公司财务造假行为 - 公司2015年至2023年年度报告存在虚假记载 通过无商业实质的笔记本电脑等"空转""走单"业务虚增收入和利润 [1][7][8] - 2015年至2023年分别虚增营业收入6.94亿元、24.52亿元、24.20亿元、32.59亿元、56.34亿元、24.83亿元、18.05亿元、7.35亿元、3.94亿元 占各期披露营业收入比例达9.34%至49.38% [2][8] - 同期分别虚增利润总额67.36万元至2,190.52万元 占各期披露利润总额绝对值比例最高达64.88% [2][8] 欺诈发行行为 - 2020年非公开发行股票文件引用2018年至2020年虚假业务数据 构成欺诈发行 [3][9] - 此次非公开发行募集资金总额12.50亿元 于2021年4月获得证监会批准 [3][9] - 华融证券股份有限公司担任保荐机构 保荐代表人谢金印、曾畅声称文件不存在虚假记载 [3] 监管处罚措施 - 证监会对公司处以1.35亿元罚款 对相关责任人员罚款75万元至750万元不等 [4][16][17] - 董事长付景林被罚750万元 南京庆亚实际控制人江庆被罚700万元 [4][17] - 付景林、江庆各被采取10年证券市场禁入措施 财务总监丁明锋被采取5年市场禁入 [5][18] 退市风险 - 公司触及《深圳证券交易所股票上市规则》重大违法强制退市情形 [1][20] - 深交所将依法启动退市程序 并启动纪律处分程序 [1][20] - 涉嫌犯罪线索将移送公安机关处理 [1] 造假操作细节 - 2015-2021年通过子公司高鸿科技参与南京庆亚虚假笔记本电脑贸易 形成资金合同物流闭环但无实际货物流转 [7] - 2018年和2020年通过子公司高鸿数据和高鸿恒昌开展IT系统虚假贸易 [8] - 2022-2023年通过高鸿数据、高鸿鼎恒和高鸿鼎远开展服务器及笔记本电脑虚假贸易 [8]

退市新规实施进展 - 退市新规全面实施以来截至8月11日共23家A股公司退市 涵盖财务类、交易类、重大违法强制及主动退市类型 [2] - 2025年因重大违法强制退市公司达7家 其中3家已完成退市程序 超越2024年全年总数 [3][6] - 监管层通过严格退市标准加大"僵尸空壳"和"害群之马"出清力度 2024年退市新规实施后全年退市公司达55家 [8] 重大违法退市案例特征 - *ST高鸿因连续9年财务造假被立案调查 虚增营业收入总额198.76亿元 虚增利润7622.59万元 并涉及欺诈发行募集资金12.5亿元 [5][6] - 财务造假手法涉及虚假贸易业务 年度虚增营收最高达56.34亿元 被证监会定性为"严重"违法行为 [6] - 部分公司先触及其他退市条件但实际已构成重大违法 如东方集团因股价低于1元退市但存在财务造假行为 [7] 多元化退市机制实施 - 交易类退市成为主要形式 23家退市公司中9家因股价或市值不达标退市 财务类退市2家 主动退市3家 [8] - 主动退市案例包括中国重工被中国船舶吸收合并 *ST天茂因业务调整主动退市并提供1.6元/股溢价回购 [9][10] - 退市新规明确要求提供异议股东现金选择权等保护机制 如海通证券被吸收合并纳入国泰海通证券案例 [10] 市场影响与监管导向 - 退市常态化推动A股市场从"规模扩张"转向"质量优先" 为优质企业腾出资源与空间 [11] - 监管层重点打击重大违法上市公司 2025年重大违法退市案例数量已显著超过2024年同期 [4][6] - 主动退市机制完善投资者保护 通过现金选择权和异议股东保护机制减少退市冲击 [10]

