股份回购 - 2021年拟用不超3.6亿回购600 - 1200万股，占比0.78% - 1.56%[2] - 2022年回购最高价调为29元/股，上限1200万股预计3.5亿，下限600万股约1.7亿[4] - 2022年9月完成回购1200万股，成交2.04亿，占1.56%[5] 股份注销 - 2025年注销400万股，占注销前总股本0.52%，金额68026879.84元[2][9] - 注销后总股本由7.67亿变为7.63亿股[2][9] 股份过户 - 2022年11月3日800万股过户至员工持股计划专户，占1.04%[6] 股份结构 - 注销后有限售股131.13万股，占0.17%；无限售股7.62亿股，占99.83%[10]

股份回购注销 - 公司注销部分回购股份数量400万股，占注销前总股本0.52% [1] - 实际回购注销金额为6802.69万元（不含交易费用） [1] - 注销完成后总股本由7.67亿股变更为7.63亿股 [1] 手续办理 - 公司于2025年7月25日在中国结算办理完毕400万股回购股份注销手续 [1]

破壁机行业概述 - 破壁机是一种利用高速旋转刀片打破果蔬细胞壁的食品加工设备，可促进人体对膳食纤维和植化素的吸收，核心技术在于超高转速电机和特殊设计的刀片组 [4] - 相比传统榨汁机仅能提取40%-60%的营养成分，破壁机可将食物中的膳食纤维、维生素、矿物质等完全保留 [4] - 当前市场上破壁机主要分为传统破壁机、蒸汽破壁机和静音破壁机三大类，各有优缺点 [4] 行业发展现状 - 行业零售额从2020年的103亿元降至2024年的55.6亿元，市场规模持续下滑 [12] - 2025年一季度破壁机市场零售额首次增长，同比微增2.2%，主要受家电以旧换新补贴政策影响 [12] - 2023年上半年中国破壁机线上均价341元，2024年上半年下降至307元，各品牌采取降价策略吸引消费者 [14] 行业竞争格局 - 九阳作为行业领导者市场份额领先，但美的、苏泊尔等品牌崛起导致其份额有所下降 [16] - 新兴品牌通过高性价比、个性化设计吸引消费者，加剧市场竞争 [16] - 2024年九阳股份家电营业收入87.44亿元，同比下降7.98% [17] - 2024年小熊电器小家电营业收入47.58亿元，同比微增0.98% [19] 行业发展趋势 - 技术创新将推动产业升级，未来在智能化、多功能化、噪音控制等方面将取得突破 [21] - 产品营销方式逐渐多元化，包括流量明星代言、网红带货、短视频+直播+社群平台等新营销模式 [22][23] - 国际化发展趋势明显，国内企业开始拓展海外市场 [24] 产业链分析 - 上游包括原材料供应商和零部件制造商，中游是生产制造环节，下游是销售渠道及终端消费者 [8] - 电子商务发展推动线上销售额增长，2024年中国电子商务交易额46.41万亿元，同比上涨3.90% [10] 相关企业 - 主要上市企业包括美的集团、苏泊尔、九阳股份、小熊电器、小米集团等 [2] - 其他相关企业包括佛山市艾尼诗登电器、广东大宇科技实业、浙江蓝宝电器等 [3]

股份回购用途变更及注销 - 公司董事会及临时股东大会审议通过将原计划用于股权激励或员工持股的400万股回购股份变更为注销以减少注册资本 [1] - 注销完成后总股本从767,017,000股减少至763,017,000股 注册资本同步减少 [1] - 相关决议公告发布于指定信息披露平台及证券媒体 [1] 债权人通知程序 - 公司依法通知债权人 债权人可在接到通知后30日内或公告发布后45日内要求清偿债务或提供担保 [1] - 未按期申报的债权不影响有效性 债务仍按原约定履行 [1] 债权申报材料要求 - 需提供证明债权债务关系的合同、协议等原件及复印件 [2] - 法人债权人需补充营业执照副本及法定代表人证明文件 委托申报需额外提交授权委托书 [2] - 自然人债权人需提供身份证件 委托申报需附加授权委托书及代理人身份证件 [2] 债权申报方式 - 支持现场递交、信函或电子邮件三种申报渠道 [2] - 信函申报以邮戳日为申报日期 电子邮件以系统接收日为申报日期 [2] - 信函或邮件需标注"申报债权"字样并提前与公司联系人确认 [2]

股份变更 - 2025年6、7月董事会和股东大会通过变更回购股份用途并注销议案[3] - 公司将400万股股份用途变更为注销以减少注册资本[3] 股本及资本变化 - 注销后总股本由767,017,000股减至763,017,000股[3] - 注销后注册资本由767,017,000元减至763,017,000元[3] 债权人相关 - 债权人申报期限及申报要求[4][5][6] - 债权申报时间为2025年7月12日起45日内[7] - 申报登记地点为杭州市钱塘区下沙街道银海街760号九阳工业园证券部[7]

