文章核心观点 - 南财理财通发布银行理财市场最低持有期产品业绩榜单 旨在帮助投资者在名称相近、特征模糊的产品中做出选择 [1] - 榜单按90天、180天、365天三种持有期限对产品进行分类排名 业绩计算指标为与持有期限相同的年化收益率 [1] - 榜单覆盖28家主要代销机构 包括国有大行、股份制银行及城商行等 [1] 90天持有期产品表现 - 杭州银行代销的“幸福99卓越混合(多元平衡)90天持有期”产品近三月年化收益率最高 达22.75% [4] - 业绩比较基准构成复杂 包含70%债券指数、15%沪深300指数及15%黄金现货收益率 [4] - 民生理财多款产品上榜 其“荣门混合行业龙头策略3个月持有期2号”年化收益率为10.21% [4] - 华夏理财的“固定收益纯债最短持有90天J款”年化收益率为10.08% [4][5] 180天持有期产品表现 - 杭州银行代销的“幸福99卓越混合(多元恒利)180天持有期”产品近六月年化收益率为14.04% [7] - 该产品业绩基准由30%中证800指数收益率和70%中债指数收益率构成 [7] - 民生银行代销的“荣竹混合抗通胀策略半年持有期A”年化收益率为12.26% [7] - 中国银行代销的“(6个月)最短持有期混合类理财产品”年化收益率为7.86% [7][8] 365天持有期产品表现 - 民生银行代销的某权益类产品近一年年化收益率最高 达22.28% [10] - 杭州银行多款产品表现突出 “幸福99卓越混合类(偏债ESG平衡优选FOF)365天持有期”年化收益率为14.74% [12] - 招商银行代销的“招智睿远积极全球消费精选(一年持有)”年化收益率为11.88% [12] - 平安银行代销的“优享增强1号”年化收益率为9.31% [13][14]

普惠金融整体发展态势 - 普惠金融在"十四五"期间取得显著进展，普惠小微贷款年均增速超过20%，截至2025年6月末余额达36万亿元，是"十三五"末的2.3倍，贷款利率下降2个百分点 [1] - 2025年6月新发放普惠小微企业贷款加权平均利率为3.48%，较上年同期下降66个基点，信用贷款占比近三成，较上季度末提升0.7个百分点，显示服务模式向"重信用"转型 [1] - 普惠型小微企业贷款余额行业平均增速逐步放缓，从2020年的30.9%降至2024年的14.7%，并在2025年二季度末进一步放缓至12.3% [2] 数字技术驱动与市场格局变化 - 数字技术是普惠金融发展的关键驱动力，大数据、人工智能等技术应用优化了业务流程，提升了审批效率并降低了融资成本 [2] - 市场格局发生结构性变化，大型商业银行市场份额持续提升，截至2025年二季度末占比达45.11%，而农村金融机构占比降至25.86%，呈现逐季回落态势 [2] - 各类银行需构建错位竞争又相互补充的服务生态，大行可开放科技能力助力和赋能中小银行，中小银行则应发挥地缘优势，采用"线上+线下"结合的服务方式 [7] 各类银行普惠贷款表现分化 - 国有大行普惠贷款余额增速普遍靠前，农业银行以18.50%的增速领衔同业，工商银行、中国银行、交通银行增速分别为17.30%、16.39%和11.45%，建设银行增速为9.80% [3] - 股份制银行中，浦发银行余额增速为6.52%居首，兴业银行和中信银行增速在5%以上，而部分银行如浙商银行增速为-0.02% [4] - 城商行中，北京银行、重庆银行等增速超过两位数，分别为17.27%和16.16%，而上海银行和郑州银行增速为负，分别下降3.97%和2.06% [5] - 农商行中仅江阴银行增速超过两位数达11.63%，其余银行增速多在个位数，部分银行未披露相关数据 [6] 贷款利率与资产质量 - 上市银行新发放普惠小微企业贷款利率全部较去年年末收窄，利率区间在2.94%（中国银行）至4.20%（贵阳银行）之间，12家银行利率集中在3%-4% [7] - 不同类型银行间的贷款利率差距正在减小，利差从过去的200个基点以上缩窄至约100个基点，甚至有国有大行与股份行利率拉平的现象 [8] - 仅5家上市银行披露了普惠小微企业贷款不良率，从高到低依次为沪农商行1.92%、浙商银行1.56%、民生银行1.52%、光大银行1.28%和青岛银行0.97%，部分银行不良率较上年末有所上升 [9] - 多家银行强调通过数字化风控体系建设、线上线下融合等方式夯实资产质量，农业银行表示其普惠贷款不良率处于可比同业最优水平，整体风险可控 [10] 银行特色实践与战略重点 - 农业银行积极运用人工智能技术，推进智慧办贷，完善"普惠e站"等线上服务平台，并健全全方位、全流程风控体系 [3] - 浦发银行深入推进数智化转型，通过"科技赋能和流程变革"双核驱动，打造产品数字化、风控智能化等"四化"特点的经营新模式 [4][5] - 北京银行将普惠金融作为重点业务，强化技术、特色、生态三个驱动，其普惠型小微企业贷款余额超过2600亿元 [5][6] - 江阴银行通过深化企业走访、开展专项行动等方式精准对接小微企业融资需求，推动贷款增长 [6]

