报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 2024年Q2公司归母净利润同比下滑30.5%,中期分红率达到54.14% [5] - 黄金产品销售端保持了一定的韧性,镶嵌类产品仍在深度调整中 [6] - 黄金产品占比提升使得公司整体毛利率有所下滑,自营门店的增长使得销售费用率有明显提升 [7] - 公司终端门店稳步扩张,持续整合渠道资源 [8] - 2024-2026年归母净利润预测下调,但仍处于历史估值较低水平 [9] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为183.64亿元,同比增长12.73% [3] - 2024年归母净利润预计为13.9亿元,同比增长5.63% [3] - 2024年每股收益预计为1.27元 [3] - 2024年毛利率预计为17.12%,同比下降1.02个百分点 [15] - 2024年归母净利率预计为7.57%,同比下降0.51个百分点 [15] - 2024年ROIC为18.80%,较2023年下降2.43个百分点 [16] - 2024年资产负债率为17.41%,较2023年下降2.91个百分点 [16] - 2024年市盈率为7.94倍,处于历史较低水平 [3][16]

资产负债情况 - 2024年6月30日公司流动资产合计74.34亿元，较报告期初增长约15.28%[2] - 2024年6月30日公司流动负债合计27.24亿元，较报告期初增长约73.68%[2] - 2024年6月30日公司货币资金为25.37亿元，较报告期初增长约197.73%[2] - 2024年6月30日公司存货为41.82亿元，较报告期初增长约14.80%[2] - 2024年6月30日公司应收账款为1.99亿元，较报告期初下降约86.70%[2] - 2024年6月30日公司非流动资产合计16.48亿元，较报告期初增长约5.37%[2] - 2024年6月30日公司非流动负债合计7773.81万元，较报告期初增长约31.90%[2] - 2024年6月30日公司负债合计28.02亿元，较报告期初增长约72.11%[2] - 2024年6月30日公司所有者权益合计62.80亿元，较报告期初下降约1.64%[2] - 2024年6月30日公司资产总计90.81亿元，较报告期初增长约13.34%[2] 经营业绩情况 - 2024年1 - 6月营业总收入为81.97亿元，同比增长1.52%[6] - 2024年1 - 6月营业总成本为73.74亿元，同比增长3.73%[6] - 2024年1 - 6月营业利润为7.73亿元，同比下降19.08%[6] - 2024年1 - 6月净利润为6.00亿元，同比下降18.65%[6] - 2024年基本每股收益为0.55元，同比下降19.12%[6] - 2024年稀释每股收益为0.55元，同比下降19.12%[6] 现金流情况 - 2024年1 - 6月经营活动现金流入小计94.20亿元，同比增长3%[10] - 2024年1 - 6月经营活动现金流出小计81.27亿元，同比下降3.63%[10] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额12.94亿元，同比增长80.62%[10] - 2024年1 - 6月投资活动现金流入小计1406.77万元，同比下降99.03%[10] - 2024年1 - 6月投资活动现金流出小计1.17亿元，同比下降94.06%[10] - 2024年1 - 6月筹资活动现金流入小计16.5亿元，同比增长175%[10] - 2024年1 - 6月筹资活动现金流出小计12.97亿元，同比增长44.59%[10] - 2024年1 - 6月现金及现金等价物净增加额15.44亿元，上年同期净减少7543.17万元[10] 股东权益情况 - 2024年上半年期初归属于母公司股东权益小计为63.81亿元，期末为62.77亿元[14] - 2024年上半年归属于母公司股东权益本期增减变动金额为 - 1.04亿元[14] - 2024年上半年综合收益总额为6.00亿元，其中归属于母公司股东的综合收益总额为6.01亿元[14] - 2024年上半年利润分配金额为 - 7.06亿元，全部为对股东的分配[14] - 2024年上半年公司股东权益合计期末余额为5,879,160,128.98元，较期初增加153,313,721.32元[18] - 2024年上半年综合收益总额为858,871,751.77元，其中其他综合收益减少45,924.25元[18] - 2024年上半年利润分配中对股东分配金额为705,558,030.45元[18] - 2024年上半年未分配利润期末余额为3,079,527,215.71元，较期初增加153,359,645.57元[18] - 2024年上半年其他综合收益期末余额为 - 2,316,785.27元，较期初减少45,924.25元[18]

会议情况 - 周大生第五届监事会第二次会议于2024年8月26日现场召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过《公司2024年半年度报告及其摘要》议案[3] - 审议通过《2024年半年度利润分配方案》议案[4] 信息披露 - 《2024年半年度报告摘要》等刊登于相关媒体及巨潮资讯网[3][5]

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002867 证券简称：周大生 公告编号：2024-046 周大生珠宝股份有限公司 第五届董事会第二次会议决议公告 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 2、审议通过《关于 2024 年半年度利润分配方案的议案》 表决结果：同意 11 票；反对 0 票；弃权 0 票。 一、董事会会议召开情况 周大生珠宝股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二次会议通 知于 2024 年 8 月 16 日以通讯及电子邮件等形式送达全体董事，会议于 2024 年 8 月 26 日以通讯方式召开。本次会议应出席董事 11 人，实际出席董事 11 人。 本次会议由董事长周宗文先生主持。本次会议的召集、召开和表决程序均符合《公 司法》、《公司章程》及《董事会议事规则》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于<公司 2024 年半年度报告及其摘要>的议案》 表决结果：同意 11 票；反对 0 票；弃权 0 票。 公司《2024 年半年度报告摘要》同日刊登于《中国证券报》、《证券时报》、 《上海证券报》、 ...

