文章核心观点 信凯科技即将上市，百合花、七彩化学布局新产能，苏达山收购德国辉柏赫颜料业务，行业持续整合，同时给出不同板块投资建议 [1][2][3][4] 公司动态 - 信凯科技4月15日上市，发行价12.8元/股，市盈率14.38倍，从事颜料行业近30年，是全球有机颜料行业重要供应商，现有业务为着色剂产品开发等，2020 - 2022年全球有机颜料市场占有率约2.71%、3.39%和3.11%，辽宁信凯项目产能逐步释放，辽宁紫源项目预计25年试生产和投产，此前主要采购成品 [1] - 4月10日百合花拟在杭州投资建设高性能有机颜料及配套材料产业化项目，包括年产2000吨高性能有机颜料等项目 [2] - 七彩化学年产3000吨PPDI型聚氨酯弹性体材料项目产能24年上半年逐步释放，近60家客户批量采购，24年9月年产5000吨MXD6项目试生产顺利，应用于汽车等领域 [2] - 24年10月11日印度苏达山化学子公司将收购德国辉柏赫集团全球颜料业务 [3] 行业趋势 - 环保政策趋严、利润空间趋紧，海外龙头剥离颜料业务，高性能有机颜料行业供给格局优化，成为行业发展新趋势，国内少数企业掌握核心技术，利好行业龙头 [3] 投资建议 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，关注中国石油等公司 [4] - 持续看好国产替代趋势下的材料企业，关注晶瑞电材等公司 [4] - 积极政策下地产链及龙头公司有望受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，关注万华化学等公司 [4] - 看好维生素及蛋氨酸板块，关注安迪苏等公司 [4]

文章核心观点 信凯科技于2025年4月15日在深交所主板挂牌上市，作为国内有机颜料出口领军企业，凭借技术优势、全球化布局和亮眼业绩受关注，公司立足绿色前沿，通过研发、生产、销售等多方面举措提升竞争力，未来将拓展新产品、推动智能化建设并践行社会责任 [1][2][8] 公司上市情况 - 2025年4月15日信凯科技在深交所主板挂牌上市，发行价12.80元/股，发行市盈率14.38倍，上市首日开盘涨298.44%，报51.00元/股 [1] 公司业绩表现 - 2024年营收14.17亿元，同比增长32.55%；净利润1.11亿元，同比增长26.31% [1] - 2025年一季度预计营收3.4 - 3.7亿元，净利润同比预增最高35.53% [1] 公司业务与产品 - 主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务，产品包括偶氮、杂环、酞菁颜料等，应用于油墨、涂料和塑料等领域 [1] - 以环保科技为根基，将有机颜料与染料科技融入多场景，在食品包装、纺织工业等领域有突破，致力于打造更安全环保产品 [2] 公司研发与生产 - 形成有机颜料表面处理、检测和负面物质控制三大核心技术，取得49项授权专利，其中10项为发明专利 [3] - 2020年开始自建辽宁生产基地，截至2024年6月末，辽宁信凯项目产能逐步释放，辽宁紫源项目预计2025年试生产和投产 [3] 公司销售与市场 - 建立全球化销售和服务网络，在多地设子公司，业务遍及70多个国家和地区，设仓储基地提供配送、仓储服务 [4] - 与国内外重点客户建立稳定合作关系，拥有DIC株式会社、富林特集团等优质客户资源 [4] 公司环保与合规 - 在“双碳”战略驱动下，通过技术进步开发环保型、高性能产品，调整产品结构 [5][6] - 自主完成89个有机颜料及相关化学物质的REACH注册，建立完善的EHS管理体系 [7] 公司未来规划 - 立足现有优势产品，拓展高附加值功能性化学品，向高端化、规模化、系列化延伸 [8] - 提高自主研发能力，推动智能工厂建设，提升安全生产与环保意识 [8] 行业发展情况 - 随着经济全球化和绿色环保要求增长，有机颜料行业企业有望迎来新机遇 [2] - 2025年全球有机颜料产量预计达45万吨，市场规模约60亿美元 [2]

