糖价与成本 - 近期糖价小幅上涨，期货、现货糖价在4900元左右 [1] - 2014/2015榨季甘蔗收购价为400元，对应5100元糖价 [1][2] 国内外糖价差异 - 国内糖价受国际行情影响较大，生产成本较高，主要受制于土地租金、劳动力成本高、耕种机械化水平等因素 [2] - 国外糖到岸加工成一级白砂糖后，综合成本较国内糖有优势 [2] 甘蔗双高基地 - 双高基地目标达到甘蔗平均亩产8吨、糖分14%以上 [2] - 公司计划推进5万亩甘蔗双高基地建设 [2] 公司目标与策略 - 2015年目标策略为源头狠抓甘蔗生产，存量做优，增量做大，努力实现盈利 [2] - 通过设备及技术改造做优存量，节能减排、降本增效 [2] 土地流转 - 土地流转指农业用地在土地承包期限内，通过转包、转让、租赁等方式出让经营权 [2] - 公司预付土地租金给农户，并签订合同，利于甘蔗发展 [2] 融资与项目进展 - 融资相关材料已提交证监会，并提交反馈材料 [3] - 定增项目包括香山糖厂日榨万吨甘蔗技改项目、云鸥物流公司食糖电子商务及智能配送中心、补充流动资金 [3] 其他事项 - 侨虹公司资产转让进展情况请关注公司公告 [3] - 公司近期未收到政府的有关政策文件 [3]

甘蔗价格与糖价联动 - 甘蔗收购价格与糖价挂钩联动，2014/2015榨季广西糖料蔗收购价格为每吨400元，与每吨一级白砂糖平均含税销售价格5100元挂钩，联动价系数维持6% [1][2] 公司亏损与应对措施 - 2014年公司亏损主要由于食糖价格低迷与原料蔗价格倒挂，白砂糖销售均价低于成本价 [2] - 公司通过节能降耗、降本增效等措施应对亏损，并计划建设50万亩"双高"基地，目前已确认1.8万亩，流转土地约5万亩 [2] 甘蔗种植面积与产量对策 - 针对甘蔗种植面积下降与白砂糖产量降低，公司计划建设50万亩"双高"基地，目标甘蔗平均亩产8吨，目前已确认1.8万亩，流转土地约5万亩 [2] 糖价展望 - 目前糖价现货稳定，期货波动，国内糖产量大幅减产，业内对今年糖价走势看好 [2] 公司发展战略 - 公司以制糖为主业，以"双百"战略为中远期目标，同时发展物流产业，形成以糖为主业、其他相关产业为补充的标杆企业 [2] - 公司设立研发部，负责项目实施或储备，为公司发展保驾护航 [3] 糖库存管理 - 2013/2014榨季生产的糖已售完，糖库存根据销售情况管理，按照公司销售策略把控销售进度 [3] 套保业务与融资进展 - 公司目前未开展套保业务，因涉及监管问题，若上级主管部门批准可参与 [3] - 公司定向增发已获中国证监会发审委审核通过，正在等待核准批文 [3] 定向增发项目 - 定向增发项目包括香山糖厂日榨万吨甘蔗技改项目、云鸥物流公司食糖电子商务及智能配送中心项目、补充流动资金 [3] 甘蔗渣利用 - 部分甘蔗渣作为燃料使用，有利于环保及节约能源，其余部分蔗渣外卖 [3] 农村物流发展 - 公司计划投资南宁云鸥物流有限责任公司食糖电子商务及智能配送中心项目，响应国家关于"加快发展现代物流"的号召 [4] - 项目以网络为基础，以信息平台和第三方支付为手段，整合产品资源、客户资源、物流资源、信息资源，提升食糖物流效率，降低物流成本 [4] - 项目实施内容包括建设食糖电子商务及智能配送中心、食糖生产销售供应链物流系统、标准化食糖仓储配送基地等 [4]