资金往来数据 - 2024年期初往来资金余额总计2350.73万元[9] - 2024年半年度往来累计发生金额（不含利息）总计14079.95万元[9] - 2024年半年度偿还累计发生金额总计13507.67万元[9] - 2024年半年度期末往来资金余额总计2923.01万元[9] 子公司资金情况 - 周大生珠宝销售（深圳）有限公司2024年期初1.51万元，半年累计4.41万元，含息0.51万元，期末5.41万元[2] - 周大生珠宝销售（重庆）有限公司2024年半年累计500.37万元，含息500.15万元，期末0.22万元[2] - 深圳市宝通天下供应链有限公司2024年半年累计12659.39万元，偿还12658.78万元，期末0.61万元[2] - 深圳市互联天下信息科技有限公司2024年期初23.11万元，半年偿还23.11万元[2] - 深圳市宝通天下小额贷款有限公司2024年半年累计24.60万元，含息24.60万元[4] - 天津风创新能股权投资基金合伙企业（有限合伙）2024年期初20.73万元，半年累计0.40万元，期末21.13万元[4] - 周大生珠宝（福建）有限公司2024年半年累计148.70万元，偿还142.99万元，期末5.71万元[4] - 深圳市彼爱文化科技有限公司2024年期初480.00万元，半年累计101.38万元，偿还6.84万元，期末574.54万元[4] - 山南周大生首饰有限公司2024年半年累计35.00万元，含息35.00万元[4] - 周大生珠宝首饰（南京栖霞）有限公司2024年期初0.31万元，半年累计20.06万元，期末20.37万元[4] - 成都市锦江区周大生珠宝销售有限公司2024年上半年期末往来资金余额57.27万元[5] - 上海宝龙周大生珠宝有限公司2024年上半年期末往来资金余额26.28万元[6] - 北京海淀云尊珠宝有限公司2024年上半年往来累计发生金额30.49万元[5] - 济南周大生幸福茂珠宝有限公司2024年上半年偿还累计发生金额25.00万元[6] - 周大生珠宝销售（无锡）有限公司2024年上半年期末往来资金余额4.00万元[6] - 绵阳市涪城区周大生珠宝销售有限公司2024年上半年期末往来资金余额5.00万元[6] - 成都金牛区周大生珠宝销售有限公司2024年上半年期末往来资金余额10.00万元[5] - 广州市白云区周大生经典珠宝销售有限公司2024年上半年期末往来资金余额8.29万元[6] - 青岛周大生悦潮珠宝有限公司2024年上半年偿还累计发生金额5.26万元[6] - 周大生龙合珠宝销售（汕头市）有限公司2024年上半年偿还累计发生金额3.40万元[6] - 上海周大生进出口有限公司2024年期初往来资金余额1596.00万元[8] - 湘潭高新区周大生珠宝销售有限公司2024年半年度往来累计发生金额41.24万元[8] - 成都市高新区烨隆赋珠宝销售有限公司2024年半年度期末往来资金余额42.00万元[9] - 太原市周大生万象珠宝有限公司2024年期初10.00万元，半年度累计15.30万元，期末25.30万元[9] - 广州市黄埔区周大生大悦珠宝销售有限公司2024年半年度偿还10.06万元，期末0.13万元[8] - 成都市成华区成万周大生珠宝有限公司2024年半年度偿还0.35万元，期末36.61万元[9]

业绩总结 - 2024年上半年净利润601,454,229.25元[1] - 截至2024年6月30日，合并报表可供分配利润3,791,616,063.18元[1] 利润分配 - 每10股派现3元，共派现325,642,167.90元[2] - 现金分红占净利润54.14%，比例100%[5] 方案审议 - 第五届董事会二次会议通过2024年半年度利润分配方案[7]

