上市进展 - 芭田股份2022年向特定对象发行股票并在主板上市项目于2023年11月8日通过深交所上市审核中心审核[2] 财务审计 - 中喜会计师事务所对发行人2021、2022年度财务报表审计并出具标准无保留意见审计报告[2] - 深圳久安会计师事务所对2023年度财务报表审计并出具标准无保留意见审计报告[2] 监管处罚 - 2024年2月8日，平安证券因债券发行问题收到证监会出具警示函措施决定[7] - 2024年3月22日，平安证券因债券发行等问题收到上交所书面警示决定[8] - 2024年5月8日，平安证券浙江分公司因20 - 22年度多列支出被罚款73,930.55元[9] - 2024年6月12日，平安证券因保荐职责不到位收到上交所监管警示决定[10] 其他情况 - 保荐机构等自2024年9月10日起无被监管处罚等情形[7][11][12] - 发行人未做过盈利预测[13] - 发行人无未表决或未实施完毕的利润分配等方案[18] - 募投项目未出现重大不利变化[19]

整体业绩表现 - [2024年第三季度，公司销售收入88,224.16万元，同比下降11.55%，归属于上市公司股东的净利润5,415.79万元，同比下降23%，扣非净利润5,219.67万元，同比下降25.41%，原因是复合肥原材料价格波动、市场销售不景气及工程矿产量降低][3][7] - [年初至报告期末，公司营业收入2,433,611,569.49元，同比下降3.23%；归属于上市公司股东的净利润204,358,134.42元，同比增长6.88%；扣非净利润200,285,169.72元，同比增长22.15%][3] - [营业总收入本期为24.34亿元，上期为25.15亿元，有所下降][12] - [营业总成本本期为21.79亿元，上期为22.94亿元，有所减少][12] - [净利润本期为2.05亿元，上期为1.92亿元，实现增长][13] 现金流量情况 - [年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额428,858,020.19元，同比增长41.20%，原因是支付材料供应商款项同比减少][3][6] - [投资活动产生的现金流量净额同比增长42.79%，因子公司工程项目建设投入同比减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降70.84%，因偿还到期的银行借款及票据融资款同比增加][6] - [经营活动现金流入小计本期为24.81亿元，上期为25.23亿元，略有减少][15] - [经营活动产生的现金流量净额为4.29亿元，上年同期为3.04亿元][16] - [投资活动产生的现金流量净额为 -3.82亿元，上年同期为 -6.68亿元][16] - [筹资活动产生的现金流量净额为7917.63万元，上年同期为2.72亿元][16] - [现金及现金等价物净增加额为1.26亿元，上年同期为 -9267.74万元][16] - [购买商品、接受劳务支付的现金为15.93亿元，上年同期为17.82亿元][16] - [支付给职工及为职工支付的现金为2.51亿元，上年同期为2.30亿元][16] - [支付的各项税费为1.29亿元，上年同期为7203.48万元][16] - [吸收投资收到的现金为919.08万元，上年同期为78.59万元][16] - [取得借款收到的现金为8.94亿元，上年同期为4.52亿元][16] - [偿还债务支付的现金为6.22亿元，上年同期为1.49亿元][16] 资产负债状况 - [本报告期末，总资产5,744,141,901.35元，较上年度末增长7.95%；归属于上市公司股东的所有者权益2,513,180,532.81元，较上年度末增长3.55%][3] - [货币资金较上年度末增长34.24%，因经营活动现金流量净额增加；应收账款增长150.23%，因应收客户未到结算期货款增加；其他应收款增长49.74%，因应收保证金等款项增加][6] - [固定资产较上年度末增长35.95%，在建工程下降33.72%，因在建工程转固定资产；使用权资产下降36.00%，因租赁摊销；应交税费下降46.39%，因应交企业所得税及资源税减少][6] - [一年内到期的非流动负债较上年度末增长63.91%，因一年内到期的长期借款及长期应付款增加；租赁负债下降68.71%，因支付租赁款][6] - [公司期末货币资金余额为724,539,622.76元，较期初的539,727,921.14元有所增加][10] - [期末应收账款为182,998,380.62元，较期初的73,133,469.20元大幅增长][10] - [期末存货为643,716,383.67元，较期初的572,655,650.81元有所上升][11] - [期末固定资产为1,727,316,242.69元，较期初的1,270,599,224.97元增加][11] - [期末在建工程为793,867,697.74元，较期初的1,197,800,346.28元减少][11] - [期末短期借款为1,634,881,979.46元，较期初的1,447,663,835.79元增加][11] - [期末应付票据为162,080,000.00元，较期初的206,040,000.00元减少][11] - [期末应交税费为41,958,583.63元，较期初的78,261,716.22元减少][11] - [资产总计期末为5,744,141,901.35元，较期初的5,321,059,506.62元增加][11] - [流动负债合计本期为27.53亿元，上期为24.75亿元，有所增加][12] - [非流动负债合计本期为4.65亿元，上期为4.11亿元，有所上升][12] - [负债合计本期为32.18亿元，上期为28.86亿元，呈现增长][12] - [所有者权益合计本期为25.26亿元，上期为24.35亿元，有所增加][12] 收益及费用情况 - [税金及附加同比下降46.88%，因计提税金及附加同比减少；财务费用增长87.06%，因借款利息支出同比增加；其他收益增长273.76%，因政府补助同比增加][6] - [信用减值损失同比下降543.94%，因计提应收款项坏账准备同比增加；营业外收入下降98.10%，因上年同期有磷矿石赔偿收入，本期无；营业外支出增长149.95%，因固定资产报废损失、罚款滞纳金增加][6] - [税金及附加本期为2787.92万元，上期为5248.81万元，大幅降低][13] 股东情况 - [报告期末普通股股东总数为42,897名，前10名股东中黄培钊持股比例最高，为26.69%，持股数量为237,927,851股][8] 每股收益情况 - [基本每股收益本期为0.2295，上期为0.2149，有所提高][14]