糖价与市场分析 - 目前现货糖价稳定，期货波动，国家在努力限制进口 [1] - 国内糖产量大幅减产，业内对今年糖价走势较为看好 [1] - 糖价市场持续低迷三年，主要受制糖行业周期性和进口糖冲击影响 [1] 公司业务与战略 - 造纸业务已大部分剥离，剩余小部分产能实现盈利 [2] - 公司继续以制糖为主，以"双百"战略为目标，同时大力发展物流产业 [2] - 公司房地产项目目前处于争取拿地阶段，未进入实际开发 [2] 糖产量与成本控制 - 13/14榨季产糖量60多万吨，14/15榨季预计下滑10%以上，主要因甘蔗种植面积减少 [2] - 公司通过推进5万亩甘蔗双高基地建设、加大土地流转力度、综合利用蔗渣等措施应对亏损 [2] - 企业内部通过设备及技术改造节能减排、降本增效 [2] 库存与财务 - 糖库存根据销售情况而定 [2] - 一季度盈利情况请关注公司即将披露的一季报 [3]

生产成本与价格 - 国内食糖生产成本较高，主要受制于土地租金、劳动力成本高、耕种砍运机械化水平低等因素影响 [1] - 国内食糖生产成本较东南亚地区国家高 [1] - 2015/16 榨季国内食糖产量减产已成定局，但糖价无法预测 [2] 双高基地建设 - 南宁糖业在武鸣片区已基本完成 5 万亩甘蔗双高基地建设，走在行业前列 [1] - 双高基地目标达到甘蔗平均亩产 8 吨以上 [2] - 双高基地合作模式主要有三种：糖企加农业种植公司、糖企自主经营、糖企加农户（农村合作社） [2] - 推进双高基地建设主要碰到的困难是：广西地貌特点整治难度较大，需要资金多，且政府对双高基地采取先建后补的政策，企业前期投入大 [2] 公司运营与财务状况 - 公司有良好的银行授信额度，并且 2015 年 5 月刚刚获得约 5 亿元的定增资金，用于发展项目和补充流动资金 [3] - 公司能及时兑付蔗农的进度款 [3] - 明阳糖厂日榨 14000 吨左右，香山糖厂、伶俐糖厂和东江糖厂均是日榨 8000 吨左右 [2] 子公司业务 - 云鸥公司以传统的物流运输业为主营业务，正在积极拓展供应链物流、建设仓储基地、电子商务平台等业务 [2] - 南糖房地产公司正在进行亭洪路 48 号地块的策划、开发的准备工作 [3] 企业发展战略 - 公司本着对投资者负责任的态度，积极稳步发展，项目发展进展会及时披露 [2]

糖价与市场 - 国内糖价受进口糖价影响较大，炼糖利润约为1000元/吨 [1] - 2015/16榨季国内食糖产量减产已成定局，预计11月开始 [1] - 公司产品质量和品牌优势有助于售价提升 [1] 成本与生产 - 原料蔗占吨糖成本的75%，其余为财务费用、管理费用、销售费用、加工成本和税费 [2] - 公司通过“双高”基地建设、土地流转、改善农田基础设施和推广良种等方式提高亩产，降低甘蔗生产成本 [2] - 2014/15榨季甘蔗种植面积减少10-20%，2015/16榨季种植面积下行压力较大 [2] 进口与政策 - 配额内进口糖有一定限制，配额外进口糖需国家大力控制 [2] - 糖是国家重要战略物资，传统制糖行业涉及4000多万蔗农，国家鼓励有实力的糖业企业做大做强 [3] 气候与机械化 - 气候对甘蔗种植影响较大，目前公司蔗区甘蔗长势良好，未受明显影响 [2] - 在平整地块可实现机械化收割，但由于广西地貌原因，机械化尚未全面普及 [2] 双高基地建设 - 双高基地合作模式包括糖企加专业农业种植公司、糖企自主经营、糖企加农户（农村合作社） [3] - 推进双高基地建设的主要困难是广西地貌整治难度大、资金需求多，且政府采取先建后补政策，企业前期投入压力大 [3] 炼糖与房地产 - 炼糖厂主要分布在沿海一带，目前尚未满负荷生产 [3] - 全资子公司广西南糖房地产有限责任公司目前仅参与土地熟化工作，尚未真正介入房地产开发业务 [3]