退市新规实施效果 - 2025年因造假退市案例已达7家（含3家已完成退市），超过2024年全年9家的历史累计数据，显示监管对财务造假打击力度显著加强[3][4] - 截至8月11日，A股年内退市公司总数达23家，其中重大违法类占比30%（7家），交易类占比39%（9家），财务类占比9%（2家），主动退市占比13%（3家）[2][10] - *ST高鸿因连续9年虚增收入198.76亿元、利润7622.59万元，并涉及12.5亿元欺诈发行，成为典型重大违法退市案例[6] 多元化退市机制进展 - 主动退市案例增加：中国重工通过吸收合并退市，*ST天茂以1.6元/股溢价回购股份提供退出路径，体现新规对市场化退市渠道的支持[11][12] - 退市新规明确优化异议股东保护机制，现金选择权等设计降低中小投资者损失，如海通证券被吸收合并后纳入国泰海通证券体系[11][12] 行业影响与趋势 - 南开大学专家指出退市常态化推动市场从"规模扩张"转向"质量优先"，需摒弃"炒差"思维聚焦基本面[4][12] - 部分公司如*ST元成因涉嫌财务虚假披露被立案调查，若查实将加入重大违法退市队列[3] - 2024年退市新规实施后全年退市55家，2025年新规全面执行后出清速度进一步加快[9][10]

公司财务造假事件 - *ST高鸿2015-2023年连续9年财务造假 虚增营收总额198.76亿元 虚增利润总额7622.59万元 [1][3] - 造假方式为通过虚假贸易业务虚增收入和利润 包括笔记本电脑虚假贸易及IT系统产品虚假贸易 无实际货物流转 [3][12] - 2020年非公开发行股票构成欺诈发行 引用2018-2020年虚假数据 募资12.5亿元 [1][3][4] 监管处罚与法律后果 - 证监会拟对*ST高鸿及相关当事人合计罚款超1.6亿元 其中公司被罚1.35亿元 [4] - 可能涉及犯罪线索将移送公安机关 首要责任人面临巨额罚款及刑事责任 [4][5] 中介机构责任问题 - 国新证券作为保荐人及持续督导券商 在2015-2021年未发现187.47亿元造假 占造假总额94.32% [1][2][6] - 2022年持续督导券商变更为中国银河后 造假金额降至两年合计11.29亿元 [2][7] - 国新证券在保荐文件及持续督导报告中多次作出无虚假记载承诺 [8][9][10] 财务异常指标 - 2019年3G-IT连锁销售业务收入90.18亿元（占比79%） 毛利率仅1.41% 较2018年2.88%腰斩 [13][14][15] - 业务营收同比增长58.53%但毛利率大幅下降 存在异常交易特征 [13][14][15] 关联方交易线索 - 造假主体南京庆亚实控人江庆与*ST高鸿董事曹秉蛟为配偶关系 [7][12][13] - 多家供应商/客户与曹秉蛟关联 包括亲属控制的安纳佳电子及朋友控制的南京柏晁 [12][13] 行业赔付机制案例 - 中信建投在紫晶存储案中设立10.86亿元先行赔付基金 [16] - 东兴证券在泽达易盛案中出资3.4亿元赔付专项资金 [16] - 五矿证券为*ST广道设立2.2亿元赔付基金 [17]

