纪要涉及的行业和公司 - 行业：风电、新能源汽车、白色家电、热塑、化工、玻璃钢、光伏 - 公司：长海股份 纪要提到的核心观点和论据 公司经营情况 - 产销与库存：产销比恢复至 90%左右，高于年前的 75%；库存天数约 30 - 40 天，低于行业平均的两个月，反映生产经营改善，市场需求逐步恢复[2][7][8] - 产品结构调整：2025 年计划增加风电产量至 6 万吨，新增风电项目测试；预计纱和制品占比先达 60%，后期提至 64%，通过置换产品线提升销量[2][12][14] - 风电业务：新增产线满负荷运转，风电纱收入占比预计达 20%；2025 年主要目标是建立稳定供需关系，非立即盈利[2][16] - 出口业务：一季度出口订单良好，外销比例维持 25%左右；下半年出口需求受关税政策和国际市场波动影响，存在不确定性[2][18][19] - 化工板块：盈利同比下滑，不饱和树脂价格波动不大，玻璃钢行业受建材市场疲软影响欠佳；策略是保住市场份额，为未来市场铺垫[5][21][22] - 提价情况：有提价意愿，年度合同议价和基础产品价格已上调，但效果取决于企业自身产能情况[5][25][26] 行业需求展望 - 2025 年市场需求集中在新能源汽车、白色家电补贴、热塑替代热固材料方面，热塑市场表现突出；风电自 2024 年 11 月下降，预计 2025 年下半年有具体市场变化[3] 价格走势 - 短期内热门产品如风电向好，其他产品受挤压转向热门产品，大众化商品价格可能补涨[4] 风电行业格局 - 目前集中在五家主要企业，上游组件厂约十家，下游供给侧约五家，总体供需平衡在 150 万吨左右；未来是与下游需求端博弈价格，受地方政府导向和业主需求影响；2025 年保持乐观态度[29] 材料应用情况 - 碳纤维成本是普通玻璃纤维的 10 - 15 倍，性价比不占优势，主要用于新能源汽车承重部件及异形结构件，大规模应用仍以玻璃纤维为主；在风电领域，海上大型叶片部分结构件用碳纤维，陆上风电大部分用玻璃纤维，玻璃纤维在叶片中占比约 40% - 50%[33][34] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司 60 万吨基地现有 8 万吨生产线停产，市场起量可 3 - 6 个月释放产能，先消化现有产能再考虑 15 万吨生产线投产计划[9] - 热塑性树脂每月发货量约 5000 吨，略有上浮；风电纱供不应求，供给金额约 2300 万元，以承兑汇票支付[13] - 风电纱订单通常一年一签，手头订单供给量约 2 - 3 万吨[15] - 公司在准备股权激励和员工持股计划，具体形式和时间待与实际控制人沟通并考虑因素后决定[23] - 2024 年三季度前产品每吨 4600 元，现涨至 5500 元左右，目前有微利，去年大部分时间亏损[24] - 风电纱发展受政府政策导向影响，2025 年 11 月政策现利好信号，成效预计年底显现，部分企业观望，部分已启动项目[27] - 2025 年风电装机情况良好，价格 12 月开始上涨，大部分年度合同签订并附加涨幅，未来是否涨价取决于需求增长[28] - 2025 年与 2015 年相比，小型叶片风电项目逐渐到期退役，涉及设备更新替换[30] - 高模量纤维生产受窑炉技术和浸润剂配方限制，全球仅少数公司能生产，大规模投产有挑战[31][32] - 海上风电大型化带来技术挑战，目前尝试用玻璃钢降低成本，碳纤增强塑料占比不超 2% - 3%[35] - 光伏产业业绩下滑，替代动力不足，整体批量工艺未成熟，企业研发投入动力不足，光伏边框大规模应用需时间[36] - 公司有 8 万吨窑炉生产风电产品，将根据市场需求推进高模量产品，关注欧洲玻璃钢协会调查结果影响[37]

长海转债回售 - 回售价格100.311元/张（含息、税）[4][10] - 当期票面利率1.8%，应计利息0.311元/张（含税）[8][9] - 个人和基金持有人回售实得100.249元/张，税率20% [11] - 合格境外投资者回售实得100.311元/张，暂免征税 [11] - 回售条件触发日2025年2月19日，申报期2月24 - 28日 [4] - 发行人资金到账3月5日，回售款划拨3月6日，投资者到账3月7日 [4][15] 转股情况 - 转股价格15.64元/股，连续三十日收盘价低于70%（10.95元/股） [5][6] - 回售申报期暂停转股 [4] 其他 - 可部分或全部回售，不具强制性 [3][12] - 回售期满公告结果及影响 [15]

