新产品和新技术研发 - 公司自动体外除颤器（AED）获欧盟MDR要求的III类医疗器械CE认证[1] - AED产品HeartSave Y YA系列用于疑似突发心脏骤停情况[1] 未来展望 - 获批促进急救业务在全球尤其欧盟等认可认证国家开展[4] - 海内外团队合作提升产品核心技术竞争力与业务服务能力[4] - 产品未来实际销售受行业政策等因素影响，对业绩影响具不确定性[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [2][8] 报告的核心观点 - 在人口老龄化背景下，居民健康管理及家庭康养需求提升，家用医疗器械产品市场规模有望逐步扩大；报告研究的具体公司作为国内领先的家用医疗器械厂商，随着产品管线逐步丰富，品牌影响力不断增强，市场份额有望不断提升，业务有望保持稳健增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 家用医疗器械龙头，战略重整，赋能新成长 - 报告研究的具体公司专注于家用医疗器械和医用临床产品的研发、制造和销售，经过20多年深耕，产品品类达600余种，产品规格近万个，多项产品在国内市场领先；通过“自研+并购”扩张业务版图，2021年重新梳理业务规划，聚焦呼吸治疗、糖尿病护理、消毒感控三大核心赛道，并孵化急救、眼科、智能康复等高潜力业务 [18][20] - 吴氏家族控股超42%，新一代管理层接力；截止2023年年报，吴光明父子合计控股42.58%，公司旗下拥有100余家子公司开展不同业务 [21] - 品牌家用器械受疫情需求拉动，2023年报告研究的具体公司收入利润快速增长；2024年前三季度在高基数影响下增长承压，随着疫情影响消退，业务有望回归稳步增长轨道；2023年三大核心业务占比超60%，海外市场扬帆起航；研销力度加大，助力业绩持续增长，未来盈利能力有望进一步提升 [24][28][31] 呼吸治疗和糖尿病护理板块双轮驱动，核心业务增长强劲 - 报告研究的具体公司呼吸治疗业务收入从2005年的2924万元增长到2023年的33.71亿元，年复合增长率达30.18%；2024年上半年在高基数影响下增长承压，随着疫情影响消退，有望重回稳态增长 [37] - 制氧机是报告研究的具体公司呼吸制氧板块的核心产品，拥有不同款型，可满足院内外多类用户群体需求；制氧机市场规模不断扩容，报告研究的具体公司制氧机产品处于业内领先地位 [38][42][43] - 呼吸机是报告研究的具体公司呼吸治疗解决方案板块的拳头产品，分为正压呼吸机和双水平正压呼吸机及配套面罩；全球和中国呼吸机市场需求有望随着患病群体数量增加而上升，市场竞争格局迎来重塑契机，国产替代空间较大，报告研究的具体公司呼吸板块业务有望保持较快增速 [44][52][63] - 报告研究的具体公司糖尿病护理解决方案业务近年持续放量增长，2024年上半年增速进一步加快；我国糖尿病患者群体庞大，血糖监测市场持续扩容 [64][66] - 报告研究的具体公司传统血糖监测业务市场占有率不断提升，随着各环节持续发力，市占率有望稳步提升，BGM业务保持较高增速水平 [71] - CGM与传统指血血糖仪相比优势明显，我国CGM市场处于早期，外资品牌占据主导地位，国产替代逐步启动；报告研究的具体公司通过并购加码，CGM产品矩阵持续丰富，性能不断提升，有望成为糖尿病护理业务的第二增长动力 [73][74][77] - 报告研究的具体公司感染控制业务由全资子公司上海中优负责，产品涵盖多领域，拥有多个竞争力品牌；营收受疫情需求扰动，现已逐步回归稳态，随着民众感控意识提升，业务有望回归稳步增长轨道 [79][82] 孵化潜力赛道，多元化布局，有望打造新增长点 - AED对心脏骤停患者急救重要性凸显，我国公共场所AED配置率与国际水平差距大，国家和各级政府已出台政策提高覆盖率，AED产品有望放量增长；报告研究的具体公司收购德国普美康布局急救市场，产品矩阵进一步丰富，2024年上半年急救业务快速发展，未来有望获取更多市场份额 [84][85][88] - 受多种因素影响，我国眼科疾病发病率较高，眼科就诊人数增加带动眼科医疗器械需求提升，市场发展潜力较大；报告研究的具体公司通过“并购+参股”布局高景气眼科赛道，未来有望借助品牌基础和渠道优势实现业务快速放量 [90][95] 加强品牌建设，全渠道营销网络不断完善 - 报告研究的具体公司拥有多个主要品牌，依托产品力提升、有效品牌传播及产品在海内外医疗一线的突出表现，品牌价值和优势显著提升，夯实家用医疗器械龙头地位 [98][99] - 报告研究的具体公司营销网络实现“OTC+医院+电商+海外”全渠道覆盖；销售费用逐年增长，销售人员数量呈上升趋势；广告营销费用近年相对稳定，电商平台费用持续增长；电商业务呈现较好增长态势，线上销售额逐年走高，京东销售额占比提升，线上电商成为主要销售渠道 [101][102][108] 盈利预测与投资建议 - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营业收入分别为78.05、89.75、104.00亿元，同比增速分别为 - 2.1%、15.0%、15.9%，归母净利润分别为19.04、23.04、27.60亿元，同比增速分别为 - 20.5%、21.0%、19.8%，对应当前股价PE分别为20、16、14倍 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [2][8] 报告的核心观点 - 在人口老龄化背景下，家用医疗器械产品市场规模有望扩大，报告研究的具体公司作为国内领先厂商，产品管线丰富、品牌影响力增强，市场份额和业务有望提升和增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 家用医疗器械龙头，战略重整，赋能新成长 - 公司专注家用和医用临床产品研产销20多年，产品品类超600种、规格近万个，通过“自研+并购”扩张业务版图，2021年重整战略聚焦三大业务 [18][20] - 吴氏家族控股超42%，2020年新一代管理层上任，公司旗下有100余家子公司开展不同业务 [21] - 2023年公司收入利润因疫情需求拉动快速增长，2024年前三季度受高基数影响增长承压，未来有望回归稳步增长；2023年三大核心业务占比超60%，海外市场布局有望贡献新动力；研销力度加大助力业绩增长，未来费用率有望优化、盈利能力有望提升 [24][28][31] 呼吸治疗和糖尿病护理板块双轮驱动，核心业务增长强劲 - 呼吸治疗业务收入从2005年的2924万元增长到2023年的33.71亿元，年复合增长率达30.18%，2024年上半年受高基数影响增长承压，未来有望重回稳态增长 [37] - 制氧机是呼吸制氧板块核心产品，公司产品业内领先，可满足多类用户需求；制氧机市场规模不断扩容，鱼跃医疗处于领先地位 [38][42][43] - 呼吸机是呼吸治疗解决方案板块拳头产品，可用于多种呼吸疾病治疗；全球和中国呼吸机市场需求增长，竞争格局有望重塑，鱼跃医疗呼吸板块业务有望保持较快增速 [44][52][63] - 糖尿病护理解决方案业务近年持续放量增长，2024年上半年增速加快；我国糖尿病患者群体庞大，血糖监测市场持续扩容 [64][66] - 公司传统血糖监测业务市场占有率不断提升，未来有望稳步提升，BGM业务保持较高增速 [71] - CGM产品优势明显，我国CGM市场处于早期，外资品牌主导，国产替代逐步启动；公司通过并购完善业务布局，产品不断丰富、性能提升，有望成为糖尿病护理业务第二增长动力 [73][74][77] - 感染控制业务由上海中优负责，产品涵盖多领域，疫情期间成为院内消毒感控第一品牌；营收受疫情影响，未来有望回归稳步增长轨道 [79][80][82] 孵化潜力赛道，多元化布局，有望打造新增长点 - AED对心脏骤停患者急救重要，我国每万人配置率不到0.2台，与国际水平差距大；国家和各级政府出台政策提高覆盖率，AED产品有望放量增长 [84][85] - 公司收购德国普美康布局急救市场，2024年上半年急救业务快速发展，未来有望获取更多市场份额 [88] - 我国眼科疾病发病率高，眼科就诊人数增加带动器械需求提升，市场规模预计持续增长 [90] - 公司通过“并购+参股”布局眼科赛道，有望借助品牌和渠道优势实现业务快速放量 [95] 加强品牌建设，全渠道营销网络不断完善 - 公司拥有多个主要品牌，品牌价值和优势显著提升，夯实家用医疗器械龙头地位 [98][99] - 公司实现“OTC+医院+电商+海外”全渠道覆盖，销售费用逐年增长，销售人员数量上升，电商业务增长态势好，线上销售额占比提升 [101][102][108]