文章核心观点 - 肯特催化作为发行价不高的主板新股，结合其自身优势及近期新股表现，上市首日涨幅区间可参考268% - 373%，对应参考价格区间为55.2元 - 71元 [1][4][5] 公司情况 业务与市场地位 - 公司是从事季铵（鏻）化合物产品研发、生产和销售的高新技术企业，是国内相转移催化剂领域主要供应商之一，2020 - 2022年市占率分别为17.45%、19.34%、22.62% [1] - 公司在分子筛模板剂领域为国内市场龙头，预期通过募投项目向分子筛领域延伸 [2] - 公司拥有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列产品，产品广泛应用于多领域，积累了众多知名客户并进入电池电解质领域知名企业供应链 [2] 业绩表现 - 2022 - 2024年公司分别实现营业收入50.99亿元、38.68亿元、42.14亿元，同比增长率分别为42.47%、 - 24.14%、8.93%；实现归母净利润6.49亿元、3.46亿元、2.61亿元，同比增长率分别为63.12%、 - 46.62%、 - 24.59% [3] - 公司管理层初步预测2025年一季度营业收入较上年同期增长0.63%至11.22%，归母净利润较上年同期增长37.69%至52.57% [3] 募投项目 - 公司本次计划公开发行不超过2260万股新股，募集资金3.39亿元，扣除发行费用后拟投入年产8860吨功能性催化新材料项目，项目总投资收益率为29.97%，税后财务内部收益率为24.04% [3] 上市表现预测依据 - 参考近一个月新股上市首日表现，近一个月A股上市新股首日平均涨幅275%，涨幅中位数268%，主板近一个月上市新股平均涨幅373%，涨幅中位数304% [4] - 公司发行时动态市盈率为14.5倍，可比公司平均动态市盈率为28倍，若达到可比公司平均水平需在上市首日上涨93% [4] - 公司发行价15元，近一个月上市发行价在15元附近的4只新股上市首日平均涨幅为273% [5] 行业情况 - 自2010年至2020年，我国化工催化剂产量由15.2万吨增长至41.5万吨，年复合增长率为10.57%，消费量由17.4万吨增长至42.3万吨，年复合增长率为9.29% [2] - 分子筛作为催化材料等，在多个领域有广阔发展前景 [2]

