根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：公募基金实时持仓测算模型** - **模型构建思路**：基于基金净值、持仓披露、调研行为等市场公开信息，对公募基金持仓进行实时测算[20] - **模型具体构建过程**：通过复杂的数据处理流程，整合基金净值变化、定期报告披露的持仓数据以及上市公司调研记录，动态估算公募基金对特定板块（如PCB）的配置仓位[20] - **模型评价**：能够及时捕捉机构资金动向，但依赖公开数据的时效性和完整性 2. **模型名称：ETF资金持仓动态模型** - **模型构建思路**：通过监测ETF产品规模变化及持仓结构，分析资金对特定板块的配置偏好[21] - **模型具体构建过程**：计算ETF持仓占板块市值的比重（MA5平滑处理），公式为： $$ \text{ETF持仓占比} = \frac{\sum \text{ETF持有PCB成分股市值}}{\text{PCB板块总市值}} $$ 并对比历史分位数判断当前水平[23][24] 3. **模型名称：筹码收益模型** - **模型构建思路**：通过估算资金的历史持仓成本，衡量当前价格的赚钱效应[26] - **模型具体构建过程**： 1. 基于成交量与价格数据构建筹码分布曲线 2. 计算当前价格相对于筹码成本的收益率： $$ \text{筹码收益率} = \frac{\text{当前价格} - \text{平均持仓成本}}{\text{平均持仓成本}} \times 100\% $$ 3. 根据历史回测确定动量/反转效应的阈值[26][28] - **模型评价**：对市场情绪有较好的刻画能力，但需结合其他指标验证 4. **因子名称：主力资金净流入因子** - **因子构建思路**：通过大单交易数据捕捉主力资金动向[38] - **因子具体构建过程**： - 定义主力资金为大单（20-100万元）与超大单（>100万元）的加总 - 计算每日净流入额： $$ \text{主力净流入} = \sum \text{主力买入金额} - \sum \text{主力卖出金额} $$ - 滚动累计N日数据作为因子值[38] 5. **因子名称：龙虎榜营业部活跃度因子** - **因子构建思路**：利用龙虎榜公布的营业部交易数据识别资金热点[39] - **因子具体构建过程**： 1. 提取上榜个股的营业部成交总额与净流入额 2. 构建标准化指标： $$ \text{活跃度得分} = \frac{\text{营业部净流入}}{\text{个股流通市值}} \times 100 $$ 3. 结合上榜次数加权计算综合分值[39][40] 6. **因子名称：股东户数增幅因子** - **因子构建思路**：监测股东户数变化反映筹码分散度[41] - **因子具体构建过程**： $$ \text{增幅} = \frac{\text{最新股东户数} - \text{上期户数}}{\text{上期户数}} \times 100\% $$ 结合历史分位数判断异常波动[41][42] --- 模型的回测效果 1. **公募基金实时持仓模型** - PCB板块配置仓位2025年5月以来逐步企稳[20] 2. **ETF资金持仓模型** - PCB板块ETF持仓占比达2.6%，处于历史高位[23][24] 3. **筹码收益模型** - PCB指数当前赚钱效应22.95%[28] - 成分股中生益科技筹码收益最高（40.04%）[30] 4. **主力资金因子** - 深南电路主力净流入5.12亿元（7月16日以来）[38] 5. **龙虎榜因子** - 胜宏科技龙虎榜营业部单日成交45.3亿元[40] 6. **股东户数因子** - 世运电路股东户数增幅57.26%（2025年3月31日数据）[42] --- 其他量化指标 1. **两融余额指标** - PCB板块融资余额处于历史高位，融券余额较低[25][27] 2. **机构调研热度** - 大族激光2025年以来接受69次调研[32][34] 3. **雪球大V关注度** - 胜宏科技获37位大V关注[35][37] 注：所有数据统计截止2025年7月31日[14][17][31]

