销售情况 - 上半年出口订单整体平稳 [2] - 国内销售增速较 2017 年放缓，二季度预计稳定增长，目标全年销售收入增长 20% [2] - Morphy Richards（摩飞）国内销售预计今年增长 30%以上，下半年推新品类，目标销售额 2 亿元以上 [3] - 内销产品 618 期间整体销售同比平稳增长 [3] - 预计 2018 年全年外销收入平稳增长 [4] 毛利率与收益 - 一季度整体毛利率 18%左右，二季度预计增长，三季度恢复明显 [2] - 二季度预计产生部分汇兑收益 [3] 合作情况 - 与小米合作净水器、电热水壶等，2017 年合作净水器 30 万台左右，今年预计翻倍增长，未来可能拓展其他品类 [3] - 目前小米净水器大部分由公司生产，与小米硬件公司合作，有咖啡机、保温杯等产品线合作空间，协商中的项目有几个，短期有规模的是净水器和电热水壶 [3] - 今年与意大利莱卡（Laica）成立合资公司，合作国内市场销售净水壶等产品 [3] 风险应对 - 采取签订部分远期外汇合约等措施降低汇率波动风险，规模保持在 2 亿美元左右 [3] 影响因素 - 美国对华产品征税清单涉及公司产品少，如制冰机等小品类，影响较小，公司密切关注政策变化 [3] - 主要原材料价格相对平稳，毛利率预计下半年逐步修复 [4] - 4 月起小家电出口有压力，原因一是中美贸易战不确定性使企业投资放缓，二是环保收紧或使配套包装、小部件成本上涨 [4] 发展方向 - 以小家电为主业，围绕“一个平台、专业产品专业品牌”规划发展 [4] - 多元化方向主要体现在控股股东广东东菱凯琴集团有限公司层面，有金融资产投资、融资租赁公司、智能停车设备公司、房地产、医疗健康管理等项目，但规模不大，主要经营仍在上市公司 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 002705，证券简称为新宝股份 [1][2][3][4][5][6] - 2018 年 11 月 22 日，长江证券、鹏华基金等多家机构到广东新宝电器股份有限公司总部会议室进行特定对象调研和现场参观 [2] 国内销售情况 - 国内销售主要来源于自主品牌运营，加强与小米、名创优品等互联网公司合作，新兴业态预计未来较快增长 [2] - 受宏观环境影响，2018 年国内销售增速较 2017 年放缓，但预计全年仍稳定增长 [2] 品牌规划与运作 - 品牌规划是专业产品专业品牌，目前有自主品牌 Donlim（东菱），定位大众化、性价比高，通过线上渠道销售烘焙类电器；代理海外中高端厨房电器品牌 Morphy Richards（摩飞）国内销售；注册新咖啡自主品牌 Barsetto 和茶电器自主品牌鸣盏，相关产品已上市 [3] - 公司总部有专门品牌管理部统筹，总裁是品牌总负责人，不同品牌由不同专业团队运作，每个品牌是独立事业部，激励方式采取类合伙人机制 [3] 合作情况 - 与小米合作净水器、电热水壶、电动牙刷等，有一定规模的主要是净水器，小米净水器大部分由公司生产，还有咖啡机、保温杯等产品线合作空间，已有几个协商中的产品项目，未来不排除其他合作方式 [3] 销售业绩 - Morphy Richards（摩飞）2017 年国内销售收入 1.5 亿元，2018 年预计稳定增长，下半年推出爆款多功能锅等新品类产品 [3] - 预计 2018 年全年外销收入平稳增长，上半年因人民币兑美元汇率上行，对客户原有产品调价，筛选管控接单毛利率，放弃部分低毛利率订单，欧美市场需求端相对平稳 [5] 贸易摩擦影响 - 出口美国产品采用 FOB 交易模式，买方清关并支付关税，美国对华征税清单涉及公司产品较少，按 2017 年销售数据测算，两轮征税清单涉及产品销售收入占 2017 年主营业务收入 3%左右 [3] - 全球小家电产能大部分集中在中国，短期内海外品牌公司难以找到替代资源，订单大规模转移可能性不大，公司目前及明年美国订单流失少，无明显变化 [3][4] 设厂计划 - 曾探讨在东南亚或墨西哥等国家转移设厂，但考虑产业配套问题，暂时无此计划，会通过创新提高产品核心价值等措施覆盖风险 [4] 毛利率与效率 - 从 