回购方案 - 2025年1月6日通过回购股份方案，总额1.5 - 3亿元，价格不超6元/股，期限12个月[2] 回购进展 - 截至2025年1月27日，累计回购3410850股，占总股本0.29%[3] - 最高成交价4.44元/股，最低4.30元/股，成交金额14996902元[3] 回购规则 - 未在重大事项发生至披露日及规定情形内回购[4] - 以集中竞价交易，委托价不得为当日涨幅限制价格[5] - 不得在特定时段进行回购委托[5] 未来计划 - 后续择机实施回购并及时披露信息[5]

股票回购计划 - 公司拟回购1.5 - 3亿元A股，价格不超6元/股，期限12个月[1] 首次回购情况 - 2025年1月16日首次回购818,050股，占总股本0.07%[2] - 首次回购最高成交价4.35元/股，最低4.30元/股[2] - 首次回购成交金额3,553,581元（不含费用）[2]

回购计划 - 公司拟回购股份总额不低于1.5亿元且不超过3亿元，价格不超过6元/股[2] - 按最高3亿测算，预计回购约5000万股，占总股本约4.30%；按最低1.5亿测算，约2500万股，占2.15%[12] - 回购期限为董事会审议通过之日起12个月内，有三种情况可提前届满[9][10] - 回购资金来源为自有或自筹，中信银行嘉兴分行提供不超2.7亿贷款，期限不超3年[15] 财务数据 - 截至2024年9月30日，公司资产总额69.54亿元，负债31.53亿元，货币资金10.86亿元，净资产37.92亿元，资产负债率45.33%[17] - 假设回购资金上限3亿全部使用，分别占2024年9月30日总资产的4.31%，净资产的7.91%[17] 股份占比 - 按回购下限1.5亿测算，有限售条件流通股占比从21.17%变为23.32%，无限售从78.83%变为76.68%[16] - 按回购上限3亿测算，有限售条件流通股占比从21.17%变为25.47%，无限售从78.83%变为74.53%[16] 其他要点 - 2025年1月6日董事会审议通过回购事项，无需提交股东会[3][24] - 2025年1月7日披露回购股份方案公告[24] - 回购股份用于股权激励或员工持股计划，若36个月内未用完则注销[5][20] - 董事会前6个月董监高、控股股东等无买卖股份，回购期暂无增减持计划[18] - 董监高、控股股东等未来3个月、6个月尚无减持计划[19] - 公司已开立股份回购专用证券账户[25] - 回购期间及时披露信息并在定期报告公布进展[26] - 回购可能因股价超上限等终止，已回购股份可能无法36个月内全部转让[28] - 董事会授权管理层办理回购相关事宜[22]

股权结构 - 高利民持股201,187,500股，占比17.31%[1] - 高王伟持股124,011,645股，占比10.67%[1] - 高宇持股71,787,500股，占比6.18%[1] - 全国社保基金一一一组合持股27,870,478股，占比2.40%[1] - 香港中央结算有限公司持股19,413,587股，占比1.67%[1] 无限售条件股权 - 高宇持股71,787,500股，占比7.84%[2] - 高利民持股50,296,875股，占比5.49%[2] - 高王伟持股31,002,911股，占比3.38%[2] - 全国社保基金一一一组合持股27,870,478股，占比3.04%[2] 公司决策 - 2025年1月6日董事会通过回购股份方案[1]

股票回购 - 拟以集中竞价回购A股，资金1.5 - 3亿元[1] - 回购价不超6元/股，期限12个月[1] 贷款情况 - 获中信银行嘉兴分行2.7亿贷款承诺[2] - 期限不超36个月，专项用于回购[2][3] 其他说明 - 交易非关联交易，不影响业绩[4] - 贷款不代表回购金额承诺[4]

股份回购 - 拟回购资金不低于1.5亿元、不超过3亿元[1] - 回购价格不超6元/股[1] - 回购期限自董事会通过方案起12个月内[1] 决策情况 - 2025年1月6日董事会审议通过回购方案[1] - 授权管理层办理回购相关事宜[2]

