资金募集 - 2019年3月公开发行可转债，募资12亿元，净额11.87135亿元[2] 理财决策 - 2024年4月28日同意用不超3.5亿闲置募资、不超25亿自有资金买理财产品[1][10] 理财情况 - 购买4000万挂钩型结构性存款，预计收益率0.20%或2.58%（年化）[4] - 2023 - 2024年部分已到期理财产品有收益，如79.64万元、85.40万元等[8] - 截止公告日，合计用2.4亿闲置募资现金管理[9] 产品信息 - 2024年7月3日买的挂钩型结构性存款存续97天，10月9日到期[4] 决策流程 - 2024年4 - 5月董事会、监事会、股东大会通过现金管理议案，保荐机构同意[10] 其他要点 - 理财资金多为募集资金，部分签约方无关联关系[4][8][9] - 理财遵循审慎原则，采取多项风控措施[5][6] - 闲置募资现金管理不影响业务，利于提高资金效率和回报率[7]

业绩影响 - 事项对本年度经营业绩无较大影响[3] - 事项对未来汽车空悬领域市场及业绩有积极影响[3] 市场拓展 - 子公司安徽安美科成主机厂新平台项目空悬系统供气单元总成批量供应商[1] - 项目生命周期5年，总金额约4.92亿元[1] 发展战略 - AMK围绕“国产化推进、技术迭代升级、产业补强补全”发展[2] - 公司加快空悬系统其他硬件总成产品落地速度[2]

会议主要讨论的核心内容 - 公司5月份营收同比上涨约16%,经营利润同比上涨40%以上 [1] - 公司6月份国内发货数据基本持平,海外情况暂时还看不到 [1] - 公司利润端表现要好于收入端,主要是由于海外业务恢复良好以及公司整合效果提升 [1][2] - 国内原材料价格上涨对公司影响暂时不大,公司有应对措施 [2][3] - 公司三大增量业务(冷却、热管理、氢氧化)未来几年有望实现较快增长 [3][4] - 热管理业务保持20%左右的较快增长,主要拓展数据中心、储能等新应用领域 [4][5] - 空气弹簧业务今年有望实现50%左右的增长,未来几年有望进一步提升毛利率 [15][16] - 公司正在逐步提高国内业务占比,未来国内占比有望达到70%左右 [13][14] - 公司海外整合效果逐步显现,有助于提升整体利润水平 [1][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司空旋业务的产能利用率和未来产能规划如何 [23] **公司回答** 公司空旋业务一条产线产能13亿,目前国内业务只有2亿,产能利用率还不高。未来公司将根据订单情况合理安排产能 [23] 问题2 **投资者提问** 公司主要客户中合资品牌未来可能出现下滑,对公司业绩会有什么影响 [24][25] **公司回答** 公司第一大客户大众占比不到10%,客户较为分散,个别客户下滑不会对公司整体经营目标产生太大影响 [25]

会议主要讨论的核心内容 - 公司5月份营收同比上涨约16%,利润同比上涨40%以上 [1] - 公司海外业务整合效果逐步显现,利润率提升较快 [1][13] - 国内业务保持稳定增长,原材料价格上涨影响暂时可控 [2][3] - 公司三大增量业务(冷却、热管理、空旋)未来几年有望实现快速增长 [3][4][15] - 密封件业务利润率较高,有望进一步提升市占率 [10][11] - 公司正在推进海外管理团队本地化,提升管理效率 [18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 为什么公司利润端表现要好于收入端? [1] **公司回答** 主要有两个原因:1) 海外业务整合效果逐步显现,利润率提升较快;2) 国内业务保持稳定增长,原材料价格上涨影响有限 [1][2][3] 问题2 **投资者提问** 公司未来几年空旋业务的毛利率目标是多少? [15] **公司回答** 空旋业务国内目前处于亏损状态,预计未来毛利率可达12%-15%。总成业务毛利率目标为10%左右 [15] 问题3 **投资者提问** 为什么市场对公司估值相对较低? [16][17] **公司回答** 1) 市场可能担心公司海外业务,但实际上海外业务整合效果良好,经营确定性较高 [16][17] 2) 未来公司将适当提高国内业务占比,并提升客户集中度,有利于进一步提升整体盈利能力 [17]