OEM 到 ODM 转变，掌握产品议价能力，通过生产平台标准化及自动化投入、增加创新产品比重、推进自主品牌等提升毛利率，未来考虑压缩供应链，重点放在研发设计 [4] - 近年来成本优化是生产工艺进步、废品率降低及效率提升的综合结果 [4] 生产线自动化 - 目前自动化主要用于五金件、塑胶件等配件生产及检测、包装等环节，逐步延伸到总装环节，未来继续加大投入，实行人机混用，由点到面，用机器优化工序，但因订单小批量多品种，短期内总装无法全面自动化 [4][5] 成本与原材料 - 主营业务成本中直接材料占比 75%左右，原材料主要包括塑料类、五金材料及核心零部件，目前主要原材料价格相对平稳，产品毛利率下半年逐步修复 [5] 核心竞争优势 - 产品线丰富，能满足客商一站式采购需求；产业配套完善、成本控制能力强；研发创新能力突出、新产品实现速度快；以客户需求为导向，从开发到生产密切配合反馈，配备专门项目组跟踪 [5] 研发体系与投入 - 从传统制造加工转为“研发 + 制造”企业，掌握产品核心技术，生产产品基本参与研发设计，很多产品知识产权属公司 [5][6] - 研发技术人员 2000 余人，研发技术体系分三级，一级负责前沿技术研究，二级负责创新产品开发，三级负责原有产品更新换代 [5][6] - 每年研发投入占营业收入比重为 3%左右，未来随产品销售规模增长而增长 [6]

合作情况 - 与小米合作产品有净水器、电热水壶等，净水器和电热水壶有一定规模，小米净水器大部分由公司生产，产品线有合作空间，合作规模总体呈增长趋势 [2][3] - 与名创优品合作储备项目30多个，预计二季度投产 [3] - 与拼多多合作刚起步，主要销售Donlim部分新品，量不大，未来可能投放更多品牌产品 [3] - 还与网易严选、傲基等互联网公司合作 [3] 市场情况 - 小家电国内市场波动性不明显，产品更新换代快，国内消费者对西式小家电需求提升，重复购买率不高，市场有提升空间 [3] - 海外市场小家电需求平稳增长，公司出口美国产品采用FOB模式，美国征税清单涉及公司产品销售收入占2017年主营业务收入3%左右，订单流失少 [5] 销售结构 - 国内销售自主品牌占比60% - 70%，ODM订单及其他占比30% - 40% [3] - 前五大客户销售占比30%左右，与超1000家客户建立业务关系，市场分布均衡 [6] 品牌策略 - 品牌策略是专业产品专业品牌，不同品牌产品及定位有差异化 [3][4] - Donlim定位大众化、性价比高的生活电器，主要销售烘焙类电器；代理Morphy Richards国内销售，定位中高端生活电器；注册Barsetto咖啡机和鸣盏茶电器自主品牌，与Laica合作销售净水器 [4] - 各品牌产品制造、物流等共用平台，推广由不同专业团队运作，每个品牌是独立事业部 [4] 渠道策略 - Donlim通过电商、电视购物、礼品等销售；Morphy Richards在线上及网红渠道销售，有少部分高端百货线下渠道用于展示宣传，预计今年设1000多家场景展示平台；Barsetto进驻大城市办公楼等；鸣盏和Laica通过电商、微商销售 [4] 应对风险措施 - 汇率波动对业绩影响不明显，部分进口材料占比30%对冲，30%新品综合考虑汇率报价，签订1.5亿美元左右远期外汇合约，提升产品议价能力，未做原材料套期保值，会做战略性采购 [5] 产品定价 - 根据产品竞争情况定价，每季度更新指导价，经营和成本变化达一定幅度时不定期调整，中小客户调价周期短，大客户周期长 [5] 订单周期 - 出口产品老产品订单周期2 - 3个月，新产品6 - 12个月 [6] 产能协同 - 新产品拓展与现有产能有协同性，如电动牙刷电机可利用现有电机配件公司资源 [6] 制造管理 - 根据产品大类划分制造单元，同类产品分高、中、低层次，设A、B、C厂，不同档次产品用不同生产线 [6] 用工情况 - 生产员工有流动性，自动化提升后用工总量不紧缺，会提高生产线自动化水平减少人员投入 [6][7] 自动化程度 - 自动化用于五金件等配件生产、检测、包装等环节，逐步延伸到总装，未来加大投入，实行人机混用，考虑成本优势滚动投入 [7] 订单季节性 - 上半年和下半年销售占比45% / 55%，旺季集中在7 - 10月 [7] 销售预期 - 2019年一季度出口订单平稳，预计外销收入平稳增长，内销增速快于外销，向家居、健康美容电器等产品线延伸 [7]

