财务表现 - 2025年上半年营业收入4.57亿元 同比减少10.07% 减少5115.64万元 [2] - 归母净利润1.21亿元 同比减少8.48% [2] - 扣非归母净利润1.19亿元 同比减少9.65% [2] 游客数据 - 2025年上半年景区接待游客209.52万人次 同比下降6.5% 减少14.59万人次 [2] 主营业务收入 - 游山门票业务收入1.22亿元 同比下降9.53% [2] - 客运索道业务收入1.85亿元 同比下降7.51% [2] - 宾馆酒店业务收入8272.53万元 同比下降12.13% [2] - 茶业/数智旅游/演艺等业务收入6694.47万元 同比下降15% [3] 演艺项目经营 - 《只有峨眉山》演艺项目于2025年6月15日暂停演出 [3] - 项目运营公司云上旅投上半年营收846.58万元 净利润-1613.83万元 [3] - 项目总投资额8.19亿元 占地面积7.8万平方米 总建筑面积3.05万平方米 [3] - 2020-2024年云上旅投净利润连续亏损：-6057.84万元/-7461.77万元/-9538.58万元/-2.28亿元/-1.24亿元 [3] - 公司持有云上旅投40%股权 为控股股东 [3] 行业环境 - 2025年上半年国内旅游行业呈现稳步增长态势 国内游与入境游双增长 [5] - 消费结构升级与产业创新成为主旋律 [5] - 消费者更加理性 倾向于性价比更高的旅行方式 人均消费增长放缓 [5] 公司战略 - 公司计划研究制定下半年工作推进计划和措施 锚定全年目标任务 [5] - 云上旅投曾计划引入露营/电竞娱乐/非遗/夜游集市等游乐项目提升业态布局 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年峨眉山景区接待游客209.52万人次 同比下降6.5%[1] - 公司实现营业收入4.57亿元 同比减少5115.64万元 降幅10.07%[1] - 归母净利润1.21亿元 同比下降8.48%[1] 主营业务构成 - 游山门票收入1.22亿元 占比26.78% 同比下滑9.53%[1] - 客运索道收入1.85亿元 占比40.48% 同比下滑7.51%[1] - 宾馆酒店服务收入0.83亿元 占比18.10% 同比下滑12.13%[1] 演艺项目经营状况 - 《只有峨眉山》运营方云上旅投上半年营收846.58万元 净亏损1613.83万元[1] - 项目于2025年6月15日起暂停演出 各大平台已无售票[3] - 该项目总投资额8.19亿元 峨眉山A持有40%股权[6] 项目财务风险 - 云上旅投截至2025年6月末贷款余额4.93亿元 已偿还4321.26万元[6] - 峨眉山A按40%担保比例代偿借款本息189.13万元[6] - 另提供375.45万元财务资助用于支付员工薪酬等安置费用[7] 历史亏损情况 - 云上旅投2020-2024年净利润连续亏损：-6057.84万元/-7461.77万元/-9538.58万元/-2.28亿元/-1.24亿元[8] - 2019年亏损1995.91万元 六年累计亏损超6亿元[9] - 导致峨眉山A2024年计提资产减值损失7420万元 2023年计提1.56亿元[12] 同业对比分析 - 丽江股份《印象丽江》2025年上半年营收6428.76万元 净利润2435.79万元[13] - 三湘印象《印象大红袍》2024年营收1.41亿元 净利润4522.65万元[13] 项目失败原因 - 客源结构与项目定位错位：朝山礼佛目的地过夜客占比低 与夜游长剧需求不匹配[14] - 内容迭代缓慢：六年未升级剧本 缺乏明星卡司轮换[14] - 地域文化特色不足 演出形式单一[14] - 缺乏品牌矩阵效应 未形成跨省复制能力[15] - 二次消费体系薄弱 主要依赖门票收入[15] 改善措施与现状 - 曾进行全国范围宣传推广及剧场改造 计划引入露营/电竞/非遗等业态[16] - 拟打造峨眉山特色美食小镇[16] - 目前项目停演导致无收入来源 经营压力进一步加剧[16]

核心观点 - 中国银河证券给予峨眉山A买入评级 关注景区承载扩容机会及新兴业务孵化潜力 [1][3] 财务表现 - 1H25营收4.6亿元同比-10.1% 归母净利1.2亿元同比-8.5% [2] - Q2营收2.3亿元同比-9.3% 归母净利0.6亿元同比+7.4% [2] - 毛利率48.1%同比-1.5个百分点 因门票/索道/酒店业务毛利率分别降3.0/3.6/8.5个百分点 [3] - 净利率26.5%同比+0.5个百分点 财务费用由支出576万元转为收益696万元 [3] 客流与业务收入 - 1H25进山游客209.5万人次同比-6.5% 主因天气影响 [2] - 游山门票收入1.22亿元同比-9.5% 客运索道收入1.85亿元同比-7.5% [2] - 酒店业务收入0.83亿元同比-12.1% 茶叶收入0.27亿元同比-33.9% [2] - 演艺收入540万元同比+1.4% 旅行社收入480万元同比+52.5% [2] 发展前景 - 