员工持股计划概况 - 2021年度第一期员工持股计划存续期2025年8月26日届满[2] - 2021年8月25日6,622,216股过户至专户，价格22.50元/股，占比0.66%[3] 持股现状 - 截至公告日，持股6,010,616股，占总股本0.60%[4] 锁定期与解锁 - 第一、二个锁定期分别于2022、2023年8月26日届满，均解锁[4] 存续期相关 - 存续期48个月，届满未展期则终止，可按条件延长[5] 终止与清算 - 股票售完可提前终止，终止后15个工作日内清算分配[7][10] 收益分配 - 存续期内标的股票收益每个会计年度均可分配[10]

鱼跃医疗投资Inogen战略合作 - 鱼跃医疗全资子公司鱼跃香港以每股10 36美元价格认购Inogen 2626425股普通股 总金额2720 98万美元（约1 98亿人民币） 持股比例达9 9% [4] - 交易已完成全额付款及股票交割 满足所有交割条件 [4] Inogen公司概况 - Inogen为纳斯达克上市公司（代码INGN） 成立于2001年 总部位于美国加州 专注家用呼吸治疗设备研发制造 [2] - 核心产品包括Inogen One系列便携式氧气浓缩器（轻巧低噪）和Inogen At Home家用氧气浓缩器 覆盖慢性呼吸疾病治疗需求 [3][9] - 产品采用IntelliDose®、PureFlow™等专利技术 实现高效氧气分离和精准输送 [5] 业务表现与市场覆盖 - 2023财年收入达11 7亿美元 净收入2 34亿美元 产品销往全球100多个国家 主要市场为美欧亚 [6] 战略合作具体内容 分销合作 - 鱼跃医疗将借助Inogen渠道在美欧分销制氧机、呼吸机及面罩产品 后续可扩展区域 [4] - Inogen将通过鱼跃医疗在中国及东南亚分销其制氧机及配件 合作范围可扩容 [4] 研发与供应链 - 双方组建联合研发团队开发全球市场创新呼吸类产品 [4] - 共享制造、采购及分销网络资源 优化供应链成本与安全性 [4] 合作战略意义 - 合作将强化Inogen产品组合与全球影响力 通过联合研发推动技术创新 [7]

市场扩张和并购 - 公司拟通过鱼跃香港以10.36美元/股认购Inogen股票[2] - 鱼跃香港用2720.98万美元认购2626425股，占9.9%[2] - 交易交割条件已满足，价款已付，股份已增发[3]

纪要涉及的公司 鱼跃医疗 纪要提到的核心观点和论据 - **战略转型**：公司战略由扩面转向聚焦，重点聚焦呼吸治疗解决方案、糖尿病管理及POCT感染控制三大核心赛道，通过并购切入CGM、感控等赛道，积极布局眼科和急救领域 [2][3] - **疫情表现与业绩增长**：2020年疫情爆发推动各板块业务增长，2023年营收增速达12%，因高基数2024年业绩增长承压，2025年有望恢复正常增长 [4][5] - **盈利能力**：销售费用率因新品推广投入增加有所上升，其他费用率稳定；产品结构优化，CGM和呼吸治疗等高毛利业务占比提升，推动整体毛利率和净利率稳步增长 [6] - **呼吸治疗解决方案**：包括呼吸机、制氧机等产品，2023年受益于防疫放开及ICU病房建设需求增加实现快速增长，2024年制氧机业绩增长承压；家用呼吸机全球市场规模2023年达26.5亿美元，预计2031年达42.6亿美元，中国市场2020年为12.3亿人民币，预计2025年达33.3亿人民币，2030年达48亿人民币，鱼跃产品性能比肩进口品牌且定价低，获美国FDA和欧盟CE认证；中国制氧机市场规模2022年为49.1亿人民币，预计2029年达70.6亿人民币，鱼跃多款制氧机满足需求并拓宽欧美销售渠道 [7][8] - **糖尿病管理赛道**：包括BGM指尖血检测及CGM连续血糖检测产品，通过并购切入CGM赛道；全球CGM市场规模2020 - 2023年从57亿美元增至百亿美元以上，预计2030年达365亿美元，中国市场长期将突破百亿元人民币，2030年前景可达149亿元，有望打破进口垄断 [9] - **BGM市场**：仍有显著增长空间，原因是糖尿病患者数量增加、试纸条使用渗透率提升和国产替代，2020年进口厂商占国内61%份额，愉悦医疗产品精度领先、性价比高，抢夺市场份额 [10][11] - **POCT领域**：已上市十余款产品，覆盖多个赛道，用于家用场景辅助诊断和预防性排查，应用前景广阔 [12] - **感染控制解决方案业务**：由上海中优开展，产品线丰富；全球感控市场规模2022年为4829亿元，预计2029年达6004.84亿元，复合增速3.3%；疫情相关业务高基数扰动出清后有望恢复正常增长，已成为国内院内感染控制第一品牌 [13] - **眼科领域**：国内眼科患者群体庞大，需求持续增长；公司通过多次并购切入光学眼镜、眼科显微镜等市场，巩固隐形眼镜领域布局 [14] - **急救与智能康复业务**：急救聚焦自动体外除颤器（AED），预计国内AED市场将迎来关键成长期，公司有望获更多份额；智能康复计划推出更高端、更智能产品提高毛利率 [15] - **海外与线上电商渠道**：2020年海外收入同比增长136%，2024年上半年同比增长30%以上；线上电商自2012年快速发展，2024年双十一全平台销量突破2亿次，全网销售额超5亿元，连续十年成家用医疗器械行业双十一销冠，有望持续贡献业绩增量 [16][17] - **盈利预测**：预计2024 - 2026年规模利润分别约21 - 23亿、26.5亿，2025和2026年分别增长14.7%和15.2%，性价比突出，新战略聚焦核心赛道有望打开成长天花板，推荐该公司 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司成立于1998年，全球有九个研发中心、七个生产基地，服务超30万家医疗机构，覆盖国内90%以上三甲医院及海外100多个国家和地区，初期产品单一，2008年深交所上市，截至2024年第三季度实际控制人吴光明和吴琼合计持股42.58% [3] - 感染控制业务中，良好的感染控制规划可将相关感染减少70%，疫情使专业消毒感控产品普及到家庭 [13]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 鱼跃医疗作为国内家用医疗器械平台型公司，近年来业绩持续稳健增长，长期看国内家用医疗器械市场空间广阔，公司有望发挥品牌和渠道优势提升市占率，海外业务也有望打开新成长空间 [4] - 公司聚焦成长赛道，通过多年产品布局和渠道经营塑造了良好品牌形象，在老龄化背景下有望保持业绩增长 [13] - 家用医疗器械具备长期增长潜力，呼吸制氧、血糖等业务具备成长性，维持“买入”评级 [14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 品牌和渠道优势领先的家用医疗器械龙头 - 鱼跃医疗成立于1998年，以家用医疗器械产品起家，2013年发展线上销售，2015年收并购拓宽业务，2021年明确三大核心成长赛道，是首个获“中国名牌”的医疗器械企业 [26] - 公司股权结构清晰稳定，核心管理团队具备多年家用医疗器械研发、生产、销售经验 [27][30] - 公司业绩近年来稳定增长，2018 - 2023年营收和归母净利润CAGR分别为13.76%和26.24%，2024年前三季度受高基数影响营收和归母净利润同比下降；各业务板块表现有差异，糖尿病护理解决方案毛利率最高；规模效应显现，盈利能力持续提升 [33][35][38] 聚焦三大赛道，老龄化推动行业成长 - 我国老龄化进程加速，预计到2032年左右进入超级老龄化社会，家用医疗器械市场规模有望持续扩容，呼吸制氧、血糖管理等产品发展迅速 [40][42] - 呼吸制氧领域，全球和中国家用呼吸机市场规模预计快速增长，制氧机市场也有提升潜力；鱼跃医疗呼吸机产品价格有优势，制氧机产品线丰富，市场地位领先 [45][54][59] - 血糖管理领域，中国糖尿病患者人数增多，血糖监测市场空间广阔，国产企业快速布局；鱼跃医疗BGM技术表现好，CGM产品有望放量，糖尿病护理解决方案业务增长快、毛利率高 [62][66][76] - 感控等其他行业，中国消毒剂市场规模在公共卫生事件后仍超200亿元，鱼跃消毒感控业务品牌形象深入人心，AED急救业务收入增长、毛利率提升，公司对讯捷医疗实施股权激励体现对该业务的重视 [79][81][86] 内外兼修持续打造家用医疗器械龙头公司 - 公司发展战略是并购扩张与业务聚焦兼顾，2014H1 - 2024H1营业收入复合增速达16.5%，外延并购成效良好，明确三大核心成长赛道 [87][90][93] - 公司产品矩阵布局完善，规模效应明显，收入规模和盈利水平领先同行，品牌优势带来价格和规模效应，持续研发投入和数智化转型提升产品力和生产效率 [95][100][107] - 公司线上销售持续增长，2024年双十一全网销售额超5亿元，海外渠道持续加强，2024年上半年外销收入同比增长30.19%，2025年1月与Inogen合作 [109][113] 盈利预测、估值与投资建议 - 盈利预测方面，预计2024 - 2026年公司收入分别为81.59/93.69/106.83亿元，同比增速分别为2.36%/14.82%/14.03%，归母净利润分别为20.20/23.09/26.54亿元，同比增速分别为 - 15.69%/14.31%/14.93% [16][120] - 估值采用绝对估值（FCFF方法）和相对估值法，综合考虑给予公司2025年20倍PE，对应目标价46.07元，维持“买入”评级 [19]