公司战略与定位 - 立足“研发 + 制造”，加强自主品牌建设，是小家电出口龙头企业，以 ODM 订单为主，客户包括国际知名企业，与超 1000 家客户建立业务关系，有全球销售渠道，国内销售源于自主品牌及与互联网公司合作 [2][3] - 愿景是成为全球知名、最具竞争力的小家电企业，未来专注主业，提升竞争力，拓展国内市场，提高国内市场份额 [3] 自主品牌情况 - 品牌策略是专业产品专业品牌，不同品牌产品及定位有差异化，包括 Donlim（东菱）、Morphy Richards（摩飞）等，还有新注册品牌及合作品牌 [3] - 总部有品牌管理部统筹，总裁是品牌总负责人，不同品牌共用平台，推广由专业团队运作，各品牌是独立事业部，团队自行培养与引进人才结合 [3] 销售渠道 - Donlim（东菱）通过电商、电视购物、礼品等销售；Morphy Richards（摩飞）在线上及网红渠道销售，有少部分高端百货线下渠道用于展示宣传；Barsetto 采取商业渠道模式；鸣盏和 Laica（莱卡）主要通过电商、微商等线上渠道销售 [3][4] - 未来产品渠道根据产品特性确定，如健康美容电器可能进美容店、化妆品专柜，茶系列电器进茶渠道 [4] 合作情况 - 与小米合作净水器、电热壶等产品，2018 年合作净水器约 60 万台，有合作空间，有几个协商中的产品项目 [4] - 与拼多多合作刚起步，处于产品储备、探索阶段，主要销售 Donlim（东菱）部分新品，未来可能投放更多品牌产品 [4] 外销市场与贸易摩擦 - 小家电在欧美是生活必需品、准快消品，海外市场需求预计平稳增长 [4] - 出口美国产品采用 FOB 交易模式，美国对华征税清单涉及公司产品较少，按 2017 年销售数据测算，涉及产品销售收入占主营业务收入约 3%，订单流失少，公司会关注政策变化 [4] 供应链与成本管理 - 部分进口材料占比约 30%会对冲，约 30%新品综合考虑汇率即时报价，签订约 1.5 亿美元远期外汇合约，加大收款力度，分析汇率变动，运用金融工具降低风险，提升核心竞争力提高议价能力 [6] - 订单周期短，报价及调价考虑原材料价格波动，不做原材料套期保值，会做战略性采购安排 [6] 产品定价与订单周期 - 根据产品竞争情况定价，每季度更新产品指导价，经营变化成本达一定幅度时不定期调整并谈判，中小客户调价周期短，大客户周期长，公司掌握核心技术，定价有话语权，重新议价考虑多方面因素 [6] - 出口产品老产品订单周期一般 2 - 3 个月，交货周期 30 - 45 天，回款周期 60 天以内，新产品加上研发周期 6 - 12 个月不等 [6] 销售预期 - 2019 年一季度出口订单平稳，预计外销收入平稳增长，源于现有品类增长和新品类拓展，内销增速预计快于外销 [6][7] 生产管理 - 产品配件标准化生产，编制标准化零件库，结合自动化平台运作，节省模具费用，提升设计效率，降低生产成本，保证毛利率 [7] - 针对不同客户群体，产品分高、中、低三个层次，生产单位设 A、B、C 厂，不同档次产品用不同生产线，提升竞争力和规模 [7] - 不同品类产品产能有协同性，如电动牙刷电机可利用现有电机配件资源，塑胶、五金、电源线等资源可共用 [7] - 目前自动化用于配件生产、检测、包装等环节，逐步延伸到总装环节，未来加大投入，人机混用，考虑成本优势进行滚动投入，短期内总装难全面自动化 [7][8] 净利率与研发团队 - 有竞争力的 ODM 企业净利率 6% - 8%合理，8%以上靠内销自主品牌发力，公司净利率预计稳定增长，短期内无大幅变化 [8] - 研发投入增加，队伍壮大，人才自行培养与引进结合，激励措施与产品项目挂钩 [8]

