会议信息 - 甘源食品第四届监事会第十四次会议于2024年10月22日在江西萍乡现场召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 人事提名 - 提名周国新、谢义先为第五届监事会非职工代表监事候选人，任期三年[4] 议案表决 - 《关于公司监事会换届选举议案》需提交股东大会用累积投票制表决[5] - 《2024年第三季度报告》议案表决通过，监事会认为报告合规准确[5]

董事会提名 - 甘源食品提名汤正梅为第五届董事会独立董事候选人[1] 提名人条件 - 需有五年以上法律、经济等工作经验[5] - 会计专业提名人需有注会资格或5年以上全职经验[5] 任职限制 - 被提名人及其亲属不在公司任职、不持1%以上股份[5][7] - 不在持5%以上股份股东处任职[7] - 近36个月未受交易所谴责或三次以上通报批评[10] - 担任独立董事境内上市公司不超三家[10] - 在公司连续任职不超六年[10] 声明责任 - 提名人保证声明真实准确完整，愿担责[11]

分红相关 - 公司总股本93,215,831股，扣除回购后以91,609,959股为基数分红[2][3][6] - 每10股派现金红利10.92元（含税），拟分配100,038,075.23元（含税），占上半年净利润60.07%[2][3] - 权益分派后每10股现金红利10.731876元，每股1.0731876元[3][13] 时间安排 - 股权登记日为2024年9月12日，除权除息日为9月13日[8] - 代派A股股东现金红利9月13日划入资金账户[10] 其他 - 严斌生承诺减持价调整为31.57元/股[13] - 部分股东每10股派9.828000元，股息税差别化征收[6]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会由8月2日董事会决议召集，8月3日公告通知[5] - 8月20日14:30现场召开，董事长线上主持，网络投票9:15 - 15:00[8] 参会股东情况 - 现场4名股东代表5,773,236股，占比6.3762%[9] - 网络投票101名股东代表57,091,202股，占比63.0534%[11] 议案表决结果 - 《未来三年股东分红回报规划》同意62,848,538股，占比99.9747%通过[16] - 《2024年半年度利润分配预案》同意62,848,538股，占比99.9747%[18]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会于8月20日现场和网络投票结合召开[3] - 出席会议股东及代理人105人，代表股份62,864,438股，占比69.4296％[4] 股份相关 - 公司总股本93,215,831股，有表决权股份总数90,544,166股[5][6] 议案表决 - 《未来三年(2024 - 2026年)股东分红回报规划》议案总表决同意62,848,538股，占比99.9747％[7] - 《2024年半年度利润分配预案》议案总表决同意62,848,538股，占比99.9747％[8]

公司变更 - 甘源食品全资子公司杭州淳安甘源完成工商变更登记并换照[2] - 变更事项为经营范围，新增三类进出口业务[3] 公司信息 - 该子公司注册资本2000万元，成立于2021年12月31日[3] 公告信息 - 公告发布日期为2024年8月19日[7]

报告行业投资评级 - 维持行业评级为"买入"[8] 报告的核心观点 - 2024年二季度收入增速放缓,主要由于淡季及人员调整因素 [2] - 公司经典产品保持强劲,渠道优势持续 [3] - 政府补助及税收优惠提升了2024年二季度净利率1.7个百分点 [4] - 预计2024年下半年业绩将环比改善 [5] 行业研报分类总结 财务数据 - 2024-2026年EPS预测分别为4.08元、5.03元、5.91元 [7] - 2024年目标价为69.36元,维持"买入"评级 [8] 估值分析 - 2024年预测市盈率为14.13倍,与同行平均水平持平 [7] - 2024年预测市净率为2.60倍 [7] 风险提示 - 原材料价格波动 - 宏观经济表现不及预期 - 食品安全问题 [6]

