会议安排 - 2025年4月17日决议召开2024年年度股东大会[7] - 6月6日发出召开通知[7] - 6月30日现场会议在上海金山区举行，同日网络投票[7] 参会情况 - 399名股东出席，代表股份412,344,086股，占比44.1057%[9] 议案表决 - 各议案同意股份数及占出席会议有效表决权股份总数比例[12][16][17][18][20][21][23][24][25][27][28] - 中小股东对部分议案同意股份数及占比[15][19][20][23][24][25][27][28] 议案类型 - 议案十一为特别决议，其他为普通决议[29] 会议合规 - 股东大会召集、召开等程序合规，表决结果有效[30]

股东大会基本情况 - 公司将于2025年6月30日14:30召开2024年年度股东大会，采取现场书面投票与网络投票结合方式 [1] - 网络投票通过深交所交易系统的时间为6月30日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票系统时间为9:15-15:00 [1] - 股权登记日为2025年6月23日，登记在册股东有权参会或委托代理人表决 [2] 会议审议事项 - 主要议案包括《2024年度审计报告》《2024年度财务决算报告》《2025年度财务预算报告》《2024年度利润分配方案》等 [2][3] - 提案10涉及董事薪酬及独立董事津贴，关联股东需回避表决 [4] - 提案11为特别决议事项，需获出席股东所持表决权三分之二以上通过 [4] - 独立董事将在大会述职，内容已发布于创业板信息披露网站 [4] 会议登记与投票 - 法人股东需提供营业执照复印件、股东账户卡及身份证，自然人股东需持股东账户卡及身份证 [5] - 异地股东可通过信函或传真登记，需在6月27日17:00前送达证券部 [5] - 网络投票代码为350129，简称"泰胜投票"，操作流程详见附件 [6] 其他事项 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）参与投票 [6] - 授权委托书需明确表决指示，委托期限需填写起止日期 [8] - 参会股东登记表需完整填写持股信息、联系方式等字段 [8]

股东大会时间 - 2025年6月30日14:30现场会议[1] - 2025年6月30日9:15 - 15:00网络投票[1] - 2025年6月23日股权登记[3] 会议登记 - 2025年6月26日和27日9:00–11:30，13:30–17:00登记[6] - 信函或传真2025年6月27日17:00前送达证券部[6] 投票信息 - 网络投票代码350129，简称为“泰胜投票”[10] - 深交所交易系统2025年6月30日9:15 – 9:25，9:30 – 11:30和13:00 – 15:00投票[17] - 深交所互联网系统2025年6月30日9:15 – 15:00投票[18] 提案内容 - 2024年度财务决算、2025年度财务预算报告提案[20] - 2024年度利润分配方案提案[20] - 华兴会计师事务所2024年度审计报告议案[20] - 向银行申请综合授信额度提案[20] - 续聘会计师事务所提案[20] - 董事薪酬及独立董事津贴提案[20] - 向全资及控股子公司提供担保提案[20]

人员变动 - 泰胜风能审计部总经理朱愈因个人原因辞职[1] - 辞职后不再担任公司任何职务[1] - 辞职报告自董事会收到之日起生效[1] 股权情况 - 截至公告披露日，朱愈未直接或间接持有公司股票[1] 公告信息 - 公告日期为2025年6月24日[2]

股东大会召开基本情况 - 现场会议将于2025年6月30日14:30召开，网络投票通过深交所交易系统及互联网投票系统同步进行，交易系统投票时段为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票时段为9:15-15:00 [1] - 股权登记日为2025年6月23日，登记在册股东可通过现场或网络方式参与表决，重复投票以第一次结果为准 [2] - 参会人员包括登记股东及其代理人、公司董事监事高管、律师及其他法定人员 [2] 会议审议事项 - 主要议案涵盖2024年度审计报告、财务决算报告、2025年财务预算、利润分配方案、年度报告及摘要、续聘会计师事务所、银行授信额度申请、子公司担保事项等 [2][3] - 提案10涉及董事薪酬及独董津贴，要求关联股东回避表决 提案11为特别决议事项需获三分之二以上表决权通过 [4] - 独立董事将进行述职，所有议案均需对中小投资者表决单独计票 [4] 会议登记及投票流程 - 法人股东需提供营业执照复印件、股东账户卡及身份证，自然人股东需持股东账户卡及身份证，异地股东可通过信函/传真登记，截止时间为2025年6月27日17:00 [4][5] - 网络投票代码为350129（泰胜投票），需通过深交所交易系统或互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）操作 [5][6] - 互联网投票需提前办理数字证书或服务密码，身份认证流程参照深交所指引 [6] 文件备查与授权 - 授权委托书需明确注明提案表决意见、委托人持股信息及受托人身份，委托期限可自定义 [7] - 参会登记表需填写股东姓名/名称、证件号码、持股数量、联系方式等基本信息 [7]