公司基本信息 - 证券代码为 002705，证券简称为新宝股份 [1][2][3][4][5][6][7] - 2019 年 2 月 20 至 22 日，国信证券、晋融资产管理等多家机构人员到公司总部会议室进行特定对象调研和现场参观，公司接待人员有董事、副总裁兼董事会秘书杨芳欣等 [2] 品牌与销售策略 品牌定位与运作 - 品牌策略是专业产品专业品牌，不同品牌产品及定位有差异化，总部有专门品牌管理部统筹，总裁是品牌总负责人，各品牌独立事业部运作，团队自行培养与引进营销人才结合 [2][3] - 自主品牌主要有 Donlim（东菱），定位大众化、性价比高，销售烘焙类电器；代理海外品牌 Morphy Richards（摩飞）国内销售，定位中高端厨房电器；注册新自主品牌 Barsetto（咖啡机）、鸣盏（茶电器），与意大利品牌 Laica（莱卡）合作国内销售净水器 [2][3] 国内销售来源与比重 - 国内销售主要源于自主品牌运营，加强与小米、名创优品、拼多多等互联网公司合作，新兴业态预计未来较快增长 [3] - 国内销售自主品牌占比 60%-70%左右，ODM 订单及其他占比 30%-40%左右 [3] 国内品牌销售渠道 - Donlim（东菱）通过电商、电视购物、礼品等销售；Morphy Richards（摩飞）在线上及网红渠道销售，有少部分高端百货线下渠道用于展示宣传；Barsetto 采取商业渠道进驻大城市办公楼等；鸣盏和 Laica（莱卡）通过电商、微商等线上渠道销售 [3] - 未来产品渠道根据产品特性确定，如健康美容电器可能进美容店等，茶系列电器进茶渠道 [3] 合作情况 与小米合作 - 目前与小米合作净水器、电热水壶等产品，有一定规模的是净水器和电热水壶，小米净水器大部分由公司生产，产品线有合作空间，已有协商中的产品项目，未来不排除其他合作方式 [4] - 小米订单产品毛利率参考公司 ODM 订单毛利率，不同品类产品毛利率不同 [4] 与拼多多合作 - 与拼多多合作刚起步，处于产品储备、探索阶段，目前主要销售 Donlim（东菱）部分新品，量不大，未来可能投放更多品牌产品 [4] 核心竞争力与优势 核心竞争要素 - 发展小家电自主品牌核心要素是产品创新能力和抓住新兴渠道变化能力 [3] 与同行相比优势 - 产品线丰富，能满足一站式采购需求；产业配套完善、成本控制能力强；研发创新能力突出、新产品实现速度快；以客户需求为导向，开发生产密切配合反馈，配备专门项目组跟踪 [4] 生产与管理 产品毛利率与效率提升 - 从 OEM 到 ODM 转变积累技术和研发设计能力，掌握产品议价能力，通过产品生产平台标准化及自动化投入、创新产品比重增加、自主品牌推进，毛利率有提升空间 [4][5] - 近年来成本优化是生产工艺进步、废品率降低、效率提升综合结果，未来考虑压缩部分供应链，重点放研发设计 [5] 产品标准化平台及制造分层管理 - 将产品配件平台及模块标准化生产，编制标准化零件库，节省模具费用、提升设计效率、缩短开发周期、降低单位生产成本、保证产品毛利率 [5] - 针对不同客户群体，产品分高、中、低三个层次，生产单位分 A、B、C 厂，不同档次产品用不同生产线，提升全方位竞争力和整体规模 [5] 生产线自动化程度 - 目前自动化用于五金件、塑胶件等配件生产及检测、包装等环节，逐步延伸到总装环节，未来加大投入，实行人机混用，由点到面优化工序，因订单小批量多品种，短期内总装难全面自动化，会考虑成本优势进行滚动投入 [5] 风险应对与市场情况 汇率波动风险应对 - 部分进口材料占比 30%左右进行对冲，加大收款力度，加强汇率变动分析，运用远期外汇合约等金融工具降低风险，已签订 1.5 亿美元左右远期外汇合约，提升核心竞争力提高市场议价能力 [5][6] 产品定价与调价 - 根据产品竞争情况定价，每季度更新产品指导价，经营情况变化致成本变化达一定幅度时，不定期调整指导价并启动调价谈判，中小客户调价周期短，大客户周期长 [6] 外销市场情况 - 认为海外市场小家电需求保持相对平稳增长，出口美国产品采用 FOB 交易模式，买方清关付关税，美国对华征税清单涉及公司产品少，按 2017 年销售数据测算，两轮征税清单涉及产品销售收入占主营业务收入 3%左右，订单流失少，会关注政策变化，拓展国内市场 [6] 设厂计划 - 考察探讨在东南亚等国家转移设厂，但考虑产业配套问题，暂时无具体计划 [6] 外销竞争对手与客户占比 - 外销市场主要同行包括闽灿坤、德豪润达等小家电生产企业 [7] - 前五大客户销售占比 30%左右，与超 1000 家客户建立业务关系，销售渠道覆盖全球，市场分布均衡，无单一依赖 [7] 销售收入预期 - 预计 2019 年外销收入平稳增长，源于现有品类增长和新品类横向拓展，内销增速预计快于外销增速 [7]

