市场扩张和并购 - 拟用不超2000万欧元购资产及子公司建设[3] - 以5.7万欧元购两家新设公司全部股权[4] - 2024年9 - 12月参与MSSC AHLE GmbH部分资产竞拍，未竞得交易终止[7] 股权结构 - 华纬投资（香港）有限公司对两家德国公司持股100%[6][11] 公司信息 - 两家德国公司注册资本均为25000欧元[6][11] - 公告发布于2024年12月14日[10]

证券代码：001380 证券简称：华纬科技 公告编号：2024-067 华纬科技股份有限公司 关于5%以上股东减持股份超过1%的公告 管理有限公司－浙江诸暨万泽股权投资基金合伙企业（有限合伙）及其一致行动 人俞迪辉先生减持计划实施进展告知函》，获悉万泽投资及俞迪辉先生，以集中 竞价交易方式减持其持有的公司股份1,990,846股，占公司总股本的比例为 1.0913%。现将万泽投资及其一致行动人俞迪辉先生减持实施进展情况公告如下： 股东浙江万安投资管理有限公司－浙江诸暨万泽股权投资基金合伙企业 （有限合伙）及其一致行动人俞迪辉先生保证向本公司提供的信息内容真 实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 华纬科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年9月13日在巨潮资讯 网（http://www.cninfo.com.cn）披露了《关于持股5%以上股东减持股份的预披露 公告》（公告编号：2024-059）。股东浙江万安投资管理有限公司－浙江诸暨万 泽股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称"万泽投资"）计划在公告披 露之日起1 ...

公司产品与市场 - 稳定杆增量主要来源于市场份额提升 [3] - 单车价值：传统燃油车悬架弹簧4个，价格在120-160元之间；新能源车因整备质量增加，单车价值提升 [3] - 稳定杆市场目标：份额向悬架弹簧靠拢 [3] - 增长超过行业平均水平的原因：稳定杆基数低，份额提升明显；优质客户群体带动业务增长 [4] 产品与技术 - 主动稳定杆单价更高，已有定点项目，未量产 [4] - 原材料端优势：自主研发，与国内弹簧钢企业合作，实现高性能和轻量化 [4] - 产品技术迭代：符合行业轻量化需求，工艺升级，跟随产业结构调整 [4] 产能与成本 - 稳定杆产能利用率：因新建产能及前期产能爬坡，今年综合利用率在80%以上 [4] - 原材料价格波动影响：产品定价根据当时原材料，价格波动超过一定比例后调价，但存在滞后性 [4]

培训信息 - 平安证券为华纬科技进行2024年度持续督导培训[1] - 培训时间为2024年11月14日16：00 - 17：30[1] - 培训地点在浙江省绍兴市诸暨市陶朱街道千禧街26号[1] 培训详情 - 培训对象包括公司董事、监事等人员[1] - 培训主题为《华纬科技2024年度持续督导现场培训》[1] - 培训以相关法律法规和业务规则为基础编制材料[3][4] - 培训采取书面资料与讲解结合方式[4] - 培训内容有政策解读及监管速递、募集资金违规案例分析[4] 培训效果 - 华纬科技积极配合培训工作[4] - 培训提高了培训对象规范运作意识和对资本市场的理解[5]

| 1.业绩是否存在大幅波动的情况 √ | | | | --- | --- | --- | | 2.业绩大幅波动是否存在合理解释 | | √ | | 3.与同行业可比公司比较，公司业绩是否不存在明显异常 | √ | | | （七）公司及股东承诺履行情况 | | | | 现场检查手段：查阅公司定期报告、临时报告等信息披露文件；取得公司及股东、 | | | | 董事、监事、高级管理人员所做出的承诺文件，核对履行承诺条款对应的相关材料， | | | | 了解承诺履行情况及相关信息披露情况，对部分承诺人及公司董事、监事、高级管 | | | | 理人员及相关部门工作人员进行访谈。 | | | | 1.公司是否完全履行了相关承诺 | √ | | | 2.公司股东是否完全履行了相关承诺 | √ | | | （八）其他重要事项 | | | | 现场检查手段：与控股股东、董事、监事、高级管理人员及有关部门工作人员进行 | | | | 访 谈，查阅公司公开信息披露文件。 | | | | 1.是否完全执行了现金分红制度，并如实披露 | √ | | | 2.对外提供财务资助是否合法合规，并如实披露 | | √ | | 3.大额资金往 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024Q3业绩同环比大幅增长,收入同比/环比增长53.37%/31.41%,归母净利润同比/环比增长58.39%/77.21% [3][4] - 公司盈利能力大幅改善,2024Q3毛利率为26.68%,同比/环比分别提升1.17pct/4.52pct,净利率为14.53%,同比/环比分别提升1.04pct/4.03pct [2] - 公司成本费用端优化,期间费用率为9.67%,同比/环比分别优化0.39pct/0.97pct,主要得益于募投项目爬产调试至较好状态,设备运行和生产员工效率提升 [2] - 公司新产能逐步释放和下游核心客户销量增长带动收入快速增长,预计未来几年业绩有望稳步增长 [4] - 公司预计2024-2026年实现收入16.85/20.88/25.61亿元,同比增速36%/24%/23%;实现归母净利润2.24/2.70/3.32亿元,同比增速37%/21%/23% [7] 财务数据总结 - 2024Q3公司收入5.27亿元,同比/环比增长53.37%/31.41%;归母净利润0.72亿元,同比/环比增长58.39%/77.21% [3] - 预计2024-2026年公司营收和利润将保持较快增长,2024年营收16.85亿元,同比增36%;归母净利润2.24亿元,同比增37% [7] - 公司盈利能力持续提升,2024年毛利率25%,期间费用率6%,销售净利率13% [7] - 公司资产负债率较低,2024年为38%,流动比率2.22,速动比1.87,偿债能力较强 [9]