收入和利润（同比环比） - 营业收入81.97亿元人民币，同比增长1.52%[13] - 归属于上市公司股东的净利润6.01亿元人民币，同比下降18.71%[13] - 基本每股收益0.55元/股，同比下降19.12%[13] - 加权平均净资产收益率9.00%，同比下降2.74个百分点[13] - 营业收入同比增长1.52%至81.97亿元[74][75] - 归属母公司净利润6.01亿元，同比下降18.71%[35] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为6.01亿元[103] - 公司2024年上半年净利润8.59亿元，同比下降0.62%[160] - 净利润同比下降18.66%至6.00亿元[158] - 营业总收入同比增长1.52%至81.97亿元[157] - 营业收入74.35亿元，同比增长0.96%[160] 成本和费用（同比环比） - 销售费用同比大幅增长32.96%至5.29亿元[74] - 财务费用暴涨2269.38%至1782万元[74] - 销售费用同比大幅增长32.96%至5.29亿元[157] - 销售费用2.22亿元，同比增长36.6%[160] - 财务费用1831万元，同比增长6342%[160] - 研发费用同比增长3.79%至599万元[157] - 研发费用598.66万元，同比增长3.8%[160] 业务线表现 - 素金类产品收入69.62亿元，同比增长3.43%[33] - 镶嵌类产品收入3.72亿元，同比下降29.18%[33] - 素金首饰收入增长3.43%至69.62亿元，占比84.94%[75] - 镶嵌首饰收入下降29.18%至3.72亿元[75] - 品牌使用费收入下降15.15%至3.64亿元[75] - 线上（电商）营业收入11.91亿元，同比增长3.09%，占营业收入14.53%[46] - 线上镶嵌类首饰销量13.2万件，同比增长16.62%，镶嵌产品销售收入9000.35万元，同比增长8.54%[46] - 线上素金类首饰销售67.6万件，同比下降6.97%，素金类产品销售收入8.12亿元，同比下降9.87%[47] - 线上银饰等其他品类销售收入2.84亿元，同比增长65.78%，销量208.71万件，同比增长40.08%[47] - 天猫渠道营业收入5.92亿元，京东渠道2.17亿元，抖音渠道1.71亿元[47] - 线上销售中天猫渠道收入5.92亿元京东渠道2.17亿元抖音渠道1.70亿元[89] 门店和渠道表现 - 终端门店总数5,230家，较年初净增124家[36] - 2024年1-6月公司净增门店124家，期末门店总数达5230家[37] - 加盟门店净增112家，期末达4887家，自营门店净增12家，期末达343家[37] - 新开自营门店31家，贡献营业收入4681.91万元，毛利1095.55万元[38][40] - 新开加盟门店266家，贡献公司营业收入2.51亿元，毛利5216.24万元[40] - 关闭门店173家，影响营业收入9390.52万元，占报告期营业收入1.15%[42][43] - 自营平均单店营业收入284.96万元，同比下降6.72%，毛利74.19万元，同比下降8.08%[43] - 加盟平均单店主营业务收入123.48万元，同比下降9.4%，毛利16.62万元，同比下降16.67%[44] - 自营单店镶嵌销售收入13.16万元，同比下降40.45%，黄金产品收入267.48万元，同比下降2.92%[43] - 加盟单店镶嵌批发收入4.95万元，同比下降43.3%，黄金批发收入108.95万元，同比下降5.64%[44] - 加盟门店撤店率2.39%，剔除重开因素后净撤店117家[42] - 自营店单店收入284.96万元，同比下降6.72%，单店毛利74.19万元，同比下降8.08%[45] - 加盟店单店收入123.48万元，同比下降9.40%，单店毛利16.62万元，同比下降16.67%[45] - 终端门店数量达5230家，形成全国性连锁网络[60] 产品与品牌发展 - 公司深化国家宝藏产品矩阵打造涵盖装扮婚恋收藏祝福礼赠等细分场景满足喜爱中国传统文化客群的多元化需求[22] - 公司全新推出以国宝文物各种釉彩大瓶莫高窟220窟为灵感开发的青花瓷色敦煌色主题产品丰富消费者选择[22] - 公司全新推出国家宝藏·藏宝阁国潮文化转运珠系列和国家宝藏·国风时尚新中式系列以更轻巧年轻化的国风国潮设计吸引年轻人[22] - 国际艺术珠宝在意大利设计师Loretta Baiocchi领衔下推出莫奈花园炽热梵高等系列产品满足新中产女性悦己穿搭需求并探索Z世代年轻化消费趋势[22] - 周大生继续深化与法国国家博物馆合作并将与梵高博物馆合作推向新高度首次推出梵高杏花蓝产品结合油画珐琅工艺还原大师色彩[22] - 公司独家引入比利时Tolkowsky家族发明的LOVE100星座极光百面切工钻石作为中高端产品系列加强市场辨识度和品牌竞争力[23] - 