会议信息 - 2025年第一次临时股东大会董事会6月24日公告通知股东[4] - 7月11日15:00现场会议在杭州召开，网络投票时间9:15 - 15:00[4][5] 股东出席 - 出席会议股东及代表333人，代表股份390,956,741股，占比51.2383%[6] 议案表决 - 《关于变更回购股份用途并注销的议案》同意390,112,641股，占比99.7841%[8] - 《关于变更注册资本等议案》同意390,031,641股，占比99.7634%[10]

股东大会参与情况 - 出席股东大会股东及代表333名，代表股份390,956,741股，占比51.2383％[6] - 现场会议股东及代表1名，代表股份384,523,746股，占比50.3952％[6] - 网络投票股东及代表332名，代表股份6,432,995股，占比0.8431％[6] - 中小股东332名，代表股份6,432,995股，占比0.8431％[6] 议案表决情况 - 《关于变更回购股份用途并注销的议案》同意390,112,641股，占比99.7841％[7] - 《关于变更回购股份用途并注销的议案》中小股东同意5,588,895股，占比86.8786％[7] - 《关于变更注册资本等议案》同意390,031,641股，占比99.7634％[9] - 《关于变更注册资本等议案》中小股东同意5,507,895股，占比85.6195％[9] 其他信息 - 股东大会召集、召开及表决程序合法有效[10] - 会议召开时间为2025年7月11日，股权登记日为2025年7月4日[3]

报告行业投资评级 - 看好家电行业 [3] 报告的核心观点 - 需求显著改善，估值触底反弹，白电、厨电、小家电等板块需求均有提升，随着地产刺激叠加以旧换新政策落地，内需景气度有望环比改善，出口型企业也将受益，2025 年行业转暖具有确定性 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1 - 5 月白电外销延续高增趋势，白电、厨电受益地产 + 以旧换新 - 2025 年 1 - 5 月空调内销增长、外销高增，地产 + 以旧换新政策催化白电、大厨电需求，空调行业累计产量 10154 万台，同比增长 8%，销量 10349 万台，同比增长 9%，内销量同比增长 7%，冰箱、洗衣机内销量也有增长，出口方面空调、冰洗外销量均同比增长 [4][17] - 2025 年 1 - 5 月住宅累计竣工面积同比下降 18%，但 2023 年以来地产放松政策加速出台，市场显著改善，2025 年政策基调转向化风险、稳主体、稳市场 [18] - 家电以旧换新政策延续且力度加大，2025 年补贴范围扩大至 12 类家电产品，补贴标准提高，中央支持力度更大 [20][21] - 铜价 24 年 3 月中旬快速拉升，25 年以来高位震荡，铝价小幅增长，钢价整体处于同比回落态势 [25] 白电和零部件：空调外销高增长，以旧换新带动白电均价提升 - 白电均价同比提升，2025 年 5 月空调、冰箱和洗衣机线下市场均价同比分别 +3%、+5%和 +5% [28] - 重点公司表现：美的集团预计 2025Q2 收入和业绩同比分别 +8%/+15%；格力电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，归母净利润同比 +13%；海尔智家预计 2025Q2 收入同比 +8%，业绩同比 +13%；海信家电预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -5%；海容冷链预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +7%；盾安环境预计 2025Q2 收入同比 +13%，业绩同比 +5%；三花智控预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +36%；华翔股份预计 2025Q2 收入同比 13%，业绩同比 +20% [4][29][30] 厨电：地产 + 以旧换新政策持续刺激，传统 / 新兴厨电景气度均有所恢复 - 大厨电及新兴厨电增速回升幅度扩大，2025 年 1 - 5 月油烟机 / 燃气灶线上销售额分别同比 +17.5%/16.5%，洗碗机线上销售额同比 +6.9%，集成灶行业增长压力较为显著 [40] - 重点公司表现：老板电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；华帝股份预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；亿田智能预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损；火星人预计 2025Q2 收入同比 -40%，业绩预计亏损；浙江美大预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损 [41][43][44] 小家电：自主品牌出海高成长，内销以旧换新显著受益 - 厨房小家电外销需求恢复显著，内销在以旧换新政策刺激下景气度回升，出口链企业营收和利润端均有增长，关税政策变动频繁，部分上市公司产能位于东南亚，关税最终落地情况尚不明晰 [47][48][49] - 重点公司表现：苏泊尔预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；九阳股份预计 2025Q2 收入同比 -3%，业绩同比 +120%；新宝股份预计 2025Q2 收入同比 +3%，业绩同比 +3%；比依股份预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -40%；小熊电器预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +500% [4][50][52] - 清洁个护小家电外销高成长但受基数影响，内销以旧换新拉动明显，部分企业受到关税影响 [57] - 重点公司表现：石头科技预计 2025Q2 收入同比 +80%，业绩同比 -55%；科沃斯预计 2025Q2 收入同比 +24%，业绩同比 +40%；莱克电气预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +0%；德昌股份预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +0%；欧圣电气预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +3%；飞科电器预计 2025Q2 收入同比 -10%，业绩同比 +5% [4][57][58] 新显示和照明：新兴显示现拐点，照明领域静待花开 - Q2 面板价格环比微降，智能投影行业现拐点，2025 年 6 月 43 寸、50 寸、55 寸、65 寸液晶面板价格同比和环比均有下降 [66] - 重点公司表现：海信视像预计 2025Q2 收入和业绩同比 +5%/+30%；极米科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正；光峰科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正 [4][67][70] - 电工照明行业空间广阔，强化渠道管理静候业绩拐点，2025 年 1 - 5 月我国照明产品累计出口总额同比下降约 7%，内销方面照明行业规上企业工业增加值累计增速较去年同期下降 1.2 个百分点 [73][74] - 重点公司表现：欧普照明预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 +0%；民爆光电预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；奥普科技预计 2025Q2 收入同比 -4%，业绩同比 +5%；佛山照明预计 2025Q2 收入同比 -8%，业绩同比 -15% [4][75][76] 投资要点 - 白电：推荐海信家电 + 头部企业美的、海尔、格力等的组合，地产政策风向反转，白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，以旧换新政策有望催化，7 - 9 月内销排产同比 +8%/-19%/-8%，铜价上涨引发渠道看涨情绪升温 [4][82] - 出口：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技，分别受益于大客户订单突破、开拓及海外需求回暖 [4][82] - 核心零部件：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控，白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期 [4][82]