生产与产量 - 2014/15榨季南宁糖业的榨蔗量约394万吨 [1] - 预计2015/16榨季甘蔗产量略有滑坡，广西甘蔗产量预计比上个榨季减产10%-15% [1] - 明阳糖厂日榨14000吨左右，香山糖厂、伶俐糖厂和东江糖厂均是日榨8000吨左右 [2] 战略与发展 - 公司的工作重心是做大制糖主业，狠抓甘蔗源头种植生产，努力推进"做优存量，做大增量，打造百亿南糖"的战略 [2] - 目标是2020年实现百万吨产糖量，百亿元产值 [2] - 公司积极考虑糖业并购项目，项目发展进展会及时披露 [2] 糖价与市场 - 2015/16榨季国内食糖产量减产已成定局 [2] - 国内食糖生产成本较高，主要受制于土地租金、劳动力成本高、耕种砍运机械化水平低等因素影响 [2] 双高基地建设 - "双高"指每亩甘蔗高产量和高含糖量，目标达到甘蔗平均亩产8吨以上 [3] - 南宁糖业在武鸣片区已基本完成5万亩甘蔗双高基地建设，走在行业前列 [3] - 政府鼓励糖企进行双高基地的建设，通过验收后给予土地整治费、水利建设费、甘蔗良种费等各项补助 [3] 造纸系统 - 蒲庙造纸厂等造纸生产企业已经基本调整完毕 [3] - 南宁糖业控股的造纸子公司侨虹、侨旺公司运行良好 [3]

甘蔗种植与收购 - 本榨季甘蔗种植面积增加，主要由于甘蔗收购价提高和农民种蔗积极性提升 [1] - 公司新收购的糖企也促进了甘蔗种植面积的增加 [1] 政府政策与进口 - 政府对配额外的白糖进口有批准监控 [1] - 双高基地建设通过政府验收后拨款，补助内容包括土地整治和水利设施等 [3] 糖业市场与替代品 - 糖的替代品对公司的经营影响不大，白砂糖在饮料配方中仍有不可替代的口感优势 [2] - 2015年1-6月全国食糖产销率为65%，糖业特点是榨季生产，全年销售 [2] 公司战略与收购 - 公司2015年收购了两家糖企，为百万吨糖的实现摸索出实施途径 [2] - 收购的两家糖企因资金链断裂导致无法持续经营 [3] 技改项目与成本 - 2015年公司募投的技改项目按计划实施，部分项目涉及变更募集资金用途 [2] - 本榨季的糖成本数据见公司定期报告 [2] 双高基地与产量 - 双高基地亩产目标视当地土壤及护理情况，一般在6-8吨 [3] - 公司计划通过合作方式提高糖产量 [2]