涉及的行业与公司 * 行业为中国区域性银行[1] * 涉及的公司包括南京银行、宁波银行、上海银行、杭州银行、北京银行、重庆农村商业银行、常熟农村商业银行[3][5][44] 核心观点与论据 盈利表现 * 覆盖的中国区域性银行3Q25利润同比增长6%，较2Q的9%增速放缓，主要受非息收入拖累[1] * 核心盈利复苏更具韧性，同比增长12%，优于大型银行的1%[1] * 净利息收入增长加速，3Q平均同比增长7%，优于2Q的5%和大型银行的0.4%，主要得益于生息资产强劲扩张及存款降息政策的滞后受益[3][7] * 手续费收入扭转收缩趋势，3Q同比增长16%，因市场情绪改善带动理财代理费增长[3] * 非息收入是主要拖累，3Q同比大幅下降32%，主因债券市场疲弱导致债券投资公允价值损失[1][3] * 净息差收缩在3Q有所缓和，宁波银行净息差环比扩张4个基点，预计4Q25和2026年收缩将进一步缓和[3][7] 资产质量 * 资产质量基本稳定，3Q不良贷款率环比下降1个基点[1][3] * 关注类贷款比率环比上升3个基点，趋势差于大型银行[3] * 不良贷款覆盖率环比小幅下降1个基点，表明银行通过拨备释放支持利润的趋势正在缓和[3][22] * 信贷成本环比下降5个基点[3] * 零售侧不良贷款生成趋势在3Q略有改善[3] 资本水平与增长 * 3Q核心一级资本充足率环比下降11个基点令人失望，低资本水平可能制约资产增长和分红[3][24] * 北京银行资本缓冲最低，3Q核心一级资本充足率为8.44%，仅高于最低要求69个基点[3][24] * 资产扩张速度超越风险加权资产，3Q总资产同比增长13%，风险加权资产同比增长10%，风险权重密度同比下降1.6个百分点，资本效率提升[3][20] 投资建议与个股表现 * 首选南京银行和宁波银行，因其3Q核心盈利实现双位数增长且资产质量稳定[1][3] * 宁波银行94%的手续费增长令人鼓舞，显示其在牛市中的财富业务潜力[3] * 对常熟农村商业银行持谨慎态度，需观察其中小企业资产质量更清晰的改善信号[1][3] * 不看好北京银行，因其利润同比收缩2%且核心一级资本充足率低，尽管其2026年预期股息率5.8%可能提供下行保护[1][3] 其他重要内容 贷款与存款增长 * 3Q贷款环比增长1%，符合行业趋势，江苏和浙江省的区域性银行贷款增长强劲[20] * 上海银行贷款增长疲弱，同比仅增2%，导致其净利息收入同比下滑2%[20] * 3Q存款环比增长基本持平，宁波银行存款环比收缩1.4%[20] 估值比较 * 根据估值表，覆盖的区域性银行平均预期市盈率为6.1倍，市净率为0.68倍，股息率为5.0%[5]

