投资评级与目标价 - 维持"买入"评级 目标价14.02元人民币[1] - 基于SOTP估值法 公司合理市值为138.71亿元[5][11] - 当前股价11.50元人民币(截至8月26日) 市值113.76亿元[7] 财务表现分析 - 1H25营收18.69亿元(yoy-12.6%) 归母净利3.08亿元(yoy-9.3%) 扣非净利2.67亿元(yoy-19.5%)[1] - 2Q25营收8.61亿元(yoy-21.7%) 归母净利1.64亿元(yoy-12.9%) 扣非净利1.23亿元(yoy-34.2%)[1] - 下调25-27年归母净利润预测至5.75/6.29/7.52亿元(分别下调10.7/15.6/15.2%)[5] - 25年预期营收39.58亿元(yoy-1.06%) 26年预期营收44.84亿元(yoy+13.28%)[10] 业务板块表现 - 原料药板块1H25收入7.3亿元(yoy-20%) 其中自营原料药收入4.23亿元(yoy-13.6%) 意大利子公司收入3.05亿元(yoy+2.7%)[2] - 制剂板块1H25收入11.27亿元(yoy-7.2%) 预期24年实现10%+收入增速[3] - 妇科制剂1H25收入2.07亿元(yoy-11%) 麻醉科制剂收入0.6亿元(同比持平) 呼吸科制剂收入4.46亿元(yoy+13%)[3] - 仙曜贸易公司1H25收入178万元(yoy-98%)[2] 研发管线进展 - 妇科管线:庚酸炔诺酮(独家 长效避孕 峰值~15亿元) 屈螺酮炔雌醇(II)(首仿 短效避孕 峰值5-10亿) 戊酸雌二醇(首仿 峰值5-10亿) 地屈孕酮 黄体酮凝胶[4] - 麻醉肌松管线:1类新药奥美克松钠(峰值20+亿元) 2类新药CZ1S(术后镇痛 临床3期) 2类新药CZ006(术后镇痛 临床1期)[4] - 呼吸管线:2类新药CZ4D(肺曲霉菌病 临床1期)[4] 估值方法与同业比较 - 原料药业务给予25年17x PE(前值13x) 对应市值25.01亿元[11] - 仿制药业务给予25年21x PE(前值19x) 对应市值89.95亿元[11] - 创新药业务采用DCF估值(WACC=8.5% 永续增长率-2%) 对应市值23.75亿元[11] - 原料药可比公司平均25年PE为17x 仿制药可比公司平均25年PE为19x[12]

医药反垄断执法成效 - 市场监管部门2024年上半年办结5件医药垄断案件 罚没金额6.23亿元[4] - 地塞米松磷酸钠注射液价格从7.2元/支降至0.45元/支 降幅接近94%[2] - 甲硫酸新斯的明注射液等垄断案件查办后 患者用药成本与医保支出实现双下降[3] 原料药垄断行为案例 - 津药药业等4家企业2022年2月至2024年3月联合推高地塞米松磷酸钠原料药价格 从8000元/公斤涨至1.3万元/公斤[2] - 原料药涨价导致地塞米松磷酸钠注射液价格从0.35元/支暴涨至98.76元/支 涨幅达282倍[2] - 2018年以来市场监管部门处罚葡萄糖酸钙 盐酸溴己新等原料药垄断案件 涉及先声药业 扬子江药业等企业[4] 执法机制创新 - 上海市市场监管局对上海信谊联合等3家企业及相关人员处以50万元罚款 首次追究个人责任[5] - 天津市市场监管委对垄断协议组织者郭某某处顶格罚款500万元 首次追究组织者法律责任[5] - 实现企业+组织者+责任人三重惩戒机制 对主动提供证据当事人依法减轻处罚[5] 行业合规建设 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会2025年将发布《关于药品领域的反垄断指南》[6] - 市场监管部门开设反垄断合规讲堂 推动企业从罚得痛向防得牢转变[6] - 医药企业需加强竞争合规体系建设 开展合规自查并优化业务环节[7] 政策导向与行业影响 - 市场监管总局持续加大医药领域反垄断执法力度 保持利剑高悬高压态势[3] - 反垄断执法有助于规范医药市场竞争秩序 促进行业创新和技术进步[3] - 通过竞争促进创新增进民生福祉 为医药行业高质量发展注入合规动力[6][7]

财务表现 - 上半年营业收入18.69亿元 同比下降12.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.08亿元 同比下降9.26% [1] - 基本每股收益0.3116元 [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） [1]

浙江仙琚制药股份有限公司 2025 年半年度财务报告 浙江仙琚制药股份有限公司 2025 年半年度财务报告 2025 年 08 月 浙江仙琚制药股份有限公司 2025 年半年度财务报告 浙江仙琚制药股份有限公司 2025 年半年度财务报表 1、合并资产负债表 编制单位：浙江仙琚制药股份有限公司 2025 年 06 月 30 日 单位：元 | 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | --- | --- | --- | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 1,314,112,442.82 | 1,381,890,699.25 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | | | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | | 7,355,427.27 | | 应收账款 | 659,535,169.96 | 561,934,184.47 | | 应收款项融资 | 244,392,600.52 | 287,369,829.26 | | 预付款项 | 66,862,947.20 | 31,299,234.57 | | 应收保费 | | | | 应收分保账款 | | | ...

