报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[6] 报告的核心观点 美国乙烷定价逻辑：能源属性与化工属性的共同作用 1) 美国页岩气湿气比例冠绝全球,乙烷增强其乙烯产业链全球竞争力[11] 2) 乙烷需求主要来自供给裂解工厂作为原料,页岩气革命后乙烷价格迅速下跌,掀起美国乙烷裂解装置兴建潮[12] 3) 乙烷出口目前市场占比较小,对本土乙烷价格难以形成明显拉动,大部分乙烷将会回注回天然气田,使乙烷具有能源属性[13][14] 能源属性：天然气产量持续增长,美国天然气出口即将到达瓶颈,气价将逐步回归正常 1) 天然气产量快速增长,乙烷供应也将伴随增长[16][17][18] 2) 美国液化天然气出口设施建设进程放缓,天然气出口增长有限,出口设施已达到极限[19][20][21][22][23][24] 3) 美国天然气需求呈现较强周期性,夏季电力需求旺盛,秋冬季需求下降,总需求将回归往年合理水平[25][26][27][28][29] 化工属性：美国乙烯装置已达到盈亏平衡,后续美国国内新增裂解装置有限 1) 美国乙烯生产主要来自乙烷,2022年乙烷为裂解原料的装置占比80%[31][32] 2) 美国乙烯装置已达到盈亏平衡,将对乙烷价格形成抑制,后续新增装置有限[32][33] 投资建议及盈利预测 1) 美国乙烷价格中枢将长期处于偏低区间,推荐投资轻烃龙头卫星化学[6][7] 2) 预计公司2023-2025年归母净利润分别为49.85、67.32、74.86亿元,维持"买入"评级[8] 风险提示 1) 天然气价格大幅波动 2) 出口设施恢复超预期 3) 冬季遭遇极端寒冷天气 4) 天然气产量不及预期[8]

| | | 持股 | | 占其所 | 占公司 | 已质押股份情况 | | | 未质押股份情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 持股数量 | | 累计质押数量 | 持股份 | 总股本 | 已质押股 | 占已质 | 未质押股 | 占未质 | | 名称 | （股） | 比例 （%） | （股） | 比例 | 比例 | 份限售和 | 押股份 | 份限售和 | 押股份 | | | | | | （%） | （%） | 冻结数量 | 比例 | 冻结数量 | 比例 | | | | | | | | （股） | （%） | (股) | (%) | | 卫星 控股 | 1,165,589,005 | 34.60 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 三、备查文件 1、股份解除质押证明； 2、中国证券登记结算有限责任公司股份冻结明细。 证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-002 卫星化学股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容 ...

公司2023年经营情况 - 2023年预计实现归母净利润46 - 52亿元同比上升47.71% - 67.14%扣非净利润45.63 - 51.63亿元同比上升48% - 67.31%[1] - 以“技术领先”“管理领先”为首要工作构建科技创新体系[3] 公司项目进展 - 1000吨α - 烯烃项目投产亚洲首个EAA项目落地[3] - 2024年将加快80万吨多碳醇项目建设预计2024年5月建成[3] - 高分子乳液、高纯丙烯酸项目加快推进[3] - 首个α - 烯烃和POE工业化装置预计2025年建成[3] - 连云港α - 烯烃综合利用高端新材料项目预计2024年3月开工2025年底建成项目一阶段2026年底建成项目二阶段[3] - 2024年C3产业链的80万吨/年多碳醇项目预计2024年5月建成20万吨/年高纯度丙烯酸项目和26万吨/年高分子乳液项目2025年10万吨/年α - 烯烃和POE项目建设完成[4] 公司应对措施与市场判断 - 针对巴拿马运河堵塞制定有效应对措施预计2月情况改善4月有望恢复正常[3] - 2024年上半年价格有望出现底部反转[4] - 乙二醇价格回暖提升公司乙二醇装置盈利能力[4] 公司产品相关 - 产品结构上四季度新增电池级碳酸酯、电子级双氧水出货[3] - C3产业链中丙烯酸、丙烯酸酯虽市场价格底部但公司实际盈利优于预期PDH装置在2023年市场差时保持盈利下游产品高分子乳液、颜料中间体毛利率较高15万吨/年SAP装置满产满销[4] - 嘉宏新材料项目优势包括原材料氢气供应保障且成本低采用HPPO工艺生产的环氧丙烷不含甲醛销售价格高丰富C3产业链下游产品矩阵且氢气来源低碳有助于提升竞争力[3]

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2023-065 卫星化学股份有限公司 2023 年第四次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会没有出现否决提案的情形。 2、本次股东大会没有涉及变更以往股东大会已通过的决议。 6、本次股东大会的召开符合《中华人民共和国公司法》等法律、行政法规、 部门规章、规范性文件和《卫星化学股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》） 等规定。 二、会议出席情况 股东出席的总体情况：通过现场和网络投票的股东136人，代 表股份 2,138,464,280股，占上市公司总股份的63.4813％。其中：通过现场投票的股东3 人，代表股份1,659,228,070股，占上市公司总股份的49.2549％。通过网络投票的 一、会议召开情况 1、召开时间： （1）现场会议召开时间为：2023年12月29日（星期五）14:30； （2）网络投票时间为：2023年12月29日。其中，通过交易系统进行网络投 票的具体时间为：2023年12月29日9:15—9:25，9:30—11 ...