会议时间 - 现场会议2025年6月30日14:30召开[2] - 网络投票2025年6月30日9:15 - 15:00[2][20] - 股权登记日为2025年6月23日[3] 会议地点 - 现场会议在上海市金山区卫清东路1988号402会议室[4] - 会议登记在上海市金山区卫清东路1988号509室[9] 会议提案 - 有总议案及11项具体提案[22] - 提案11须三分之二以上表决权通过[8] 会议登记 - 登记时间为2025年6月26 - 27日9:00–11:30，13:30–17:00[9] - 异地股东2025年6月27日17:00前送达证券部[9] 投票信息 - 投票代码为350129，简称为“泰胜投票”[11] - 深交所交易系统投票时间为2025年6月30日9:15 – 9:25，9:30 – 11:30和13:00 – 15:00[19]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压但持续推进双海战略，在手订单增长且积极开拓海上风电与海外市场，持续开展技术研发强化差异化竞争优势，预计2025 - 2027年EPS分别为0.37元、0.47元、0.59元，对应PE分别约17倍、13倍、11倍，维持“买入”评级 [3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营收48.38亿元，同比+0.52%；归母净利润1.82亿元，同比 - 37.77%；扣非归母净利润1.78亿元，同比 - 29.11%；销售毛利率13.83%，同比下降6.26pct，销售净利率3.89%，同比下降2.22pct [6] - 2025Q1营收7.95亿元，同比+21.01%；归母净利润0.45亿元，同比 - 17.47%；扣非归母净利润0.43亿元，同比 - 16.06%；销售毛利率13.94%，同比下降6.18pct，销售净利率5.39%，同比下降3.08pct [6] 产能扩张与订单情况 - 2024年泰胜昌吉基地落成投产，设计产能10万吨，目前产能基本爬坡完毕；积极推进泰胜蓝岛、哈密、上海基地技术改造项目，预计2025年完成；泰胜扬州基地产能持续爬坡，已取得多家重要客户供应商认证，正推进Vestas供应商认证 [6] - 截至2024年末，在执行及待执行订单共计49.17亿元，同比增长27.97% [6] 海外市场开拓情况 - 2024年在德国设立欧洲销售中心，积极开拓海外市场 [6] 技术研发情况 - 通过中汉能源开拓混凝土塔筒业务，成为钢混塔制造一体化制造商；开发研制并交付多种新型风电装备，生产多种行业领先产品 [6] 盈利预测情况 | 科目（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 4,837.84 | 6,003.90 | 6,820.70 | 7,701.09 | | 营业总成本 | 4,571.50 | 5,631.28 | 6,335.90 | 7,086.19 | | 营业成本 | 4,168.54 | 5,132.96 | 5,769.78 | 6,447.00 | | 营业税金及附加 | 20.34 | 24.02 | 27.28 | 30.80 | | 销售费用 | 23.21 | 30.02 | 34.10 | 38.51 | | 管理费用 | 211.50 | 240.16 | 272.83 | 308.04 | | 财务费用 | 17.81 | 24.02 | 27.28 | 30.80 | | 研发费用 | 130.10 | 180.12 | 204.62 | 231.03 | | 公允价值变动净收益 | -0.55 | 20.00 | 20.00 | 20.00 | | 资产减值损失 | -24.76 | -6.00 | -6.82 | -7.70 | | 营业利润 | 209.95 | 401.61 | 512.98 | 643.21 | | 利润总额 | 214.42 | 404.61 | 515.98 | 646.21 | | 净利润 | 188.35 | 