金顶索道扩容与交通环线建设将提升景区游客承载力 [3] - 积极孵化茶叶/茶啤/旅游项目开发等新兴业务 [3] - 中国银河预测2025-2027年归母净利2.8/3.0/3.2亿元 对应PE26/25/23倍 [3] 机构预测汇总 - 90天内3家机构评级：2家买入/1家增持 目标均价15.37元 [5] - 东北证券预测2025年归母净利3.1亿元 对应PE23.63倍 [3][5] - 多家机构2025年净利润预测区间2.74-4.03亿元 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.57亿元，同比下降10.07% [1] - 归母净利润1.21亿元，同比下降8.48%，但第二季度单季归母净利润6238.12万元，同比上升7.35% [1] - 毛利率48.07%，同比下降3.09个百分点，净利率24.3%，同比上升6.41% [1] - 三费占营收比17.75%，同比下降7.04%，其中财务费用因利息收入增加大幅下降220.75% [1][2] 现金流与资产结构 - 货币资金16.51亿元，同比增长20.27%，现金及现金等价物净增加额变动幅度达1900.70% [1][3] - 应收账款5053.68万元，同比下降16.04%，有息负债5.01亿元，基本持平 [1] - 每股经营性现金流0.3元，同比增长2.97%，每股净资产4.95元，同比增长3.64% [1] 重大变动项目说明 - 其他流动资产因待抵扣进项税增加变动280.59%，应付职工薪酬因工资发放下降39.60% [2] - 应交税费因计提企业所得税增长133.25%，其他应付款因现金股利支付时间差异增长133.23% [2] - 预付款项因往来款项未结算增长36.46%，其他应收款因相同原因增长41.02% [1][2] 业务运营与外部评价 - 营业收入下降主因上半年进山游客209.52万人次，同比下降6.5% [2] - 公司ROIC去年为5.87%，近10年中位数6.98%，2022年最低为-6.7% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.74亿元，每股收益均值0.52元 [3] 机构持仓与成本控制 - 交银策略回报灵活配置混合基金持有88.89万股，为最大持仓基金，基金经理韩威俊擅长成长股挖掘 [3][4] - 公司通过物资集中采购、能源节约等措施实现2024年营业成本下降4.5%，管理费用下降5.4% [5] - 持续通过经济运行监测、资产效率提升和考核制度优化推动降本增效 [5]

经营业绩概览 - 2025年上半年营业总收入4.57亿元，同比下降10.07% [2] - 归母净利润1.21亿元，同比下降8.48% [2] - 扣非净利润1.19亿元，同比下降9.65% [2] - 第二季度归母净利润6238.12万元，同比增长7.35% [2] - 第二季度扣非净利润6200.2万元，同比增长6.73% [2] 主要财务指标 - 毛利率48.07%，同比下降3.09% [3] - 净利率24.3%，同比上升6.41% [3] - 三费总计8112.65万元，占营收比例17.75%，同比下降7.04% [4] 每股指标 - 每股净资产4.95元，同比增长3.64% [5] - 每股经营性现金流0.3元，同比增长2.97% [5] - 每股收益0.23元，同比下降8.47% [5] 主营业务分析 - 客运索道收入1.85亿元，占总收入40.48%，毛利率79.45% [6] - 游山门票收入1.22亿元，占总收入26.78%，毛利率46.47% [7] - 宾馆酒店服务业收入8272.53万元，占总收入18.10%，毛利率5.37% [8] 财务状况与现金流 - 货币资金16.51亿元，同比增长20.27% [9] - 应收账款5053.68万元，同比下降16.04% [9] - 有息负债5.01亿元，同比微降0.52% [9] 发展前景与挑战 - 公司拥有丰富的旅游资源和完善的产业链 [10] - 需提升服务质量并优化业务结构以应对游客减少和市场竞争 [10] - 需加强成本控制以提高运营效率和长期盈利 [10]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入4.57亿元同比减少10.07% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.21亿元同比减少8.48% [1] - 游山门票业务收入1.22亿元同比减少9.53% [1] - 客运索道业务收入1.85亿元同比减少7.51% [1] - 宾馆酒店业务收入8272.53万元同比减少12.13% [1] 公司运营数据 - 峨眉山景区接待游客209.52万人次同比下降6.5% [1] - 门票和索道业务仍是核心收入与利润来源 [1] - 公司计划通过索道扩建与区域整合注入新动能 [1] 行业发展趋势 - 2025年上半年国内旅游行业呈现稳步增长态势 [2] - 国内游与入境游双增长 消费结构升级与产业创新成为主旋律 [2] - 