会议信息 - 公司第八届监事会第十五次会议于2024年10月29日召开[2] - 会议通知于2024年10月19日送达[2] - 本届监事会3名监事应到实到均为3名[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于<2024年第三季度报告>的议案》[3] - 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[5] 报告查看 - 《2024年第三季度报告》详见2024年10月29日巨潮资讯网[4]

会议信息 - 公司第八届董事会第十五次会议于2024年10月29日召开[2] - 会议通知于2024年10月19日送达[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于<2024年第三季度报告>的议案》[3] - 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[3] 报告详情 - 《2024年第三季度报告》详见2024年10月29日《巨潮资讯网》[3]

增持计划 - 林维声2024年7月27日起6个月内增持200 - 400万元[3] 增持情况 - 截至披露日累计增持378,100股，金额2,017,212元[3][7] - 增持前林维声持股644,349股，占0.07%[4] - 增持后林维声持股1,022,449股，占0.11%[8] 股权结构 - 增持前控股股东及其一致行动人持股238,572,200股，占26.77%[4] - 增持后控股股东及其一致行动人持股238,950,300股，占26.80%[8] - 公司总股本增持前891,165,288股，增持后891,764,188股[8] 合规说明 - 增持计划合规，不导致控制权变化[9] - 增持遵守权益变动及买卖股票敏感期规定[10]

会议情况 - 公司第八届董事会第十四次会议于2024年10月17日召开，9名董事全部出席[2] 发行调整 - 公司调整向特定对象发行股票的发行比例至不超过15%[3] - 公司调整向特定对象发行股票的募集资金规模至不超过50,000万元[3] 项目投资 - 硝酸法生产高纯磷酸项目总投资171,776.59万元，拟投募集资金35,000.00万元[3] - 补充流动资金及偿还银行贷款项目总投资30,000.00万元，拟投募集资金15,000.00万元[3] 发行规则 - 若有效申购金额达标但发行股数未达70%，授权董事长等调整发行价格[7] - 若有效申购不足，可启动追加认购程序[7] 资金管理 - 董事会授权相关人士开立募集资金专户及签订监管协议[10] - 公司及子公司将在募集资金到账后一个月内签署专户存储监管协议[10] 公告发布 - 《关于调整向特定对象发行股票发行比例及募集资金规模的公告》于2024年10月17日发布[4]

融资调整 - 2024年10月17日调整向特定对象发行股票发行比例及募集资金规模[2] - 发行比例从30%调至15%，募集资金从10亿调至5亿[2] 项目投资 - 硝酸法生产高纯磷酸项目总投资171,776.59万元，拟投募资3.5亿[2] - 补充流动资金及偿还银行贷款项目总投资3亿，拟投募资1.5亿[2] 其他说明 - 减少募资不视为发行方案重大变化[3] - 调整在股东大会授权内，无需再审议[5]

会议信息 - 公司第八届监事会第十四次会议于2024年10月17日召开，3名监事全部参会[2] 发行调整 - 向特定对象发行股票发行比例调为不超过15%，募资规模调为不超过5亿元[3] 项目投资 - 硝酸法生产高纯磷酸项目总投资171,776.59万元，拟投入募资35,000万元[3] - 补充流动资金及偿还银行贷款项目总投资30,000万元，拟投入募资15,000万元[3] 发行规则 - 有效申购金额达标但发行股数未达70%，授权董事长等调整发行价格[6] - 有效申购不足，可启动追加认购程序[6] 资金管理 - 同意董事会授权开立募集资金专户及签订监管协议[9] - 公司及子公司将在募资到账后一个月内签署监管协议[9] 表决结果 - 三项议案表决结果均为同意3票，反对0票，弃权0票[5][7][10]

