资金使用 - 公司及子公司拟用不超18亿元闲置自有资金现金管理，额度内可滚动使用[2] 近期理财 - 2024年6月18日公司用7000万元买工行非保本型理财产品，预期年化收益率3.00%[3][4] - 该产品起息日2024年6月18日，到期日2025年2月13日[5] - 产品拟投资20％ - 100％高流动性资产等[5] 未到期理财 - 公司累计4笔未到期理财产品，金额分别为4000万元等[13] - 4笔未到期理财产品预期年化收益率分别为3.00%等[13] - 4笔未到期理财产品起息日分别为2024.3.26等[13] - 4笔未到期理财产品到期日分别为2024.9.23等[13] 其他理财 - 粤稳益法人系列理财等多笔理财信息[14] 总体情况 - 公司及子公司累计未到期理财产品余额61900万元（含本次7000万元）[14] 风险相关 - 公司与工行无关联关系，理财可能面临多种风险[6] - 公司采取授权决策等多项风险控制措施[9][10][11]

报告公司投资评级 - 报告给予凌霄泵业"买入"评级 [53] 报告的核心观点 塑料卫浴泵"隐形冠军" - 凌霄泵业是国内塑料卫浴泵的龙头企业,全球市占率约60%-70% [39][40] - 塑料卫浴泵主要出口美国,受益于美国地产回暖和库存补库周期 [37][38] 不锈钢泵受益于政策推动 - 不锈钢泵相比传统铸铁泵更节能环保,但成本较高,存在较大替换空间 [32][33] - 万亿国债和以旧换新政策将加速不锈钢泵对铸铁泵的更新替换 [34][35] 公司具有高股息优质资产属性 - 公司连续7年实施现金分红,2023年股息率达93.2% [45][46] - 公司具有极致的控费能力,净利率显著高于同行 [43][44] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年营收和净利润分别同比增长20%/15%/10% [48] - 绝对估值法测算每股价值23.2元,给予2024年18倍PE,目标价23元/股 [50][51][52]

资金使用额度 - 公司及子公司拟用不超18亿元闲置自有资金现金管理，额度可滚动使用[3] 理财交易情况 - 2023年6月子公司350万买非保本理财，2024年6月7日赎回，收回本息7.805809万元[4][7] - 2024年6月7日公司4900万买保本理财，年化1.30% - 3.07%，2024年11月27日到期[4][8] - 2024年6月7日公司5100万买保本理财，年化1.29% - 3.06%，2024年11月25日到期[6][8] 未到期理财情况 - 公司累计4000万工行理财，2024.3.26起息，2024.9.23到期，预期年化3.00%[15] - 公司累计4000万工行理财，2024.3.27起息，2024.9.24到期，预期年化3.00%[15] - 公司累计2500万工行理财，2024.4.12起息，2024.8.20到期，预期年化2.95%[15] - 公司累计2500万工行理财，2024.4.30起息，2024.11.19到期，预期年化3.00%[15] - 公司累计7000万工行理财，2024.5.22起息，2024.9.18到期，预期年化2.10%[15] - 公司累计3500万招行理财，2024.5.27起息，2024.7.1到期，预期年化2.75%[15] - 公司9800万买挂钩型结构性存款，2024.5.28 - 2024.11.20，利率1.30% - 3.27%[16] - 公司1400万买“粤稳益”理财，以赎回日为准，利率2.10%[16] - 公司4900万买挂钩型结构性存款，2024.6.7 - 2024.11.27，利率1.30% - 3.07%[16] - 公司5100万买挂钩型结构性存款，2024.6.7 - 2024.11.25，利率1.29% - 3.06%[16] 未到期余额 - 公司及子公司累计使用闲置自有资金买理财未到期余额54900万元[16]

资金使用 - 公司及子公司拟用不超18亿元闲置自有资金现金管理，额度可滚动使用[2] 产品购买 - 2024年5月31日，公司用1400万元买“粤稳益”非保本型理财产品[3] - 2024年有多笔“工银同利”“粤稳益”及挂钩型结构性存款产品购买记录[12][13] 产品收益 - “粤稳益”非保本型产品预期年化收益率2.10%[4] - “工银同利”非保本型产品预期年化收益率2.95% - 3.00%[12] - 挂钩型结构性存款保本型产品预期年化收益率1.29% - 3.27%[13] 产品投资 - “粤稳益”产品拟投资高流动性、债权类、权益类等资产[5] 未到期余额 - 截止公告日，公司及子公司累计未到期余额4.525亿元，未超授权额度[13]

