报告公司投资评级 - 报告给予青鸟消防“优于大市”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 青鸟消防多品牌、多行业、多地域经营局面已铺开，在重视消防背景下成长性有保障，预计2023 - 2025年归母净利润分别为6.30、6.88、7.51亿元，对应EPS分别为0.83、0.91、0.99元/股，给予2023年20 - 25倍PE，对应合理价值区间16.60 - 20.75元 [5] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 3月11日收盘价14.20元，52周股价波动10.30 - 29.00元，总股本758百万股，流通A股633百万股，总市值10769百万元，流通市值8992百万元 [1] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为2.2%、5.7%、 - 2.8%，相对涨幅分别为 - 4.5%、 - 3.3%、 - 7.8% [2] 公司经营情况 - 截至2月底回购股份约占总股本1.93%，最高成交价14.348元/股，最低成交价12.34元/股，支付总金额1.985亿元，接近回购方案金额上限，回购进展迅速彰显诚意 [3] - 2023前三季度公司毛利率同比提升1.62pct，归母净利润同比增长21.48%，收现比0.81较2022年同期的0.74有所提升 [4] - 2023前三季度收入同比增长7%，有意控制疏散端收入，海外端增速25%左右，典型工业产品增速超40%，储能发货量6800万，气体类保持20 - 30%的增长，经营稳健且结构优化 [15] - 2023H1“久远”快速增长，法国Finsecur品牌平稳增长，西班牙Detnov品牌同比超30%快速增长，加拿大Maple Armor品牌同比超80%快速增长，设立子公司美安中国布局国内高端及东南亚市场 [16] 分项业务预测 |产品|2023E收入（百万元）|yoy|毛利率|2024E收入（百万元）|yoy|2025E收入（百万元）|yoy| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |消防应急照明和疏散指示系统|1195|10.0%|28.7%|1315|10.0%|1446|10.0%| |工业消防报警产品|77|40.0%|44.9%|108|40.0%|151|40.0%| |通用消防报警系统|2834|5.0%|41.5%|2976|5.0%|3124|5.0%| |气体检测系统|165|25.0%|60.5%|199|20.0%|238|20.0%| |消防自动灭火系统|353|2.0%|22.6%|360|2.0%|367|2.0%| |其他消防安全产品及服务业务|132|15.0%|55.6%|152|15.0%|174|15.0%| |其他产品及服务|135|-20.0%|18.2%|135|0.0%|135|0.0%| |合计|4891.38|6.3%|37.44%|5243.36|7.2%|5636.44|7.5%|[19] 财务报表分析和预测 |指标|2022|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4602|4891|5243|5636| |每股收益（元）|0.75|0.83|0.91|0.99| |毛利率%|37.1|37.4|37.6|37.8| |净利润率%|12.4|12.9|13.1|13.3| |净资产收益率%|9.8|10.0|10.4|10.7| |营业收入增长率%|19.1|6.3|7.2|7.5| |净利润增长率%|7.5|10.6|9.1|9.2| |资产负债率%|25.6|24.6|24.6|24.2|[21]

青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2024-015 青鸟消防股份有限公司 关于公司控股股东部分股份质押续期及 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）近日收到公司控股股东北京北大青 鸟环宇科技股份有限公司（以下简称"北大青鸟环宇"）及持股 5%以上股东蔡为民 先生的通知，获悉北大青鸟环宇将其持有的部分公司股份办理了质押续期业务，蔡 为民先生将其持有的部分公司股份办理了解除质押业务。具体事项公告如下： 一、股东股份质押续期及解除质押基本情况 1、控股股东股份质押续期基本情况 | 股东名称 | 是否为控股 股东或第一 | 本次质押续 | 占其所 | 占公司 | 是否 | 是否 为补 | | | | 质押 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大股东及其 | 期数量 | 持股份 | 总股本 | 为限 | 充质 | 质押起始日 | 质押到期日 | 质权人 | 用途 | | | | （股） | 比例 | 比例 | 售股 | | | | | | | | 一致行动人 | | ...