公司基本情况 - 小家电出口龙头企业，产品出口欧美等发达国家和地区，进入全球100多个国家和地区，与众多客户建立长期战略合作关系，形成全球销售网络 [2] - 产品品类丰富，涵盖20多个大类、超2000个型号，多个品类出口量排名前列，外销市场向多产品线延伸 [3] - 近年来研发投入占营业收入比重维持在3%左右，技术人员超2500人，拥有3700多项专利，其中发明专利近300项，获多项业界殊荣 [3] - 生产实行制造分层，针对不同客户群体划分产品层次，采用不同生产线，实行柔性化生产管理，配套制造体系完整，内部关键零部件配套比例超50% [3] - 近年来加大自动化投入，实现由传统制造到智能制造转变，自动化用于配件生产、检测、包装等环节 [3] - 积极开拓国内市场，主要自主品牌有摩飞、东菱、歌岚等，2018年调整国内品牌销售战略，近年来国内销售增长较快 [4] - 未来以小家电为主业，外销巩固优势品类并延伸产品线，内销实施专业产品专业品牌策略，争取国内销售占比达30%以上 [4] 主要交流内容 原材料与汇率应对及定价机制 - 针对原材料价格波动，报价及调价综合考虑因素，进行战略性采购安排；针对汇率波动，30%左右进口材料对冲，30%左右新品综合考虑汇率即时报价，加大收款力度，运用金融工具降低风险，提升产品市场议价能力 [4] - 一般根据产品竞争情况设定价格，每季度更新产品指导价，成本变化达一定幅度时不定期调整并启动调价谈判，已启动明年二季度产品调价谈判工作 [4] 贸易战与产能布局 - 出口美国产品采用FOB交易模式，中美贸易战目前对业绩影响不大，全球小家电产能集中在中国，短期内订单大规模转移可能性不大 [5] - 目前产能不会大规模转移至东南亚，在印尼与当地家电企业合资成立生产基地，预计明年初量产吸尘器产品 [5] 外销规模与增长趋势 - 预计外销仍有较大增长空间，增长源于原有客户增加新品采购和开拓新客户，未来总体保持平稳增长态势 [5] 技术创新与竞争 - 早期产品聚焦应用层面创意，易被模仿，未来加强技术层面创新，如摩飞和东菱便携烧水杯含多项发明专利，占据天猫平台类目排名头部 [5] 品牌与营销 - 与经销商合作紧密，经销商分担内容分发、品牌推广、渠道拓展等工作，公司提供盈利保障 [6] - 摩飞持续推出爆品，逻辑是打法得当、组织能力到位，通过“产品经理”和“内容经理”打造“网红”产品，核心是产品研发创新能力及供应链响应能力，未来成长空间大 [6] - 公司对品牌发展有预期，通过持股子公司股权激励推动团队发展 [7] - 摩飞是否进入快速增长和传统强势类目取决于能否推出创新爆款产品 [7] - 摩飞不单纯依靠平台数据预测需求，而是深入研究市场和新消费人群，精准定位目标群体，利用研发制造优势打造爆款 [7] 业务占比与利润 - OEM/ODM业务和自主品牌业务占比约8：2，2019年总体净利率7.55%，自主品牌总体净利率高于公司总体净利率，未来净利率预计有提升空间 [8] 销售渠道 - 摩飞以线上销售为主，淘宝和京东渠道销售占比50%左右，部分线下渠道占比15%-20%，全国设1000家左右场景展示平台，线下销售增长良好且起到品牌宣传作用 [8] 品牌调整计划 - 东菱2019年8、9月开始品牌、团队重构，采用“产品 + 内容营销 + 爆款策略”打法，新品销售收入增长，目前仍需调整上新品计划和节奏，预计明年有更大发展 [8][9] 疫情影响与展望 - 今年国内疫情刺激小家电消费，国外疫情使欧美小家电需求旺盛，市场担忧今年增长对明年有压力，但小家电为生活必需品，受宏观经济影响偏小 [9] - 若明年疫情控制良好，欧美政府可能出台政策刺激经济，公司保持乐观态度，2021年第一季度外销订单充足，预计外销业务稳步发展，内销自主品牌业务继续较快发展 [9]

