控股股东股份解除质押情况 - 万利达工业解除质押100万股，占其所持股份比例0.26%，占公司总股本比例0.13% [1] - 截至2025年6月13日，公司总股本为777,441,784股 [1] - 万利达工业及其一致行动人合计持股428,834,085股，占公司总股本55.16% [2][4] 质押股份现状 - 万利达工业质押股份230,426,098股，占其所持股份59.32%，占公司总股本29.64% [2] - 一致行动人中赢得未来投资、吴凯庭、王琳艳、吴雪平、吴雪芬均未质押股份 [2][4] - 万利达工业及其一致行动人累计质押股份23,042.61万股，占其持股比例53.73%，占公司总股本29.64% [5] 质押融资与还款安排 - 质押融资对应余额185,070万元，其中未来半年内到期融资余额20,880万元，未来一年内到期融资余额122,650万元 [5] - 还款资金主要来源于自有及自筹资金，具备足够偿付能力 [5] - 质押融资未用于满足上市公司生产经营需求 [4] 质押风险控制 - 质押股份目前不存在平仓风险，不会导致公司实际控制权变更 [5] - 若出现平仓风险，控股股东将采取补充质押、提前还款等措施应对 [5] - 万利达工业及其一致行动人不存在非经营性资金占用或违规担保情形 [5]

员工持股计划概述 - 公司于2025年3月通过董事会及股东大会审议批准实施2025年员工持股计划，涉及非交易过户方式完成股份划转 [1] - 员工持股计划股票来源为公司回购专用账户的A股普通股，总过户数量为12,351,780股（占公司总股本1.59%），过户价格11.30元/股 [4][5] - 计划存续期60个月，分三期解锁（12/24/36个月），解锁比例分别为40%、30%、30% [6] 股份回购历史 - 2022年回购9,679,297股（占总股本1.2365%），耗资1.999亿元 [2] - 2023年回购4,584,553股（占总股本0.5875%），耗资6,992万元 [3] - 2024年回购7,858,292股（占总股本1.007%），耗资约1亿元 [4] - 截至过户前，回购账户库存股合计22,122,142股（占总股本2.85%） [4] 资金与参与情况 - 员工自筹资金总额1.3957亿元，认购份额1.3957亿份（每份1元），实际参与人数448人 [5] - 资金来源为合法薪酬及自筹资金，无杠杆或财务资助，会计师事务所出具验资报告 [5] 治理结构说明 - 员工持股计划与控股股东、实控人、董监高无一致行动关系，持有人放弃股票表决权 [6][7] - 管理委员会成员无关联方任职背景，独立运作 [7] 财务处理影响 - 计划费用按《企业会计准则第11号》在等待期内摊销，可能影响各期净利润 [7][8] - 正向效应体现为提升员工积极性及经营效率，具体财务影响以审计报告为准 [8]

股份回购 - 2022年累计回购9,679,297股，占比1.2365%，金额199,998,103.82元[3] - 2023 - 2024年累计回购4,584,553股，占比0.5875%，金额69,920,133.01元[3] - 2024年累计回购7,858,292股，占比1.0070%，金额约1.00亿元[4] 员工持股计划 - 非交易过户前库存股22,122,142股，占比2.85%[4] - 过户股份12,351,780股，占比1.59%[4][6] - 员工自筹资金不超13,957.5114万元，份数上限同金额[5] - 实际认购448人，份额13,957.5114万份，金额同份额[6] - 过户价格11.30元/股[6] - 存续期60个月，分三期解锁，比例40%、30%、30%[7] - 费用在等待期摊销，影响净利润[10]