假日经济对服务消费的拉动作用显著增强 [2] - 消费者更倾向于高性价比旅行方式 人均消费增长放缓 [2] - 慢节奏深度游成为新趋势 Z世代和银发族成为消费主力 [2] - 旅游者关注"情绪价值" 故事感和生活感成为文旅市场新引擎 [2] 公司战略规划 - 改造提升门票、索道、酒店、茶叶等传统产业 [3] - 培养壮大演艺、大数据、研学、文创等新兴产业 [3] - 针对亲子游、年轻人、深度游等客群实施差异化服务策略 [3] - 通过冰雪温泉节和淡季门票政策提升淡季游客量 [3] - 采用消费券派送和八大产业配套优惠措施激活淡季市场 [3] 行业专家观点 - 文旅产业规模持续增长 消费需求多元化推动行业发展 [2] - 科技融合与创新发展成为文旅市场吸引游客的亮点 [2] - 多地积极推进文旅融合 应季产品提振旅游消费 [2] - 文旅融合增强旅游产品吸引力并延伸产业链覆盖范围 [3]

核心业绩概况 - 8月7日公布2025年半年报的10家公司中，8家净利润同比增长，2家同比下降，9家营业收入同比增长，1家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有8家，均下降的有1家，业绩增幅翻倍的公司有1家 [1] - 顺博合金净利润同比增幅最大达110.56% [1] 高增长企业表现 - 顺博合金净利润1.77亿元同比增长110.56%，营业收入71.26亿元同比增长11.75% [1] - 塔牌集团净利润4.35亿元同比增长92.47%，营业收入20.56亿元同比增长4.05% [1] - 力源信息净利润0.96亿元同比增长65.79%，营业收入40.34亿元同比增长17.46% [1] - 盛美上海净利润6.96亿元同比增长56.99%，营业收入32.65亿元同比增长35.83% [1] 稳健增长企业情况 - 同惠电子净利润0.29亿元同比增长55.40%，营业收入1.01亿元同比增长16.81% [1] - 中触媒净利润1.27亿元同比增长31.52%，营业收入4.61亿元同比增长16.46% [1] - 德石股份净利润0.45亿元同比增长29.24%，营业收入2.77亿元同比增长26.60% [1] - 杰瑞股份净利润12.41亿元同比增长14.04%，营业收入69.01亿元同比增长39.21% [1] 业绩下滑企业状况 - 峨眉山A净利润1.21亿元同比下降8.48%，营业收入4.57亿元同比下降10.07% [1] - 华密新材净利润0.17亿元同比下降18.57%，营业收入2.03亿元同比增长6.49% [1]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入4.57亿元，同比下降10.07% [1] - 归母净利润1.21亿元，同比下降8.48% [1] - 经营活动现金净流入1.56亿元，同比上升2.97% [1] 盈利能力指标 - 最新毛利率48.07%，同比减少1.53个百分点但环比上升1.16个百分点 [3] - 摊薄每股收益0.23元，同比下降8.47% [4] - 最新ROE为4.65%，同比下降0.62个百分点 [3] 资产与运营效率 - 资产负债率28.56%，同比上升3.11个百分点且环比上升3.84个百分点 [3] - 总资产周转率0.14次，同比下降12.07% [4] - 存货周转率5.92次，与去年同期基本持平 [4] 股权结构 - 股东总户数4.62万户，前十大股东持股比例合计46.87% [4] - 控股股东四川省峨眉山乐山大佛旅游集团有限公司持股32.59% [4] - 香港中央结算有限公司持股3.27%，为第三大股东 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约4.57亿元，同比减少10.07% [2] - 归母净利润约1.21亿元，同比减少8.48% [2] - 扣非后归母净利润约1.19亿元，同比减少9.65% [2] 行业趋势 - 国内旅游行业稳步增长，国内游与入境游双增长 [2] - 消费结构升级与产业创新成为主旋律 [2] - 消费者更理性，倾向性价比高的旅行方式，人均消费增长放缓 [2] 业务分部表现 - 游山门票业务营业收入约1.22亿元，同比下降9.53% [3] - 客运索道业务营业收入约1.85亿元，同比下降7.51% [3] - 宾馆酒店业务营业收入约8272.53万元，同比下降12.13% [3] - 茶业、数智旅游、演艺等业务营业收入约6694.47万元，同比下降15% [3] 游客数据 - 峨眉山景区接待游客209.52万人次，同比下降6.5% [3] 公司计划 - 研究制定下半年工作推进计划，锚定全年目标任务 [3] - 保持战略定力，推动高质量发展 [3] 股价表现 - A股收盘价14.08元/股，跌0.91% [4]

公司治理动态 - 峨眉山A第五届董事会第一百四十八次会议于8月6日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于2025年半年度报告及其摘要的议案》等多项议案 [2]