公司经营情况 - 2020 年度实现营业收入 131.797754 亿元，较 2019 年同期增长 44.44%，国外销售收入同比增长近 40%，国内销售收入同比增长 65%，国内销售占比进一步提升 [2] - 实现利润总额 13.692481 亿元，较 2019 年同期增长 72.18%；实现归属于上市公司股东的净利润 11.162053 亿元，较 2019 年同期增长 62.39% [2] - 总体毛利率持续提升，得益于国内销售占比提升和产品技术创新等措施带来的效率提升 [2] 汇率及成本影响 - 2020 年财务费用项目下的汇兑损失约 2.353 亿元，2019 年同期为 -0.184 亿元，同比增加约 2.537 亿元；远期外汇合约交割产生的投资收益及公允价值变动收益合计约 1.345 亿元，2019 年同期为 -0.277 亿元，同比增加约 1.622 亿元；两方面合计损失较 2019 年同期增加约 0.915 亿元 [3] - 受人民币兑美元升值及原材料成本上涨影响，四季度盈利增长速度低于收入增长速度 [3] - 2020 年第四季度开始启动调价谈判，对应 2021 年二季度开始调价；因 2021 年 2 月原材料价格波动，近期启动第二轮调价谈判，大概三季度开始执行；2021 年上半年部分订单产品原材料价格锁定在 2 月涨价前 [3] 品牌销售情况 - Morphy Richards（摩飞）2020 年第四季度销售收入增速 80% 左右，全年销售收入同比增长约 130%；多功能锅和便携式榨汁杯销售占比 50%-60%，2020 年新品销售占比超 30% [3] - Donlim（东菱）下半年增速放缓，全年销售收入比 2019 年同期增长 20% 以上，公司期待其 2021 年增速更好 [3][4] 原材料相关情况 - 大宗原材料一般备货 1 - 2 个月，阶段性做策略性采购安排锁定价格 [4] - 原材料主要包括塑料类、五金材料和核心零部件，生产成本中直接材料占比 70 - 80% 左右 [4] 市场情况及展望 - 2020 年出口到美国及东南亚等新兴市场增速较快，欧洲市场稍慢，2021 年一季度延续该趋势 [4] - 2021 年海外市场受疫情影响难精准判断，若恢复常态，海外小家电需求预计平稳；出口业务增长来源为新品类拓展和原有优势品类市场份额提升，预计外销总体平稳增长 [4] 新品及业务合作情况 - 每类产品线都会推出新品，自有品牌 2021 年上新数量预计较 2020 年增加 [4] - 国内 OEM/ODM 业务与出口代工业务模式相同，净利率总体水平差不多，与跨境电商合作的 OEM/ODM 业务占比较少，未来预计增加 [5] - 海外市场短期不与现有主流客户竞争，在新兴市场或创新品类做跨境电商业务探索，也会与国内跨境电商企业合作 [5] - 公司核心竞争优势为产品线丰富、产业配套完善、研发创新能力突出、以客户需求为导向，跨境电商企业因缺乏完整供应链基础会选择与公司合作 [5]

公司经营情况 - 2020年初公司抓好疫情管控并迅速复工复产，克服产能紧张问题，响应市场需求 [2] - 2020年三季度以来人民币升值，公司盈利增长速度减缓，但全年收入和经营质量创新高 [2] - 2020年公司实现营业收入131.91亿元，较2019年同期增长44.57%；归属于上市公司股东的净利润11.18亿元，较2019年同期增长62.73% [2][3] - 2021年2月以来大宗原材料价格大幅上涨，公司面临经营挑战，采取内部消化和产品调价措施，一季度经营业绩仍有提升 [3] 投资者互动环节 经营展望 - 预计二季度末应对措施效果逐步显现，外销新项目多、订单充足，内销春季新品持续推进，下半年有较多新品推出 [3] 外销订单 - 超过一个季度的外销订单饱满，新品类和传统品类均增长，新品类增速更高 [3] 品牌运营 - Morphy Richards（摩飞）和Donlim（东菱）今年压力与同行相近，摩飞在技术创新层面布局，东菱需提升品牌影响力等方面，公司对国内品牌下半年表现乐观 [3][4] 产品策略 - 