股权结构 - 截至2025年6月18日，公司总股本777441784股[3] - 万利达工业及其一致行动人持股428834085股，比例55.16%[5] 股份质押 - 万利达工业本次质押1370万股，占其持股3.53%，总股本1.76%[1] - 本次质押后累计质押24412.61万股，占其持股56.93%，总股本31.40%，融资余额195070万元[6] 到期情况 - 未来半年内到期质押2903万股，占其持股6.77%，总股本3.73%，融资余额20880万元[6] - 未来一年（不含半年内）到期质押19894.42万股，占其持股46.39%，总股本25.59%，融资余额132650万元[6] 其他情况 - 质押融资未用于上市公司生产经营[5] - 不存在侵害公司利益情形[6] - 目前无平仓风险，不会变更控制权，有风险将采取措施应对[7]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：盈趣科技、菲莫国际、雾芯科技、思摩尔、中烟香港、艾诺斯、Wirecard、Cricut 公司 - **行业**：新型烟草、家用雕刻机、健康环境、汽车电子 纪要提到的核心观点和论据 盈趣科技业务模式与客户管理 - **业务模式**：采用 UDM 模式（UMS 系统加 ODM 制造），可更早介入客户产品研发并深度绑定客户；健康环境和汽车电子业务采用单一产品供多个客户模式 [2][5][16] - **客户管理**：通过双向筛选机制选择核心客户，如在 HNB 电子烟领域绑定全球龙头菲莫国际，市占率超 70% [2][6] 业务发展情况 - **电子烟业务**：早期通过 Svs Ventures 切入 IQOS 品牌供应链，现成为艾诺斯一级供应商，供应整机器具、核心加热模组和外壳等；预计未来增长更多来自整机器具和核心加热模组；2025 年一季度同比增长显著，有望提升整体毛利率 [2][8][9][12][15] - **家用雕刻机业务**：2021 年达到巅峰后持续下滑，主要因产品定位、客户库存等问题；2025 年第一季度触底回升 [11][13][20] - **汽车电子和健康环境业务**：是未来重要增长来源，过去几年汽车电子业务增速迅猛，有望保持良好增长势头 [2][16] 业绩表现与前景 - **业绩表现**：2024 年第四季度和 2025 年第一季度实现正向增长；2025 年一季度净利润率达 9%，高于去年全年 7% [2][10][17] - **前景预测**：三年内收入有望达 60 多亿元，利润可能接近 10 亿元；预计收入层面实现 25%以上增长，利润可能接近翻倍增长 [24][26][28] 新型烟草板块 - **发展趋势**：全球范围内发展趋势向好，预计整体收入层面实现 25%以上增长，利润层面接近翻倍增长 [4][26] - **关注公司**：看好思摩尔、盈趣科技、中烟香港等公司，建议在股价调整时布局 [26][27][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 盈趣科技马来西亚基地因劳工问题订单放量延迟约半年，2024 年第四季度开始逐步向上发展，推动公司整体收入和业绩正向增长 [2][10] - 公司发布股权激励公告，对收入增长设定 25%的最低目标和 50%的理想目标，利润增速预计超收入增速 [15][18] - 盈趣科技海外产能布局完善，2025 年马来西亚基地达总产能一半，墨西哥基地预计下半年投产，可应对新增订单并吸引新客户 [22]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [11] 报告的核心观点 - 盈趣科技迎来困境反转，经营拐点已现，2024Q4&2025Q1连续2个季度正增，净利率环比修复，主因电子烟收入提升和家用雕刻机业务触底回升 [3][17] - 激励计划要求2025年收入增速不低于25%、目标增速为50%，利润增速预计高于收入增速 [3][21] - 未来收入增量主要来自电子烟，其次为健康环境和汽车电子业务，家用雕刻机改善，电助力自行车部件、TWS耳机、罗技业务均有望带来增量；中长期有望突破新领域和新客户，稳健成长 [9][25] 根据相关目录分别进行总结 UDM：深入客户前端研发，深层次战略合作 - 盈趣核心业务为自主创新的UDM模式，深入客户前端研发，提供高度定制化产品制造和配套服务，智能控制部件、创新消费电子业务属此模式；汽车电子和健康环境业务属非UDM模式 [6][26] - 下游客户多为小众领域龙头，盈趣凭借强研发和制造实力成为细分赛道隐形冠军 [30] - 持续投入研发，2024年盈趣研发费用率和研发人员占比高于劲嘉、裕同、立讯，掌握多项核心技术，即使收入下降仍维持约3.5亿元研发支出 [33] - UDM模式柔性化生产，综合效率高，人均创收和创利曾处行业前列，目前拐点确立有望回升；成功经验可复制，有望获取新客户，切入新产品前端研发，已在多领域取得突破 [35][38] 复盘：爆款驱动到多元发展，推进国际化布局 - 2015年之前为“罗技阶段”，罗技业务是第一大支柱业务；2016 - 2017年为“精密塑胶件阶段”，电子烟业务成第一大业务；2018 - 2021年为“家用雕刻机阶段”，家用雕刻机业务成第一大业务；2014 - 2021年收入和归母净利润复合增速分别达41%和37% [41] - 2022年至今开启多元、均衡发展阶段，受家用雕刻机业务影响总收入下降，但非雕刻机业务增长，收入结构均衡，最大业务收入占比约20%；发力电子烟业务成tie 1供应商，未来有望贡献核心收入增量 [49] - 持续深化“大三角 + 小三角”国际化布局，马来西亚和匈牙利基地运营近十年，墨西哥基地预计2025H2投产，有望获国内供应链转移订单，争取国际客户新订单 [52] 多点开花：研发驱动，成长可期 创新消费电子：研发赋能有望带动份额提升 - 2024年创新消费电子业务收入11.4亿元，同比降2%，占比32%，未来收入增量预计主要来自电子烟供应份额提升 [56] - 电子烟：HNB行业增长快，菲莫国际为龙头，2024年全球HNB销量1786亿支，同比增10%，菲莫国际市占率72%；持续推进无烟产品发展，2024年无烟产品收入147亿美元，覆盖市场95个，用户约3860万人；IQOS产品力强，2025年入美国市场有望贡献增量；盈趣电子烟业务迎来拐点，深度参与新品研发，后续有望提升供应份额 [60][64][73] - 家用雕刻机：Cricut是海外手工品龙头，2022 - 2024年受去库存和需求疲软影响营收下降；盈趣与Cricut深度绑定，2022年起雕刻机业务收入下降；2024年Cricut去库结束，盈趣收入触底回升，2025Q1预计同比较快增长，后续有望稳定增长 [82][91][98] - E - bike部件：2018年盈趣成头部企业供应商，2023年业务收入下降，2024年修复，后续有望稳健增长；博世重视电助力自行车板块，系统升级后对配件需求有望提升，盈趣有望拓展新项目 [100][114] 智能控制部件：陪伴式成长，老客户、新业务 - 2023年全球智能控制器行业市场规模达1.89万亿美元，预计2024年约1.98万亿美元，智能控制部件应用场景不断丰富 [118] - 盈趣为国内领先制造商，2024年智能控制部件收入11.5亿元，同降14%，占比32%，与多家知名厂商建立战略合作，供应独立式和嵌入式智能控制部件 [120] - 罗技视频会议和游戏板块收入增长好，盈趣长期为其供应产品，视频协助和游戏新业务有望助力相关收入稳定增长；还供应咖啡机和水冷散热控制系统等，预计业务稳定增长 [127][133][138] 汽车电子：乘智能座舱东风，稳健增长可期 - 公司汽车电子产品分车身娱乐、车身电子及车联网产品，电子防眩镜、天窗控制模块及座椅控制模块等为拳头产品 [142] 健康环境：市场潜力大，期待新客户订单 - 文档未提及相关内容，无总结要点