北京市中伦（上海）律师事务所 关于卫星化学股份有限公司 2023 年第四次临时股东大会的 法律意见书 二〇二三年十二月 北京市中伦（上海）律师事务所 关于卫星化学股份有限公司 2023 年第四次临时股东大会的 法律意见书 致：卫星化学股份有限公司 卫星化学股份有限公司（下称"公司"）2023 年第四次临时股东大会（下称 "本次股东大会"）于 2023 年 12 月 29 日召开。北京市中伦（上海）律师事务 所（下称"本所"）接受公司的委托，指派律师（下称"本所律师"）出席本次 股东大会，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司股东大会规则（2022 年修 订）》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件（以下统称"适用法律"）以 及《卫星化学股份有限公司章程》（下称《公司章程》）的规定，对本次股东大会 进行见证并出具本法律意见书。 在本法律意见书中，本所律师仅对本次股东大会的召集和召开程序、出席会 议人员的资格、召集人资格、会议表决程序以及表决结果是否符合适用法律及《公 司章程》的规定发表意见，并不对本次股东大会所审议的提案内容以及这些提案 所表述的事实或数据的真实性、准确性和完整性发表意见。本所及本所律师假定 公 ...

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2023-064 关于 2021 年限制性股票激励计划预留部分 第二个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、公司2021年限制性股票激励计划预留部分限制性股票第二个解除限售期 解除限售条件已经成就，本次符合解除限售条件的激励对象共计5人，可解除限 售的限制性股票数量为219,668股，占目前公司总股本的0.0065%； 2、公司2021年限制性股票激励计划预留部分第二个解除限售期解除限售的 限制性股票的上市流通日为2023年12月20日。 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）于2023年12月8日召开第四届 董事会第二十六次会议及第四届监事会第二十五次会议审议通过了《关于2021年 限制性股票激励计划预留部分第二个解除限售期解除限售条件成就的议案》。根 据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）、《浙江卫星石化 股份有限公司2021年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称《激励计划（草 案）》）的规定，公司办理了本次股权激 ...

1、股东大会届次：2023年第四次临时股东大会。 证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2023-063 卫星化学股份有限公司 关于召开 2023 年第四次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二十七次 会议决议，公司决定于2023年12月29日召开2023年第四次临时股东大会，现就关 于召开公司2023年第四次临时股东大会的事项公告如下： 一、召开会议的基本情况 2、股东大会的召集人：卫星化学股份有限公司董事会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合《中华人民共和国 公司法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《卫星化学股份有限公司 章程》等规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议召开时间为：2023年12月29日（星期五）14:30； （2）网络投票时间为：2023年12月29日。其中，通过交易系统进行网络投 票的具体时间为：2023年12月29日9:15—9:25，9:30—11:30和13:00—15:00；通过 互联网投 ...

卫星化学股份有限公司 独立董事工作制度 （经第四届董事会第二十七次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为进一步改进卫星化学股份有限公司（下称"公司"）的法人治理 结构，促进公司的规范运作，完善董事会治理结构，强化对内部董事及管理层的 约束和监督机制，维护公司整体利益，保护中小股东及利益相关者的利益，根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》（下称《主板上市公司规范运作》）、 《上市公司独立董事管理办法》《上市公司治理准则》等相关法律、行政法规、 规范性法律文件及本公司章程（以下简称"公司章程"）的规定，并参照《上市 公司独立董事履职指引》制定本制度。 第二条 独立董事指不在公司担任除董事外的其他职务，并与公司及其主要 股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其进行独立 客观判断关系的董事。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务。独立董事应当按 照相关法律、行政法规和公司章程的要求，认真履行职责，在董事会中发挥参与 决策、监督制衡、专业咨询作用，维护公司整体利益，尤其要关注中小股东的合 法权 ...

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2023-062 卫星化学股份有限公司 第四届董事会第二十七次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二十七次会议 通知于2023年12月8日以电话方式送达公司全体董事。本次会议于2023年12月13 日以通讯表决的方式召开，会议应出席的董事7人，实际出席的董事7人。 本次会议由公司董事长杨卫东先生主持，监事唐文荣先生、胡肖龙先生、杨 玉琴女士出席了本次会议，高级管理人员列席了本次会议。本次董事会会议的召 开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律、行政法规、 部门规章和《卫星化学股份有限公司章程》等规定。 二、会议审议情况 经与会董事认真审议、充分讨论，以记名投票方式表决，会议审议通过了以 下议案： 1、审议通过了《关于修订<独立董事工作制度>的议案》 具体内容详见同日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《独立董事工 作制度》。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 ...

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2023-060 卫星化学股份有限公司 第四届监事会第二十五次会议决议的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、会议审议情况 经与会监事认真审议、充分讨论，以记名投票方式表决，会议审议通过了以 下议案： 1、审议通过了《关于 2021 年限制性股票激励计划预留部分第二个解除限售 期解除限售条件成就的议案》 经审核，公司 2021 年限制性股票激励计划预留部分第二个解除限售期解除 限售条件已经成就，本次解除限售符合《上市公司股权激励管理办法》等相关法 律法规和《浙江卫星石化股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划（草案）》的 相关规定，激励对象主体资格合法有效，各项考核指标满足公司 2021 年限制性 股票激励计划预留部分设定的第二个解除限售期的解除限售条件，我们一致同意 按照有关规定办理解除限售相关事宜。 具体内容详见同日披露于《证券时报》《上海证券报》《中国证券报》和巨潮 资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于 2021 年限制性股票激励计划预留部分第 二个解除限售期解 ...