产量与种植情况 - 14/15 榨季公司制糖产量为 47.32 万吨，较上榨季减少 18.89 万吨 [2] - 15/16 榨季公司制糖产量较上一榨季略有减少，全国甘蔗量和食糖产量减产已成定局 [2] - 公司甘蔗种植面积减少，主要因甘蔗收购价偏低，导致部分农作物如火龙果、香蕉、柑橘抢地 [2] - 公司双高基地建设目标为 50 万亩，截至 2015 年已实施建设 7.32 万亩 [5] 收购与产能 - 2015 年公司收购广西环江远丰糖业 75% 股权，竞拍获得广西永凯糖厂资产，增加 100 多万吨原料蔗产能 [2] - 公司未来产能扩张主要通过自建和并购方式，目标是“做优存量，做大增量，打造百亿南糖” [2] - 公司下一个榨季计划达到 70 万吨糖产量，执行“百万吨糖、百亿产值”的双百战略 [7] 成本与价格 - 15/16 榨季甘蔗收购价为 450 元/吨，原料成本较上一榨季有所上调 [3] - 原料蔗占吨糖成本的 70-75%，其余为三项费用（财务费用、管理费用、销售费用）、加工成本、税费等 [6] - 国外制糖成本较低，主要因国外糖农民人均占有地多、适合机械化收割，配额内 15% 关税的进口糖有 1000 元/吨价格优势 [3] 销售与市场 - 公司销售模式由直销为主向直销与经销并重转变，目前两种模式收入各占一半 [4] - 2015 年公司承担了 2014/2015 年榨季广西制糖企业食糖临时储存任务约 16 万吨 [4] - 国家对食糖需求存在增长潜力，食糖人均消费量相对偏低，未来消费有望增长 [5] 政策与补贴 - 国家对双高基地建设支持力度大，政府通过预拨资金支持糖企双高基地建设 [5] - 目前没有国家直补政策，但国家大力支持广西双高糖料蔗基地建设 [6] - 国家对走私糖打击力度大，实施进口关税配额外食糖自动进口许可管理 [4] 财务与授信 - 公司银行授信额度为 53 亿元，资金不存在问题 [5] - 公司糖产品卖出后回款率为 100%，票据很少 [5] - 公司资产负债率达到 76%，主要因 2015 年收购两家糖企及榨季生产支付蔗农费用 [7] 其他 - 公司目前尚未开展糖的期货套保业务 [5] - 公司股东结构中，国有大股东持股 42.20%，社会公众股东最大持股比例为 2.5% 左右 [6] - 公司 2015 年员工增加几百人，主要因新收购两家糖企及深交所年报统计系统更新 [7]

销售与库存情况 - 2015年1 - 10月销量47万吨，今年同期大幅减少，当前库存白糖不足10万吨，四季度结合市场价格和生产成本考虑销售进度 [2] 价格与成本情况 - 前三季度售价均价5500 - 5800元/吨，比去年同期增长11%左右，生产成本6000 - 6300元/吨，新榨季成本与上榨季估计变化不大 [2] - 预计糖价在6500 - 7000元/吨（考虑国家放储），2016/2017榨季甘蔗收购价预计为470 - 480元/吨左右 [3][4] 收购情况 - 公司下属投资基金收购英糖在广西的糖企按简易程序进行反垄断调查，预计月底完成后进行工商变更登记 [2] - 英糖在广西的糖企每年产能50 - 60万吨糖，目前蔗区产量未达满产 [2] 基地建设情况 - 公司双高基地建设从2014年开始，目前建设面积达20万亩，其中政府主导8万亩，公司承建约12万亩，涉及武鸣、江南、东盟投资区三个城区以及宾阳县 [2][3] 债券与融资情况 - 12南糖债券期限7年（附第5年末发行人上调票面利率和投资者回售权），2017年运行到第五年，具体方案及实施情况待公告，目前暂无债权融资计划 [3] 种植与产量计划 - 明年公司（含控股子公司）甘蔗种植面积计划不低于100万亩，甘蔗产量约550万吨 [3] 资金管理情况 - 公司采用季产年销经营方式，年底是榨季资金需求高峰，银行存款需有一定资金储备，存款不用于购买理财产品，可用于提前归还贷款 [3] 行业情况 - 行业处于生命周期的成熟期，整体市场空间仍不小，竞争结构包括白糖（蔗糖和甜菜糖）、加工糖及果葡糖浆等，白糖仍处主导地位，有逐步替代风险，需求稳步增长，存在产业政策风险 [4] 公司地位与竞争情况 - 公司目前产糖量排在全区5 - 6位，2015年产品在全国市场占有率为4.55%，竞争对手主要是东亚、南华及中粮集团等 [4] 诉讼纠纷情况 - 环江远丰诉讼纠纷一案除前期披露情况外未有更新，法院尚未下达判决书，有进展将及时披露 [4]