回购计划 - 回购资金总额不低于1.5亿元且不超过3亿元[2] - 回购价格不超过6元/股，不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%[2] - 按3亿元测算，预计回购5000万股，约占总股本4.30%；按1.5亿元测算，预计回购2500万股，约占总股本2.15%[2] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起12个月内[2] - 回购资金来源为自有资金或自筹资金[2] 财务数据 - 2024年9月30日，公司资产总额69.54亿元，负债总额31.53亿元，货币资金10.86亿元，净资产37.92亿元，资产负债率45.33%[17] - 假设回购资金上限3亿元全部使用，分别占2024年9月30日总资产4.31%、净资产7.91%[17] 股份结构 - 回购前有限售条件流通股2.46亿股，占比21.17%；无限售条件流通股9.16亿股，占比78.83%[16] - 按回购下限，有限售条件流通股变为2.71亿股，占比23.32%；按上限，变为2.96亿股，占比25.47%[16] 其他要点 - 相关股东未来3个月、6个月尚无减持计划[3] - 本次回购不会对公司经营、财务等产生重大不利影响，体现公司对未来发展的信心[18] - 董事会做出回购决议前6个月内，董监高、控股股东等不存在买卖公司股份情况，与回购方案无利益冲突[18] - 本次回购期间，董监高、控股股东等及其一致行动人尚无未披露的增减持计划[18] - 董监高、控股股东等在未来3个月、6个月尚无减持公司股份计划[19] - 本次回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，若36个月内未转让完毕，未使用股份将注销[20][21] - 本次回购不会影响公司正常经营，注销回购股份时将通知债权人保障其权益[22] - 本次回购事宜经董事会决议通过，属董事会审批权限，无需提交股东大会审议[23] - 董事会授权管理层办理回购相关事宜，包括制定调整方案、设立账户等[23] - 本次回购存在股价超上限、重大事项发生、激励计划未通过等无法按计划实施的风险[24] - 公告备查文件包括公司第八届董事会第二十三次会议决议等[24]

报告公司投资评级 - 给予海利得“推荐”评级，预期未来6个月内超越基准指数10%－20% [1][17] 报告的核心观点 - 受益于轮胎帘子布及越南工业丝产能释放，海利得业绩显著改善，且1.8万吨高性能轮胎帘子布越南项目已完成前期工作，投产后有望增厚利润，同时考虑到主业化纤、塑胶行业景气度有待修复，下调2024 - 2025年盈利预期并新增2026年盈利预期，参考可比公司给予目标价5.46元，较当前股价有22.1%的提升空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2024年前三季度海利得实现营业收入43.68亿元，同比变化+2.5%，归母净利润2.96亿元，同比变化+8.94%，扣非后归母净利润2.84亿元，同比变化+1.51%；2024年第三季度，营业收入14.91亿元，同比/环比变化-0.05%/-0.31%，归母净利润1.07亿元，同比/环比变化+6.45%/-7.05%，扣非后归母净利润0.97亿元，同比/环比变化0.79%/-12.36%，预计2024 - 2026年有望实现归母净利润4.17/4.51/5.07亿元，同比+19.5%/8.0%/12.6%，对应eps为0.36/0.39/0.44元 [1][2][3] 产品情况 - 主营产品涤纶工业丝Q3行业价格毛利环比提升，2024Q3涤纶工业丝均价为8509.8元/吨，环比+0.69%，行业毛利为-260.37元/吨，环比+52.4%，且需求显著改善，前三季度表观消费量127.2万吨，同比提升9.3%，单三季度表观消费量43.9万吨，环比基本持平，特种高分子材料逐步量产落地，聚苯硫醚（PPS）已在售，PPS长丝已逐步放量后续将提高产量扩大市场份额 [2] 公司基本数据 - 海利得总股本116,220.72万股，已上市流通股91,617.46万股，总市值51.95亿元，流通市值40.95亿元，资产负债率45.33%，每股净资产3.26元，12个月内最高/最低价为5.47/3.44元 [4]

