行业竞争与公司优势 - 机器人行业处于高速成长期，外部投资较大，中低端产品增多，但公司具备核心技术、成本优势、全产业链竞争优势和人才高地优势，能够保持行业领先地位 [1] - 埃斯顿机器人与国际四大品牌的差距逐渐缩小，公司通过核心部件和全产业链优势，快速提升产品品质，接近国际水准，拉开与国内其他品牌的差距 [2] 财务与毛利率预测 - 预计近期公司毛利率水平不会有大的变化，但随着销售规模扩大，规模效应和品牌效应将充分发挥，采购成本下降、固定成本摊薄、销售费用降低等因素将推动未来毛利率提升 [1][2] 产能与市场需求 - 机器人下游行业需求将保持较高增长，公司有信心通过持续提升产品品质和产能利用率，实现机器人业务持续翻番的目标 [2] 并购策略 - 公司并购策略注重技术和品牌价值，不会仅为了业绩进行简单的财务叠加式并购，而是选择对长远发展有价值的标的 [3]

市场表现与业务发展 - 埃斯顿机器人本体的市场保有量约为3,000多台 [2] - 新能源汽车行业的订单明显增多 [2] - 公司计划在2017年实现年销售收入10亿元的业务发展目标 [4] 技术与服务 - 公司机器人本体具有自主核心部件的技术和成本优势，提供高性价比的售后服务 [2] - 公司已将信息技术的深度嵌入作为机器人标准功能配置，实现远程服务网络化 [3] - 公司研发投入占收入比：2015年为10.98%，2016年为9.51% [3] 财务与回款 - 公司智能装备核心控制功能部件业务、机器人本体业务的应收账款周转速度较快 [4] - 智能制造系统业务的回款方式主要为3331（30%预付；30%发货；30%验收；10%质保） [4] - 应收账款坏账准备计提比例：1年以内5%，1-2年10%，2-3年30%，3年以上100% [4] 收购与国际化 - 公司近期收购的海外标的在前期进行了充分的沟通，技术融合工作已取得积极进展 [5] - 公司选择海外标的的判断标准为技术是否有协同效应以及是否处于国际领先水平 [5]

行业增长与市场前景 - 2017年1-7月国内工业机器人行业增长57%，远超2016年的37% [1] - 公司工业机器人及智能制造系统业务同比增长274%，预计业绩持续翻番 [1] - 市场需求增长主要来自消费电子、新能源等行业，焊接、打磨、喷涂等领域增长较快 [1][2] - 公司产品竞争力强，能够替代进口机器人，抢占国际四大市场份额 [2] 产品与技术优势 - 公司自主研发的减速装置用于负载较轻的手腕关节，其他关节使用进口RV减速机 [3] - 公司机器人使用寿命为8年 [3] - 公司机器人在焊接、码垛、打磨等应用及性能方面与国际四大无明显差异，折弯机器人技术水平世界领先 [4] - 公司正在缩小与国际四大在控制算法和制造工艺水平上的差距 [4] 财务与业务表现 - 公司机器人毛利率在行业内属于中上水平，未来规模化效应将提升毛利率 [2] - TRIO控制器与ESTUN伺服系统的整合显著提升客户自动化设备运行效率和精度 [5] - TRIO于2017年3月计入公司合并报表，截至6月30日实现收入1,760万元，利润357万元 [5] 战略与未来发展 - 公司计划通过远程数据采集和监控功能，推动工业大数据和工业4.0的发展 [5] - 公司具备进入新能源汽车电控市场的技术积累，未来不排除进入该市场 [5] - 公司计划扩大和提升国内人才团队，同时建立欧洲、美国研发中心，扩充海外研发团队 [6] - 公司计划开展工业机器人及智能制造系统业务的融资租赁业务，对现金流有积极影响 [6] 管理与人才 - 公司共有员工1,177人，其中硕士及博士144人，技术研发人员407人 [6] - 公司正在加大秋季校招和社招力度，引进高层次人才，包括海外高端人才 [6] - 公司近几年引进了研发、财务、供应链管理等高层管理人员 [6]