公司于2024年4月22日与天然钻石协会达成2024至2025年度战略合作推动钻石行业健康发展并向消费者展示天然钻石独特魅力[23] - 公司持续加大黄金产品IP合作力度如独家冠名《国家宝藏》第四季[61] - 首创荧光珐琅工艺打造"会发光的金子"强化消费者心智[61] - 莫奈元素产品已打造多个千万级销量单品[67] - 公司品牌价值达1023.59亿元，位列中国500最具价值品牌第97名[56] - 国家宝藏栏目全网播放量超亿次，话题量超10亿次[57] - 周大生经典子品牌专注黄金品类，与国家宝藏IP形成多品牌矩阵[60] - 2024年520活动AI概念电影《爱神·金不换》获得全网10亿+曝光量[66] 地区表现 - 华南大区收入增长16.25%至14.83亿元[75] 现金流和财务状况 - 经营活动产生的现金流量净额12.94亿元人民币，同比大幅增长80.62%[13] - 经营活动现金净流入12.94亿元，同比增长80.62%[31] - 经营活动现金流量净额增长80.62%至12.94亿元[74] - 现金及现金等价物净增加额激增2147.43%至15.44亿元[74] - 经营活动现金流量净额12.94亿元，同比增长80.6%[162] - 期末现金及现金等价物余额23.13亿元，较期初增长101%[163] - 购买商品接受劳务支付现金69.47亿元，同比下降9.1%[162] - 取得借款16.5亿元，同比增长175%[163] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降55.2%至1.69亿元[164] - 销售商品提供劳务收到的现金同比下降1.9%至83.28亿元[164] - 取得投资收益收到的现金同比大幅增长104.2%至5.08亿元[165] - 投资活动产生的现金流量净额改善至4.17亿元[165] - 筹资活动产生的现金流量净额改善至5.75亿元[165] - 期末现金及现金等价物余额同比增长40.4%至15.12亿元[165] - 分配股利利润或偿付利息支付的现金同比大幅减少96.7%至2197万元[165] - 货币资金期末余额25.37亿元，较期初8.52亿元增长197.8%[150] - 应收账款期末余额2.00亿元，较期初14.97亿元下降86.6%[150] - 存货期末余额41.82亿元，较期初36.43亿元增长14.8%[150] - 流动资产合计期末余额74.34亿元，较期初64.48亿元增长15.3%[150] - 短期借款期末余额6.15亿元，较期初2.00亿元增长207.5%[151] - 应付股利期末余额7.06亿元，期初无此项[152] - 未分配利润期末余额37.92亿元，较期初38.96亿元下降2.6%[152] - 母公司货币资金期末余额17.36亿元，较期初4.35亿元增长299.1%[153] - 母公司应收账款期末余额3.71亿元，较期初12.66亿元下降70.7%[154] - 母公司存货期末余额41.01亿元，较期初35.69亿元增长14.9%[154] - 负债总额同比增长44.02%至27.31亿元[155] - 其他应付款同比增长103.01%至11.06亿元[155] - 预收款项同比下降44.38%至2.43亿元[155] - 应付股利新增7.06亿元[155] - 未分配利润减少1.04亿元至37.92亿元[167][168] - 归属于母公司所有者权益减少1.04亿元至62.77亿元[167][168] - 综合收益总额为6.01亿元[167] - 公司2024年半年度归属于母公司所有者权益合计为61,307.87万元，较期初60,422.41万元增长1.47%[170][171] - 公司2024年半年度未分配利润为364,516.62万元，较期初355,659.73万元增长2.49%[170][171] - 公司2024年半年度综合收益总额为73,983.09万元，其中归属于母公司所有者的综合收益为73,983.09万元[170] - 公司2024年半年度利润分配总额为-65,128.43万元，全部为对股东的分配[170] - 公司2024年半年度少数股东权益为497.97万元，较期初665.18万元下降25.13%[170][171] - 母公司2024年半年度所有者权益合计为572,584.64万元，较期初572,584.64万元无变动[172][173] - 