利润分配 - 2023年度以1316489747股为基准，每10股派现金股利2元，共派263297949.40元[2] - 不同投资者每10股派现金额不同[3] - 不同持股时长补缴税款情况不同[4] 时间安排 - 股权登记日为2024年6月24日，除权除息日为6月25日[4] - 权益分派业务申请期为2024年6月17日至24日[7] 分派对象与方式 - 截止6月24日登记在册全体股东为分派对象[5] - 委托代派A股股东红利6月25日划入账户，特定股东公司自行派发[6][7]

报告公司投资评级 - 中鼎股份的投资评级为"优于大市"，维持长期潜力[1] 报告的核心观点 公司获得飞行汽车热管理管路总成定点 - 中鼎股份子公司中鼎流体近期获得某头部新势力车企下属飞行汽车子公司新车型热管理管路总成产品的批量供应商定点,生命周期总金额约为8476.58万元[1] - 此次定点将对公司进一步拓展汽车热管理管路总成配套业务产生积极作用[2] 看好公司空气悬挂业务长期增长潜力 - 截至2024年1月,公司子公司AMK中国已取得国内多家造车新势力及传统自主品牌龙头企业订单,订单总产值约104亿元[2] - 截至5月上旬,公司国内空悬业务已获订单总产值约121亿元,其中总成产品订单总产值约17亿元[2] - 不断增加的已获订单总产值将增强公司空悬长期竞争力[2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024/25/26年营收将达到199/231/265亿元,归母净利润为14.50/17.35/20.37亿元,对应EPS为1.10/1.32/1.55元[3] - 参考可比公司,预计公司2024年合理PE在13~15倍,合理价值区间为14.32~16.53元[3]

资金募集 - 2019年3月公开发行可转债，募资12亿，净额11.87135亿[2] 资金使用决策 - 2024年4月同意用不超3.5亿闲置募资买保本理财，不超25亿自有资金买产品及委托贷款[1][10] 理财情况 - 购买挂钩型结构性存款5000万，期限94天，预计年化收益率0.20%或2.61%[4] - 2023 - 2024部分已到期理财产品有收益，如2023 - 8 - 12购买产品收益79.64万[8] - 截止公告日，合计使用2.2亿闲置募资现金管理[9] 未到期理财 - 2024年有多笔购买产品未到期，金额、期限、预计收益率不同[9] 其他 - 理财资金主要来自募集资金，部分签约方无关联[4][8][9] - 采取多种风控措施确保理财资金安全[5][6]

报告公司投资评级 报告给予"增持"评级[8] 报告的核心观点 1) 公司营收稳健增长,新业务进展顺利[1] 2) 公司在智能底盘系统、冷却系统和密封系统三大业务领域持续发展,技术竞争力强[6][7] 3) 公司全球资源整合进入兑现期,海外成本控制和精细化管理提升[7] 4) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持良好增长[8] 分业务总结 1) 智能底盘系统-空气悬挂系统业务: - 营收82.22亿元,同比+20.13%,毛利率22.74%,同比+1.31pct[1] - 旗下AMK是空气悬挂系统的高端供应商,已累计获得121亿元订单[1] 2) 智能底盘系统-轻量化底盘系统及橡胶业务: - 营收55.24亿元,同比+21.33%,毛利率15.48%,同比-1.82pct[1] - 子公司四川望锦公司球头铰链总成产品技术领先,已获得多个主机厂订单,2023年累计获得85亿元订单[1] 3) 冷却系统业务: - 营收51.86亿元,同比+19.91%,毛利率16.47%,同比+0.12pct[1] - 子公司德国TFH是发动机及新能源汽车电池热管理管路总成产品优秀供应商,2023年累计获得120亿元订单[1] 4) 密封系统业务: - 营收36.34亿元,同比+14.18%,毛利率26.04%,同比+0.48pct[1][2] - 子公司德国KACO、美国COOPER、美国ACUSHNET拥有国际前三的密封系统技术,为多家新能源汽车平台配套[2] 其他业务总结 其他业务实现营收20.78亿元,同比-4.14%,毛利率45.12%,同比+12.59pct[1]