宁波银行财务与经营表现 - 2025年前三季度实现营业收入549.76亿元，同比增长8.32% [1] - 2025年前三季度净利润224.45亿元，同比增长8.39% [1] - 资产规模突破3.57万亿元，不良贷款率保持在0.76%的低位 [1] - 拨备覆盖率为375.92%，资本充足率稳步提升 [1] - 坚持专业化、数字化、综合化和国际化战略，深化差异化经营 [1] 中国工商银行业务亮点 - 作为全球资产规模最大的银行，拥有广泛的业务网络和综合化服务能力 [2] - 积极推动数字化转型，打造智能网点和线上平台 [2] - 加大对新能源和低碳项目的绿色金融支持力度 [2] - 跨境金融业务覆盖全球，为国际贸易和投资提供支持 [2] 中国建设银行业务亮点 - 在基础设施融资和住房金融方面具有传统优势 [2] - 深耕普惠金融，通过科技手段简化贷款流程以支持小微企业 [2] - 在财富管理领域推出多样化理财产品 [2] - 积极拓展绿色信贷和可持续发展项目，并实施全面的风险管理 [2] 招商银行业务亮点 - 以零售银行业务见长，注重客户体验和个性化服务 [3] - 利用先进金融科技打造高效的移动银行和财富管理平台 [3] - 在信用卡和消费金融领域推出创新产品 [3] - 公司银行业务聚焦新兴产业，支持实体经济转型升级 [3] 交通银行业务亮点 - 作为国有大型商业银行，坚持综合化、国际化发展方向 [3] - 强化集团协同，提供商业银行、投资银行和保险等一站式金融解决方案 [3] - 利用全球网络优势发展跨境业务，助力企业“走出去” [3] - 加大金融科技投入以提升运营效率，并注重普惠金融和绿色信贷 [3] 行业总体情况 - 五家银行各具特色，共同推动中国银行业的繁荣发展 [3] - 银行未来将继续优化服务，助力实体经济，为市场注入活力 [3]

公司治理问题 - 董事长陆华裕自2005年担任董事长以来已连续任职20年远超监管规定的累计任职不得超过6年的上限[3] - 董事会结构失衡外部董事中4名来自宁波本地企业或高校存在潜在关联关系独立董事中有2名任职已超过10年违反连任不得超过6年的规定[4] - 董事长超期任职引发治理结构失衡和内控机制失效导致合规风险频发[6] 财务表现与盈利质量 - 2025年前三季度保持营收和归母净利润双位数增长但增长依赖规模扩张与低基数效应非源于业务质量提升[4] - 2025年上半年非息收入同比仅增1.34%手续费及佣金收入同比增长6.32%但实质为低基数修复而非增量突破[4] - 2025年前三季度核销不良贷款86.09亿元核销规模相当于同期净利润的38.36%近四成净利润被用于消化不良[5] 资产质量与风险 - 前三季度新增贷款中长三角地区占比高达68%区域集中度显著上升小微企业贷款不良率远超整体水平[5] - 通过高核销缓暴露的方式修饰不良指标实际风险压力远超账面数据拨备覆盖率连续两年呈下滑趋势[5] - 拨备计提呈现被动补提痕迹信用减值损失同比增长显著拨备结构更多依赖一般性风险准备反映对具体资产风险的判断趋于模糊[5] 合规与内部控制 - 公司及其分支机构频繁收到监管罚单涉及贷款三查失效理财销售适当性缺失债券交易违规数据报送错误等多类违规行为[6] - 湖州分行因贷款管理不审慎部分贷款资金被挪用至房地产领域被罚黑猫投诉平台上关于宁银消金的投诉激增焦点集中在暴力催收利率超标捆绑销售保险等问题[6] - 2025年前三季度合规与风控支出占营收比重达3.4%高于城商行平均水平3.2%但合规风险仍频发反映合规管理体系的被动性和低效性[7] 信息披露问题 - 未按监管要求详细披露房地产相关贷款敞口异地分支机构资产质量客户集中度等关键指标以模糊表述带过损害投资者知情权[6]

优先股赎回基本情况 - 公司于2018年11月7日非公开发行优先股“宁行优02”1亿股，代码140007 [1] - 根据募集说明书约定，公司有权在发行结束日期满5年后于每年股息支付日赎回优先股 [1] - 公司第八届董事会第十一次会议于2025年8月27日审议通过赎回议案，决定于2025年11月7日全部赎回 [1] - 赎回价格为票面金额100元/股加当期未发放股息4.5元/股，本息合计104.5元/股（含税） [1] 优先股赎回时间安排 - 宁行优02最后交易日和赎回登记日均为2025年11月6日 [4][5] - 宁行优02于2025年11月7日停止交易并支付赎回款 [4][5] - 宁行优02摘牌日为2025年11月10日 [4][6] 优先股赎回结果及款项交付 - 赎回数量为1亿股，赎回价格104.5元/股，支付赎回款总额104.5亿元 [2] - 赎回款不通过中国结算深圳分公司代派，由公司自行派发 [2] - 公司已于2025年11月7日将赎回款划付至登记在册股东的资金账户 [2] 优先股赎回影响 - 公司现金流充足，本次赎回对财务状况及经营成果无重大影响 [3] - 赎回完成后公司优先股总股份由14,850万股变更为4,850万股 [3]

