股权收购交易 - 公司以人民币34,000万元的价格收购南京长园持有的长园电子25%股权 [1] - 交易完成后公司对长园电子的持股比例从75%提升至100% [1] - 交易已获得第七届董事会第三十次会议审议通过 [1] - 工商变更登记手续已于2025年6月30日完成 [1] 标的公司信息 - 标的公司名称为长园电子（集团）有限公司 [2] - 公司类型为有限责任公司（法人独资） [2] - 法定代表人变更为廖金萍 [2] - 成立日期为1993年7月29日 [2] - 注册地址为深圳市坪山区龙田街道竹坑社区沃尔核材厂房101 [2]

市场扩张和并购 - 2025年6月18日公司以34000万元购买长园电子25%股权[1] - 购买完成后公司持有长园电子股权从75%变为100%[1] - 2025年6月30日完成股权购买工商变更登记手续[2] - 变更后长园电子股东为公司，认缴出资12000万元，比例100%[2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：算力、光模块、铜连接、柴发、IDC - **公司**：旭创、新易盛、鼎通科技、沃尔核材、博创科技、兆龙互联、世纪互联、中际旭创、天孚、博创、世佳、太辰光、光迅、华工、鼎龙科技、科泰电源、泰豪科技、玉柴国际、潍柴重机、大卫科技、光环新网、奥飞数据 纪要提到的核心观点和论据 算力市场 - **海外**：海外算力板块虽涨幅大但仍有配置价值，AI 用户增长超预期推动企业高强度投入，美股 AI 公司创新高为国内标的提供风险偏好，推荐光模块和铜连接领域公司[1][2] - **国内**：国内算力市场经大幅下跌后处于冰点，但全球 AI 叙事共享逻辑下不应悲观，英伟达 B30 系列和 DeepSignal Two 将带来积极影响，中长期关注 IDC 板块[1][2] 光模块行业 - **增速和需求**：未来有望保持良好增速，除四大 CSP 客户外，新进厂商资本开支不容忽视，XAI 建设 AI 集群加速海外 AI 渗透率，2026 年海外高速光模块需求将大幅增长[1][5][6][7] - **新趋势**：以太网采购需求爆发，Meta 新方案中 800G 光模块配比达 1:8，谷歌说服 OpenAI 采购 TPU 芯片推动以太网光模块配比提升[7] - **市场预期**：2026 年 800G 光模块预期至少 3500 - 4000 万只，1.6T 市场有 50%以上增长，中际旭创、新易盛、天孚受益最明确[10] - **企业情况**：中际旭创业绩或迎拐点，新易盛业绩确定性强，天孚高增长确定性强，海外供应链标的业绩持续性显著，国内光模块需求强劲[11][12] 铜连接行业 - **积极变化**：NV 链机柜出货预期好转，新一代 GPU300 将批量出货；非 NV 链需求快速崛起，自研芯片组网需使用 DAC 和 AEC 产品；PTFE 背板方案对铜缆连接替代不确定性大，铜缆连接仍为柜内连接最优解决方案[13] - **企业情况**：沃尔核材营收增速显著，鼎龙科技 112G 产品上量，224G 产品小批量试产，液冷产品进入小批量试产阶段[14] 柴发板块 - **表现**：二季度国内市中心建设进度慢致板块跌幅大，但行业出现边际变化，国内算力资本开支预期改善，柴发涨价持续，机组环节利润弹性强，国内柴发企业业绩普遍增长[16][17] IDC 板块 - **表现**：2025 年二季度调整较多，但随着 NV 特供版芯片量产，招标量同比预计增长 50%以上，GPT - 5 或 DIPS - 62 表现良好将推动租金价格上涨[18] - **推荐公司**：大卫科技、光环新网和奥飞数据有望保持高速增长[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - Marvel 将 2028 年数据中心市场规模从 750 亿美元上修至 940 亿美元，加速卡芯片和连接环节增速最高，柜内 Nvlink 和柜外光模块连接方式复合增速预计达 35%[1][4] - 英伟达预计 2025 年 Q3 批量出货 GB300，搭配 800G C88 网卡采购 1.6T 光模块，下半年 1.6T 出货量将提升；博通发布 T16 芯片，预计 2026 年中下旬批量出货[2][8] - 今年夏天 OpenAI 预计发布 GPT - 5.0 多模态大模型，XAI 预计下周发布 GROK4 模型，模型迭代将驱动硬件建设需求增加[9] - 今年国内 400G 光模块需求达 2000 万支以上，华为占最大份额，阿里、腾讯和字节跳动等有四五百万支需求，核心供应商光迅和华工业绩强劲[12] - 沃尔核材今年第一季度高速线营收约 2 - 2.5 亿元，接近去年全年水平，新设备到位预计二季度营收环比增长显著[14] - 鼎龙科技新产品占比提升，叠加规模效应和马来西亚工厂亏损压力减少，整体毛利率和净利率有较大提升空间，2025 年预计利润 2.5 - 3 亿元，2026 年可能达 5 亿元以上[15]