青鸟消防股份有限公司 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 6 日召开第四届董 事会第三十九次会议，审议通过了《关于公司回购股份方案的议案》，同意公司使用 自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股）股票，用于 实施员工持股计划或股权激励。本次回购价格不超过人民币 15 元/股，回购资金总 额不低于人民币 1 亿元（含）且不超过人民币 2 亿元（含）。具体回购股份数量以回 购期限届满时实际回购的股份数量为准。回购期限自董事会审议通过本次回购方案 之日起 12 个月内。具体内容详见公司刊登于巨潮资讯网的《关于回购公司股份方案 的公告》（公告编号：2024-007）、《回购股份报告书》（公告编号：2024-008）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号 ——回购股份》（以下简称"《回购指引》"）等有关规定，公司应当在回购期内每个 月的前三个交易日内披露截至上月末的回购进展情况。现将公司截至上月末的回购 股份进展情况公告如下： 一、回购股份进展情况 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2024-014 青鸟消防 ...

报告投资评级 - 报告维持青鸟消防的"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 青鸟消防收购海外C端消防标的,产业布局进一步完善,双方赋能强强联合 [3] - 标的公司已建立较为成熟的"Firehawk"品牌,主要在英国、欧盟、新西兰、美国等地从事家用感烟探测器等产品销售,通过本次收购,青鸟消防借助标的公司进入海外大众消费的C端市场,近百亿美元的市场规模发展前景广阔 [3] - 通过融合青鸟消防在研发端的资源和优势,特别是无线领域、气体探测领域的技术与产品储备,以及自研芯片,特别是在物联网芯片技术领域、AI应用方面的独有优势,能够进一步提升标的公司的产品功能、性能与品类,有助于扩大技术领先优势,促进家用场景一体化消安物联网解决方案的落地应用 [3] - 本次收购对青鸟消防业绩形成一定增厚,预计在收购初期的完整年份里,对公司归属净利润增厚约为1000-1500万 [3] - 近期消防安全得到进一步重视,有望推动消防设施更新换代,青鸟消防作为消防报警龙头有望受益 [4][5] - 青鸟消防"3+2+2"体系推动多元发展,应急疏散、工业消防、气体灭火等新业务已经对收入带来显著贡献,海外收入占比已超13% [6] 财务数据总结 - 2022年营业收入46.02亿元,净利润6亿元 [11] - 预计2023-2024年实现营业收入49.73亿元、59.21亿元,净利润6.93亿元、7.76亿元 [11] - 2022年毛利率37%,保持稳定 [11] - 2022年销售费用占比11%,管理费用占比5%,研发费用占比5% [11] - 2022年经营活动现金流净额4.84亿元 [11] - 2022年资产负债率25.6% [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 公司计划由全资子公司美安集团以自筹资金不超过1300.02万英镑购买4家标的公司部分股权，4家公司盈利水平较高，专注欧美家用消防市场，收购可助力公司切入该市场，打开新成长空间，公司作为消防报警龙头企业，海外+工业+民品高端化引领新一轮高质成长，考虑23Q4下游需求及回款影响发货，下调盈利预测，维持“买入”评级[10][11][21] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本7.58亿股，流通股本6.33亿股，市价13.90元，市值105.42亿元，流通市值88.02亿元[7] 事件 - 公司计划由全资子公司美安集团以自筹资金不超过1300.02万英镑购买Fireblitz Extinguisher、Fireblitz Europe、CO Experts各75%股权，以及Fireblitz Sensotec75.10%股权[10] 标的公司情况 - 4家标的公司中有3家收购前控股股东为JBR Ventures Limited，另一家CO Experts控股股东为Kevin Stringer，以当年4月1日到次年3月31日为财年周期，2022财年、2023财年4 - 9月营收总额分别为1.03亿元、5373.3万元，净利润分别为1415.7万元、1024.1万元，净利率分别为13.74%、19.06%，本次收购估值6倍，对应22年PB、PE分别为5、11.2倍[11] - 4家标的公司中2家注册在英国，2家分别注册在加拿大和荷兰，以“Firehawk”品牌在多地从事家用消防产品销售，英国为主要收入来源地，产品涉及多个认证区域，具备相关认证，核心人员深耕行业20年，能与公司现有品牌互补协同[11] 行业情况 - 在法律/法规/保险系统政策支持下，欧美家用独立式探测器市场蓬勃发展，已有近百亿美元规模，后续增长驱动力包括各国颁布新法规拓宽市场总量、部分地区推广联网探测器促进产品迭代、早期烟感探测器更新替换需求起量[11] 公司情况 - 公司是消防报警龙头企业，消防产品赛道千亿，政策推动+下游需求升级走向集中，公司强研发+高效渠道+芯片自给+强品牌综合竞争力强大，全面布局工业消防、储能消防、海外报警、国内民品高端化等潜力高增赛道，股票期权和限制性股票激励计划绑定各方利益[11] 