退市案例情况 - 8月8日ST天茂公告拟通过股东会决议方式主动撤回上市交易 [1] - ST高鸿因长期财务造假收到证监会行政处罚告知书面临重大违法强制退市 [1] - 截至8月10日已有5家公司通过股东会决议或吸收合并方式主动退市 包括中航产融 玉龙股份 *ST天茂 海通证券 中国重工 [3] - 中航产融和玉龙股份已经摘牌退市 海通证券被国泰君安证券吸收合并已终止上市 中国船舶吸收合并中国重工于7月获证监会批复仍在进行中 [3] - *ST天茂至今未披露2024年年报和2025年一季报 若9月初仍不能披露2024年年报将触发规范类强制退市 [3] - 今年已有10家公司触及重大违法强制退市指标 *ST高鸿存在虚增收入35亿元 利润40亿元的系统性造假行为 [3] - *ST高鸿董事长付景林被罚款750万元并终身市场禁入 相关责任主体合计被罚1.67亿元 案件已移送公安机关 [3] 退市规则变化 - 新"国九条"及配套政策推动退市规则迭代升级 2024年新规将财务类退市营收门槛从1亿元提升至3亿元 [4] - 新增一年严重造假退市情形 今年以来已有9家公司因营收低于3亿元等财务指标不达标退市 [4] - 交易类退市方面 8家公司因股价低于面值或市值不足5亿元退市 [4] - 监管层通过"并购六条"等政策鼓励市场化退市 打击"保壳"行为 [5] - 今年以来已有12起"A并A"案例落地 如国泰君安吸收合并海通证券消除同业竞争实现资源整合 [5] 退市总体数据 - 截至8月10日今年以来已有30家公司退市 [5] - 2024年55家退市公司中35家被证监会立案追责 [5] - 重大违法 财务类 交易类退市分别占一定比例 形成均衡出清格局 [5]

退市新规实施进展 - 2025年退市新规全面实施以来 截至8月11日已有23家A股上市公司退市 [2] - 退市类型包括财务类退市 交易类退市 重大违法强制退市和主动退市 [2][7] - 2024年全年共有55家上市公司退市 [6] 重大违法强制退市案例 - *ST高鸿因连续9年财务造假被启动强制退市程序 虚增营业收入总额198.76亿元 虚增利润总额7622.59万元 [3][4] - 2025年已有7家公司涉嫌重大违法强制退市 其中3家已完成退市 数量超越2024年全年 [2][4] - 东方集团虽因交易类退市 但实际已触及重大违法强制退市情形 [5] 主动退市案例 - 2025年出现3家主动退市公司 包括中航工业产融 山东玉龙黄金和海通证券 [7] - 中国重工因被中国船舶吸收合并进入退市程序 [7][8] - *ST天茂拟以1.6元/股溢价回购股份方式主动退市 提供异议股东现金选择权 [9] 监管政策导向 - 退市新规通过严格退市标准 加大对"僵尸空壳"和"害群之马"出清力度 [6] - 监管层优化退市补偿机制 完善异议股东保护机制和现金选择权设置 [9][10] - 市场逐步从"规模扩张"转向"质量优先" 为优质企业腾出资源与空间 [10]

财务造假行为 - 公司长期开展无商业实质的虚假贸易业务 包括笔记本电脑和IT系统等产品的"空转""走单"交易[1][2] - 2015年至2023年累计虚增营业收入约198亿元 累计虚增利润总额超7620万元[2] - 虚假贸易业务通过子公司北京大唐高鸿科技发展有限公司等主体开展 供应商和客户由第三方撮合 形成资金和单据闭环但无实际货物流转[2] 欺诈发行问题 - 公司2020年度非公开发行股票文件引用了2018年至2020年虚假业务数据[3] - 2021年4月获批非公开发行股票募集资金总额12.50亿元 构成欺诈发行[3] - 非公开发行相关文件存在虚假记载[3] 监管处罚措施 - 中国证监会拟对公司罚款1.35亿元 对9位董监高合计罚款2675万元[4] - 董事长兼时任总经理付景林被处以750万元罚款并处10年市场禁入[4] - 配合造假的第三方江庆被处以700万元罚款并处10年市场禁入[4] 退市风险 - 公司涉嫌触及重大违法强制退市情形 深交所将依法启动退市程序[1] - 因2020年欺诈发行和2015-2023年年报虚假记载可能被实施重大违法强制退市[4] - 目前尚未收到正式处罚决定 但若最终认定将导致股票终止上市[5] 行业监管态势 - 监管部门对证券违法行为采取"零容忍"态度 严打"害群之马"[1] - 财务造假是监管重点打击对象 多部门综合惩防体系加快构建[7] - 今年来上市公司财务造假被追究刑事责任的案例明显增多[7]