港股新股市场动态 - 本周共有19家公司向港交所递表 4家公司通过聆讯 12家公司招股 1只新股上市 [3] 递表公司核心信息 新奥股份 - 中国最大民营天然气企业 2024年零售气量市场份额6.1% 行业排名第三 [3] - 2022-2024年收入分别为1500.2亿 1411.15亿 1349.46亿元 同期净利润110.73亿 125.3亿 99.44亿元 [3] 沃尔核材 - 全球第二大高速铜缆制造商 2024年全球市场份额24.9% [4] - 2022-2024年收入53.37亿 57.19亿 69.20亿元 净利润6.60亿 7.58亿 9.21亿元 [4] 极智嘉科技 - 全球最大仓储履约AMR解决方案提供商 连续六年保持领先地位 [5] 巴奴火锅 - 中国品质火锅市场收入第一品牌 2024年市场份额3.1% [6] - 门店数量从2021年末83家增至2024年145家 增长74.7% [6] - 2024年收入23.07亿元 净利润1.23亿元 [6] Hope Sea - 中国最大综合电子产品进口供应链商 2024年进口GMV达348亿元 [7] - 2022-2024年主营业务收入2.53亿 2.21亿 2.35亿元 [7] 视源电子 - MAXHUB品牌会议平板中国市场份额25% 全球第二9.9% [8] - 2024年收入224.01亿元 净利润10.36亿元 [8] 岸迈生物 - T细胞衔接器领域全球第二 对外授权合作总价值超21亿美元 [9] - 2024年收入4.59亿元 亏损0.48亿元 [9] 海致科技 - 中国产业级AI智能体提供商第五 图核心AI智能体市场份额超50% [10] - 2024年收入5.03亿元 亏损9373.3万元 [10] 兆威机电 - 一体化微型传动系统提供商 2024年收入15.25亿元 净利润2.25亿元 [12] 美格智能 - 全球第四大无线通信模块商 2024年市场份额6.4% [13] - 2024年收入29.41亿元 净利润1.34亿元 [13] 兆易创新 - NOR Flash全球第二 中国第一 2024年市场份额18.5% [17] - 2024年收入73.56亿元 调整后净利润12.6亿元 [17] 潍柴雷沃 - 中国领先智慧农业方案商 拖拉机与收获机械收入占比超90% [19] - 2024年收入173.93亿元 净利润9.57亿元 [19] 通过聆讯公司 富卫集团 - 泛亚洲人寿保险公司 2023年总承保保费4070亿美元 [24] - 2024年保险收益27.24亿美元 净利润0.1亿美元 [24] 峰岹科技 - 中国BLDC电机主控芯片市场第六 份额4.8% [25] - 2024年收入6.0亿元 净利润2.22亿元 [25] 讯众股份 - 中国第三大云通信服务商 市场份额1.8% [26] - 2024年收入9.18亿元 净利润5064.2万元 [26] 招股及上市情况 海天味业 - 募资101亿港元 2025年港股第二大IPO [28] - 基石投资者认购47亿港元 首周股价累跌1.52% [28] 三花智能 - 全球发售4.14亿股 香港公开发售获747.92倍认购 [29] - 募资净额91.77亿港元 [29] 药捷安康 - 香港公开发售获3419.87倍认购 [31]

公司H股上市申请 - 公司于2025年6月16日向香港联交所递交H股发行上市申请，并在同日刊发申请资料于香港联交所网站 [1] - 申请资料为草拟版本，可能根据香港证监会及联交所要求进行更新和修订 [1] - 本次发行面向香港公众投资者、境外合格投资者及符合监管规定的境内合格投资者 [1] 信息披露安排 - 公司未在境内交易所网站或媒体刊登申请资料，但提供香港联交所中英文查询链接供境内投资者查阅 [1] - 公告及申请资料不构成对H股的要约或要约邀请，仅作为信息告知用途 [1] 后续流程说明 - 发行上市需满足中国证监会备案、香港证监会及联交所批准等多项条件 [2] - 实施进度将取决于市场环境及其他因素，存在不确定性 [2] - 公司将依法披露后续进展 [2]