盈利预测及估值 |指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,863|4,602|5,091|5,860|7,124| |增长率yoy|53%|19%|11%|15%|22%| |归母净利润（百万元）|530|570|681|784|940| |增长率yoy|23%|8%|20%|15%|20%| |每股收益（元）|0.70|0.75|0.90|1.03|1.24| |净资产收益率|14%|10%|10%|11%|11%| |P/E|19.9|18.5|15.5|13.4|11.2| |P/B|3.0|1.8|1.7|1.5|1.3|[5] 投资建议 - 考虑23Q4公司下游需求恢复乏力以及对回款重视程度边际提升影响发货，下调盈利预测，预计23 - 25年实现归母净利润分别为6.81、7.84、9.4亿元（前值分别为7.17、8.5和10.27亿元），当前股价对应PE分别为15.5、13.4和11.2倍，维持“买入”评级[21]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2024年18倍PE，目标价18.72元 [5] 报告的核心观点 - 青鸟消防计划由全资子公司美安集团以自筹资金不超过1300.018万英镑收购4家公司部分股权，旨在拓展家用消防市场和全球化布局 [1] - 收购标的公司品牌与产品成熟，客户资源优质稳定，销售区域与公司现有海外布局互补，可提高海外市场竞争力 [1] - 近年海外家用消防市场扩容，公司可凭借技术优势赋能标的公司，加速发展并拓延物联网领域 [4] - 标的公司盈利能力较强，收购估值较合理，预计此次收购加速海外战略布局，带来新业绩增长点 [2] - 预计公司2023 - 2025年营业收入和归母净利润均保持增长，3年CAGR为19.97% [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布公告，计划由全资子公司美安集团以自筹资金不超过1300.018万英镑购买Fireblitz Extinguisher等3家公司75%股权，及Fireblitz Sensotec的75.1%股权 [1] 拓宽海外销售渠道，全球化布局优势互补 - 收购标的公司“Firehawk”品牌与产品成熟，在海外家用消防市场深耕十余年，客户资源优质稳定，是部分英国政府机构主要供应商，口碑与品牌影响力良好 [1] - 标的公司销售区域覆盖英国、欧盟、新西兰、美国，与公司当前以加拿大、法国、西班牙为中心的海外品牌布局有望互补协同，提高海外市场竞争力 [1] 欧美C端市场空间广阔，技术赋能加速发展 - 近年海外家用消防市场扩容，部分法规拓展感烟探测器布设要求、推广联网探测器、早期烟感探测器到期带来置换需求 [4] - 公司计划凭借无线、物联网芯片、AI应用等技术优势，帮助标的公司提高技术开发能力和产品品类覆盖，发挥渠道资源优势，拓延物联网领域发展 [4] 收购标的盈利能力较强，收购估值较合理 - 标的公司2023财年4 - 9月半年度营收5373万元，净利润1024万元，净利率约19.1%，盈利能力较强 [2] - 本次收购标的EV/EBITDA为6倍，参考青鸟消防上市以来平均15.9x及当前11.2x的EV/EBITDA，此次收购估值较合理 [2] - 自2021年公司完成对法国Finsecur以来，海外开拓成果初现，23H1海外收入约3亿元，同比+35.7%，占公司总收入13.3%，预计此次收购加速海外战略布局，带来新业绩增长点 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2023 - 2025年营业收入分别为51.03/59.62/70.26亿元，同比增速分别为10.87%/16.84%/17.85%，归母净利润分别为6.57/7.90/9.84亿元，同比增速分别为15.28%/20.30%/24.51%，EPS分别为0.87/1.04/1.30元/股，3年CAGR为19.97% [5] - 鉴于公司系国内消防电子龙头，国内市占率持续提升，加速拓展海外市场，参照可比公司估值，给予公司2024年18倍PE，目标价18.72元，维持“买入”评级 [5] 财务数据和估值 |指标|2021|2022|2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3863|4602|5103|5962|7026| |增长率（%）|53.03%|19.13%|10.87%|16.84%|17.85%| |EBITDA（百万元）|682|759|778|928|1148| |归母净利润（百万元）|530|570|657|790|984| |增长率（%）|23.21%|7.51%|15.28%|20.30%|24.51%| |EPS（元/股）|0.70|0.75|0.87|1.04|1.30| |市盈率（P/E）|19.9|18.5|16.1|13.3|10.7| |市净率（P/B）|3.0|1.8|1.7|1.5|1.4| |EV/EBITDA|24.7|18.6|11.1|9.1|7.1| [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2021 - 2025E年公司各项财务指标，包括货币资金、应收账款、营业收入、营业成本等，还呈现了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股指标、估值比率等 [11]