股份数据 - 万利达工业本次解除质押股份100万股，占所持0.26%，占总股本0.13%[1] - 截至2025年6月13日，公司总股本777,441,784股[2] - 万利达工业及其一致行动人持股428,834,085股，比例55.16%[4] 质押情况 - 本次解除后累计质押23,042.61万股，占所持53.73%，占总股本29.64%[5] - 未来半年内到期质押2,903.00万股，对应融资余额20,880.00万元[5] - 未来一年（不含半年内）到期质押18,524.42万股，对应融资余额122,650.00万元[5] 风险应对 - 控股股东质押股份无平仓风险，不会变更控制权[6] - 若有平仓风险，将采取补充质押等措施应对[6]

员工持股计划会议决议 - 会议于2025年6月6日以通讯方式召开，出席持有人426人，代表份额占比91.24% [1] - 会议审议通过设立2025年员工持股计划管理委员会，由3名委员组成，设主任1名，任期与持股计划存续期一致 [1] - 管理委员会将作为日常监督机构，代表持有人行使股东权利，委员变动需由持有人会议重新选举 [1] 管理委员会选举结果 - 选举高慧玲、郭惠菁和曾敏超为管理委员会委员，三人与公司控股股东、董监高等无关联关系 [2] - 高慧玲被选为管理委员会主任，任期与持股计划存续期一致 [2] - 三项议案表决结果均为100%同意，反对和弃权均为0份，总表决份额12,734.51万份 [2][3] 管理委员会授权事项 - 持有人大会授权管理委员会办理持股计划相关事项，包括持有人份额变动等 [2] - 授权范围涵盖法律法规规定的其他应由管理委员会履行的职责 [2]

员工持股计划会议 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议6月10日召开，426人出席，代表份额12734.51万份，占总份额91.24%[1] 管理委员会设立 - 审议通过设立2025年员工持股计划管理委员会议案，3名委员任期为持股计划存续期[1] 委员选举 - 高慧玲、郭惠菁和曾敏超当选管理委员会委员，高慧玲任主任，任期与持股计划存续期一致[3][4] 授权事项 - 审议通过授权管理委员会办理与持股计划相关事项议案，明确13项职责[5] 表决结果 - 各项议案同意份额均为12734.51万份，占出席份额总数100%，反对和弃权均为0份[2][4][6]

股东股份转让计划 - 公司董事、总裁杨明拟通过大宗交易转让不超过779,770股（占总股本0.1039%）予其配偶杨美球 [1][2] - 财务总监、董事会秘书李金苗拟通过大宗交易转让不超过130,075股（占总股本0.0173%）予其配偶郭敏 [1][2] - 转让时间为2025年7月2日至10月1日，任意90日内转让总量不超过公司股份总数的2% [2] 股东持股情况 - 杨明当前持股3,119,079股（占总股本0.4156%），其中无限售条件股份779,770股，来源为首次公开发行前股份 [2] - 李金苗当前持股520,300股（占总股本0.0693%），其中无限售条件股份130,075股，来源为二级市场增持 [2] 股份锁定承诺履行 - 杨明与李金苗已履行完毕首次公开发行时36个月禁售期承诺，且未违反减持价格不低于发行价的承诺 [4] - 两人在职期间每年转让股份不超过持股总数的25%，离职后6个月内不转让股份的承诺仍在正常履行中 [4][5] 转让计划影响 - 本次转让为股东内部家庭间资产安排，不会导致公司控制权变更或对治理结构及持续经营产生重大影响 [6]