核心观点 - 红墙股份控股股东刘连军减持公司股份 持股比例从45 12%降至44 12% 触及1%整数倍变化 减持计划尚未实施完毕 [1] 减持计划详情 - 刘连军于2025年7月18日披露减持计划 计划在15个交易日后的3个月内减持不超过634 78万股 占公司总股本3 00% [1] - 减持后持股权益由45 12%减少至44 12% 减少1个百分点 [1] 减持合规性及影响 - 此次减持符合相关法律法规 未违反任何规定 [1] - 减持不会导致公司控制权变更 [1] - 截至公告披露日 减持计划尚未实施完毕 [1]

减持计划 - 控股股东刘连军拟减持不超6347830股，占总股本不超3%[1] - 集中竞价减持不超2115943股，占总股本不超1%；大宗交易减持不超4231887股，占总股本不超2%[1] 减持结果 - 本次减持A股2115300股，减持比例1.00%[4] - 减持后刘连军持有权益从45.12%降至44.12%[2] 影响与安排 - 本次权益变动不影响公司治理和经营[6] - 公司将持续关注刘连军股份权益变动并及时披露[6]

聚醚多元醇业务 - 聚醚多元醇产能2万吨 [1] - 与中海壳牌签署五年定制化供应协议 [1] - 与惠州远安签署三年合作协议 产品远销海外 [1] 海外市场拓展 - 欧洲化工企业能源成本高企导致成本优势丧失 [2] - 海外客户对公司产品兴趣浓厚并积极接洽 [2] - 公司将大力拓展海外市场 [2] 混凝土外加剂业务 - 公司为全国混凝土外加剂头部企业及行业十强中仅有的两家全产业链企业之一 [3] - 产品涵盖聚羧酸系外加剂/萘系外加剂/速凝剂等多种类型 [3] - 产品已应用于港珠澳大桥/柳梧铁路/广湛铁路/几内亚阿玛利水电站等重大工程 [3] - 具备在极端气候和复杂地质条件下实施工程服务的能力 [3]

活动信息 - 公司将参加2025广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动于2025年9月19日15:30 - 17:00网络远程举行[2] - 参与途径为登录“全景路演”网站等[2] 交流安排 - 董事长刘连军和副总裁唐苑昆将与投资者交流[2] - 交流内容含2025年半年度业绩等问题[2]