报告公司投资评级 - 首次覆盖鱼跃医疗，给予“买入”评级 [5][11] 报告的核心观点 - 2025年1月26日鱼跃医疗拟通过全资子公司鱼跃香港以2720.98万美元认购Inogen定向增发的2626425股普通股，占投资完成后Inogen已发行普通股的9.9%，并签署《战略合作协议》；2月5日公司收到“持续葡萄糖监测系统”医疗器械注册证 [1] - Inogen在欧美市场有渠道优势，双方合作利于鱼跃医疗产品出海，推动欧美业务拓展，为国际化产品研发和扩产奠定基础 [2] - 双方在国际分销、亚洲商标许可及分销、联合研发、供应链优化四方面开展深度战略合作 [3] - CGM新产品获批，完善了公司产品矩阵，公司将发挥产品优势拓展业务 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年总营收分别为79.10/89.47/101.65亿元，同比增速分别为 - 0.8%/+13.1%/+13.6%；2024 - 2026年归母净利润分别为19.41/22.07/25.37亿元，当前股价对应25/26年的PE分别为16.27/14.16倍 [5] 基本数据 - 02月05日收盘价36.23元，12mth A股价格区间30.05 - 42.08元，总股本1002.48百万股，无限售A股/总股本93.64%，流通市值340.08亿元 [6] 财务数据 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|7972|7910|8947|10165| |年增长率（%）|12.3%|-0.8%|13.1%|13.6%| |归属于母公司的净利润（百万元）|2396|1941|2207|2537| |年增长率（%）|50.2%|-19.0%|13.7%|15.0%| |每股收益（元）|2.41|1.94|2.20|2.53| |市盈率（X）|14.35|18.51|16.27|14.16| |净资产收益率（%）|20.4%|14.6%|14.7%|14.9%| [12] 资产负债表 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|9873|9385|9969|12105|14563| |货币资金（百万元）|4838|7215|7527|9319|11385| |应收及预付（百万元）|729|490|713|806|916| |存货（百万元）|1509|1412|1436|1631|1858| |其他流动资产（百万元）|2797|268|292|348|404| |非流动资产（百万元）|5222|6582|6340|6228|6104| |长期股权投资（百万元）|243|226|76|71|66| |固定资产（百万元）|2099|1974|1848|1719|1585| |在建工程（百万元）|24|111|127|141|154| |无形资产（百万元）|520|511|501|491|480| |其他长期资产（百万元）|2337|3761|3788|3806|3820| |资产总计（百万元）|15095|15967|16309|18332|20667| |流动负债（百万元）|3186|2873|2422|2714|3059| |短期借款（百万元）|55|0|0|0|0| |应付及预收（百万元）|1447|1411|1415|1595|1817| |其他流动负债（百万元）|1683|1463|1007|1120|1242| |非流动负债（百万元）|1843|1178|460|457|454| |长期借款（百万元）|1509|684|0|0|0| |应付债券（百万元）|0|0|0|0|0| |其他非流动负债（百万元）|333|495|460|457|454| |负债合计（百万元）|5029|4052|2881|3171|3512| |股本（百万元）|1002|1002|1002|1002|1002| |资本公积（百万元）|1989|1947|1947|1947|1947| |留存收益（百万元）|7119|8917|10440|12192|14205| |归属母公司股东权益（百万元）|9860|11764|13291|15043|17056| |少数股东权益（百万元）|206|152|137|119|99| |负债和股东权益（百万元）|15095|15967|16309|18332|20667| [14] 