公司基本情况 - 公司是国内制糖行业最大的国有控股上市公司，生产的白砂糖连续多年在全国同行业质量评比中名列前茅，众多知名企业指定使用 [2] 食糖市场情况 - 1 - 6 月全国累计进口食糖 124 万吨，同比增加 17 万吨，增幅 16.14%；累计出口食糖 8.3 万吨，同比增加 0.16 万吨，增幅 1.97% [2] - 2014/2015 年榨季至 2018/2019 年榨季，我国食糖消费量从 1500 万吨线性增长至 1730 万吨，年均增长 4%；预计“十四五”期间年均消费增长超 2%，到 2025 年消费总量超 1800 万吨 [3] - 2020 年 1 - 6 月南宁仓库交货白砂糖平均价格为 5601.55 元/吨，同比上升 7.43%，长期糖价企稳具有可持续性 [3] 食糖相关问题解答 - 甘蔗糖颗粒均匀整齐、坚硬干燥、无杂质，易贮存；甜菜砂糖结晶颗粒细小，含水分多，质地绵软潮润，国内市场以甘蔗糖为主 [3] - 2019 年公司进口原糖配额为 7000 多吨 [3] - 疫情对进口糖影响不大，若进口糖减少国内糖价会上升，有助于公司业绩提升 [2] - 代糖饮料和新饮食习惯对公司收入几乎无影响，白糖仍是传统消费者认可的甜味食品 [3] 甘蔗产量情况 - 2019/2020 榨季公司五家糖厂进厂甘蔗量 349.34 万吨，同比减产 27.2%，主要因种植面积下滑、天气干旱、生长周期缩短、合并报表范围减少等因素 [4] - 公司甘蔗产量呈长期稳步提高、短期波动趋势，已采取措施解决相关问题 [4] 政策影响 - 良种良法技术推广补贴给种植户 350 元/亩，对公司业绩无直接影响，但可间接保证甘蔗资源、降低吨糖成本；食糖储备贴息政策在糖价低迷时有直接扶持作用 [4] 甘蔗收购与种植计划 - 公司全面推行订单农业，近两年甘蔗订单面积稳定在 90 万亩左右，蔗农签订合同率达 100% [4] - 推广良种，甘蔗良种种植面积比例逐年提高，计划至 2025 年达 100% [5] - 利用流转基地和双高基地实施甘蔗水肥药一体化种植，计划至 2025 年实施面积超 10 万亩，单产提高 1 吨/亩以上 [5] - 实施农务精细化管理，建立信息化管理服务平台，实现“掌上农务” [5] - 推进甘蔗全程机械化，规划至 2025 年机收率达 30%以上，机种率达 60%以上，综合机械化生产达 85%以上 [6] 子公司发展规划 - 侨虹公司下半年做实做强 1孖纺生产线，投产 2孖纺生产线并拓展熔喷布销量；未来三年投资 7500 万元实施无尘纸生产线升级改造搬迁工程，投资 1.6 亿元完善 2孖纺生产线；未来五年投资 2 - 6 亿元做优做强非织造材料产业链 [4][5] - 舒雅公司 2020 年下半年拟投资 1493 万元建设生产线；未来三年以护理垫、口罩等为产品重点；未来五年投资 1.88 亿元进行技改，实现产业升级 [5] 公司战略规划 - 未来五年打造大健康产业，推进医疗护理、环保纸模包装和物流贸易三大子板块发展，实现非糖产业板块与糖业板块营业收入并驾齐驱 [5] 主业情况 - 制糖主业目前营业收入占公司总收入的 70%以上，非糖主业目前无法取代制糖主业 [5]