回购计划 - 回购资金总额上限6000万元，下限3000万元[2] - 回购股份价格不超10.50元/股[2] - 回购股份实施期限自2023年12月18日起6个月内[2] 回购成果 - 截至2024年5月31日，累计回购股份5810000股，占总股本0.8055%[3] - 最高成交价6.40元/股，最低成交价4.72元/股[3] - 成交总金额31168415.70元（不含交易费用）[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级 [1] 报告的核心观点 收入利润稳步增长 - 23年及24年一季度公司分别实现收入110.99、21.91亿元，同比增长28.62%、14.66% [1] - 23年及24年一季度公司实现归母净利润0.77、0.49亿元，同比变动-39.41%、+10.96% [1] - 23年及24年一季度公司实现扣非后归母净利润0.75、0.44亿元，同比变动-17.61%、+3.58% [1] B2B业务稳步增长，SaaS软件服务亏损较大 - 23年B2B办公物资集采业务及品牌新文具实现营业收入110.22亿元，同比增长29.93% [2] - 23年SaaS软件服务收入下滑47.24%至7728万元，亏损1.12亿元 [2] 毛利率下降，期间费用改善 - 23年公司毛利率8.38%，同比下降1.69pct [2] - 期间费用方面，销售费用率同比下降0.52pct至4.89%，管理费用率同比下降0.39pct至1.69%，研发费用率同比下降0.05pct至0.81%，财务费用率同比提升0.71pct至-0.42% [2] B2B业务聚焦优质大客户，品牌新文具打造核心能力 - B2B办公集采业务持续聚焦央企、央管金融机构、政府等优质大客户，对超大型客户深度拓展 [3] - 自有品牌业务锁定渠道多元化、产品创新化、产供销一体化、信息数字化和品牌情感化五大核心能力打造 [3] 盈利预测与评级 - 预计公司24-25年净利润分别2.36、2.91亿元，同比增速207.3%、23.2% [4] - 5月15日收盘价对应24-25年PE为16.7、13.5倍，参考可比公司给予公司24年22~23倍PE估值，对应合理价值区间7.26~7.59元 [4] - 给予公司"优于大市"评级 [4]

公司介绍 - 公司聚焦B2B办公物资集采主营业务，聚焦优质大客户[1] - 公司的企业服务平台围绕办公行政物资、MRO工业品、营销物料、员工福利品和企业级SaaS服务等大办公产业链多个场景和领域，以高附加值商品供应链和全链路数字化为底座，打造全场景、全产链、数智化的企业服务平台[1] - 公司已为企业客户构建了集大数据处理、移动端支持、业务自动化和高效协同于一体的服务体系[1] 核心竞争优势 - 公司通过高效的数字化运营平台体系，积累垂直行业服务经验，聚集了8万多家优质客户资源，尤其在能源、金融、政府、通讯、交通等行业和领域具备大客户资源优势[2] - 公司已服务过97家央企中的过半客户数[2] - 公司在多年履约服务中已逐渐建立起了良好业务粘性与密切合作关系[2] 数字化技术应用 - 公司利用AI技术在供应链优化、商品标准库建设、数字员工、智能营销及企业知识库等多个数智化解决方案中实现了应用[3][4] - 公司构建了SSC供应链共享商城平台和SRM供应链协同系统，实现了商品从源头到终端的全流程过程管理[3] - 公司数字化运营SAP S4系统，整合集团数字资产，推动建立关键数字化模块，构建专注服务于企业交易、企业服务、合作伙伴协同的数字化大中台体系[4] 营销网络和交付能力 - 公司依托集团数字化运营平台、专业供应链服务、先进的商品交付体系，构建从省级到市县级市场的营销网络和商品交付体系[5] - 公司面向全国客户自建仓储物流系统，通过整合自有物流及第三方物流，匹配专属运输车辆及物流配送团队[5] 数字化运营管理成果 - 公司持续进行数字化建设和自主研发的投入，利用人工智能搭建采购解决方案模型，通过大数据与人工智对前端客户订单的标签化管理和数据模型推演，改善服务商的库存结构，优化客户采购成本[7] - 公司积极推动集团数字化运营平台项目建设，构建了以齐心SaaS商城为前端，订单中心、商品中心、结算中心、内容中心及营销中心等为中台，SAP ERP、WMS等为核心后台的企业服务平台[8]

权益分派 - 2023年年度以715,918,933股为基数，每10股派现金红利0.83元，预计分配59,421,271.44元[3] - 股权登记日为2024年5月27日，除权除息日为2024年5月28日[8] - 分派对象为截止2024年5月27日收市后登记在册全体股东[9] - 通过深股通等投资者每10股派0.747元，有差别化股息红利税[7] 回购股份 - 回购资金总额上限6000万元，下限3000万元[13] - 调整后回购股份价格上限约10.41元/股，数量区间2,881,844 - 5,763,688股，5月28日生效[14] 其他 - 除权除息价格=股权登记日收盘价 - 0.0823798元/股[4] - 自派股东为深圳市齐心控股有限公司、陈钦武、陈钦徽[11]

