核心运营数据 - 2025年8月集装箱总量1831.2万TEU，同比增长5.6% [1] - 2025年累计集装箱总量13688.6万TEU，同比增长4.8% [1] - 8月散杂货总量1.1亿吨，同比增长2.1% [1] - 累计散杂货总量8.43亿吨，同比增长0.8% [1] 区域业务表现 - 内地码头8月集装箱1451.5万TEU，同比增长7.7% [1] - 海外码头8月集装箱335.2万TEU，同比增长0.4% [1] 业务结构 - 集装箱业务呈现稳定增长态势，内地市场增速显著高于海外 [1] - 散杂货业务保持小幅增长，累计增速低于单月表现 [1]

集装箱业务 - 2025年8月集装箱总计1831.2万TEU，同比增5.6%，本年累计13688.6万TEU，同比增4.8%[2] - 2025年8月内地码头集装箱1451.5万TEU，同比增7.7%，本年累计10732.3万TEU，同比增5.6%[2] 散杂货业务 - 2025年8月散杂货总计10961.6万吨，同比增2.1%，本年累计84337.4万吨，同比增0.8%[2] - 2025年8月内地码头散杂货10887.8万吨，同比增2.1%，本年累计83700.6万吨，同比增0.8%[2] 其他 - 2024年7月起公司将NPH业务量纳入统计[3] - 2025年8月业务量数据为自愿性信息披露[1]

股权交易 - 中外运集装箱运输有限公司从招商局港口集团股份有限公司和国新证券股份有限公司收购安通控股2.17亿股无限售流通股 占公司总股份的5.14% [1] - 招商港口转让3900万股 国新证券转让1.78亿股 股份性质均为无限售流通股 [1] - 交易完成后公司实际控制人不变 不触及要约收购 过户日期为2025年9月10日 [1]

5G工厂名录发布 - 工业和信息化部公布《2025年5G工厂名录》 涵盖48个行业和560个项目 [1] - 广东省共有49个项目入选 分布在11个地市 其中广州23个 深圳10个 佛山6个 珠海和东莞各2个 梅州 中山 江门 湛江 肇庆和揭阳各1个 [1] - 深圳10家5G工厂包括海普瑞坪山5G数智化工厂 今天国际工业互联网智慧物流5G工厂 迈瑞生物医疗5G全连接工厂 比亚迪深汕小漠5G工厂等 [1] 5G工厂应用与价值 - 5G工厂是5G+工业互联网规模化发展的重要任务 通过连接设备和系统实现数据共享和智能分析 提供高效智能解决方案 [2] - 海普瑞坪山工厂利用5G网络支撑ERP系统深度开发 实现订单采购库存数据实时联动 超万个高位立体库位与AGV小车 WMS系统协同运作 [2] - 迈瑞医疗创新打造医疗设备全生命周期质量管控智能工厂 构建商业智能 管理智能 工业智能为核心的数字化架构 覆盖设计生产装备品质等全流程 [2] 深圳5G发展基础与规划 - 深圳2019年印发《深圳市关于率先实现5G基础设施全覆盖及促进5G产业高质量发展的若干措施》 2020年实现5G独立组网全覆盖 率先进入5G时代 [3] - 深圳2023年2月发布《深圳市极速先锋城市建设行动计划》 同年5月宣布迈入5G-A新时代 2024年11月入选全国首批5G+工业互联网融合应用试点城市 [3] - 业内专家认为5G工厂短期提升效率与降低成本 中期构建差异化竞争力与产业链话语权 长期是参与全球数字经济竞争的入场券 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][15] 核心观点 - 2025H1业绩符合预期 营业收入84.7亿元同比增长6.2% 归母净利润26.3亿元同比增长3.1% [4][12] - 集装箱吞吐量保持稳健增长 同比增长5.7%至10120.7万TEU 其中内地港口增长6.2% [13] - 港口主业收入平稳增长 毛利率提升0.89个百分点至46.61% 海外业务毛利率达58.69% [14] - 投资收益表现亮眼 对联营和合营企业投资收益36.07亿元同比增长7.4% 其中宁波舟山投资收益增长15.5% [14] 财务表现 - 2025Q2单季度营业收入42.5亿元同比增长3.5% 归母净利润15.4亿元同比增长1.7% [4][12] - 港口业务收入80.78亿元同比增长6.02% 保税物流业务收入3.05亿元增长15.11% [14] - 预计2025-2027年归母净利润分别为46.07/48.13/50.01亿元 对应EPS为1.84/1.92/2.00元 [15] - 当前市盈率11.3倍 市净率0.8倍 每股净资产25.00元 [6][7][16] 业务运营 - 散杂货吞吐量6.3亿吨同比下降0.7% 其中内地港口下降0.8% 海外港口增长2.3% [13] - 中国香港及台湾地区集装箱吞吐量280.9万TEU下降3.9% 海外地区集装箱吞吐量1920.9万TEU增长5.0% [13] - 物业开发及投资业务收入0.86亿元同比下降6.23% [14] - 公司总股本2502百万股 流通市值364.51亿元 [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入165.73/171.09/176.63亿元 增速2.74%/3.23%/3.24% [15][16] - 预计毛利率持续提升 从2024年42.99%升至2027年44.87% [16] - 净资产收益率保持稳定 预计2025-2027年ROE在7.14%-7.18%之间 [16] - 资产负债率呈下降趋势 从2024年36.40%预计降至2027年33.25% [7][16]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5][7] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入84.68亿元 同比增长6.19% 归母净利润26.27亿元 同比增长3.13% 扣非归母净利润25.19亿元 同比大幅增长16.38% [1] - 2025年第二季度营收42.54亿元 同比增长3.54% 归母净利润15.36亿元 同比增长1.71% 扣非归母净利润14.59亿元 同比增长7.96% [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为48.0亿元、50.0亿元、52.48亿元 [5] 海外业务表现 - 海外业务收入30.75亿元 同比增长15.38% 大幅高于国内业务1.57%的增速 [2] - 海外业务毛利率58.69% 同比提升2.86个百分点 显著高于国内业务38.34%的毛利率 [2] - 海外港口完成集装箱吞吐量1,920.9万TEU 同比增长5.0% [2] - 多哥LCT码头业务量同比增长19.3% 尼日利亚TICT码头增长24.6% 土耳其Kumport增长16.9% [2] - 2024年收购的印尼NPH贡献38.7万TEU增量 [2] - 2025年2月签约收购巴西Vast原油码头 拓展拉美业务版图 [2] 主营业务运营 - 集装箱总吞吐量同比增长5.7%至1.01亿TEU [3] - 内地集装箱吞吐量同比增长6.2% 深圳西部港区吞吐量增长11.0% [3] - 参股的上港集团和宁波港分别实现5.9%和10.0%的稳健增长 [3] - 散杂货吞吐量同比微降0.7% 但对整体业绩影响有限 [3] - 自主研发CTOS系统在巴西TCP码头上线 土耳其Kumport码头交付测试版本 [3] - 研发投入同比增长25.23% [3] 股东回报与估值 - 制定2024-2026年股东回报规划 承诺分红比例不低于40% [4] - 截至2025年7月31日累计回购3.37亿元 [4] - 当前总市值517.06亿元 每股收益预测2025-2027年分别为1.92元、2.00元、2.10元 [7][11] - 市盈率预测2025-2027年分别为10.77倍、10.35倍、9.85倍 [11] 全球布局与战略地位 - 全球布局覆盖6大洲26个国家的51个港口 [5] - 港口作为"关键基础设施"的战略地位提升 [5]