产业链布局优势明显，磷矿扩产业绩有望增厚 公司以贵州优质磷矿资源为原点，打通上下游产业链 [6][9] - 公司以贵州优质磷矿资源为原点，打通上下游产业链，实现干法选矿扩能改造，并发挥冷冻法硝酸磷肥工艺的技术价值，打造磷精矿、硝酸磷肥、功能钙肥、功能钙镁肥、土壤修复功能肥等健康农业用肥+磷化工的产业链优势。 磷矿石是磷化工的起点，磷肥是最大的下游需求 [31][32] - 磷矿石是一种具有不可再生性的矿产资源，是我国重要的经济矿产和战略性非金属矿产资源。磷化工以磷矿石为起点，产业上游为磷矿石，下游为含磷产品。 - 磷肥是磷矿石最大的下游需求。2022年磷矿石下游需求中磷肥占比达59%。 公司小高寨磷矿扩产有望带动业绩增长 [16][18][22] - 公司小高寨磷矿建设扩张于2024年3月获得审批，建设规模自90万吨/年增至200万吨/年，有望带动公司业绩快速增长。 - 2023年公司磷矿石业务收入快速提升，自2022年的0.82亿元提升至3.89亿元，同比增长373.39%，磷矿石业务收入占比也从2022年的2.87%提升至11.99%。 产业链带来成本优势，行业地位稳固 公司新型复合肥产品结构优于同行 [57][58] - 公司新型复合肥以高效复合肥、生物包膜肥、生物有机肥、缓控释复合肥、水溶肥、矿物质肥等为主，产品结构远优于同行业平均水平，新型复合肥销量占比达60%以上。 传统复合肥产能过剩，产能利用率持续低位 [61][62] - 当前我国传统复合肥产能处于过剩状态，从2019年开始，复合肥产能利用率均在40%左右。 - 近年来我国复合肥产量呈震荡走势，2024年1-7月我国复合肥产量为3354.47万吨,同比提升4.4%。 公司盈利能力有所提升，在行业内有一定竞争能力 [68] - 从可比公司复合肥业务毛利率来看，芭田股份2023年复合肥业务毛利率为15.05%，仅低于史丹利的17.53%，且从历史水平来看，公司毛利率较2022年提升2.17个百分点。 进军新能源领域，寻求发展第二主线 磷酸铁需求有望受益于新能源汽车及储能行业 [71][72] - 受益于新能源汽车及储能的快速发展，带动磷酸铁锂需求迅速攀升，2023年我国动力电池和储能电池(磷酸铁锂)产量为49.57万兆瓦时，同比增长49.81%。 新能源汽车需求旺盛有望带动公司业绩提升 [82][83] - 2020年以来，我国新能源汽车销量持续增长。2023年我国新能源汽车销量为944.83万辆，同比增长37.48%。新能源汽车需求的快速增长有望带动锂电池的需求提升，进而带动磷酸铁及磷酸铁锂的需求提升。 - 公司自有磷矿石为磷酸铁业务奠定了稳定的成本优势。 盈利预测及风险提示 盈利预测 [86] - 我们预计2024-2026年营业收入分别为41.62亿元、48.18亿元、54.06亿元，归母净利润分别为4.93亿元、8.57亿元、9.27亿元，对应EPS分别为0.55元、0.96元、1.04元，对应PE为10.6X、6.1X、5.6X。 风险提示 [88] - 宏观环境出现不利变化 - 所引用数据来源发布错误数据 - 公司磷矿石开采进度不及预期 - 市场需求不及预期 - 行业竞争加剧

参会股东情况 - 参加股东大会股东及代表198人，代表股份259,452,690股，占比29.1136%[4][5] - 中小投资者189名，代表股份8,369,384股，占比0.9391%[5] - 现场参会股东及代表9人，代表股份251,083,306股，占比28.1744%[6] - 网络投票股东189人，代表股份8,369,384股，占比0.9391%[7] 议案表决情况 - 延长发行股票议案，256,295,750股同意，占比98.7832%[8] - 2,988,200股反对，占比1.1517%[8] - 168,740股弃权，占比0.0650%[8] - 中小投资者同意5,212,444股，占比62.2799%[8] - 中小投资者反对2,988,200股，占比35.7039%[8] - 中小投资者弃权168,740股，占比2.0162%[8]