股价表现与交易数据 - 公司今日股价上涨9.10%，换手率达31.91%，成交额5.79亿元，振幅9.74% [2] - 近半年累计上榜龙虎榜23次，上榜次日股价平均涨0.62%，上榜后5日平均涨4.88% [2] - 主力资金净流入1.25亿元，其中特大单净流入1.03亿元，大单净流入2201.02万元，近5日主力资金净流入1.27亿元 [2] 龙虎榜交易明细 - 机构专用席位净买入3345.52万元，营业部席位合计净买入3794.86万元 [2] - 前五大买卖营业部合计成交1.19亿元，买入成交9514.46万元，卖出成交2374.08万元，净买入7140.38万元 [2] - 两家机构席位分别位列买一（买入2822.46万元/卖出252.02万元）和买四（买入1145.60万元/卖出370.51万元） [2] 资金流向结构 - 华鑫证券上海云锦路营业部买入2502.79万元零卖出，申万宏源成都崇州市营业部买入1188.10万元 [2] - 卖一席位中信建投北京鸿翼分公司卖出503.10万元，卖二席位东方财富拉萨团结路营业部卖出444.67万元 [2] - 东方财富金融城南环路营业部卖出374.46万元，国金证券南京西路营业部卖出424.92万元 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.22亿元，同比增长6.93%，第二季度营收1.92亿元，同比增长8.92% [1] - 归母净利润722.12万元，同比下降74.08%，第二季度净利润468.44万元，同比下降68.36% [1] - 扣非净利润亏损277.81万元，同比下滑111.66% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.49%，同比下降29.62个百分点，净利率2.24%，同比下降75.75个百分点 [1] - 三费占营收比17.24%，同比增长20.36%，其中管理费用因大亚湾项目试产增长30.40% [1][2] - 财务费用因项目利息费用化激增519.04% [3] 资产与负债状况 - 应收账款规模5.88亿元，占最新年报归母净利润比例达1206.81% [1][7] - 有息负债7.12亿元，同比增长18.11%，有息资产负债率达27.17% [1][7] - 货币资金2.69亿元，同比下降7.39%，存货因大亚湾试产增长96.90% [1][2] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.12元，同比下降78.66%，主因现款支付大亚湾项目原材料款 [1][4] - 投资活动现金流净额因项目建设完成增长80.87%，筹资活动现金流因银行借款增加增长74.03% [5][6] 重大项目影响 - 大亚湾项目在建工程转固导致固定资产增长216.38%，在建工程减少100% [2] - 项目试产阶段导致库存增加、费用开支上升，并影响利息费用化处理 [2][3] 行业地位与发展战略 - 公司为混凝土外加剂专业供应商，拥有从材料到成品的完整产业链，客户包括华润水泥、中国建材等近千家企业 [8] - 行业处于洗牌期，中小企业退出头部集中，公司已完成全国二十多个生产基地布局 [8] 业绩预期与历史表现 - 证券研究员普遍预期2025年业绩为5500万元，每股收益0.26元 [7] - 历史ROIC中位数7.96%，2024年ROIC为2.08%，资本回报率表现一般 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入3.22亿元 同比增长6.93% [2] - 聚羧酸系外加剂业务营收2.83亿元 占总营收比重87.80% [2] - 精细化工板块实现营收2909万元 占总营收9.03% [2] 业务进展 - 年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目于6月全面投产 [2] - 新项目包含15万吨聚醚单体、7万吨非离子表面活性剂、4万吨羟基酯及2万吨聚醚多元醇生产线 [2] - 混凝土外加剂业务在行业存量竞争阶段保持强劲竞争力 [2] 竞争优势 - 子公司红墙化学位于大亚湾石化园区 通过隔墙输送获取EO/PO原料形成成本优势 [3] - 公司及控股子公司累计拥有127件专利 其中发明专利82项 [3] - 设有广东省混凝土外加剂工程技术研究开发中心支撑产品迭代 [3] 战略布局 - 核心业务与新业务协同推进 为长期发展奠定基础 [2] - 实施外加剂+精细化工双轮驱动战略 [3] - 精细化工产能逐步释放 有望在化工行业高端化转型中抢占先机 [3]

红墙转债市场表现 - 8月27日盘中下跌2.09%报141.28元/张 成交额4632.67万元 转股溢价率20.15% [1] - 信用级别为A+ 债券期限6年 票面利率首年0.30%至第六年3.00% [1] - 转股开始日为2024年4月24日 转股价10.44元 [1] 公司业务概况 - 中国首家以混凝土外加剂为单一主营业务上市公司 总部位于广东惠州 [2] - 在珠三角、长三角等五大区域设二十多个生产基地 综合实力居全国前列 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3.222亿元 同比增长6.93% [2] - 归属净利润722.12万元 同比下跌74.07% 扣非净利润-277.81万元同比下跌111.66% [2] 股权结构 - 十大股东持股合计占比54.7% 十大流通股东持股合计31.51% [2] - 股东人数3.524万户 人均流通股3947股 人均持股金额5.16万元 [2]

财务表现 - 营业收入3.22亿元 同比增长6.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润722.12万元 同比下降74.07% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损277.81万元 [1] - 基本每股收益0.03元 [1]

公司治理 - 公司于2025年8月26日以现场结合通讯方式召开第五届第二十二次董事会会议 [1] - 会议审议了2025年半年度报告全文及摘要等文件 [1] 业务构成 - 2024年度营业收入构成中混凝土外加剂占比99.69% [1] - 其他业务收入占比0.27% [1] - 涂料业务收入占比0.05% [1] 市值表现 - 公司当前市值26亿元 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等创新产品推动行业爆发式增长 [1] - 行业上市公司股价普遍上涨 [1]