优先股赎回基本情况 - 公司于2018年11月7日非公开发行优先股1亿股，优先股代码为140007，简称“宁行优02” [1] - 根据募集说明书约定，公司有权自发行结束日期满5年之日起，于每年的优先股股息支付日全部或部分赎回本次发行的优先股 [1] - 公司第八届董事会第十一次会议于2025年8月27日审议通过议案，同意于2025年11月7日全部赎回“宁行优02” [2] - 赎回价格为优先股票面金额100元/股加上当期已决议且尚未发放的优先股股息4.5元/股，本息合计为104.5元/股（含税） [2] 优先股赎回时间安排 - “宁行优02”最后交易日和赎回登记日均为2025年11月6日 [4][5] - “宁行优02”于2025年11月7日停止交易，赎回款于同日到账 [4][5] - “宁行优02”摘牌日为2025年11月10日 [4] 优先股赎回结果及财务影响 - 本次赎回“宁行优02”数量为1亿股，支付赎回款总额为104.5亿元 [3] - 赎回款由公司自行派发，已于2025年11月7日划付至登记在册的股东资金账户 [6] - 公司目前现金流充足，本次赎回对公司财务状况及经营成果无重大影响 [6] - 赎回完成后，公司优先股总股份由14,850万股变更为4,850万股 [6]

银行优先股赎回概况 - 宁波银行于11月7日终止交易并全额赎回总规模100亿元的“宁行优02”优先股，赎回价格为每股104.5元（含100元票面金额和4.5元未发放股息）[1] - 今年以来银行优先股赎回呈现密集化、大规模特征，涉及国有大行、股份制银行及地方城商行等各类机构[1][2] - 具体案例包括中国银行3月份赎回全部境外优先股，兴业银行7月份完成560亿元三期优先股赎回（年内最大单笔），工商银行9月份赎回29亿美元境外优先股，上海银行、杭州银行、长沙银行等城商行拟于12月分别赎回200亿元、100亿元和60亿元优先股[2] 优先股赎回核心动因 - 核心动因是融资成本优化与市场环境变化的共同作用，赎回的优先股发行时票面股息率处于较高区间，在当前利率环境下置换为低成本资本工具可显著降低资本成本[2] - 银行积极运用多种资本工具优化资本结构，减少对优先股的依赖，赎回行为可向市场传递银行资金充裕并积极优化资本结构的信号[2] - 面对持续收窄的净息差与加大的盈利压力，赎回高息优先股能有效减轻利息负担，提升资本使用效率[3] 赎回对银行资本管理的影响 - 赎回优先股对银行资本管理与流动性安排产生双重作用，短期大额现金支出可能带来流动性压力，但长期利息支出减少将优化资产负债表并提升资本回报水平[3] - 不同类型银行采取差异化策略：国有大行推行“赎回与新发同步”以稳定资本充足率，股份制银行注重资金期限匹配并补充核心一级资本，地方城商行多选择全额赎回后依靠内源性利润积累补充资本[3] - 各家银行普遍加强监管沟通，通过提前规划资本补充节奏避免资本充足率大幅波动[3] 银行资本工具未来发展趋势 - 工具结构持续优化，永续债与二级资本债保持主流地位，优先股规模占比逐步下降[4] - 创新品种加速涌现，转股型资本债、绿色资本债等将不断丰富市场选择，满足多元化融资需求[4] - 资本管理更趋精细化，银行将构建“内源性积累为主、外源性补充为辅”的机制，通过提高利润留存比例、优化资产风险结构增强资本内生能力[4] - 市场化的资本补充工具将进一步丰富，地方政府专项债资金补充中小银行资本的政策将发挥更大作用，资本工具发行条款将更灵活以支持利息和股息灵活调整[4]

公司行动 - 宁波银行第八届董事会第十一次会议于2025年8月27日审议通过行使第二期优先股赎回权的议案 [2] - 公司将于2025年11月7日全部赎回宁行优02优先股 [2] - 赎回价格为本息合计104.5元/股 包含100元/股股票面金额及4.5元/股尚未发放的优先股股息 [2] 赎回安排 - 宁行优02优先股将于赎回日2025年11月7日当天停止交易 [2] - 赎回完成后该优先股将摘牌 [2]

宁行优02赎回安排 - 最后交易日、赎回登记日为2025年11月6日[2][5] - 停止交易日、赎回款到账日为2025年11月7日[2][4][5] - 赎回价格为104.5元/股（含税），赎回1亿股，支付104.5亿元[2][4][5] - 摘牌日为2025年11月10日[2][8] 赎回结果 - 2025年11月7日已划付赎回款[5] - 赎回后优先股总股份由14,850万股变为4,850万股[7] 决策情况 - 2025年8月27日董事会同意2025年11月7日全部赎回[4]