公司基本信息 - 证券代码 002747，证券简称埃斯顿 [1] - 投资者关系活动类别为投资者接待日，2017 年 6 月 29 日，15 人参与，地点为公司会议室，接待人员有董事长、总经理吴波先生，董事会秘书、财务总监袁琴女士 [2] 行业与公司发展前景 - 中国工业机器人市场前景广阔，机器换人热潮长时间内不会衰减，公司订单和业务增长证明行业发展良好，公司有自主核心部件、优秀团队和资金，机器人业务已盈利 [2] 业务情况 业务量与产能 - 产品无季节性，高端设备制造业业务量上半年占全年约 40% [3] - 2017 年计划完成 2000 台套以上机器人业务量，目前订单符合预期 [3] - IPO 募投机器人扩产项目投入接近尾声，2017 年产能可满足 2000 台套销售目标；非公开募投扩产 3000 台套机器人项目在建，计划 2019 年完工 [3] 下游行业拓展 - 现阶段将新能源行业作为工业机器人应用下游重点发展方向，应用于组件搬运和装配 [3] 盈利模式 - 智能制造系统业务以发展工业机器人本体和核心功能部件带动信息化、自动化，实现工业 4.0 为目的，未来发展空间大 [3] - 通过提供高品质、高服务的机器人标准化产品形成规模化效应盈利 [3] 产品类型 - 拥有全系列工业机器人产品，标准工业机器人规格 3KG - 450KG，应用于多领域和行业，高端六轴机器人占总销量 80% 以上 [4] - 在通用机器人基础上发展细分领域专用机器人，已开发全球首款六自由度折弯机器人，与德国通快合作将推出完整解决方案范例 [4] 竞争与风险 - 竞争压力来自国外品牌的口碑和知名度，公司通过质量、服务和为客户创造价值提升品牌影响力 [3] - 从控制风险角度考虑，公司目前未涉足 PPP 模式 [4] 研发投入与布局 研发投入 - 持续加大核心部件技术研发投入，保持研发力度，但未来研发投入占营业额比例会随营收增长被摊薄 [4] - 在智能制造核心控制功能部件领域推行控制系统信息化嵌入战略，研发驱控一体化等产品 [4] - 在工业机器人及智能制造系统领域研发更灵巧、低成本、易操作机器人，增加传感器应用，研发协作及移动平台机器人，实现机器人、自动化与信息化有效连接 [4][5] 研发布局 - 为掌握机器人视觉和力觉技术进行两次收购，收购意大利 Euclid 从事 3D 工业机器人视觉研发生产，收购 BARRETT 其微型伺服可作力觉传感器 [5] 收购情况 收购 BARRETT - 为前瞻性技术积累，非财务性投资，其技术用于协作机器人，核心部件技术平台有优势，可推广应用于康复医疗机器人，为进军康复医疗机器人市场创造条件 [5] 收购 TRIO - 与公司交流伺服系统产品互补，公司行业定位转化为高端运动控制解决方案提供商，可进入欧美高端运动控制市场 [6] 收购标准与经验 - 寻求对核心业务有协同效应、有业绩支撑的公司，考虑管理团队理念契合度，国内标的考虑渠道及财务指标，海外标的考虑技术协同和领先水平，目前海外收购标的有盈利 [7] - 管理层有全球视野和海外经验，海外收购沟通顺畅 [7] 人员管理与引进 研发人员管理与激励 - 采用 IPD 研发模式，成立跨部门项目团队，为研发人员提供有竞争力薪酬和良好氛围，已推出两期股权激励计划，未来持续推出，研发骨干为主要激励对象 [8] 高端人才引进 - 对有发展国产机器人产业抱负的国际高端机器人人才有吸引力，能为其提供职业发展空间 [9][10]