文章核心观点 4月15日信凯科技在深交所主板上市，介绍公司基本情况、上市表现、发行情况、过往业绩及未来营收利润预计情况 [1][3][7] 公司上市情况 - 4月15日信凯科技在深交所主板上市，开盘报51.00元，收盘报52.81元，涨幅312.58%，成交额10.63亿元，振幅134.14%，换手率84.43%，总市值49.50亿元 [1] - 2023年11月10日首发过会，深交所上市审核委员会问询业务模式问题，需说明部分供应商通过发行人销售的原因及合理性、对业务模式和业绩稳定性的影响，结合行业竞争格局等说明主营业务发展的稳定性 [2] - 本次公开发行股票2343.4890万股，占发行后总股本25.00%，全部为新股发行，发行价格12.80元/股，保荐机构为国投证券股份有限公司 [3] - 本次发行募集资金总额29996.66万元，扣除发行费用后净额为24385.44万元，比原计划少2077.08万元，原计划募集26462.52万元用于研发中心及总部建设项目和偿还银行贷款项目 [3] - 本次公开发行新股发行费用合计5611.22万元（不含增值税），其中保荐和承销费用合计3000万元 [4] 公司股权结构 - 信凯森源为控股股东，发行前直接持有公司56.90%的股份；李治、李武为实际控制人，分别直接持有公司23.11%和12.45%的股份，二人分别持有信凯森源65.00%和35.00%的股权，李治还通过利仕嘉间接持有公司4.55%的股权，二人直接和间接合计控制公司97%的股权 [1] 公司业务情况 - 公司是以产品开发、品质管理、供应链整合和全球销售网络布局为核心竞争力的着色剂专业供应商，主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务，所处行业为批发业，报告期内未自主生产，存在前十大客户与供应商主要客户重叠的情形 [1][2] 公司财务情况 2021 - 2024年1 - 6月财务数据 - 营业收入分别为120567.04万元、119238.95万元、106871.57万元和66635.90万元；净利润分别为8905.91万元、8531.09万元、8454.70万元和4249.21万元 [4] - 归属于母公司所有者的净利润分别为8902.27万元、8764.98万元、8806.18万元和4605.75万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为7820.07万元、9108.96万元、8343.63万元、4444.54万元 [4] - 销售商品、提供劳务收到的现金分别为112740.80万元、123103.19万元、102664.32万元和60561.87万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1605.05万元、10298.75万元、12126.06万元、 - 1398.25万元 [5] - 资产总额分别为98345.44万元、108314.16万元、133234.31万元和162972.74万元；归属于母公司所有者权益分别为35189.22万元、45438.45万元、54958.94万元和59735.31万元；资产负债率（母公司）分别为64.49%、59.38%、55.57%和60.68% [6] 2024年财务数据 - 营业收入为141656.53万元，同比增长32.55%；归属于公司股东的净利润11096.97万元，同比增长26.01%；归属于公司股东的扣除非经常性损益后的净利润10491.19万元，同比增长25.74%；经营活动产生的现金流量净额9473.47万元，同比下降21.88% [6][7] 2025年1 - 3月预计财务数据 - 预计实现营业收入34000.00万元至37000.00万元，同比增长6.94%至16.37%；预计实现归属于母公司股东的净利润2050.00万元至2350.00万元，同比增长13.26%至29.84%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2050.00万元至2350.00万元，同比增长18.23%至35.53% [7]

文章核心观点 4月15日信凯科技成功登陆深交所主板，上市首日开盘上涨298.44%，报51.00元/股，公司在有机颜料领域实力强劲，上市标志其迈入新阶段 [1][3] 公司概况 - 公司成立于1996年，总部位于浙江杭州，是有近30年行业积淀的专业着色剂供应商 [14] - 主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务，拥有450余种有机颜料产品 [14] - 产品包括偶氮颜料、杂环颜料、酞菁颜料等，广泛应用于油墨、涂料、塑料等领域 [14] - 在荷兰、美国等多个国家设立子公司，建立本地化销售团队，业务遍及全球70多个国家和地区 [14] - 已与多家国际大型企业建立长期合作关系，连续九年全国有机颜料出口行业排名第一 [14] 上市相关情况 - 4月15日公司成功登陆深交所主板，全景网对上市仪式全程直播 [1] - 上市首日开盘上涨298.44%，报51.00元/股 [1][3] - 是今年余杭区第三家首发上市企业，至此余杭区上市企业数量达38家 [1] 各方致辞观点 - 余杭区委常委、常务副区长梅建胜称公司扎根余杭多年，为区域经济和产业升级作贡献，上市标志迈入新阶段，望其把握机遇规范发展 [5] - 国投证券副总裁廖笑非表示公司是全球有机颜料行业知名企业、国内出口量最大企业，祝愿其借助资本实现跨越式发展 [7] - 公司董事长李治称公司以“色彩赋能世界”为使命，连续九年全国出口榜首，未来将以更开放姿态拥抱世界 [9]