稳定杆市场占有率 - 公司稳定杆市场占有率已超过12%[2][3] - 公司将持续提升综合竞争力以进一步提升稳定杆市场占有率[2] 营业收入增长 - 第三季度收入大幅增长,主要原因是稳定杆收入大幅增长,达到去年全年该产品收入的76%[2] 大股东减持计划 - 除之前披露的减持计划外,目前无其他大股东有减持计划[2] 研发重点 - 公司研发聚焦于材料及产品性能的升级,取得了弹簧钢丝制造技术、空心稳定杆制造技术等方面的阶段性成果[2] 国外市场布局 - 公司产品在国外市场具有性价比优势和研发优势,与上下游建立了稳定的合作关系[3] 业绩增长可持续性 - 公司业务增长受宏观经济环境影响,若外部需求旺盛,公司业务可保持一定增长[3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 24Q3 业绩超预期 - 24Q3公司实现营收5.27亿元，同比增长53.37%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长58.39%；实现扣非归母净利润0.68亿元，同比增长76.11%。[2] - 前三季度悬架弹簧收入约6.7亿，同比增长30%；稳定杆收入约3.9亿，同比增长138%。公司第三季度收入放量主要得益于稳定杆收入大幅增长。[2] 规模效应与产能释放带来毛利率提升 - 24Q3公司实现毛利率26.68%，同/环比分别+1.17pct/+4.52pct；实现净利率14.53%，同/环比分别+1.04pct/+4.03pct。[2] - 毛利率提升一方面是悬架弹簧收入持续增长引起的规模效应，另一方面是稳定杆的产能持续释放带来的毛利率改善。[2] 产品市占率稳步提升 - 公司预测截止24年前三季度悬架弹簧市场占有率已超过26%，稳定杆市占率已超过12%。[2] - 公司积极拓展产能配套下游客户，重点布局河南及重庆厂区，同时优化诸暨厂区产能布局。[2] 积极海外合作 - 公司与合资、外资企业不断交流，2023年开始首次与stellantis合作。[2] - 2024年8月公司发布公告，拟使用不超过2,000万欧元的自筹资金及自有资金购买MSSC AHLE GmbH名下的部分资产。[2] 投资建议 - 公司在弹簧领域深耕多年，客户结构优秀。鉴于公司产能持续释放，我们上调公司部分产品营收增速。[2] - 预计2024-2026年公司营收17.8/22.9/28.3亿元，对应归母净利润2.2/2.9/3.7亿元，当前市值对应2024-2026年PE为17.7/13.3/10.3，维持"买入"评级。[3] 风险提示 - 原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。[2]

公司经营情况 - 公司后续稳定杆毛利率会有提升,随着体量增加,稳定杆毛利将接近悬架弹簧 [1] - 三季度悬架弹簧和稳定杆产品已达到满产状态 [1] - 公司预期稳定杆份额将向悬架弹簧靠拢 [1] - 公司前三季度主要客户为比亚迪、吉利、一汽东机工、南阳淅减、长城等 [1] - 公司已进入赛力斯的直供体系,后续项目还在交流中 [1] 公司发展方向 - 国内主要提升稳定杆市场份额,国外则打开乘用车市场 [1] - 公司已有海外订单,未来建厂后可直接注入,同时也会接新的订单 [1] - 公司在原材料价格波动时会根据当时情况调整定价,但调价存在滞后性 [1] - 公司目前供应工业机器人弹簧,除之前客户外,也开发了新客户 [1]

公司经营情况 - 前三季度悬架弹簧占收入比重约54%,稳定杆占收入比重约31% [1] - 整体客户结构没有发生大的变化,最大客户仍为比亚迪 [1] - 稳定杆层面在客户体系内的份额以及市场份额都还有很大的上升空间,悬架弹簧层面市场份额也仍有提升空间 [1] - 公司产能利用率一直处于较高水平,悬架弹簧产能利用率一直在90%以上,稳定杆今年综合起来产能利用率在80%以上 [2] - 第三季度新建产线生产效率的提升,规模效应体现,导致利润率环比提升明显 [2] - 原材料价格上升超过一定幅度会启动与下游客户的议价程序 [2] 市场份额 - 根据公司1-9月悬架弹簧销量、同期国内乘用车产量数据,悬架弹簧市场占有率已超过26% [2] 发展策略 - 扩大海外市场规模,为现有海外客户提供更好的服务 [2] - 在材料的自主研发上有多年的技术积累和沉淀,具有市场独特的竞争优势,同步研发能力强,能更好的满足客户需求 [2][3]