海外收购与竞争优势 - 公司在收购TRIO过程中，管理层具备良好的英语沟通能力和丰富的行业经验，与TRIO在技术、市场和行业发展目标上达成共识 [1] - 收购TRIO后，公司拥有控制多轴（如64轴、128轴）的复杂运动控制技术，结合TRIO控制器和埃斯顿交流伺服系统，形成完整的运动控制解决方案 [2] 汽车整车领域进展 - 公司机器人在汽车整车领域的主要订单来自国产汽车和新能源汽车厂家，具有高性价比优势 [2] - 在外企整车厂替代国际四大家机器人的可能性较低，但在国产汽车和新能源汽车领域具有竞争优势 [2] 产能增长计划 - 公司与博世力士乐合作的“埃斯顿机器人智能工厂”项目入选2017年中德智能制造合作试点示范项目，预计到2019年机器人本体产能将达到5,000套 [3] 投资者关系活动 - 公司接待了中金公司、富达基金等机构分析师及其客户共3人，进行了厂区参观和问答环节 [1] - 公司严格按照信息披露管理制度执行，未出现未公开重大信息泄露情况，调研人员签署了《承诺书》 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 002747，证券简称为埃斯顿，投资者关系活动类别为投资者接待日，参与单位为美国 Viking，机构分析师及其客户等共 1 人，时间为 2017 年 9 月 13 日下午 16:00 - 17:30，地点在公司会议室，接待人员有董事长、总经理吴波先生，董事会秘书、财务总监袁琴女士 [1] 技术影响与差距 - 电机的电流环和速度环决定精度和速度，不拥有自主核心部件就无法很好优化机器人性能 [1] - 与国际四大家机器人的差距在于品牌知名度（四大家品牌建设几十年，公司不到 10 年）、生产精细化管理和高阶机器人算法 [1][2] 追赶国际四大家的方法 - 用业绩和质量打造品牌，引进国外先进合作伙伴（如入选 2017 年 17 个中德智能制造合作试点示范项目，与德国博世力士乐合作），利用与国际先进技术团队合作提升算法技术，引进国内有丰富行业经验的工艺生产人才 [2] 技术优势 - 运动控制领域，收购 TRIO 后拥有可同时控制多个伺服、视觉系统、机械单元的复杂多轴运动控制技术，可控制 64 轴、128 轴 [2] - 机器人领域，有核心部件技术和成本优势，参股意大利 Euclid 拥有机器人三维视觉技术，参股美国 Barrett 公司可发展人机协作能力 [2] - 减速装置方面，有自主知识产权的双曲面齿轮减速装置，应用在传递扭矩较小关节，成本是进口 RV 减速器的 10% - 20% [2] 公司发展计划 - 保持智能制造核心部件技术优势，规模化生产机器人本体，2018 年全面进军国际机器人市场 [2] - 寻找有医疗资源和技术背景的合作伙伴，未来在中国成立康复机器人公司 [3] 市场格局与趋势 - 参考家电行业，有信心未来中国伺服和机器人市场通过替代进口成为国际舞台重要一员 [3] - 国内经济回暖等因素使机器人需求量快速增长，部分增长来自手机行业，公司产品受经济周期影响较小 [4] 产品情况 - 主要产品为六轴机器人和四轴机器人，80%为六轴机器人，包括通用六关节焊接机器人等多种型号 [5] 应对竞争策略 - 保持和加强核心功能部件、机器人本体上的技术、成本、营销、国际化等方面竞争优势，每年研发费用占销售收入比平均为 10%左右，研发人员占总人数 1/3 左右，通过收购国际先进技术提升技术能力 [5][6] 机床业务情况 - 金属成形机床业务 2015 年下滑，2016 年见底回升，2016 年数控化率接近 30%，未来数控化率会逐步提高 [6] 营业外收入 - 主要包括政府补贴（承接工信部、发改委、国家 863 等科研项目补贴）和软件产品增值税返还 [7]