股东大会信息 - 公司拟于2025年7月11日召开2025年第一次临时股东大会[2] - 现场会议时间为2025年7月11日下午15:00，网络投票时间为2025年7月11日[2] - 股权登记日为2025年7月4日[3] 审议事项 - 会议审议变更回购股份用途并注销、变更注册资本等议案[6] - 议案需经出席股东大会股东所持有效表决权股份总数三分之二以上通过[4] 会议登记与投票 - 现场会议登记时间为2025年7月7日9:00 - 11:30、13:30 - 16:00[7] - 网络投票代码为362242，投票简称为九阳投票[13] - 深交所交易系统投票时间为2025年7月11日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[14] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年7月11日9:15 - 15:00[15] 中小投资者定义 - 中小投资者指除董事、监事、高管及单独或合计持有公司5%以上股份股东以外的其他股东[5]

公司基本情况 - 公司系依照《公司法》设立的股份有限公司 于2007年8月27日经商务部批准设立 注册于山东省济南市 [2] - 2008年5月28日在深圳证券交易所上市 首次公开发行A股6 700万股 [2] - 注册资本为人民币76 301 70万元 股份总数同注册资本数额 [6][20] - 注册地址为山东省济南市槐荫区美里路999号 英文名称为Joyoung Company Limited [2][4] 公司治理结构 - 股东大会是最高权力机构 有权决定经营方针 选举董事监事 审批重大资产交易等事项 [15][42] - 董事会由6名董事组成 包括3名独立董事 设董事长1人 副董事长1人 [40][107][108] - 监事会由3名监事组成 包括2名股东代表和1名职工代表 [51][145] - 高级管理人员包括总经理 副总经理 财务负责人和董事会秘书 [47][126] 股份相关规则 - 股份发行遵循公开公平公正原则 每股面值人民币1元 [17][18] - 公司成立时发起人股份为20 000万股 主要发起人为上海力鸿新技术投资有限公司等 [20] - 董事监事及高管任职期间每年转让股份不得超过持有量的25% 离职后半年内不得转让 [29] - 控股股东5%以上股份质押需当日书面报告公司 [40] 经营与财务政策 - 经营范围涵盖家用电器研发制造销售 互联网销售 技术服务等 [4][15] - 利润分配优先采用现金分红 每年现金分红比例不低于可分配利润的10% [54][56] - 法定公积金累计达注册资本50%后可不再提取 转增资本时留存部分不少于25% [54][55] - 重大投资或担保需股东大会批准 包括单笔担保超净资产10%等情形 [16][43] 股东权利与义务 - 股东享有分红权 表决权 知情权等权利 可查阅公司章程 财务报告等资料 [11][34] - 连续180日持股1%以上股东可对董事高管违法行为提起诉讼 [12][37] - 控股股东不得占用公司资金 否则董事会可申请冻结其股份并变现清偿 [14][15] - 股东大会审议关联交易时 关联股东需回避表决 [31][80]