文章核心观点 - 信凯科技上市首日发布风险提示，称公司经营正常，内外部环境无重大变化，无应披露未披露重大事项，募投项目按计划实施，发行市盈率低于行业平均但仍有股价下跌风险 [1] 公司情况 - 公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司近期不存在重大对外投资、资产收购、出售计划或其他筹建阶段的重大事项 [1] - 公司募集资金投资项目将按招股说明书披露的计划实施，未发生重大变化 [1] - 本次发行价格12.80元/股，对应的公司2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为14.38倍 [1] 行业情况 - 中证指数有限公司2025年3月25日发布的“批发业（F51）”最近一个月静态平均市盈率为20.61倍 [1] - 同行业可比上市公司2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率为43.76倍 [1]

上市信息 - 公司22,963,621股人民币普通股股票于2025年4月15日起在深交所上市交易[2] - 本次发行价格12.80元/股，对应2023年扣非后市盈率14.38倍，低于行业平均[3] 财务数据 - 2024年末资产总额1,753,899,724.65元，较2023年末增长31.64%[5] - 2024年营业总收入1,416,565,343.89元，较2023年增长32.55%[7] - 2024年净利润104,847,284.36元，较2023年增长24.01%[7] - 2024年经营活动现金流量净额94,734,687.50元，较2023年下降21.87%[10] - 2024年末流动比率1.20倍，较2023年末下降0.12倍[11] - 2024年资产负债率（合并）58.16%，较2023年末上升4.55个百分点[11] - 2024年非经常性损益净额8,555,986.06元，归属于母公司股东净额6,057,772.65元[13] - 子公司辽宁信凯2024年递延收益摊销2,816,256.96元，认定为经常性损益[13] - 2024年度非经常性损益为605.78万元，对净利润影响较小[14] 2025年1 - 3月预计 - 预计营业收入34000.00 - 37000.00万元，较2024年1 - 3月变动6.94% - 16.37%[17] - 预计净利润1800.00 - 2100.00万元，较2024年1 - 3月变动7.53% - 25.46%[17] - 预计归属于母公司股东的净利润2050.00 - 2350.00万元，较2024年1 - 3月变动13.26% - 29.84%[17] - 预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2050.00 - 2350.00万元，较2024年1 - 3月变动18.23% - 35.53%[17] 项目进展 - 截至2024年6月末，辽宁信凯项目产能逐步释放，辽宁紫源项目预计2025年陆续试生产和投产[19] 公司架构与市场 - 截至公告签署日，公司有14家控股子公司和1家控股合伙企业，其中10家在境外[20][21] - 2021 - 2024年1 - 6月，公司境外收入占主营业务收入比例分别为84.90%、86.45%、88.20%、86.26%[23] - 2021 - 2024年1 - 6月，公司主营业务成本中采购成本占比分别为94.88%、93.05%、93.64%、88.94%[25] - 2021 - 2024年1 - 6月，公司汇兑亏损金额分别为1093.69万元、 - 1372.69万元、 - 832.29万元、 - 378.41万元[26]

公司 - 公司为N信凯科技，主营有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务 [1] - N信凯科技上市开盘大涨近300% [1]