业务增长与目标 - 公司2016年伺服增长速度为43%，机器人增长速度为167% [2] - 2017年公司计划实现10亿销售目标，智能装备核心控制功能部件和工业机器人及智能制造系统业务预计会成倍增长 [2] - 公司核心控制功能部件中的交流伺服系统业务增长幅度不会低于2016年 [2] 产品与技术 - 公司拥有全系列工业机器人产品，包括六轴通用机器人、四轴码垛机器人、SCARA机器人、DELTA机器人、冲压直线机器人 [3] - 高端应用的六轴机器人占公司总销量的80%以上 [3] - 公司掌握机器人的控制算法、自主核心部件的技术和成本，具有极强的市场竞争力 [3] - 公司已成功开发全球首款六自由度的折弯机器人，处于国际领先技术水平 [3] 自主研发与市场策略 - 公司坚持自主研发、生产机器人本体，认为技术进步能带来发展前景和降低中国制造业成本的价值 [3] - 公司的伺服及其他部分国产品牌目前能与国外品牌相抗衡，进行了进口替代 [3] - 公司不考虑采购组装国外公司的机器人，认为自主核心技术是关键 [3] 合作与创新 - 公司与意大利Euclid合作的机器人3D视觉技术已应用于家电产线 [3] - TRIO的控制器能无缝对接埃斯顿EtherCAT总线伺服，正在打造高竞争力解决方案 [4] 投资者关系 - 公司严格依照信息披露相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [4] - 公司已按深交所要求，安排调研人员签署了《承诺书》 [4]

公司业务发展 - 金属成形机床业务受行业复苏影响，目前业务增长情况良好 [2] - 公司计划在2017年实现10亿销售目标 [2] - 公司于2012年推出机器人产品并于2013年实现小批量市场投放，成为最早一批进入机器人行业的国产品牌 [3] - 公司已拥有全系列工业机器人产品，包括六轴通用机器人、四轴码垛机器人、SCARA机器人、DELTA机器人、冲压直线机器人以及智能制造系统 [3] - 高端应用的六轴机器人占公司总销量的80%以上 [3] - 公司的机器人本体业务已于2015年实现盈利 [3] 行业影响与意义 - 国产品牌机器人的出现改变了国际品牌机器人强势的市场话语权，国际品牌机器人厂家纷纷下调产品价格 [3] - 国产品牌机器人的发展将带动相当一批机器人相关行业的发展，提升中国制造业水平 [3] 并购项目情况 - 公司在上半年以重组方式拟购买的标的资产属于与公司主营业务有协同效应的智能装备核心控制功能部件相关行业 [4] - 本次重组事项已获得省级地方相关主管部门的批准，但最终未能取得国家相关主管部门的核准 [4] - 交易双方并未放弃该项目，继续积极寻求获得国家相关部门核准的途径和方案 [4] 投资者关系活动 - 参与单位包括中银国际、银领资本等机构分析师及客户共3人 [2] - 公司董事会秘书、财务总监袁琴女士接待了投资者 [2] - 公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照信息披露相关管理制度及规定执行 [4]

自动化需求与市场表现 - 疫情后自动化需求有所提升，主要由于制造业龙头企业自动化水平较高，复工中展示出较大优势 [1][3] - 政府为恢复社会秩序出台的政策促进自动化需求，资金面宽松使资金利息成本降至基准利率甚至下浮利率 [3] - 3-5 月订单同比增长约 30% [3] 公司战略与收购计划 - 目前没有其他收购计划，主要专注于 CLOOS 项目的整合 [4] 投资者关系与信息披露 - 公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照信息披露相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [4] - 调研人员已按深交所要求签署《承诺书》，未出现未公开重大信息泄露等情况 [4]

并购协同发展 - 延伸公司"机器人+"战略布局，通过并购Cloos获得其品牌、关键技术和产品，缩短与国际高端机器人性能差距，确立在焊接领域的行业领先地位 [2][3] - 发挥协同效应，创建新的业务增长点，利用Cloos的焊接技术和公司全产业链成本优势，拓展标准化机器人焊接工作站和焊机业务，进入全球薄板中高端弧焊机器人市场 [2][3] - 增加研发协同，快速提升双方机器人产品竞争力，促进德国和中国工程师的交流与协作，开发更多德国品质产品，服务全球市场 [2][3] 财务压力缓解措施 - 利用Cloos公司层面溢余货币资金5,353.29万欧元对冲负债率，降低还款压力 [4] - 向控股股东派雷斯特作收购51%股权，款项已支付完毕，派雷斯特可通过股东借款方式支持公司运营发展，减轻资金压力并降低资金成本 [4] - 计划未来再融资募集资金，减轻利息压力和资产负债率水平 [4] - 积极利用金融工具，将短期负债置换成长期负债，减轻资金压力并降低资金成本 [4]