一、对外投资概述 青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2024-013 青鸟消防股份有限公司 关于公司对外投资的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （三）公司已召开第四届董事会第四十次会议审议通过了相关议案，并于近 日完成了《投资协议》的签署。 （四）本次投资不构成关联交易和《上市公司重大资产重组管理办法》规定 的重大资产重组。 （一）青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"或"青鸟消防"）基于家 用消防市场拓展，全球化布局的战略考虑，计划由全资子公司美安集团有限公司 （以下简称"美安集团"）以自筹资金不超过 1300.018 万英镑购买 Fireblitz Extinguisher Limited (以下简称"Fireblitz Extinguisher")、 Fireblitz Europe Limited (以下简称"Fireblitz Europe")和 CO Experts Inc. (以下简称"CO Experts")各自 75%股权，以及 Sensotec Fireblitz BV (以下简 ...

青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2024-012 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 6 日召开第四届董 事会第三十九次会议，审议通过了《关于公司回购股份方案的议案》，同意公司使用 自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股）股票，用于 实施员工持股计划或股权激励。本次回购价格不超过人民币 15 元/股，回购资金总 额不低于人民币 1 亿元（含）且不超过人民币 2 亿元（含）。具体回购股份数量以回 购期限届满时实际回购的股份数量为准。回购期限自董事会审议通过本次回购方案 之日起 12 个月内。具体内容详见公司刊登于巨潮资讯网的《关于回购公司股份方案 的公告》（公告编号：2024-007）、《回购股份报告书》（公告编号：2024-008）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号 ——回购股份》（以下简称"《回购指引》"）等有关规定，回购股份占上市公司总股 本的比例每增加百分之一的，应当在事实发生之日起三个交易日内予以披露。截至 2024 年 2 月 8 日，公司回购股份数量已达到总 ...

世纪证券有限责任公司关于 青鸟消防股份有限公司 2023 年度持续督导现场检查报告 | 保荐人名称：世纪证券有限责任公司 被保荐公司简称：青鸟消防 | | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：吕品 联系电话：0755-83199599 | | | 保荐代表人姓名：刘昱祁 联系电话：0755-83199599 | | | 现场检查人员姓名：吕品、刘昱祁、王家林、李宇婧 | | | 现场检查对应期间：2023 年 1 月 1 日-12 月 31 日 | | | 现场检查时间：2024 年 1 月 23 日-1 月 26 日 | | | 现场检查意见 | 一、现场检查事项 | | 是 否 不适用 | （一）公司治理 | | 现场检查手段：1.查阅公司章程和公司治理相关制度；2.查阅三会文件及相关决议，核查 | | | 其执行情况；3.核查董监高人员变动及相关决策文件。 | | | 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规 √ | | | 2.公司章程和三会规则是否得到有效执行 √ | | | 3.三会会议记录是否完整，时间、地点、出席人员及会议内容等 √ | | | 要件是否齐备，会议资料是否保存完整 ...

青鸟消防股份有限公司 关于首次回购公司股份的公告 青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2024-010 二、其他说明 公司首次回购股份的时间、回购股份数量、回购股份价格及集中竞价交易的委 托时段符合《回购指引》的规定及公司回购股份方案的要求，具体如下： 1、公司未在下列期间回购股份： 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 6 日召开第四届董 事会第三十九次会议，审议通过了《关于公司回购股份方案的议案》，同意公司使用 自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股）股票，用于 实施员工持股计划或股权激励。本次回购价格不超过人民币 15 元/股，回购资金总 额不低于人民币 1 亿元（含）且不超过人民币 2 亿元（含）。按本次拟用于回购的资 金总额上限及回购价格上限测算，预计回购股份数量约为 13,333,333 股，约占公司 总股本的比例为 1.76%；按本次拟用于回购的资金总额下限及回购价格上限测算， 预计回购股份数量约为 6,66 ...