股价表现与交易数据 - 2025年8月1日收盘价22.81元 单日下跌0.91% 换手率1.92% [1] - 成交量13.02万手 成交金额2.98亿元 [1] - 主力资金净流入2261.44万元 占成交额7.6% 其中超大单净流出1247.82万元(4.19%) 大单净流入3509.26万元(11.79%) [1] - 中单净流出61.55万元(0.21%) 小单净流出2199.89万元(7.39%) [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入8.71亿元 同比下降19.58% [1] - 归属净利润1639.80万元 同比下降201.78% [1] - 扣非净利润2308.84万元 同比下降266.75% [1] - 流动比率1.445 速动比率1.169 资产负债率59.60% [1] 公司基本情况 - 中电科普天科技股份有限公司成立于1994年 总部位于广州市 [1] - 公司主要从事建筑安装业 [1] - 注册资本68053.389万人民币 实缴资本68053.389万人民币 [1] - 法定代表人沈文明 [1] 企业经营活动 - 对外投资9家企业 [2] - 参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息57条 专利信息2106条 [2] - 获得行政许可108个 [2]

板块表现 - 通信服务板块较上一交易日下跌0.6% [1] - 上证指数下跌0.37%至3559.95点 深证成指下跌0.17%至10991.32点 [1] - 南凌科技领跌板块 跌幅达5.22% [2] 个股涨跌 - 吉大通信涨幅居首 上涨2.94%至10.15元 成交额1.70亿元 [1] - 会畅通讯上涨2.86%至21.60元 成交额1.77亿元 [1] - 超讯通信跌幅居前 下跌3.98%至36.93元 成交额3.57亿元 [2] - 中嘉博创下跌3.90%至3.70元 成交额3.20亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出5.43亿元 [2] - 游资资金净流入1.22亿元 散户资金净流入4.21亿元 [2] - 中国电信获主力净流入2189.63万元 占比2.53% [3] - 普天科技主力净流出2261.44万元 占比7.60% [3] - 立昂技术主力净流入1400.59万元 占比7.68% [3]

公司业务结构 - 业务集中在公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造三大领域 [2] - PCB产品广泛应用于通信、电力、高铁、航空航天、特殊装备等高端领域 [2] 出口业务情况 - 有少量产品出口 [2] - 未明确说明2023年起是否出口欧盟国家 [2] 信息披露方式 - 重大信息通过中国证券报、证券时报和巨潮资讯网等指定媒体披露 [2] - 投资者互动平台回应不替代正式信息披露 [2]

公司业务领域 - 公司业务集中在公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造三大领域 [1] - 公司生产的PCB产品可广泛应用于通信、电力、高铁、航空航天、特殊装备等高端领域 [1] - 有少量PCB产品出口 [1]

市场表现 - 中证高端装备细分50指数强势上涨1 43% 成分股光电股份10cm涨停 高德红外上涨5 56% 北方导航上涨4 69% 菲利华 普天科技等个股跟涨 [1] - 高端装备ETF(159638)上涨1 36% 冲击3连涨 近1月日均成交5446 32万元 最新规模达12 36亿元 [1] - 高端装备ETF近1年净值上涨34 71% 自成立以来最高单月回报为19 30% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为29 39% 上涨月份平均收益率为6 55% [1] 行业基本面 - 军工行业67家企业公布2025年半年度业绩预告 其中41家业绩预增 26家业绩预减 涨幅居前的上市公司主要围绕船舶 防务 航天等产业链 [1] - 军工板块估值水平较2024年底提升至新阶段 当前处于向上空间广阔 向下有底的状态 短期急涨子领域或有波动风险 但结构性深度调整可能性较低 [2] 指数成分与权重 - 中证高端装备细分50指数前十大权重股合计占比45 22% 包括中航沈飞(7 93%) 航发动力(6 30%) 中航光电(6 29%) 中航西飞(4 66%) 中航机载(3 58%) 中国长城(3 51%) 海格通信(3 39%) 航天电子(3 39%) 中航成飞(3 18%) 西部超导(2 89%) [2][4] - 权重股当日表现：中航沈飞涨1 53% 航发动力涨1 58% 中航光电涨1 86% 中航西飞涨1 40% 中航机载涨1 31% 中国长城跌0 78% 海格通信涨1 46% 航天电子涨2 21% 中航成飞涨1 38% 西部超导涨0 44% [4] 投资工具 - 场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）布局行业轮动机会 [4]