356.06 | 454.06 | 568.66 | | 归母公司所有者的净利润 | 181.96 | 345.38 | 440.44 | 551.60 | | EPS（按最新股本摊薄） | 0.19 | 0.37 | 0.47 | 0.59 | | PE（倍） | 33 | 17 | 13 | 11 | [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 泰胜风能2025Q1营收同比增长但盈利下降，预计后续受益于下游需求景气和产能释放，实现出货交付放量，维持买入评级 [1][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025Q1实现营业收入约7.9亿元，同比增加21.0%；归母净利润约0.5亿元，同比下降17.5%；扣非净利润约0.4亿元，同比下降16.1% [1][4] 收入端情况 - 2025Q1营业收入同比增长，预计受益于海风产品出货增加，陆风订单完成约6.1亿元，同比小幅下降，海风订单完成约2.1亿元，同比增长239%；国内订单完成约4.4亿元，同比增长29%，海外订单完成约4.0亿元，同比增长14% [10] 盈利端情况 - 2025Q1毛利率达13.94%，同比-6.06pct，预计因海外客户结构变化；单季度期间费用率达8.29%，同比-2.99pct，各项费用率均下降，预计因收入增长带动摊薄效应；2025Q1信用减值冲回0.16亿元，贡献一定利润增量 [10] 订单情况 - 截至2025年一季度末，在执行及待执行订单合计约50.14亿元，同比增加21%；其中陆塔37.6亿元，同比增加18%，海风订单12.3亿元，同比增加42%；国内订单约37.9亿元，同比增加44%，国外订单12.3亿元，同比下降18% [10] 展望与预测 - 2025年国内风电装机有望快速增长，公司有望受益下游需求景气，实现出货交付放量；积极开拓海外市场，扬州基地产能释放，预计带来出海业绩弹性；预计2025年归属净利润约3.2亿元，对应PE约19倍 [10] 财务报表预测指标 - 给出2024A-2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据，如2025E营业总收入6094百万元、归属于母公司所有者的净利润320百万元等 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 泰胜风能2024年经营短暂承压，收入和盈利有不同表现，但订单充裕奠定交付景气基础，2025年有望受益下游需求景气实现出货交付放量，积极开拓海外市场预计带来出海业绩弹性 [2][4][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入48.4亿元，同比增长0.5%；归母净利润1.8亿元，同比下降37.8%；扣非净利润1.8亿元，同比下降29.1% [2][4] - 2024年陆塔收入40.26亿元，同比增加15.2%；钢塔出货48万吨，同比增长约10%，混塔收入4.4亿元，同比增加822%；海风装备收入6.72亿元，同比下降37.8%；海风出货8万吨，同比下降37%；内销收入31.43亿元，同比下降8.1%；出口收入16.94亿元，同比增加21.6% [8] - 2024年全年毛利率达13.8%，同比下降4.2pct；全年期间费用率达7.9%，同比下降2.1pct；Q4单季度期间费用率达4.97%，研发费用率下降较多；Q4预计蓝岛技改处理车间和设备形成约0.18亿资产处置损失 [8] - 截至2024年底，在执行及待执行订单合计约49.17亿元，同比增加28%；其中陆塔36.2亿元，同比增加21%，海风订单12.7亿元，同比增加61%；国内订单约37.2亿元，同比增加48%，国外订单11.9亿元，同比下降10% [8] - 预计2025年归属净利润约3.2亿元，对应PE约19倍 [8] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4838|6094|5840|6200| |营业成本（百万元）|4169|5178|4788|5016| |毛利（百万元）|669|916|1052|1183| |营业利润（百万元）|210|373|529|648| |利润总额（百万元）|214|375|531|645| |净利润（百万元）|188|330|466|567| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|182|320|448|544| |EPS（元）|0.19|0.34|0.48|0.58| |经营活动现金流净额（百万元）|-380|392|968|599| |投资活动现金流净