元 同比下降80% 经营现金流数据未披露 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东合计持股3.12亿股 占流通股比例31.04% 较上期减少121.06万股 [1] - 海徳资产管理持股1.24亿股（占比12.38%）为最大股东 所有主要股东持股数量保持稳定 [2] - 股东彭林先减持34.80万股 徐剑峰新进持股191.52万股 崔兆义退出前十大股东 [2] 利润分配方案 - 公司2025年第一季度未实施分红送配方案 不进行现金分红或转增股本 [3]

证券代码：300201 证券简称：海伦哲 公告编号：2025-030 徐州海伦哲专用车辆股份有限公司 第六届监事会第九次会议决议公告 经审议，监事会认为：公司董事会编制的《2025 年第一季度报告》符合法 律、法规和《公司章程》的有关规定，其内容与格式符合中国证监会和深圳证券 交易所的各项规定，所包含的信息真实、准确、完整地反映了本公司 2025 年第 一季度的财务状况、经营成果和现金流量。 具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上发布的 公司《2025 年第一季度报告》。 表决结果：该议案以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权，获得通过。 1 三、备查文件 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 2025 年 4 月 21 日，徐州海伦哲专用车辆股份有限公司（以下简称"公 司"）以通讯方式召开第六届监事会第九次会议，本次会议通知于 2025 年 4 月 18 日以书面通知的方式发出。本次会议应参会监事 3 人，实际参会监事 3 人。会议由监事会主席彭少江女士主持。经充分讨论和审议，全部监事均表 ...

证券代码：300201 证券简称：海伦哲 公告编号：2025-029 徐州海伦哲专用车辆股份有限公司 第六届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、董事会会议审议情况 会议逐项审议了以下议案： 2、会议应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名。 3、本次董事会由董事长丁波先生主持，公司监事、高级管理人员列席了本 次会议。 4、会议的召集、召开程序符合《中华人民共和国公司法》等法律、法规和 《徐州海伦哲专用车辆股份有限公司章程》的有关规定。 1、审议通过《关于公司2025年第一季度报告的议案》 公司已按照中国证监会定期报告准则、《深圳证券交易所创业板股票上市规 则》、《上市公司自律监管指引第 2 号--创业板上市公司规范运作》等相关文件 的要求，编制了《2025 年第一季度报告》，真实、准确、完整地反映了公司的 1 财务状况和经营成果，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1、2025 年 4 月 21 日，徐州海伦哲专用车辆股份有限公司（以下简称"公 司"）以现场与通讯结合的方式召开第六届 ...

股权变动 - 2024年9月5日至12月31日中天泽减持海伦哲股份40,505,711股，比例4.1%[1][2] - 变动前中天泽持股49,333,319股，占比4.99%[2] - 变动后中天泽持股8,827,608股，占比0.89%[2] 其他信息 - 权益变动通过集中和大宗交易进行[2] - 公司2025年4月18日收到中天泽持股变动告知函[1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为3.46亿元，同比增长54.80%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2863.85万元，同比增长26.71%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2850.44万元，同比增长40.66%[5] - 基本每股收益为0.0304元/股，同比增长32.75%[5] - 营业总收入本期为345,593,109.95元，同比增长54.8%[17] - 净利润本期为29,876,985.85元，同比增长39.7%[18] - 综合收益总额为29,876,985.85元，同比增长21,380,196.33元[19] - 基本每股收益为0.0304元，同比增长0.0229元[19] 成本和费用（同比环比） - 销售费用为3843.51万元，同比增长94.69%[7] - 营业成本本期为243,202,176.38元，占营业总收入的70.4%[18] - 销售费用本期为38,435,097.80元，同比增长94.7%[18] - 研发费用本期为11,696,285.26元，同比增长10%[18] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为6337.65万元，同比增长184.13%[5] - 销售商品收到的现金同比激增156.52%至572,331,870.73元，因收入增长及集中回款[8] - 购买商品支付的现金同比上升45.83%至366,587,428.67元，与销售增长匹配[8] - 支付的各项税费同比暴增851.63%至40,428,767.89元，含增值税及企业所得税预缴[8] - 偿还债务现金支出同比下降36%至60,000,000元，因到期贷款减少[8] - 销售商品、提供劳务收到的现金为572,331,870.73元，同比增长223,114,089.88元[21] - 经营活动现金流入小计为608,938,739.07元，同比增长274,031,042.59元[22] - 经营活动产生的现金流量净额为63,376,548.59元，同比扭亏为盈[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-7,867,768.99元，同比下降45,642,421.40元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-20,900,164.89元，同比改善90,604,006.52元[22] - 现金及现金等价物净增加额为34,609,897.70元，同比改善120,288,190.94元[22] - 期末现金及现金等价物余额为404,066,766.38元，同比增长205,067,844.75元[22] 资产和负债变化 - 总资产为24.58亿元，同比下降4.76%[5] - 预付款项为6605.68万元，同比增长161.60%[7] - 合同负债为4001.95万元，同比增长209.87%[7] - 应收账款本期为763,212,730.44元，同比下降19.1%[15] - 存货本期为258,304,595.66元，同比下降10.4%[15] - 流动资产合计本期为1,670,123,102.63元，同比下降7.1%[15] - 短期借款本期为268,870,446.96元，同比基本持平[16] - 应付账款本期为415,254,941.69元，同比下降16%[16] 其他财务数据 - 投资收益为-54.18万元，同比下降156.24%[7] - 信用减值损失同比下降35.66%至2,776,885.53元，主要因坏账计提政策调整[8] - 资产处置收益同比下降100%至0元，因去年同期处置子公司长期资产[8] - 营业外支出同比下降96.98%至3,675.25元，因罚款支出减少[8] - 所得税费用同比上升94.10%至5,019,907.76元，反映公司盈利增加[8] - 归属于少数股东的综合收益总额为1,238,517.69元，同比下降1,221,906.76元[19] - 公司2025年3月31日货币资金期末余额为496,029,438.78元，较期初增长8.2%[14] - 公司衍生金融资产期末余额为1,794,980.60元，与期初持平[14] 股东和股权结构 - 普通股股东总数50,916名，前两大股东分别持股12.34%和7.10%[10] - 海徳资产管理有限公司质押123,500,000股（占其持股99.21%）[10] - 上海顶航慧恒企业咨询合伙企业持有公司4.93%股份，共计49,745,041股，其中28,000,000股被质押[11] - 江苏省机电研究所有限公司持有公司3.74%股份，共计37,719,299股，其中4,000,000股被冻结[11] - 中天泽控股集团有限公司持有公司0.87%股份，共计8,827,608股[11] - 徐州国瑞机械有限公司持有公司0.73%股份，共计7,396,300股[11] - 海徳资产管理有限公司持有公司124,486,032股无限售条件股份，占比最高[11] - MEI TUNG(CHINA) LIMITED持有公司71,613,325股无限售条件股份[11] 公司交易和投资 - 公司拟出售全资子公司上海良基实业有限公司100%股权，转让总价款为4,829万元[12] - 公司累计收到上海良基实业有限公司股权转让款3,863.20万元[12]