公司动态 - 公司于2025年6月16日向香港联交所递交H股上市申请 相关申请资料已在香港联交所网站刊登 标志着正式开启赴港上市征程 有望成为"A+H"股上市公司 [1] 公司概况 - 公司成立于1998年 总部位于广东深圳坪山区 是高速数据通信与可替代能源电力传输综合解决方案提供商 [3] - 旗下拥有WOER LTK等知名品牌 在高速铜缆市场及电子材料 电缆和元器件一站式解决方案领域确立领先地位 [3] 主营业务与市场地位 高速铜缆业务 - 为算力中心提供高效互连解决方案 2024年按全球收入计为全球第二大及中国最大高速铜缆制造商 全球市场份额24.9% [5] 热缩材料业务 - 2024年按全球收入计在全球热缩材料行业排名第一 市场份额20.6% 按中国收入计市场份额达58.5% 稳居中国榜首 [5] 新能源汽车电力传输业务 - 产品包括高效能快速充电解决方案 2024年按中国收入计是中国最大新能源汽车DC充电枪制造商 市场份额41.7% [6] 电网及电站电力传输业务 - 为高压电网及核电站提供电力传输解决方案 2024年按中国收入计在电缆附件制造商中排名第一 市场份额10.6% [6] 产品应用领域 - 产品服务于算力中心 新能源汽车（尤其是自动驾驶） 高压电网 核电站 轨道交通 医疗装置等关键核心场景 [6] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为53.37亿元 57.19亿元 69.20亿元 对应净利润分别为6.60亿元 7.58亿元 9.21亿元 展现持续增长盈利能力 [6]

公司概况 - 公司为全球第二大及中国最大的高速铜缆制造商，全球市场份额24.9%，同时是中国新能源汽车DC充电枪最大制造商，市场份额41.7% [1] - 公司为A股上市公司，2022-2024年收入复合增速13.87%，净利润复合增速18.1%，2025年Q1收入17.59亿元（同比+26.6%），净利润2.7亿元（同比+36.5%），账上货币资金9.66亿元 [1] - 业务分为电子通信业务（2024年收入43亿元，占比62.2%）和可替代能源电力传输业务（2024年收入24.6亿元，占比35.6%） [2] 业务表现 电子通信业务 - 2022-2024年收入复合增速11.37%，其中通信电缆和电子材料分别增长11.8%和11.3%，2024年收入份额分别为24.6%和37.6% [2] - 通信电缆产品包括高速铜缆（全球市场份额24.9%）、汽车数据通信线等，电子材料产品覆盖新能源汽车、电力基础设施等关键行业 [2][3] - 高速铜缆通过全球领先AI企业认证，用于运算服务器，2024年全球市场规模19亿元，近五年复合增长30.4%，预计2029年达49亿元 [3][7] 可替代能源电力传输业务 - 新能源汽车电力传输产品2022-2024年收入复合增速29.5%，份额提升4.6个百分点至20%，DC充电枪市场份额41.7% [5] - 2024年中国新能源汽车DC充电枪市场规模391亿元（近五年复合增速74.9%），预计2029年达971亿元 [10] - 充电枪市场集中度高，2024年行业三大制造商合计收入10亿元，市场份额82.2% [10] 财务数据 - 2024年电子通信业务毛利润贡献61.3%，电子材料产品毛利率39.1%（毛利润贡献48%），新能源汽车电力传输产品毛利率从29.2%下降至23.3% [5] - 2022-2024年整体毛利率稳定在30%-31%，销售费用率从5.9%降至5.1%，研发费用率从5.7%降至5%，财务费用率从1.7%降至0.9% [5][6] - 2024年净利率13.3%（提升1个百分点），ROE为13.83%，2025年年化ROE达16.93% [6] 行业前景 - 高速铜缆行业集中度高，全球前五大制造商合计市场份额86.8%（收入10.8亿元），多通道800G/1.6T/3.2T需求将上升 [7] - 全球电缆市场规模2024年375亿元（复合增速高单位数），预计2029年达490亿元，公司以10.6%份额稳居中国第一 [10] - 充电枪市场2024年中国安装超160万台，预计2029年达500万台 [10] 产能与扩张 - 截至2024年12月拥有9个中国制造基地和1个越南基地，已签署马来西亚160000平方米土地购买协议 [11] - 2024年国外收入占比11.7%，海外产能有望持续释放业绩 [11] - A股当前PE估值31倍，市值290亿元，港股上市估值或略微打折 [11]