报告投资评级 - 海利得（002206.SZ）评级为增持 - A(上调) [1] 报告核心观点 - 海利得2024年前三季度业绩营收和归母净利润同比正增，第三季度营收同比略降环比微降，归母净利润同比增长环比下降，毛利率同比环比均下降，净利率同比提升环比下降，且积极布局PPS长丝等特种高分子材料并已实现产品落地，下游应用涵盖多个新兴领域，PPS长丝在新兴应用领域潜力大且国产替代空间广阔，基于这些因素将其评级上调至增持 - A [1] 业绩数据总结 - 2024年前三季度实现营收43.68亿元，同比增长2.5%，归母净利润2.96亿元，同比增长8.94%；第三季度营收14.91亿元，同比下降0.05%，环比下降0.31%，归母净利润1.07亿元，同比增长6.45%，环比下降7.05%，毛利率为15.8%，同比下降1.11pct，环比下降0.35pct，净利率为7.18%，同比提升0.41pct，环比下降0.53pct [1] - 预测2024 - 2026年，海利得分别实现营收60.58/63.77/66.02亿元，同比增长7.74%/5.28%/3.51%；实现归母净利润3.92/4.29/4.56亿元，同比增长12.37%/9.37%/6.21%，对应EPS分别为0.34/0.37/0.39元，PE为13.27/12.13/11.42倍 [1][2] 财务数据与估值总结 - 2022 - 2026年会计年度中，海利得营业收入分别为5512/5622/6058/6377/6602百万元，YoY分别为8.8/2.0/7.7/5.3/3.5%，净利润分别为332/349/392/429/456百万元，YoY分别为 - 42.2/5.1/12.4/9.4/6.2%，毛利率分别为16.6/16.2/16.4/16.5/16.5%，EPS(摊薄/元)分别为0.29/0.30/0.34/0.37/0.39，ROE(%)分别为9.5/9.5/10.1/10.4/10.3%，P/E(倍)分别为15.7/14.9/13.3/12.1/11.4，P/B(倍)分别为1.5/1.4/1.3/1.3/1.2，净利率(%)分别为6.0/6.2/6.5/6.7/6.9 [2] - 2022 - 2026年会计年度中，海利得经营活动现金流分别为799/808/544/804/689百万元，投资活动现金流分别为 - 438/ - 638/ - 319/ - 233/ - 157百万元，筹资活动现金流分别为115/ - 743/ - 284/ - 284/ - 255百万元，每股经营现金流(最新摊薄)分别为0.69/0.70/0.47/0.69/0.59元，每股净资产(最新摊薄)分别为3.03/3.18/3.36/3.58/3.83元 [3] 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率总结 - 2022 - 2026年会计年度中，海利得营业收入成长率分别为8.8/2.0/7.7/5.3/3.5%，营业利润成长率分别为 - 40.2/4.5/12.4/9.5/6.2%，归属于母公司净利润成长率分别为 - 42.2/5.1/12.4/9.4/6.2%，毛利率分别为16.6/16.2/16.4/16.5/16.5%，净利率分别为6.0/6.2/6.5/6.7/6.9%，ROE(%)分别为9.5/9.5/10.1/10.4/10.3%，ROIC(%)分别为6.9/7.1/7.4/7.7/7.7%，资产负债率(%)分别为52.9/48.9/47.5/45.1/43.2%，流动比率分别为1.1/1.2/1.3/1.3/1.5，速动比率分别为0.8/0.8/0.8/0.9/1.0，总资产周转率分别为0.8/0.8/0.8/0.8/0.9，应收账款周转率分别为6.2/6.4/6.4/6.4/6.4，应付账款周转率分别为6.5/7.7/7.7/7.7/7.7，P/E分别为15.7/14.9/13.3/12.1/11.4，P/B分别为1.5/1.4/1.3/1.3/1.2，EV/EBITDA分别为7.6/7.1/7.4/6.4/5.7 [5]

文章核心观点 - 公司在特种高性能纤维领域已有突破性进展,其中聚苯硫醚(PPS)长丝已实现量产并逐步放量[1] - 特种高性能纤维在多个新兴领域如航空航天、新能源汽车、5G/6G等展现广阔应用前景[1] - 公司拥有强大的研发能力和高效生产线,能快速响应客户定制化需求[1] 公司业务概况 - 公司主营业务包括化学纤维、其他纺织材料、橡胶和塑料制品等,其中涤纶工业长丝、涤纶轮胎帘子布和塑胶材料是三大主营业务[1] - 公司在涤纶工业长丝行业是领军企业之一,具有较高的市场占有率和品牌影响力[2] - 公司在越南建有年产11万吨差别化涤纶工业长丝项目,有助于承接更多海外差异化产品需求[2] 财务表现 - 2022年前三季度,公司实现营业收入43.68亿元,同比增长2.5%;归属于上市公司股东的净利润实现2.96亿元,同比增长8.94%[2] - 轮胎帘子布第四条产线和越南工业丝产能释放是推动公司营收和净利润增长的关键因素[2] 产业投资布局 - 公司设立产业基金,聚焦于能与公司研发新产品产生上下游协同的新兴行业领域高精尖技术型企业[2][3] - 过去一年,该产业基金已完成三家标的公司的战略投资,累计实缴资本3600余万元,涉及电子、半导体、清洁能源等领域[3] - 未来公司将持续聚焦高新技术领域,通过产业投资推动技术革新与新质生产力的拓展[3]