资金使用 - 公司及子公司拟用不超18亿元闲置自有资金现金管理，额度内可滚动使用[2] - 2024年5月27日，公司用3500万元买招行非保本理财产品[3][6] - 2024年5月28日，公司分别用1.02亿、9800万元买中行保本理财产品[3][5][9][10] 产品信息 - 招行理财产品预期年化收益率2.75%，到期日2024年7月1日[3][6] - 中行两款保本理财产品预期年化收益率分别为1.29% - 3.26%、1.30% - 3.27%，到期日为2024年11月18日和20日[3][5][9][10] 风险与管理 - 投资可能面临收益波动、流动性等风险[13] - 财务部对理财产品审核和评估，内审部门每季度全面检查[14] 累计情况 - 公司及子公司累计未到期理财产品余额43850万元，含本次23500万元[18] 其他投资 - 汇成机电等自有资金购买多款理财产品，有不同投资金额和预期年化收益率[17][18]

公司基本信息 - 证券代码 002884，证券简称凌霄泵业 [1] - 投资者关系活动时间为 2024 年 5 月 9 日、10 日、13 日，地点为线上交流和公司办公室，接待人员为董事会秘书刘子庚 [2] 主营业务与经营业绩 - 主营业务为民用离心泵研发、设计、生产及销售，产品包括塑料卫浴泵、不锈钢泵等，应用于水上康体及卫浴等多个领域，是我国大型水上康体及卫浴泵供应商 [3] - 2023 年度营业收入 13.15 亿元，同比减少 11.32%，净利润 3.83 亿元，同比减少 9.06%，订单下降幅度从 2023 年第一季度的 40%收窄至年度的 11.32% [3] - 2024 年第一季度销售 3.24 亿，同比增长 20.37%，订单总体向好，但受全球经济等因素影响有不确定性 [3] 问答环节要点 市场与增长 - 塑料卫浴泵下游市场为卫浴产品配套，市场增长源于下游客户和行业需求增长，公司通过多种方式拓展市场、延长产品线 [3] - 国外形势复杂，公司积极参加展会、走访客户扩张海外市场 [3] - 公司出口海外市场主要在欧美，占出口业务七成 [4] 产品相关 - 不锈钢泵下游应用广泛，覆盖工业、商业、农业领域，2023 年以来因国内经济回暖市场稳定，公司完善规格品种 [4] - 不锈钢泵出口海外市场主要是欧洲和亚洲 [4] - 产品研发方向为高效、节能、智能化 [4] 订单与产能 - 2024 年第一季度增长主要源于国内经济恢复和海外库存消耗，塑料卫浴泵增长占多 [4] - 公司订单趋势向好但有不确定性，产能利用率从 2023 年至今逐步提高，后续可通过多种方式增加产能 [4] 成本与价格 - 原材料占营业成本 81%，部分价格上涨部分下降会对冲，公司通过多种方式控制成本，毛利率受多种因素影响浮动变化 [5] - 产品价格根据成本和市场竞争而定 [5] 历史业绩原因 - 2021 年大幅增长及 2022 - 2023 年逐年下降，是因为 2021 年海外客户提前下库存订单，2022 年下半年开始消耗库存致订单减少 [5] 市场竞争优势 - 产品质量好、性价比高，具备研发和稳定供货能力，持续研发投入、延长产品线，有完善销售渠道，通过多种方式拓展新客户 [5] 分红情况 - 公司分红率 70%以上，累计分红约 19 亿，未来分红由董事会、股东大会根据公司发展和经营情况审议确定 [6]