公司有单价较高的生活家居类产品储备，部分已在海外市场投放，各品牌结合自身条件和市场判断考虑推出高客单价或高技术含量产品 [4] 价格因素 - 产品出厂均价提升因内销自主品牌高客单价产品占比提升、新品类销售占比提升、传统品类中高端产品销售规模和占比提升 [4] - 公司去年年底和今年2月后两次提价，预计二季度末效果显现，毛利率逐步修复 [4][5] 产品结构 - 2021年一季度Morphy Richards（摩飞）产品结构更均衡，便携式榨汁杯占比下降，消毒菜板等产品占比提升 [5] 业务发展 - 跨境电商业务以ODM为主，去年下半年到今年一季度增速快但体量小，公司多与国内跨境电商客户合作 [5] - 内销渠道结构变化不大，以Morphy Richards（摩飞）为例，传统电商占比超50%，线下渠道占比10% - 15%，已全渠道覆盖 [5] 战略规划 - “平台化战略”包括产品标准平台化和打造技术平台，巩固高端市场，扩大中低端市场占有率 [5] 品牌推广 - 请代言人是Morphy Richards（摩飞）品牌推广的尝试，品牌进入新阶段需加大推广投入 [6] 新品规划 - 新品类推广在巩固优势品类基础上向其他产品线拓展，结合产品能力和市场需求，国内自主品牌产品推新主要在618和双十一前1 - 2个月，常年有新品推出 [6]

公司经营业绩 - 2020 年公司实现营业收入 131.91 亿元，较 2019 年同期增长 44.57%；实现归属于上市公司股东的净利润 11.18 亿元，较 2019 年同期增长 62.73% [3] - 2020 年，Morphy Richards（摩飞）实现国内销售收入 15 亿元，同比 2019 年增长 130%左右；Donlim（东菱）实现国内销售收入 3 亿元，同比 2019 年增长 25%左右 [7] 公司战略目标 - 围绕“实现有质量的增长、成为全球知名、最具竞争力的小家电企业”的战略目标展开经营工作，一方面巩固核心竞争力，强化品牌运营能力，提升盈利能力；另一方面打造高中低端全方位竞争力，成为国内外知名家电品牌重要合作伙伴和国内有美誉度的专业品牌集团 [3] 原材料价格上涨应对措施 - 原材料价格上涨影响营业成本，但较难就单一因素测算净利率影响；公司通过新产品研发、生产效率改善及策略性采购安排消化，对原有产品调价，预计二季度末效果逐步显现，毛利率和净利率逐步修复 [3][4][10] 外销业务情况 - 外销新项目多、订单充足，近一个季度订单饱满，未来出口业务增长源于新品类拓展和原有优势品类市场份额提升，预计总体保持平稳增长态势 [4][5] 订单与应收账款管理 - 从近一个季度看，外销订单饱满，预计下半年保持平稳增长；公司对客户应收账款进行合理账期管理，为大部分客户应收账款购买保险确保资金安全 [5] 产品出口相关问题 - 公司出口美国产品采用 FOB 交易模式，由买方自行清关并支付关税；出口澳大利亚业务占比不大；产品主要出口到欧洲、美洲、澳洲等发达国家和地区，进入全球 100 多个国家和地区，与多个国际品牌建立长期战略合作关系 [5][6] 品牌定位与发展 - Donlim（东菱）定位大众化、性价比高产品；Morphy Richards（摩飞）定位中高端厨房电器；东菱需在品牌影响力、经销商矩阵、产品竞争力等方面提升调整；摩飞新品销售占比不断提升，产品结构更均衡；公司对国内品牌下半年表现乐观 [6] 新品投放节奏 - 国内自主品牌产品推新主要时间节点是 618 和双十一活动前 1 - 2 个月，随着渠道丰富，常年陆续有新品推出 [7] 品牌推广计划 - 请代言人是摩飞品牌推广尝试，未来随品牌销售规模扩大和渠道丰富，会逐步加大各品牌宣传投入 [8] 流量成本应对 - 流量成本是新渠道必要投入，公司会严格控制，形成有效投入产出比 [8] 股票相关问题 - 控股股东少量参与转融通证券出借业务出于自身资产管理需要，公司已履行信息披露义务；公司暂未收到高管增持计划；2020 年已完成非公开发行股票，新增股份于 2021 年 1 月 12 日上市，限售期 6 个月 [8][9] 市值管理与股价问题 - 公司会努力做好自身经营，探索适合长远发展的市值管理方法；二级市场股价波动受市场环境、投资者判断等多因素影响，公司目前生产经营正常，会积极应对经营挑战，回馈投资者 [9][10] 诉讼问题 - 格兰仕微波相关案件尚处诉讼中，公司会持续关注 [9] 机构调研内容 - 2021 年 4 月 30 日机构调研详情请查阅公司于 2021 年 5 月 6 日刊登于巨潮资讯网的《2021 年 4 月 30 日投资者关系活动记录表》（编号：2021 - 003） [10]