公司决策相关 - 2024 年 12 月 13 日公司决定不向下修正长海转债转股价格，若后续再次触发下修条款，将按规定履行审批及披露义务 [1] - 公司分红策略会综合多方面考量，严格按法律法规和《公司章程》规定进行分红 [2] - 公司回购已完成，将综合多因素决定回购股份用途，并按要求及时披露信息 [2] 产品相关 - 热塑产品回收性能较好，可通过化学、机械等方式回收再利用，推动可持续发展 [2] - 去年制品和纱的比例持平，今年纱的占比有望提高 [2] - 湿法薄毡主要应用于建筑建材的屋面防水及修补材料领域 [2] 经营情况相关 - 目前公司以消化新增产能为主，新增产能市场消化情况良好 [2] - 化工产品销量稳定，但因市场产能过剩，利润率下降，公司正积极拓展下游客户和市场 [2] 市场展望相关 - 市场预期 2025 年风电市场增长，因有到期风机叶片退役和新增装机需求 [2] - 传统行业需求每年有增长但不明显，今年建材行业有所好转但增速放缓，热塑替代热固带来明显增长量 [3] - 公司持续专注技术产品研发，完善产品结构，开发新应用领域和拓宽营销渠道，提升综合竞争力 [3]

长海转债回售价格 - 回售价格为100.311元/张（含息、税）[4] - 个人投资者和基金持有人回售实际可得100.249元/张，税率20%[11] - 合格境外投资者和其他持有者回售实际可得100.311元/张[11] 长海转债利率与时间 - 当期票面利率为1.8%，计息天数63天[8] - 回售条件触发日为2025年2月19日[4] - 回售申报期为2025年2月24 - 28日[4] - 发行人资金到账日为2025年3月5日[4] - 回售款划拨日为2025年3月6日[4] - 投资者回售款到账日为2025年3月7日[4]

长海转债回售信息 - 回售价格为100.311元/张（含息、税）[4] - 回售条件触发日为2025年2月19日[4] - 回售申报期为2025年2月24日至2月28日[4] 资金时间安排 - 发行人资金到账日为2025年3月5日[4] - 回售款划拨日为2025年3月6日[4] - 投资者回售款到账日为2025年3月7日[4] 转股与利率信息 - 当期转股价格为15.64元/股，触发回售股价条件为低于10.95元/股[5] - 处于第五个计息年度，当年票面利率i = 1.8% [8] - 计息天数t = 63天（2024年12月23日至2025年2月24日）[8] 利息所得税 - 个人投资者和基金债券持有人利息所得税按20%税率代扣，回售实际可得100.249元/张[11]

长海转债回售信息 - 回售价格为100.311元/张（含息、税）[4] - 回售条件触发日为2025年2月19日[4] - 回售申报期为2025年2月24日至28日[4] 资金相关日期 - 发行人资金到账日为2025年3月5日[4] - 回售款划拨日为2025年3月6日[4] - 投资者回售款到账日为2025年3月7日[4] 转股与利率 - 当期转股价格15.64元/股，10.95元/股触发回售[5] - 处于第五年，票面利率1.8%，计息63天[8] 回售实际所得 - 个人和基金回售实得100.249元/张，税率20%[11] - 合格境外等持有者回售实得100.311元/张[11]

长海转债回售信息 - 回售价格100.311元/张（含息、税）[4] - 回售条件触发日2025年2月19日[4] - 回售申报期2025年2月24 - 28日[4] 资金时间安排 - 发行人资金到账日2025年3月5日[4] - 回售款划拨日2025年3月6日[4] - 投资者回售款到账日2025年3月7日[4] 利率与收益 - 当期票面利率1.8%，计息63天[8] - 个人等回售实得100.249元/张，税率20% [11] - 合格境外投资者回售实得100.311元/张[11] 股价情况 - 2024.12.31 - 2025.2.19股价低于转股价70%（10.95元/股）[5]

长海转债回售信息 - 回售价格100.311元/张（含息、税）[11] - 当期应计利息0.311元/张（含税）[9,10] - 个人投资者等回售实际可得100.249元/张[12] - 合格境外投资者回售实际可得100.311元/张[12] 长海转债时间信息 - 回售申报期为2025年2月24日至2月28日[5,15] - 发行人资金到账日为2025年3月5日[5,16] - 回售款划拨日为2025年3月6日[5,16] - 投资者回售款到账日为2025年3月7日[5,16] 长海转债其他信息 - 转股价格为15.64元/股[6,7,8] - 有条件回售条款生效[6,7,8] - 回售申报期间暂停转股[5]

债券发行 - 2020年12月23日发行550万张可转换公司债券，总额5.5亿元，期限6年[4] 转股情况 - 转股期自2021年6月29日至2026年12月22日，“长海转债”处于转股期[4] - 2025年2月24 - 28日暂停转股，3月3日恢复[6] 回售条款 - 2024年12月31日至2025年2月19日股价触发“长海转债”有条件回售条款[5] 价格调整 - 公司出现股份等变化时将对转股价格累积调整并公告[10] - 发生影响债券持有人权益情形时视情况调整转股价格[11]

债券发行 - 公司发行550万张可转换公司债券，2021年1月15日在深交所上市[1] 回售条款 - 最后两计息年度，股价连续30日低于转股价格70%，持有人可回售[2] 回售触发 - 2024年12月31日至2025年2月19日，回售条款生效[4] 回售安排 - 申报期2025年2月24日至2月28日，3月7日投资者款到账[6][8] 其他说明 - 回售期“长海转债”继续交易但停止转股[9]