财务造假详情 - 公司通过虚假贸易业务虚增2015-2023年营业收入总计198.76亿元，其中2015年虚增6.94亿元（占比9.34%）、2016年24.52亿元（28.27%）、2017年24.20亿元（26.97%）、2018年32.59亿元（35.18%）、2019年56.34亿元（49.38%）、2020年24.83亿元（35.38%）、2021年18.05亿元（21.11%）、2022年7.35亿元（10.72%）、2023年3.94亿元（6.65%）[5][6] - 同期虚增利润总额7622.59万元，各年占比分别为0.42%、1.44%、0.99%、13.56%、64.88%、11.35%、22.11%、6.44%、0.50%，其中2019年虚增幅度最大达2190.52万元[5][6] - 虚假贸易模式包括：2015-2021年通过子公司参与笔记本电脑虚假贸易（无实际货物流转），2018-2020年组织IT系统虚假贸易，2022-2023年开展服务器及笔记本虚假贸易[5] 欺诈发行与退市风险 - 2020年非公开发行股票构成欺诈发行，募集资金12.50亿元的文件引用了2018-2020年虚假财务数据[6] - 已连续三年（2021-2023）扣非净利润为负值，且2023年审计报告显示持续经营能力存疑，导致股票被实施ST[8] - 2024年因会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，被深交所实施退市风险警示[8] - 若证监会最终认定其触及重大违法强制退市情形，股票将被终止上市[9] 行业监管动态 - 2025年以来已有24家上市公司退市，其中3家因重大违法强制退市（锦州港、普利制药、卓朗科技）[10] - 当前另有7家公司被证监会立案调查存在类似风险，包括*ST苏吴、*ST紫天等3家已收到《行政处罚事先告知书》，元道通信等4家仍在调查中[11]

财务造假详情 - 公司2015年至2023年通过虚假贸易业务虚增营业收入总计198.76亿元，虚增利润总额7622.59万元[3][4] - 分年度虚增营业收入：2015年6.94亿元（占当期9.34%）、2016年24.52亿元（28.27%）、2017年24.20亿元（26.97%）、2018年32.59亿元（35.18%）、2019年56.34亿元（49.38%）、2020年24.83亿元（35.38%）、2021年18.05亿元（21.11%）、2022年7.35亿元（10.72%）、2023年3.94亿元（6.65%）[3] - 分年度虚增利润：2015年67.36万元（占当期0.42%）、2016年243.88万元（1.44%）、2017年242.24万元（0.99%）、2018年1282.80万元（13.56%）、2019年2190.52万元（64.88%）、2020年1542.38万元（11.35%）、2021年894.46万元（22.11%）、2022年370.74万元（6.44%）、2023年788.21万元（0.50%）[3] 欺诈发行与退市风险 - 公司2020年非公开发行股票构成欺诈发行，引用2018-2020年虚假数据，募集资金总额12.50亿元[4] - 因财务造假触及重大违法强制退市情形，股票可能被终止上市[1][5][6] - 公司连续三年（2021-2023）扣非净利润为负值，且2023年审计报告显示持续经营能力存在不确定性[5] 审计与监管状况 - 2023年中审亚太会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，2024年深圳旭泰会计师事务所出具无法表示意见的审计报告[5] - 公司股票先后被实施ST（其他风险警示）和*ST（退市风险警示）[5] - 目前尚未收到正式处罚决定，但若最终认定违法将导致退市[6] 行业监管动态 - 2025年以来已有24家上市公司退市，其中3家因重大违法强制退市（锦州港、普利制药、卓朗科技）[6] - 除该公司外，另有7家公司（包括*ST苏吴、*ST紫天等）因涉嫌财务造假被立案调查，存在重大违法退市风险[7]

独立董事变动 - 2025年8月11日公司董事会收到独立董事万岩书面辞职报告[2] - 万岩因个人原因辞职，辞职后不在公司任职[2] - 辞职将致独立董事人数少于董事会成员三分之一[2] - 辞职报告在股东大会选出新任后生效，生效前仍履职[2] - 董事会将尽快完成新任独立董事补选工作[3]