低空经济企业2025年上半年业绩概况 - 截至7月14日，低空经济指数成分股中24家披露业绩预告，其中12家盈利、12家亏损，呈现两极分化[3] - 具体分类：4家预增、1家扭亏、7家预减、5家由盈转亏、7家续亏[4] - 业绩增长企业多非低空经济主营业务驱动，而预亏企业集中于航空工业及低空主机厂[5] 业绩预增企业分析 - **宗申动力**：净利润4.792亿~5.638亿元（同比+70%~100%），增长源于通用机械/摩托车发动机业务规模扩张及联营企业投资收益[6] - **隆鑫通用**：净利润10.05亿~11.2亿元（同比+70.52%~90.03%），主因摩托车业务规模增长及无极系列产品结构优化[6] - **长源东谷**：净利润1.55亿~1.8亿元（同比+62.65%~88.88%），受益新能源混动缸体缸盖销量提升[6] - **汇嘉时代**：净利润6400万~7200万元（同比+55.25%~74.65%）[4] 盈利但净利润下滑企业 - **航发动力**：净利润8000万~9200万元（同比-86.55%~-84.53%），受营收回落及财务费用增加影响[6] - **中国卫通**：净利润1.8亿元（同比-56%），因2024年确认2.296亿元卫星保险理赔款导致基数较高[7] - **海格通信**：净利润200万~300万元（同比-98.98%~-98.47%），合同签订延缓但持续布局卫星互联网/低空经济等新兴领域[7] - **北方导航**：扭亏为盈，净利润1.05亿~1.2亿元[7] 由盈转亏企业 - **航天彩虹**：亏损50万~40万元（同比-100.76%~-100.61%），因国内外无人机交付进度延缓[8] - **上工申贝**：亏损7800万~6300万元，主因美国子公司SGIA通用航空业务整合期亏损[8] - **中国卫星**：亏损4120万~2120万元[4] 续亏企业及原因 - **航天动力**：亏损8350万~7000万元，因泵系统收入减少及电机产品存货跌价计提[9] - **川大智胜**：亏损3750万~2885万元，但推进浙江/广西等地低空经济项目[9] - **四创电子**：亏损5000万~4000万元[4]

业绩预告 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润预计亏损1500万元-3000万元，上年同期盈利3932.01万元，同比下降138.15%-176.3% [1] - 本报告期扣除非经常性损益后的净利润预计亏损2000万元-4000万元，上年同期盈利3652.90万元，同比下降154.75%-209.5% [1] - 基本每股收益预计亏损0.02元/股-0.04元/股，上年同期盈利0.06元/股 [1] 业绩变动原因 - 公网通信板块受行业竞争加剧影响，收入规模同比略降且业务毛利率下降 [1] - 专网通信和智慧应用板块主动压减回款期较长的低效业务，收入规模同比下降 [1] - 智能制造板块受特定客户需求周期影响收入略降，同时因产能技术重构、创新投入增加及贵金属价格上涨导致成本上升，毛利率下降 [1] 公司应对措施 - 动态调整优化管控措施，加速新技术突破和新市场开拓 [2] - 加强成本费用管控，提升市场竞争力和盈利能力 [2]

财务数据关键指标变化 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[2] - 归属于上市公司股东的净利润由上年同期盈利3932.01万元变为亏损1500 - 3000万元，同比下降138.15% - 176.3%[2] - 扣除非经常性损益后的净利润由上年同期盈利3652.90万元变为亏损2000 - 4000万元，同比下降154.75% - 209.5%[2] - 基本每股收益由上年同期盈利0.06元/股变为亏损0.02 - 0.04元/股[2] - 业绩预告相关财务数据未经注册会计师审计[3] - 本次业绩预告是初步测算结果，具体数据将在半年度报告中披露[6] 各条业务线表现 - 公网通信板块受行业竞争加剧等影响，收入规模同比略降，业务毛利率下降[4] - 专网通信和智慧应用板块主动压减低效业务，收入规模同比下降[4] - 智能制造板块受特定客户需求周期影响，收入规模同比略降，成本上升，业务毛利率下降[4] 管理层讨论和指引 - 公司将动态调整管控措施，加速新技术突破和新市场开拓，加强成本费用管控[5]

公司业绩预告 - 公司预计2025年上半年净利润亏损1500万元-3000万元 [1] - 净利润同比下降138 15%-176 3% [1]