回购计划 - 回购资金总额上限6000万元，下限3000万元[2] - 回购股份价格不超10.50元/股[2] - 回购实施期限自2023年12月18日起6个月内[2] 回购进展 - 截至2024年4月30日，累计回购5389000股，占比0.7471%[3] - 最高成交价6.40元/股，最低4.72元/股[3] - 成交总金额28872866.70元（不含费用）[3]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入110.99亿元，同比增长28.6%[1] - B2B业务持续稳步增长，2023年实现营业收入110.22亿元，同比增长29.9%[1] - 归母净利润下滑39.4%至0.77亿元[1] - 扣除商誉减值后净利润为1.89亿元[1] - 公司下调2024-2025年归母净利润预测，但增加2026年预测，对应PE为17/14/11X，维持增持评级[3] 业务调整 - 云视频业务调整改善，公司进行组织和业务结构优化，有望通过降本增效实现扭亏[2] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[9] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[10] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取完整观点和信息[11]

财报披露 - 公司2023年年度报告全文及摘要于2024年4月23日披露于巨潮资讯网[1] 业绩说明会 - 公司将于2024年5月8日15:00 - 17:00召开2023年度网上业绩说明会，采用网络远程方式[1] - 投资者可登录价值在线或用微信扫描小程序码参与[2] - 出席人员有董事长陈钦鹏、财务总监黄家兵等[2] 问题征集 - 提前向投资者公开征集2023年度网上业绩说明会问题[3] - 投资者可登录价值在线或扫描小程序码进入说明会页面提问[3] - 公司会在业绩说明会上回答投资者普遍关注的问题[3]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收110.99亿元，同比增长29%[3] - 公司2024年第一季度实现营收21.91亿元，同比增长15%[3] - B2B业务在2023年实现营收110.22亿元，同比增长30%[4] - 公司2023年销售毛利率为8.4%，同比下降1.7个百分点[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到18285百万元，增长65%[10] 未来展望 - 预计2026年净利润将达到354百万元，增长480%[10] - 预计2026年每股收益为0.50元，增长355%[10] - 预计2026年市净率为1.00，下降39%[10] - 预计2026年总资产周转率为1.53，略有增长[10] 其他 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[16] - 公司保留一切权利[17]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入达到110.99亿元，同比增长28.62%[2] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为7700万，主要受好市通业务商业减值影响[2] - 公司2023年度B2B利润达到2.44亿元，同比增长8.93%[2] - 公司2024年第一季度年收入达到21.91亿元，同比增长14.66%[3] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为4900万，同比增长10.96%[3] 用户数据 - 公司在数字化平台方面取得了37%的订单增长，上线了多个AI大模型和大数据项目[4] - 公司在报告期内持续推动数字驱动AI赋能，提升客户运维效率近40%[4] 未来展望 - 公司在好时通业务上收入下滑，但成本控制有所改善，希望通过聚焦业务和控制成本实现减亏[15] - 公司在好时通业务上进行业务聚焦和人员优化，希望通过控制成本实现减亏并最终达到盈亏平衡[16] 新产品和新技术研发 - 公司在数字化平台方面取得了37%的订单增长，上线了多个AI大模型和大数据项目[4] - 公司计划推出更多创新高端产品，提高产品单价，以促进盈利增长[14] 市场扩张和并购 - 公司核心客户主要包括央企、央企金融机构、政府和国企，未来可能会拓展到高校等领域，具有较大的增量市场[21] - 公司在2023年下半年通过调整客户结构、推广高毛利产品和数字化平台建设等举措，稳定提升了业务[20]

业绩总结 - 2023年全年营收达110.99亿元，同比增长28.62%[1] - 2023年Q4实现营收33.39亿元，同比增长76.78%[1] - B2B业务收入同比增长29%[1] - 2023年归母净利润/扣非净利润同比下降39.40%/-17.61%[2] - 公司持续优化客户结构，现金流持续改善，2023年经营活动现金流净额同比增长94.74%[4] 未来展望 - 公司展望未来，重点发展MRO解决方案，提升内占比，持续优化云视频业务客户结构[5] - 公司2024年办公集采仍是确定性较强的方向，预计2024-2026年归母净利润为2.8/3.3/3.9亿元[6] 预测展望 - 2024年预测归属母公司股东净利润为284万元，对应PE为13倍，维持“推荐”评级[7] - 齐心集团2026年预计营业总收入将达到18,533百万元，较2023年增长68.1%[8] - 预计2026年净利润率将达到2.08%，较2023年提高了200%[8] - 公司2026年的总资产周转率预计将达到1.45，较2023年增长5.1%[8]