全球业务布局 - 公司港口业务已成功布局六大洲 覆盖亚洲 非洲 欧洲 大洋洲 南美洲和北美洲 [1] 海外战略重点 - 公司坚持推进海外战略 重点关注东南亚RCEP区域 欧洲 中东 拉美等区域 [1] - 重点关注区域具有经济发展基础好 经济增速较快 制造业发展潜力较大等特点 [1] - 公司稳步优化全球网络布局 [1]

业务表现 - 2025年上半年集装箱吞吐量同比增长5.7% [1][2] - 散杂货业务量受市场需求影响略有下降 [1][2] - 2025年7月散杂货吞吐量同比增长10.6% [2] - 2025年1-7月累计散杂货吞吐量同比由负转正 [2] - 主控码头产能利用率持续提升 [7] 海外战略 - 港口业务已布局六大洲（亚洲/非洲/欧洲/大洋洲/南美洲/北美洲） [3] - 重点关注东南亚RCEP区域/欧洲/中东/拉美等经济发展潜力较大区域 [3] - 坚持推进海外战略并优化全球网络布局 [3] 并购动向 - 注意到长江和记实业港口业务相关报道 [4][5][6] - 坚持既定战略并持续打造核心竞争力 [4][5][6] - 未明确回应是否参与收购 [4][5][6] 费率策略 - 国内和海外主控码头产能利用率提高为费率上调奠定基础 [7] - 对港口装卸费率走势持谨慎乐观态度 [7] - 费率受航运市场走势/区域竞争/航司联盟等多因素影响 [7] - 2025年上半年受关税政策推动出现"提前出货"现象 [7] 风险提示 - 所有信息以指定媒体（证券时报/中国证券报/上海证券报/巨潮资讯网）披露为准 [1][2][3][4][5][6][7] - 股价受宏观经贸/行业形势/公司基本面/市场偏好等多因素影响 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 鉴于公司业务成长性与红利性[5][7] 核心观点 - 2025上半年业绩超预期 营收84.68亿元同比增长6.19% 归母净利润26.27亿元同比增长3.13% 扣非归母净利润25.19亿元同比增长16.38%[7] - 集装箱业务量价稳增支撑业绩 全球港口网络持续拓展 已在全球26个国家51个港口建立投资网络[7] - 港口费率稳中有增 预计国内港口费率提升约3% 海外港口费率维持3-4%增长[7] - 收购巴西Vast石油码头将深化全球网络布局 通过协同效应带动货量增长[7] 财务数据表现 - 2025上半年集装箱吞吐量10,120.7万TEU同比增长5.7% 其中内地港口集装箱吞吐量7,918.9万TEU同比增长6.2% 海外港口集装箱吞吐量1,920.9万TEU同比增长5.0%[7] - 2025上半年散杂货吞吐量6.3亿吨同比下降0.7% 其中内地港口散杂货吞吐量6.3亿吨同比下降0.8% 海外港口散杂货吞吐量480.2万吨同比增长2.3%[7] - 当前股价20.38元 总市值50,980.74百万元 流通市值39,227.40百万元 每股净资产25.00元 资产负债率35.72%[3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为17,184/18,150/19,178百万元 同比增长6.53%/5.62%/5.67%[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4,799/5,214/5,623百万元 同比增长6.26%/8.64%/7.85%[6] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.92/2.08/2.25元 对应PE分别为10.62/9.78/9.07倍[6] - 预计2025-2027年ROE分别为7.45%/7.72%/7.93% 毛利率分别为45.10%/46.28%/47.84%[6][8]

公司股份回购 - 招商港口通过集中竞价交易方式累计回购股份1759.73万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例为0.703% [1] - 回购计划执行期限截至2025年8月31日 [1]