额（百万元）|-185|-148|-137|-142| |筹资活动现金流净额（百万元）|803|-9|3|-28| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|238|236|833|429| |每股收益（元）|0.19|0.34|0.48|0.58| |每股经营现金流（元）|-0.41|0.42|1.04|0.64| |市盈率|36.23|19.15|13.70|11.27| |市净率|1.49|1.29|1.18|1.07| |EV/EBITDA|15.89|10.50|7.10|5.70| |总资产收益率|1.9%|3.1%|4.3%|4.9%| |净资产收益率|4.1%|6.7%|8.6%|9.4%| |净利率|3.8%|5.3%|7.7%|8.8%| |资产负债率|52.3%|53.9%|49.1%|47.4%| |总资产周转率|0.56|0.61|0.56|0.57| [14]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 泰胜风能2025Q1营收同比增21.0%，归母净利润同比降17.5%，扣非净利润同比降16.1%，盈利短暂承压但订单同比高增有望支撑业绩释放 [2][4] - 2025年国内风电装机有望快速增长，公司有望受益下游需求景气实现出货交付放量，且积极开拓海外市场、扬州基地产能释放有望带来出海业绩弹性，预计2025年归属净利润约3.2亿元，对应PE约19倍，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价6.56元，总股本93490万股，流通A股62848万股，每股净资产4.78元，近12月最高/最低价9.60/5.75元 [7] 收入端情况 - 2025Q1营业收入同比增长，预计受益于海风产品出货增加；陆风订单完成约6.1亿元同比小幅下降，海风订单完成约2.1亿元同比增长239%；国内订单完成约4.4亿元同比增长29%，海外订单完成约4.0亿元同比增长14% [10] 盈利端情况 - 2025Q1毛利率达13.94%，同比-6.06pct，预计因海外客户结构变化；单季度期间费用率达8.29%，同比-2.99pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.44%、5.83%、1.29%、0.74%，分别同比下降0.01pct、0.53pct、2.27pct、0.19pct，预计因收入增长带动摊薄效应；2025Q1信用减值冲回0.16亿元，贡献一定利润增量 [10] 订单情况 - 截至2025年一季度末，在执行及待执行订单合计约50.14亿元（同比增加21%）；陆塔37.6亿元（同比增加18%），海风订单12.3亿元（同比增加42%）；国内订单约37.9亿元（同比增加44%），国外订单12.3亿元（同比下降18%） [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4838|6094|5840|6200| |营业成本（百万元）|4169|5178|4788|5016| |毛利（百万元）|669|916|1052|1183| |营业利润（百万元）|210|373|529|648| |利润总额（百万元）|214|375|531|645| |净利润（百万元）|188|330|466|567| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|182|320|448|544| |EPS（元）|0.19|0.34|0.48|0.58| |经营活动现金流净额（百万元）|-380|392|968|599| |投资活动现金流净额（百万元）|-185|-148|-137|-142| |筹资活动现金流净额（百万元）|803|-9|3|-28| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|238|236|833|429| |每股收益（元）|0.19|0.34|0.48|0.58| |每股经营现金流（元）|-0.41|0.42|1.04|0.64| |市盈率|36.23|19.15|13.70|11.27| |市净率|1.49|1.29|1.18|1.07| |EV/EBITDA|15.89|10.50|7.10|5.70| |总资产收益率|1.9%|3.1%|4.3%|4.9%| |净资产收益率|4.1%|6.7%|8.6%|9.4%| |净利率|3.8%|5.3%|7.7%|8.8%| |资产负债率|52.3%|53.9%|49.1%|47.4%| |总资产周转率|0.56|0.61|0.56|0.57| [16]