上市信息 - 公司22963621股人民币普通股股票于2025年4月15日起在深交所上市交易[2] - 本次发行价格12.80元/股，对应2023年扣非后市盈率14.38倍，低于行业平均[3] 2024年业绩 - 2024年末资产总额1753899724.65元，较2023年末增长31.64%[6] - 2024年营业总收入1416565343.89元，较2023年增长32.55%[7] - 2024年净利润104847284.36元，较2023年增长24.01%[7] - 2024年经营活动现金流量净额94734687.50元，较2023年下降21.87%[8] - 2024年末流动比率1.20倍，较2023年末下降0.12倍[9] - 2024年资产负债率（合并）58.16%，较2023年末上升4.55个百分点[9] - 2024年非经常性损益为605.78万元，对净利润影响较小[13] - 子公司辽宁信凯2024年摊销与项目相关补助款2816256.96元[12] 2025年1 - 3月预计业绩 - 预计营业收入3.4亿 - 3.7亿元，较2024年1 - 3月增长6.94% - 16.37%[16] - 预计净利润1800 - 2100万元，较2024年1 - 3月增长7.53% - 25.46%[16] - 预计归属于母公司股东的净利润2050 - 2350万元，较2024年1 - 3月增长13.26% - 29.84%[16] - 预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2050 - 2350万元，较2024年1 - 3月增长18.23% - 35.53%[16] 历史数据 - 2021 - 2024年1 - 6月境外收入占当期主营业务收入比例分别为84.90%、86.45%、88.20%、86.26%[22] - 2021 - 2024年1 - 6月美国收入占当期主营业务收入比例分别为9.33%、13.02%、13.67%、14.42%[22] - 2021 - 2024年1 - 6月主营业务成本中采购成本占比分别为94.88%、93.05%、93.64%、88.94%[24] - 2021 - 2024年1 - 6月公司汇兑亏损（负数为收益）金额分别为1093.69万元、 - 1372.69万元、 - 832.29万元、 - 378.41万元[25] 市场布局 - 公司在境内外共有14家控股子公司和1家控股合伙企业，其中10家设立于荷兰、美国等国家和地区[19][20] - 公司业务遍及全球70多个国家和地区[22]

公司上市与融资计划 - 公司计划于4月15日在深交所主板上市 发行不超过2343.49万股 发行价格12.80元/股 拟募集资金2.99亿元[1] - 发行旨在突破资金瓶颈 改善融资能力 提升综合竞争力及盈利能力 实现经营业绩跨越式发展[1] 行业地位与市场占有率 - 公司是全球有机颜料主要供应商之一 2015年至2023年连续多年位居全国有机颜料出口行业第一名[1] - 2020年至2022年全球有机颜料市场规模分别为350.05亿元、337.86亿元和368.62亿元 公司同期销售额分别为9.50亿元、11.47亿元、11.45亿元 全球市场占有率分别为2.71%、3.39%和3.11%[1] 产品结构与应用领域 - 主要产品包括偶氮颜料、杂环颜料、酞菁颜料等450多个规格的颜料产品[2] - 产品应用于油墨、涂料和塑料等领域 最终用于包装印刷、汽车涂料、塑料日用品、纺织印花等16个细分场景[2] 业务模式与客户合作 - 经营模式以客户差异化需求为核心 涵盖需求分析、产品开发、供应链管理、品质控制和自主品牌销售[2] - 已与DIC株式会社、富林特集团、盛威科集团、艾仕得集团等国际大型企业建立长期合作关系[2] 研发与定制化能力 - 产品开发聚焦差异化处理 包括调整颜料颗粒表面性能、晶型、颗粒大小分布等整体生产方案[3] - 针对新需求采用两种响应方式：匹配现有产品库简单改进 或启动新研发项目[3] 财务业绩表现 - 2021-2023年营收分别为12.06亿元、11.92亿元、10.69亿元 三年累计营收34.67亿元[3] - 同期归母净利润分别为8902.27万元、8764.98万元、8806.18万元 三年累计净利润2.49亿元[3] 市场区域分布 - 境外收入占比常年超80% 2021-2023年及2024年上半年占比分别为84.90%、86.45%、88.20%、86.26%[5] - 在荷兰、美国、澳大利亚等7国设立子公司 业务覆盖全球70多个国家和地区[5] 业绩预测与增长动力 - 2024年预计营收14.17亿元（同比增长32.55%） 归母净利润1.11亿元（同比增长26.31%） 增长动力来自欧美市场收入提升及境内市场开拓[4] - 2025年第一季度预计营收3.4-3.7亿元（同比增长6.94%-16.37%） 扣非净利润2050-2350万元（同比增长18.23%-35.53%） 增长源于收入扩张和毛利率提升[4] 战略发展目标 - 通过上市契机强化技术研发、产业链整合、全球化布局等优势 扩大高附加值产品业务规模和市场占有率[5]