公司概况 - 公司名称为甘源食品股份有限公司，证券代码为002991 [1] - 公司于2024年8月6日召开了2024年半年度业绩说明会 [2][3] - 参与人员包括公司董事长、总经理、董事会秘书、财务总监、董事和独立董事 [3][4] 业务表现 - 公司上半年海外出口业务营业收入同比实现稳健增长，主要产品为豆类产品 [4] - 公司一季度因春节旺季，主要品类产品保持较快增长，二季度受市场需求影响销量增速有所放缓 [5][6] - 公司电商业务保持稳健增长，但毛利率有所下降，主要是高性价比产品收入占比增加所致 [13] - 公司华北地区部分客户销量下降导致该区域营收有所下降 [15] 发展计划 - 公司将继续加深各个渠道拓展和产品叠加策略，进一步推动业绩增长 [6] - 公司将积极学习优秀企业的出海经验，以东南亚地区为初期出海目标 [8] - 公司将尝试更多品牌推广方式,如与知名品牌合作联名活动,提升品牌知名度 [10] - 公司五期厂房建设将用于新产品生产和仓储,有利于发挥创新优势 [14] 应对策略 - 公司依托规模化生产、研发创新和全渠道销售能力,持续推出差异化创新产品 [16] - 公司将以产品创新研发为突破口,为消费者带来更多全新零食体验 [16]

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"评级。[9] 报告的核心观点 收入分析 1) 2024H1公司实现营业收入10.42亿元，同比增长26.14%，其中Q1同比增长49.75%，Q2增速放缓至4.90%，主要系Q2为传统淡季及公司渠道优化调整影响。[4] 2) 老三样经营稳健，新品类持续放量。上半年瓜子仁系列、青豌豆系列、蚕豆系列营收占比47.80%，综合果仁及豆果系列、其他系列营收占比52.20%。[4] 3) 渠道端，经销/电商/其他模式收入同比+27.72%/+9.14%/+67.66%，其中经销模式下的零食量贩渠道、海外渠道增长较好。公司积极拓展海外市场。[4] 利润分析 1) 2024H1公司毛利率为34.94%，同比下降0.66个百分点，主要系青豌豆/蚕豆系列毛利率同比下降。[5][6] 2) 2024Q2公司净利率同比提升1.68个百分点至16.49%，主要受益于母公司取得高新技术企业认定享受优惠税率15%。[6] 投资建议 1) 公司坚持全渠道、多品类发展战略，老三样经营稳健、新培育品类成效渐显，渠道多元化管理升级，销售规模有望持续扩大。[9] 2) 考虑到2024Q2公司增速放缓，我们下调盈利预测。预计2024-2026年公司营业收入分别为23.39/28.58/33.92亿元，同比增长26.6%/22.2%/18.7%；归母净利润分别为3.84/4.85/5.84亿元，同比增长16.7%/26.4%/20.4%。[9]

报告公司投资评级 报告给予甘源食品"买入"评级 [9] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入10.42亿元,同比增长26.14%;归母净利润1.67亿元,同比增长39.26% [3] 2) 各品类动销积极,其中综合果仁及豆果表现尤为出色,收入同比增长48.54% [4] 3) 境外业务增长明显,收入同比增长737.99% [4] 4) 渠道结构调整导致毛利率下降,但税率优惠使净利率水平提升 [5] 5) 预计2024-2026年归母净利润分别为3.70/4.49/5.22亿元,对应EPS为3.97/4.82/5.60元,当前股价对应PE为14/11/10倍 [6] 分产品收入情况 1) 青豌豆收入2.38亿元,同比增长16.87% [4] 2) 瓜子仁收入1.38亿元,同比增长12.76% [4] 3) 蚕豆收入1.22亿元,同比增长12.00% [4] 4) 综合果仁及豆果收入3.42亿元,同比增长48.54% [4] 5) 其他系列收入1.97亿元,同比增长24.16% [4] 分渠道收入情况 1) 经销渠道收入8.69亿元,同比增长27.72% [4] 2) 电商渠道收入1.36亿元,同比增长9.14% [4] 3) 其他渠道收入0.33亿元,同比增长67.66% [4] 分地区收入情况 1) 华东地区收入2.75亿元,同比增长56.83% [4] 2) 西南地区收入1.74亿元,同比增长66.36% [4] 3) 华中地区收入1.60亿元,同比增长31.08% [4] 4) 华北地区收入1.22亿元,同比下降27.57% [4] 5) 华南地区收入0.73亿元,同比增长45.09% [4] 6) 西北地区收入0.46亿元,同比增长2.13% [4] 7) 东北地区收入0.34亿元,同比增长7.51% [4] 8) 境外收入0.17亿元,同比增长737.99% [4]