公司业绩情况 - 2021年上半年营业总收入664,400.75万元，较2020年同期增长31.69% [2] - 国外营业收入514,836.40万元，较2020年同期增长43.35% [2] - 国内营业收入149,564.35万元，较2020年同期增长2.88% [3] - 国内独家授权经营的海外品牌Morphy Richards（摩飞），2021年上半年国内主营业务收入7.7亿元左右，较2020年同期增长近10% [3] - 上半年归属于上市公司股东的净利润31,432.39万元，较2020年同期下降27.04%，毛利率水平同比下降6.44个百分点 [3] - 上半年经营活动产生的现金流量净额 -31,450.41万元，较2020年同期减少146.17% [3] 订单与毛利率预期 - 目前外销订单平稳，预计四季度继续保持平稳态势，整体外销订单落地相对平缓 [3] - 公司整体毛利率水平处于逐步修复过程，三季度毛利率相对二季度向上修复 [3] 新品规划 - 未来一到两个月投放一批新品，集中在家居清洁、净水等品类，Donlim（东菱）及其他自主品牌二级类目也有新品投放 [3] - 清洁电器类目今年下半年及明年有较多新品投放，自主品牌预计今年四季度或明年一季度投放功能或技术创新产品 [5] Donlim（东菱）反思与展望 - 客观上厨房电器行业今年表现弱，去年基数高且今年消费景气度受冲击大，Donlim（东菱）产品围绕厨房电器布局受冲击大 [3][4] - 主观上产品过于集中厨房电器领域，创新集中三级类目内部差异化，制约品类规模 [4] - 未来在产品创新、技术支持上给予更多支持，启动品牌定位升级工作，销售投入围绕经销商矩阵和自营结合，考虑投入产出比 [4] 清洁电器业务 - OEM/ODM业务产品布局横跨多类目，清洁电器包括地面清洁、空气净化、净水、婴儿用具清洁等品类，技术、产品和制造能力有基础 [4] - 从去年开始将生活电器产品投放国内品牌产品池 [4] 新类目探索与品牌策略 - 自主品牌优先采用成熟且品牌认可市场价值的技术，超前创新技术以其他品牌呈现接受市场检验 [4] - 探索技术创新有计划做品牌投放市场规划，目前重在地面清洁和水净等品类探索 [4][5] 出口业务海运状况 - 预计今年四季度到明年一季度是海外需求低点，国际物流修复到相对正常状态，运费回到正常水平，港口吞吐能力修复解决运力紧张问题 [5] 原材料价格影响 - 原材料价格短期稳定在高位对毛利率改善作用不大，产品报价修复是长期过程，原材料价格变化影响持续，需推出新品、滚动订单和提高生产效率降低影响 [5] - 前期产品调价效果逐步体现，若原材料价格企稳，毛利率逐步修复；若无大幅上涨和外部因素影响，全面调价可能性不大，定价落到年度议价，预计12月左右完成，公司对议价能力有信心 [5] 洗地机业务 - 参与洗地机竞争核心能力在于对中国消费者需求理解和多类目技术储备，有信心参与长期竞争，推出符合需求的创新产品 [6] - 根据不同顾客和目标人群需求做解决方案，匹配不同家庭 [6] 营销计划 - 营销层面创新是站外精准投放，与有影响力第三方确定投放合作，直播层面建立战略合作，运用新流量形成方式如抖音等短视频平台营销传播 [6] 未来发展方向 - 产品端从集中厨房电器调整，投放制冷、生活电器等品类创新技术产品，以产品和技术创新为核心提高产品力，追求高端市场 [6][7] - 预计在人民币兑美元汇率及原材料价格等外部因素无较大变化时，毛利率和净利率逐步修复 [7] - 公司市占率不断提高，在高端平台及地面清洁、家居护理等类目占比提升 [7] - 研发设计和制造是业务主线，以技术创新构建能力布局，议价能力和利润率整体趋势提升，有信心在全球小家电产业链领先 [7]