并购交易 - 沃尔核材拟以3.4亿元收购长园电子25%股权 交易完成后公司将持有标的公司100%股权 [1] - 新凤鸣全资孙公司独山能源拟以7008万元受让金联港务36%股权 [2] 业绩披露 - 青达环保预计2025年上半年营收9亿元~12.5亿元 同比增长75.12%~143.22% [3] 股东增减持 - 五粮液集团已累计增持公司股份470.37万股(占总股本0.12%) 增持金额6.06亿元 [4] - 蓝天燃气控股股东蓝天集团拟增持1亿元~1.5亿元公司股份 增持数量不超过总股本2% [5] - 哈焊华通股东恒通投资拟减持不超过545.44万股(占总股本3%) [6] 公司公告 - 宋城演艺及相关责任人收到浙江证监局警示函 [7] - 山东墨龙声明不存在应披露而未披露的重大事项 [8] - 准油股份声明除已披露事项外不存在其他重大事项 [9][10]

项目贷担保情况概述 - 公司控股子公司惠州市沃尔科技发展有限公司拟向交通银行申请总额不超过29,740万元人民币的项目贷款额度，贷款期限不超过10年 [1] - 贷款资金将用于惠州三和沃尔新材料产业园项目建设，该项目投资事项已于2023年1月5日经公司董事会审议通过 [1] - 公司持有沃尔科技87.75%股权，将为项目贷提供连带责任担保，沃尔科技将提供资产抵押担保，担保期限不超过10年 [1] 本次增加抵押物的具体情况 - 因项目需求，沃尔科技拟为项目贷款增加在建工程抵押担保，授信业务其他担保及抵押条件保持不变 [2] - 增加抵押物后的担保包括：29,740万元连带责任担保、抵押担保、保证金质押担保 [2] 对公司的影响 - 增加抵押物是为满足生产经营需要，财务风险处于可控范围内 [2] - 不涉及新增银行贷款，不会对生产经营造成不利影响，不损害公司及股东利益 [2] 累计对外担保情况 - 截至董事会召开日，公司及控股子公司已审批的有效对外担保累计金额为33,086.74万元 [2] - 对外担保占最近一期经审计净资产的5.98%，占总资产的3.22% [2] - 全部担保均为对控股子公司的担保，无逾期担保情况 [2]

担保情况概述 - 公司控股子公司东莞电子拟为深圳特发向银行申请授信额度提供总额不超过人民币2,000万元的担保 [1] - 担保额度合同签署有效期为董事会审议通过之日起12个月内 [1] - 本次担保金额占公司2024年度经审计净资产的0.36% [1] - 担保事项已通过2025年6月18日召开的第七届董事会第三十次会议审议 [1] 被担保人基本情况 - 深圳特发主营业务包括电子材料、防静电产品、热缩材料等的研发与销售 [2] - 截至2025年3月31日，深圳特发资产总额为30,626.99万元，负债总额为2,881.96万元，净资产为27,745.03万元 [3] - 2025年3月31日未经审计的营业收入为3,063.57万元，净利润为-377.50万元 [3] - 2024年12月31日经审计的营业收入为13,758.31万元，净利润为-357.21万元 [3] 拟担保情况 - 担保的具体授信银行、金额、期限等以正式签署的担保协议为准 [3] 累计对外担保情况 - 截至董事会召开日，公司及控股子公司已审批的有效对外担保累计金额为33,086.74万元 [3] - 实际发生对外担保总额占公司最近一期经审计净资产的5.98%，占总资产的3.22% [3] - 上述担保全部为公司对控股子公司的担保，无逾期担保情况 [4] 董事会意见 - 董事会认为本次担保有利于满足子公司生产经营需要，提高经济效益，促进持续稳定发展 [4] - 担保对象深圳特发经营业务正常，财务指标稳健，信用情况良好，具有良好的偿债能力 [4] - 担保风险可控，不会损害公司和股东的利益 [4] - 深圳特发的其余股东未提供同比例担保或提供反担保 [4]