财务数据 - 公司24Q1实现营收26.7亿元，同比增长4.55%[1] - 公司24Q1归母净利润1.63亿元，同比增长15.95%[1] - 新网银行表现亮眼，24Q1实现对联营企业投资收益0.38亿元，同比增长51.09%[3] - 公司24Q1销售净利率为6.12%，同比提升0.6%，毛利率为29.80%[4] - 公司2024-2026年营收预计分别为104.96/108.35/111.70亿元，同比增长3.6%/3.2%/3.1%[7] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为6.29/6.74/7.11亿元，同比增长12.2%/7.1%/5.4%[8] - 公司2024-2026年EPS预计分别为0.46/0.50/0.52元，对应PE为11/11/10X[8] - 公司2024-2026年市盈率P/E预计分别为11.45/10.69/10.14倍[10] - 报告显示，2026年预计公司的营业总收入将达到11,170百万元，同比增长3.1%[11] - 公司2026年预计净利润为711百万元，同比增长5.4%[11] - 公司2026年预计ROE为12.9%[11] 公司变更 - 四川国资拟接管公司业务，公司实控人变更为商投投资，控股股东变更为四川省政府国有资产监督管理委员会[5] 风险因素 - 风险因素包括股份转让事项推进不及预期、新开店&旧店改造升级进度不及预期、折扣店等低价业态扩张导致区域竞争加剧、联营企业盈利不及预期[9] 分析师团队 - 分析师团队成员包括刘嘉仁、王越、周子莘、涂佳妮、蔡昕妤和李汶静[12][13][14][15][16][17] - 分析师团队具备丰富的金融和行业分析经验[12][13][14][15][16][17] 报告声明 - 分析师声明强调分析师独立客观出具报告，确保观点准确反映个人研究观点[18] - 免责声明指出信达证券具备证券投资咨询业务资格，报告基于公开信息编制，不保证信息准确性和完整性[19][21] - 报告针对签约客户提供专属研究产品，仅提供给特定客户，不面向公众发布[20] - 公司强调报告中的意见、评估和预测仅代表报告出具日的观点和判断，不保证证券或投资标的的价格、价值和投资收入[21] - 本报告中的信息和意见并不构成投资建议，投资者应该根据自身情况谨慎决策[22] - 信达证券及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[23] - 未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得擅自转载或引用本报告的任何部分[24] - 投资建议的比较标准包括股票投资评级和行业投资评级，根据股价相对基准的表现给出不同的建议[26] - 证券市场存在风险，投资者应该充分了解市场风险并谨慎行事[27] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑自身的投资目的、财务状况和特定需求[28]

人员变动 - 公司副总经理李小平因退休申请辞职，辞职自报告送达董事会时生效[1] - 辞职后不再担任公司任何职务且不影响正常运作和生产经营[1] 股份情况 - 截至公告披露日，李小平持有公司股份8万股，所持股票按规定管理[1]

会议信息 - 公司第五届监事会第九次会议于2024年4月11日13:00在总部会议室召开[2] - 会议通知于2024年4月9日书面发出[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议结果 - 审议通过《2024年第一季度报告的议案》，3票同意[3] - 《2024年第一季度报告全文》详见巨潮资讯网[3]

证券代码：002697 证券简称：红旗连锁 公告编号：2024-012 成都红旗连锁股份有限公司 第五届董事会第十五次会议决议公告 《2024 年第一季度报告全文》详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 三、备查文件 1、 第五届董事会第十五次会议决议 2、 深交所要求的其他文件 特此公告。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 成都红旗连锁股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十五次会 议于 2024 年 4 月 11 日上午 10:00 时以现场与通讯相结合的方式在公司会议室召 开。本次会议通知于 2024 年 4 月 9 日以邮件通知方式发出，应出席会议的董事 9 名，实际出席会议的董事 9 名（其中董事吴乐峰先生、黄明月女士、独立董事廖 中新先生、曹麒麟先生以通讯方式参会并表决），会议由董事长曹世如女士主持。 本次会议的召集、召开及表决符合有关法律、法规及公司《章程》的规定，会议 决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 审议通过了《2024 年第一季度报告的议案》 表决情况：本议案 ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入101.33亿元，同比增长1.12%[1] - 公司2023年全年归母净利润为5.61亿元，同比增长15.53%[1] - 公司2023年全年扣非归母净利润为4.90亿元，同比增长9.26%[1] - 公司2023年全年毛利率约为29.63%，Q4毛利率约为30.43%，同比均有增长[2] - 公司2023年全年投资收益为1.47亿元，较去年同期增长[2] - 公司2024年预测营业收入将持续增长，分别为105.38亿元、109.59亿元和113.98亿元[3] - 公司2024年预测净利润率将达到5.6%[3] - 公司2024年预测每股收益将为0.43元[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将逐年增长[2] - 公司维持对红旗连锁的买入评级[2] - 公司2026年预计每股收益为0.46元，对应PE为10.6倍[2] 风险提示 - 公司风险提示包括线上分流影响、人力成本增加等[2]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收101.3亿元，同比增长1.12%[1] - 公司2023年归母净利润5.61亿元，同比增长15.53%[1] - 公司2023年投资收益达1.54亿元，同比增长46.89%[1] - 公司2023年综合毛利率为29.63%，同比增长0.57%[2] - 公司2023年分红比例达33.39%，高于2017-2021年平均水平22%[3] - 公司2023年归母净利润预测小幅上调至5.99/6.34亿元，对应PE分别为12/11/11倍[4] 门店情况 - 公司2023年12月31日共有门店3639家，新开门店144家，完成旧店升级改造279家[2] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[8] 投资评级 - 证券投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现来定义[9] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场表现来定义[10] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语，投资者应综合考虑多方因素做出投资决策[11]