投资评级 - 维持公司"买入"评级 [14][11] 核心观点 - 公司维持高分红策略，2018年以来分红率均在70%以上，2023年拟每10股派发现金红利10元，合计派发现金红利3.58亿元，占2023年净利润的93.22% [1] - 公司2024年一季度实现营业总收入3.25亿元，同比增长20.37%；归母净利润0.95亿元，同比上升22.42%；扣非净利润0.94亿元，同比上升26.68% [4] - 2023年全年公司实现营收13.16亿元，同比下降11.32%；归母净利润3.84亿元，同比下降9.06%；全年毛利率37.91%，同比上升2.1个百分点；净利率29.17%，同比上升0.73个百分点 [17] - 2023年分产品营收：塑料卫浴泵收入5.56亿元，同比下降29.47%，毛利率38.07%，同比上升4.32个百分点；不锈钢泵收入5.07亿元，同比上升10.47%，毛利率38.24%，同比上升1.85个百分点；通用泵收入2.20亿元，同比上升24.83%，毛利率30.33%，同比上升1.50个百分点 [10] - 2023年分地区营收：内销收入6.5亿元，占比49.6%，收入同比上升8.29%，毛利率35.36%，同比上升0.05个百分点；外销收入6.6亿元，占比50.4%，收入同比下降24.7%，毛利率40.42%，同比上升4.27个百分点 [10] 财务数据与预测 - 2024年一季度毛利率36.46%，同比下降1.47个百分点；净利率29.11%，同比上升0.48个百分点 [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.55亿元、5.15亿元、5.72亿元，对应市盈率分别为18倍、15倍、14倍 [11] - 2024年一季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.48%、1.41%、3.17%、-4.03%，同比分别变化0、-0.36、-0.32、-2.32个百分点 [9] - 2023年全年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.61%、1.68%、3.49%、-3%，同比分别变动+0.52、-0.16、+0.11、-0.22个百分点 [17] - 2023年资产负债率6.30%，速动比率15.54，总资产周转率0.63，每股经营现金流1.76 [22] 行业与市场 - 公司为泵行业"隐形冠军"，出口链+高股息彰显价值 [5] - 2023年海外客户库存逐渐消化，订单回暖，同比下降幅度逐渐收窄；预计2024年随着海外库存持续消化，公司订单有望稳步修复 [18] 其他财务指标 - 2023年每股收益1.07元，每股净资产6.52元 [14] - 2023年净负债率-70.22%，存货周转率5.86 [2][15] - 2023年ROE为17.15%，ROIC为57.34% [22][32]

证券代码:002884 证券简称：凌霄泵业 公告编号：2024-021 广东凌霄泵业股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东大会审议通过利润分配预案等情况 公司本次实施的分配方案与股东大会审议通过的分配方案及其调整原则一 致，且实施时间距离公司股东大会审议通过之日未超过两个月。 现将权益分派事宜公告如下： 二、权益分派方案 本公司 2023 年年度权益分派方案为：以公司现有总股本 357,682,509 股为基 数，向全体股东每 10 股派 10.000000 元人民币现金（含税；扣税后，QFII、RQFII 以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每 10 股派 9.000000 元；持有首发 后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征 1 收，本公司暂不扣缴个人所得税，待个人转让股票时，根据其持股期限计算应纳 税额【注】；持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的证券投资基 金所涉红利税，对香港投资者持有基金份额部分按 10%征收，对内地投资者持有 基金份额部 ...

参会股东情况 - 出席股东大会股东及代表22名，代表股份190,667,603股，占比53.3064%[6] - 出席现场会议股东及代表9名，代表股份173,598,551股，占比48.5343%[6] - 通过网络投票股东13名，代表股份17,069,052股，占比4.7721%[6] - 出席中小投资者16名，代表股份17,087,652股，占比4.7773%[6] 议案表决情况 - 《2023年度董事会工作报告》等多项议案同意股数190,657,103股，占比99.9945%[7][9][10][11][13][17][18][19][20][21][24][25][27][28][29][31] - 《关于2024年度公司日常性关联交易预计的议案》同意股数24,165,924股，占比99.9566%[16] - 多项议案反对股数为0股，弃权股数10,500股，占比0.0055%[17][18][19][20][21][24][25][27][28][29][31] - 中小投资者多项议案同意股数17,077,152股，占比99.9386%，反对0股，弃权10,500股，占比0.0614%[17][19][20][22][23][24][25][27][28][29][30][31] 议案决议类型 - 《关于修订<公司章程>、<董事会议事规则>的议案》为特别决议议案[21][24] - 《2023年度内部控制评价报告》等为普通决议议案且已通过[17][19][20][25][27][28][29][31] 其他情况 - 律师事务所认为本次股东大会合法有效[32] - 备查文件有《广东凌霄泵业股份有限公司2023年年度股东大会会议决议》和法律意见书[33]

资金使用 - 2023年4月7日董事会同意用不超18亿闲置资金现金管理，可滚动使用[2] - 2024年4月30日用2500万买工行非保本理财，11月19日到期[3] 产品情况 - 工行理财产品预期年化收益率3.00%，有业绩基准分档[5] - 产品拟投资不同比例高流动性、债权等资产[5] 未到期产品 - 累计未到期余额13350万，未超授权额度[12] - 一款保本型350万，年化2.30%；四款非保本型金额不等，年化2.95%或3.00%[12] 风险控制 - 公司采取授权决策、跟踪进展、审计监督等风控措施[9]