现金流量表 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|2305|2127|1774|2208|2522| |净利润（百万元）|1573|2376|1925|2190|2517| |折旧摊销（百万元）|261|263|261|276|288| |营运资金变动（百万元）|740|-148|-238|-51|-48| |其它（百万元）|-268|-364|-174|-207|-235| |投资活动现金流（百万元）|-418|1735|179|43|71| |资本支出（百万元）|-178|-101|-67|-62|-55| |投资变动（百万元）|-349|1747|130|-16|-17| |其他（百万元）|109|89|116|121|143| |筹资活动现金流（百万元）|355|-1465|-1624|-459|-527| |银行借款（百万元）|81|-881|-684|0|0| |股权融资（百万元）|291|103|0|0|0| |其他（百万元）|-17|-687|-941|-459|-527| |现金净增加额（百万元）|2378|2421|312|1792|2065| |期初现金余额（百万元）|2389|4767|7188|7499|9292| |期末现金余额（百万元）|4767|7188|7499|9292|11357| [14] 主要财务比率 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入增长（%）|3.0%|12.3%|-0.8%|13.1%|13.6%| |成长能力：营业利润增长（%）|9.1%|57.1%|-21.8%|13.8%|15.0%| |成长能力：归母净利润增长（%）|7.6%|50.2%|-19.0%|13.7%|15.0%| |获利能力：毛利率（%）|48.1%|51.5%|51.2%|51.4%|51.6%| |获利能力：净利率（%）|22.1%|29.8%|24.3%|24.5%|24.8%| |获利能力：ROE（%）|16.2%|20.4%|14.6%|14.7%|14.9%| |获利能力：ROIC（%）|10.7%|13.3%|13.6%|13.8%|13.9%| |偿债能力：资产负债率（%）|33.3%|25.4%|17.7%|17.3%|17.0%| |偿债能力：净负债比率（%）|-27.1%|-50.2%|-55.7%|-61.2%|-66.1%| |偿债能力：流动比率|3.10|3.27|4.12|4.46|4.76| |偿债能力：速动比率|2.53|2.70|3.42|3.75|4.04| |营运能力：总资产周转率|0.52|0.51|0.49|0.52|0.52| |营运能力：应收账款周转率|12.22|14.56|14.29|12.74|12.76| |营运能力：存货周转率|2.66|2.65|2.71|2.84|2.82| |每股指标（元）：每股收益|1.61|2.41|1.94|2.20|2.53| |每股指标（元）：每股经营现金流|2.30|2.12|1.77|2.20|2.52| |每股指标（元）：每股净资产|9.84|11.73|13.26|15.01|17.01| |估值比率：P/E|19.79|14.35|18.51|16.27|14.16| |估值比率：P/B|3.24|2.95|2.70|2.39|2.11| |估值比率：EPS（元）|1.61|2.41|1.94|2.20|2.53| |估值比率：EV/EBITDA|16.39|12.17|11.73|9.73|7.90| [15]

人事变动 - 2025年2月14日公司第六届董事会十次临会通过聘任于才皓为副总经理[2] - 于才皓负责电商业务管理，任期至第六届董事会届满[2] 人员履历 - 于才皓1995年生，2018年南大毕业，同年加入公司[5] - 历任电商事业部产品经理等职，现间接持股[5]