业绩总结 - 公司2023年实现收入101.33亿元，同比增长1.12%[1] - 归母净利润5.61亿元，同比增长15.53%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为6.17亿、6.85亿、7.60亿，同比增长10.0%、11.0%、10.9%[10] - 公司2023年主业净利增长6.5%，扣非归母净利增长9.26%[6] - 公司2023年投资收益1.54亿元，同比增长46.89%[7] 员工和门店 - 公司计划加强门店战略布局，2023年末门店总数达3639家[4] - 公司2023年员工数1.54万人，人效稳步提升，人均工资8万元[5] - 公司2023年全年新开门店144家，改造279家，门店总数达3639家[4] 行业收入和投资 - 公司2023分行业收入中，烟酒收入同比增长9.56%，食品、日百收入分别下降5.51%、1.73%[13] - 红旗连锁公司2026年预计每股收益为0.56元，净资产为4.24元[14] - 红旗连锁公司2026年预计EBIT为686百万元，净利润率为6.3%[14] - 红旗连锁公司2026年预计资产负债率为40.3%，流动比率为1.63[14]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入101.33亿/+1.12%[1] - 投资收益大幅提升，达到1.54亿/+46.89%[1] - 红旗连锁2026年预计营业总收入为12,874百万美元[2] - 净利润增长率预计2023年将达到15.5%[2] 财务指标 - 公司的经营利润率稳定在5.0%左右，净资产收益率保持在12.9%左右[1] - 公司的投入资本回报率逐年提升，从8.4%增长至9.0%[2] - ROE预计2024年将达到12.9%[2] - 资产负债率预计2026年将降至47.1%[2] - PE比率预计2026年将降至9.86[2] 市场表现 - 红旗连锁市值为6,936百万元，股票绝对涨幅为26%，相对涨幅为57%[1] - 家家悦、天虹股份、重庆百货的PE均值为47.58，市值分别为66.71亿元、64.05亿元、119.89亿元[2] 公司发展 - 公司聚焦主业持续提档升级，拓店速度有所提升[1] - 公司通过多种方式推进门店升级，报告期完成旧店升级改造279家[1] - 预计2026年公司的市盈率将降至9.86，股息率将保持在4.2%[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营收101.3亿元，同比增长1.1%[1] - 公司2023年末共有门店3639家，全年新开门店144家，完成旧店升级改造279家[1] - 利润总额在过去五年中呈现逐年增长的趋势，从556亿到740亿[1] - 每股收益在过去五年中逐年增长，从0.36元到0.48元[1] - 每股经营现金流在过去五年中波动较大，最高值为1.14元，最低值为0.91元[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为5.9/6.2/6.5亿元，同比增速分别为5.1%/5.2%/5.1%，给予公司24年15x PE，对应合理价值6.50元/股，维持“买入”评级[3] 财务数据 - 红旗连锁2026年的经营活动现金流预计为1,436百万元，较2022年增长了2.3%[5] - 2026年的净利润预计为652百万元，较2022年增长了34.2%[5] - 公司的ROE在2023年达到13.7%，之后逐渐下降至2026年的10.9%[5] - 营业利润率在2023年达到16.8%，之后逐渐下降至2026年的6.9%[5] - 资产负债率在2024年达到最低值46.8%，之后逐渐上升至2026年的43.2%[5] 风险提示 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[12] - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价和工作量等多种因素，部分来源于投资银行类业务[15] - 报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需保密，不视为广发证券的客户[16] - 本报告提及的证券可能不被某些国家或地区允许销售，投资涉及风险，过去业绩不保证未来表现[17] - 广发证券认为报告资料来源可靠，但不对准确性和完整性做出保证，报告仅供参考，不构成买卖出价或询价[18] - 报告强调了风险识别和价值发现的重要性[23] - 免责声明提醒读者注意风险[23]

财务数据 - 公司2023年营收同比增长1.1%[1] - 公司2023年归母净利润同比增长15.5%[1] - 公司2023年综合毛利率为29.6%[3] - 公司2023年销售/管理/财务费用率分别为22.8%/1.5%/0.6%[3] - 公司2023年实现投资收益1.54亿元，同比增长46.9%[3] - 公司2026年资产总计预计达到925.4亿元，较2022年增长13.1%[7] - 公司2026年营业收入预计达到1152.4亿元，较2022年增长14.7%[7] - 公司2026年净利润预计为62.9亿元，较2022年增长29.4%[7] - 公司2026年ROE预计为11.6%[7] - 公司2026年ROIC预计为10.6%[7] - 公司每股收益逐年增长，从0.36上升至0.46[1] - 公司每股净资产也呈现增长，从3.05上升至4.00[1] - 公司P/E比率逐年下降，从14.3降至11.0[1] - 公司EV/EBITDA比率逐年下降，从8.0降至5.5[1] 公司运营 - 公司新开/净开店数量分别为144/78家，旧店改造279家，门店总数达3639家[4] - 公司实控人变更为四川省国资委，有望激发增长动能[4] - 公司2026年的风险等级为R3（中风险）[8] - 公司股票投资评级为中性（Neutral），预计相对市场表现在-5%至+5%之间波动[10] - 公司行业评级为中性（Neutral），预计行业与整体市场表现基本持平[11] 风险提示 - 公司风险提示包括市场竞争加剧、新店经营情况不及预期、新网银行投资收益波动等[5] 报告信息 - 报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[13] - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，不得向非客户传阅或使用[16] - 报告基于可靠的公开信息，不保证信息准确性和完整性，仅供客户参考，不构成买卖证券邀请[17] - 开源证券可能参与涉及证券的交易或向公司提供服务，存在业务关系，不需通知客户[19]