母公司2024年半年度综合收益总额为85,887.18万元[173] - 母公司2024年半年度利润分配总额为-70,555.80万元，全部为对股东的分配[173] - 母公司2024年半年度未分配利润为307,952.72万元，较期初292,616.76万元增长5.24%[172][173] - 母公司2024年半年度其他综合收益为-227.09万元，较期初-227.09万元无变动[172][173] - 公司2024年上半年期末所有者权益合计为57.125亿元人民币[176] - 公司2024年上半年综合收益总额为8.643亿元人民币[175] - 公司2024年上半年向股东分配利润6.513亿元人民币[176] - 公司2024年上半年期末未分配利润为29.128亿元人民币[176] - 公司2024年上半年期末资本公积为13.281亿元人民币[176] - 公司2024年上半年期末股本为10.959亿元人民币[176] - 公司2024年上半年期末盈余公积为5.48亿元人民币[176] - 公司2024年上半年其他综合收益变动减少22.41万元[175] 采购和存货 - 报告期黄金采购金额57.69亿元，同比下降14.62%，占采购总额92.56%[47][48] - 报告期末存货账面余额41.89亿元，较年初增长14.82%，存货账面净值41.82亿元[50] - 报告期末黄金成品余额21.71亿元，较期初增加27.79%[50] - 公司黄金原料金额增至1.93亿元，占比27.09%，同比增长46.83%[53] - 钻石原料金额达5.14亿元，占比72.17%，同比增长6.1%[53] - 库存商品总额34.54亿元，同比增长15.29%，其中黄金品类占比62.86%达21.71亿元[54] - 委托加工物资总额大幅减少94.09%至78.87万元，黄金加工金额下降96.83%[55] - 存货增加至41.82亿元，占总资产比例从45.46%微升至46.05%，增长0.59个百分点，主要因黄金类存货增加[78] 资产和负债 - 总资产90.81亿元人民币，较上年度末增长13.34%[13] - 负债总额28.02亿元，较期初增长72.12%，资产负债率30.85%[27] - 货币资金余额25.37亿元，占流动资产34.13%[27] - 存货余额41.82亿元，较期初增加14.81%[27] - 非经常性损益总额1638.45万元人民币，其中政府补助1327.59万元人民币[16][17] - 货币资金大幅增加至25.37亿元，占总资产比例从10.63%升至27.94%，增长17.31个百分点，主要因销售回款增加及应收账款下降[78] - 应收账款显著下降至2.00亿元，占总资产比例从18.69%降至2.20%，减少16.49个百分点，因加盟客户赊销政策调整[78] - 短期借款增至6.15亿元，占总资产比例从2.50%升至6.78%，增长4.28个百分点，因备货采购原料需求[78] - 其他应付款大幅增至11.85亿元，占总资产比例从6.10%升至13.05%，增长6.95个百分点，因应付股利尚未分配[79] - 交易性金融负债为3.65亿元，占总资产4.02%，较期初3.19亿元增长0.04个百分点[79][80] - 使用权资产增至1.13亿元，占总资产1.24%，增长0.03个百分点，因新增自营门店租赁[78] - 在建工程增至7.70亿元，占总资产8.47%，下降0.53个百分点，因坪山慧峰廷产业园及笋岗总部项目投资增加[78] - 货币资金受限2.24亿元，因司法冻结[82] - 抵押土地使用权账面价值2.49亿元，用于银行借款担保[82] - 公司资产总额90.81亿元，较期初增长13.34%[27] 子公司和关联公司表现 - 子公司深圳市互联天下信息科技营业收入11.86亿元同比增长4.89%净利润9,183.38万元同比增长15.16%[89] - 周大生珠宝销售（重庆）有限公司营业收入6.21亿元净利润1.05亿元[87] - 周大生珠宝（福建）有限公司营业收入4.06亿元净利润4,624.56万元[87] - 周大生珠宝销售管理（深圳）有限公司营业收入3.73亿元净利润2,084.00万元[87] - 深圳市宝通天下供应链营业收入3,743.85万元同比下降5.82%净利润2,088.06万元同比下降28.86%[88] - 