业绩总结 - 中鼎股份2023年实现营收172.4亿元，同比增长15.6%[1] - 2024年一季度公司实现营收46.9亿元，同比增长21.6%[2] - 2023年海外并购项目业绩增速超预期，无锡/安徽嘉科、安徽威固、安徽特思通分别实现净利润1.2亿元、0.4亿元、0.6亿元[3] - 公司主营业务收入中，冷却系统和密封系统的收入呈现逐年增长趋势[9] - 2026年预计流动资产将达到1964.5百万元，营业总收入将达到2591.5百万元[10] - 2026年预计净利润为186.4百万元，EPS为1.43元[10] 公司信息 - 信达证券的研究团队成员具有丰富的行业研究经验和专业背景[11] - 分析师声明中指出，报告内容由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地出具[12] - 免责声明中提到，报告基于信达证券认为可靠的公开信息编制，但不保证信息的准确性和完整性[15] - 报告中的意见、评估和预测仅代表报告出具日的观点和判断，不构成对任何人的投资建议[15] - 信达证券或其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易，可能为这些公司提供投资银行业务服务[17] - 报告版权仅为信达证券所有，未经同意不得擅自复制、发布、转发或引用报告的任何部分[18] 建议与风险提示 - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[20] - 风险提示：证券市场存在赢利可能性，也存在亏损风险[21]

报告公司投资评级 - 给予中鼎股份“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 2023 年公司业绩符合预期，空悬业务有望加速，主营业务全面增长，空悬和轻量化表现亮眼，毛利率逐季提升，盈利能力稳步向好，在手订单充沛 [7][8][16][17][18] - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入分别为 209/243/276 亿元，同比增速分别为 21%/17%/13%，归母净利润分别为 13.7/17.2/20.9 亿元，同比增速分别为 21%/25%/22%，EPS 分别为 1.04/1.30/1.58 元/股，CAGR - 3 为 23% [9] - 考虑到公司空悬业务在手订单充沛，基盘业务稳健增长，参考可比公司估值，给予公司 2024 年 18 倍 PE，对应目标价 18.72 元 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 年公司实现营业收入 172 亿元，同比增长 16%；实现归母净利润 11 亿元，同比 +17%；实现扣非归母净利润 10 亿元，同比 +29%。2024 年一季度实现营业收入 47 亿元，同比 +22%；实现归母净利润 3.6 亿元，同比 +38% [7] - 2023 年公司销售毛利率为 21.95%，同比提升 1.08pct，Q1 - Q4 单季度毛利率分别为 20.8%/21.5%/22.03%/23.30%。2023 年公司销售/管理/研发费用率分别为 2.83%/5.76%/4.54%，同比分别 +0.14/-0.18/+0.11pct，期间费用率总体提升。2023 年公司销售净利率为 6.45%，同比提升 0.08pct。2024 年 Q1 公司销售毛利率为 22.42%，同比提升 1.62pct [17] 业务表现 - 2023 年空悬系统/轻量化/橡胶业务/冷却系统/密封系统等分别实现营收 8/19/36/52/36 亿元，同比分别增长 20%/72%/5%/20%/14%，空悬系统和轻量化业务表现亮眼 [16] 订单情况 - 近期公司获得国内某新能源主机厂空悬系统总成项目定点，项目周期为 6 年，全生命周期金额为 14.18 亿元，系公司首个空悬系统总成项目 [18] - 截至一季度，公司空悬业务在手订单总产值为 121 亿元，总成项目产值约 17 亿元 [18] 盈利预测与估值 - 预计 2024 - 2026 年营业收入分别为 209/243/276 亿元，同比增速分别为 21%/17%/13%，归母净利润分别为 13.7/17.2/20.9 亿元，同比增速分别为 21%/25%/22%，EPS 分别为 1.04/1.30/1.58 元/股，CAGR - 3 为 23% [9] - 给予公司 2024 年 18 倍 PE，对应目标价 18.72 元 [9]