非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 法定代表人：张宇松 主管会计工作的负责人 ：王瑶华 会计机构负责人：齐超 | 编制单位：浙江仙琚制药股份有限公司 | | | | | | | | | | 单位：人民币万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公 司的关联关系 | 上市公司核算的 会计科目 | 2025年期初占用 资金余额 | 2025年上半年占用 累计发生金额 | 2025年上半年占用 资金的利息 | 2025年上半年偿还 累计发生金额 | 2025年6月末 占用资金余额 | 占用形成原因 | 占用性质 | | | | | | | （不含利息） | （如有） | | | | | | 控股股东、实际控制人及其附 | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 属企业 | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 小 计 | - | - | - | | | | | | | - | | 前控股股东、实际控制人及其 ...

证券代码：002332 证券简称：仙琚制药 公告编号：2025-037 浙江仙琚制药股份有限公司 | | | 二、募集资金存放和管理情况 (一)募集资金管理制度的制定和执行情况 本公司根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易 所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范 运作》及《上市公司募集资金监管规则》等相关规定，结合公司实际情况，制定了《浙江仙 琚制药股份有限公司募集资金管理制度》，对公司募集资金专户存储、使用、变更、分级审 批权限、决策程序、风险控制措施及信息披露程序、监督和责任追究等内容进行了明确规定。 关于2025年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金基本情况 (一) 实际募集资金金额和资金到账时间 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准浙江仙琚制药股份 有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2020〕2217 号）核准，浙江仙琚制药股份 有限公司（以下简称"公司"）非公开发行人民币普通股股 ...

证券代码：002332 证券简称：仙琚制药 公告编号：2025-039 浙江仙琚制药股份有限公司 关于召开2025年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江仙琚制药股份有限公司(以下简称"公司")第八届董事会第十六次会议审 议通过了《关于召开 2025 年第二次临时股东大会的议案》，定于 2025 年 9 月 19 日召开公司 2025 年第二次临时股东大会，会议有关事项如下： 一、召开会议的基本情况 1、会议届次：2025 年第二次临时股东大会 2、会议召集人：公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议的召集、召开符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的有关规定。 4、会议召开时间： 现场会议时间：2025 年 9 月 19 日（星期五）下午 14:30 网络投票时间： （2）公司董事、监事和高级管理人员。 （1）通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票时间为 2025 年 9 月 19 日 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00。 （2）通过深圳证券交易所 ...

证券代码：002332 证券简称：仙琚制药 公告编号：2025-036 浙江仙琚制药股份有限公司 第八届监事会第十一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025年8月26日，浙江仙琚制药股份有限公司（以下简称"公司"）第八届 监事会第十一次会议在公司会议室以现场方式召开，会议通知及会议资料已于 2025年8月15日以电子邮件方式送达全体监事。会议由公司监事会主席吴天飞先 生召集和主持，会议应到监事7人，实到监事6人，监事李静因工作出差，委托监 事郭伟波参加会议并代为行使表决权，董事会秘书和证券事务代表列席了会议， 会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定。 与会监事以现场投票表决方式通过了以下决议： 1、以 7 票赞成、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过了《公司2025 年半年度报告及其摘要》。 经审核，监事会认为：公司董事会编制和审核公司2025年半年度报告的程序 符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了 上市公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 ...

2025年8月26日，浙江仙琚制药股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事 会第十六次会议在公司会议室以现场方式召开。本次会议通知及会议资料已于2025年 8月15日以电子邮件方式发送给各位董事。本次董事会应到董事9名，现场参会董事9 名，公司监事和高级管理人员列席了本次会议，会议的召开符合《中华人民共和国公 司法》和《公司章程》等有关规定。会议由董事长张宇松先生召集并主持，与会董事 以书面表决方式通过以下决议： 1、以 9 票赞成、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过了《公司2025年半年 度报告及其摘要》。 本报告及其摘要已提前经公司董事会审计委员会审议全票通过。 《公司2025年半年度报告及其摘要》刊登于2025年8月27日的巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）、《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》和《证券 日报》。 2、以 9 票赞成、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过了《公司2025年半年 度利润分配预案》。 证券代码：002332 证券简称：仙琚制药 公告编号：2025-035 浙江仙琚制药股份有限公司 第八届董事会第十六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 浙江仙琚制药股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年8月26日召开第八届 董事会第十六次会议和第八届监事会第十一次会议，审议通过了《公司2025年半年度 利润分配预案》，该事项尚需提交股东大会审议。现将具体情况公告如下： 证券代码：002332 证券简称：仙琚制药 公告编号：2025-038 浙江仙琚制药股份有限公司 关于公司2025年半年度利润分配预案的公告 二、2025年半年度利润分配预案的合法性、合规性说明 公司 2025 年半年度利润分配预案考虑了公司所处的外部环境、自身发展规划、盈 利水平及股东投资回报等综合因素，符合中国证监会《关于进一步落实上市公司现金 分红有关事项的通知》《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》、深圳证 券交易所《上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律法规及 《公司章程》对利润分配的要求，符合公司《公司未来三年（2024-2026 年）股东回 报规划》的规定，符合公司和全体股东的利益，不存在损害公司股东尤其是中小股东 利益的情形，具备合法性、合 ...