深圳市宝通天下小额贷款净利润253.90万元同比下降69.51%报告期末贷款余额2.06亿元[89] 股东信息和股权结构 - 公司总股本为1,095,926,265股，扣除已回购股份10,452,372股后，可参与分配的股本总额为1,085,473,893股[3] - 公司控股股东为深圳市周氏投资有限公司[6] - 公司参股股东包括深圳市金大元投资有限公司[6] - 公司控股子公司包括深圳周和庄置业有限公司、深圳市今生今世珠宝有限公司等[6] - 公司参股公司包括深圳市中美钻石珠宝有限公司、深圳大生美珠宝有限公司等[6] - 有限售条件股份变动增加2,813,587股至16,129,933股占总股本1.47%[134] - 无限售条件股份减少2,813,587股至1,079,796,332股占总股本98.53%[134] - 公司总股本为1,095,926,265股，占总股本比例100.00%[135] - 公司累计回购股份10,452,372股，占公司总股本比例0.95%[135][141] - 控股股东深圳市周氏投资有限公司持股609,018,750股，占总股本比例55.57%[138] - 股东深圳市金大元投资有限公司持股78,833,142股，占总股本比例7.19%[138] - 香港中央结算有限公司持股21,024,724股，占总股本比例1.92%，报告期内减持4,907,194股[138] - 全国社保基金一零一组合持股20,122,866股，占总股本比例1.84%，报告期内增持767,900股[138] - 限售股份期末总数16,129,933股，较期初增加2,813,587股[136][137] - 离任董事向钢和卞凌各新增限售股1,219,106股，锁定6个月[136][137] - 新任董事陈寿平新增限售股346,575股，按75%比例锁定[135][137] - 董事长周宗文增持75股高管锁定股，期末持股498,225股[136] - 控股股东周氏投资期末持股609,018,750股，占总股本比例未直接披露但通过计算可推[142] - 实际控制人周宗文及周华珍通过周氏投资持股80%，周飞鸣持股20%且为实际控制人之子[142] - 全国社保基金四零六组合持股14,083,233股，占比约1.29%[142] - 华夏人寿保险持股12,127,181股，占比约1.11%[142] - 澳门金融管理局持股8,491,774股，占比约0.77%[142][

市场扩张 - 2024年7月公司新增8家专卖店和1家联营专柜[1][2] - 周大生多家店披露面积与总投资，如太原公元时代城专卖店26平、402万[1]

诉讼金额 - 水贝卡公司诉讼请求共计2.1074693829亿元[1] 一审判决 - 公司向水贝卡赔偿278万元，已支付保证金可抵扣[2] - 驳回水贝卡其他诉讼请求[2] 后续情况 - 案件一审，双方可上诉[3] - 若不上诉，公司冻结账户将解冻[4] - 公平判决对利润无重大不利影响[4]

报告评级和核心观点 报告评级 - 给予"买入"评级 [20] 核心观点 1. 行业景气整体向上，格局持续优化 [11][12][17] - 2020年以来，伴随金价进入上行周期与黄金珠宝工艺升级，行业内非婚场景的配饰需求场景打开，黄金珠宝景气度整体向上 [11][12] - 2024年以来金价上涨速度较快，对终端消费有一定抑制，但消费者对金价高位预期逐渐习惯，加上七夕/中秋/国庆等旺季临近，珠宝景气度有望企稳回升 [11][12][188] 2. 公司产品调整、渠道下沉，品牌美誉度高 [13][127][129][131][133][142][143][158] - 2021年公司快速调整产品结构，由"以钻石为主力产品，黄金为人气产品"调整为"黄金为主力产品，钻石为核心产品" [127][129] - 公司推行省代模式加快市场布局，形成行业领先的连锁渠道网络 [142][143] - 公司品牌享有较高知名度和美誉度，位居内地珠宝品牌第一、中国轻工业第二 [158] 3. 业绩有望迎来修复 [13][20][21][189] - 公司2024-2026年收入和归母净利润预计将保持稳健增长，3年CAGR分别为16.7%和12.8% [20] - 短期来看，公司业绩修复可期，且上市以来分红稳定 [21][189] - 长期来看，公司市场份额有望持续提升 [22]